5p
A Magyar Telekom az egyik legjobb osztalékfizető részvénynek számít, hosszú távon a részvény mégsem volt olyan jó befektetés, mint az OTP vagy a Mol. Nem árt, ha a magas osztalékok mellett a részvények árfolyama is szinten marad, különben az inflációval sem tart lépést a papír.

A múlt héten nagy ugrást hajtott végre a Magyar Telekom árfolyama, a régóta jellemző 400 forint körüli szintről 444-ig ugrott, hogy aztán kissé visszaessen. Ennek felvásárlási pletykák terjedése volt az oka, amit egyelőre hivatalos források nem támasztottak alá.

Vajon hosszú távon mennyire volt jó üzlet Magyar Telekomot vásárolni? A “Matávot” annak idején, 1997-ben 730 forintos áron adták el a befektetőknek, ami nem tűnik túl jónak a mostani árfolyamon. A részvény azonban már régen osztalékpapírnak számít, és sok-sok nyereségrészesedést fizetett már ki a befektetőknek bő 20 év alatt.

De valójában mennyit? Nominálisan, tehát adókkal, az eltelt sok-sok év kamataival, inflációjával nem törődve is jelentős összeget, 783,13 forintot, ami a jelenlegi 430 forintos ár mintegy 182 százaléka, tehát közel duplája. Ha viszont a mostani piaci árat és az osztalékokat együtt számoljuk, akkor is csak 1213 forintot kapunk, ami csak 66 százalékkal magasabb a réges-régi kibocsátási árnál.

Forgassuk vissza a nyereséget

Csakhogy azóta volt számításunk szerint 176 százaléknyi infláció, azaz az árak közel a háromszorosukra nőttek. A korábbi osztalékfizetéseket azonban valahogy fel kell kamatolni, azaz a múltbeli értéküket a jelenlegi árakhoz kell igazítani. Ennek egyik módja, megközelítési formája, hogy megnézzük, mi történt volna, ha a Telekom-osztalékot mindig újra Telekomba fektettük volna.

Ha például a részvény értéke 500 forint, és kifizet 25 forint osztalékot, amit visszaforgatunk a papírba, akkor azon túl a befektetésünk öt százalékkal többet ér. Hasonlóan, mint amikor egy nyílt végű alap visszaforgatja a kapott osztalékokat részvénybe, vagy ahogyan a BUX és más tőzsdeindexek a kifizetett osztalékokat kezelik. (Nem minden fajta részvényindex, csak a total return-típusúak.)

Mi történt itt?

Ebben az esetben jelenleg csupán 1362 forintot érne egy Magyar Telekom-részvény, ami szintén csak 86,6 százalékkal haladja meg az 1997-es 730 forintos kibocsátási árat. Hogyan lehet ez, egy ilyen szorgalmasan osztalékot fizető társaságnál? Hogy lehet, hogy a visszaforgatott osztalékkal, “kamatos kamattal” számolt ár (1362 forint) alig magasabb, mint az árfolyam+összes osztalék sima összege (1213 forint)?

Vesztünk a vámon

Úgy, hogy a részvény értéke folyamatosan csökkent, sőt, egyes szintekről nagyon sokat csökkent. Így a visszaforgatás rossz ötlet volt, a “kamatos kamat” kamata sokszor épphogy negatív.

A 2000-es dotkom-lufi idején a papír volt 2500-2600 forint körül is, de későb is többször ostromolta az 1500 forintot és évekig tartózkodott 1000 felett. Ha például egy 1200 forintos árfolyamnál kapunk X osztalékot, és azt visszaforgatjuk Magyar Telekom-részvénybe, akkor az idei 400 forintos részvényárnál az már csak harmadát éri, X/3 forintot. Amit nyerünk az osztalékon, vagy legalábbis annak egy részét, elveszítjük a lecsorgó részvényáron.

Növekedés helyett csökkenés

Azt mondhatjuk tehát, hogy a szép osztalék mit sem ér, hogyha nincs mellette legalább nagyjából szinten maradó részvényárfolyam. Persze a Magyar Telekom árfolyamát most sok minden húzza. Például a kamatszint, állampapírhozam lehet, hogy emelkedni fog a következő években világszerte, ami az osztalékot kevésbé teszi vonzóvá.

A két évnyi nulla osztalék 2013 és 2014 után, a különadók és recesszió nyomán, biztosan sok befektető kedvét elvette a részvénytől, megmutatta, hogy a részvényesek ki vannak szolgáltatva a politikának. A  legutóbbi 25 forint körüli osztalékok még mindig csak a felét teszik ki a 2011-2013-as évek értékének (50-50 forint). Utoljára lényegében a 2007-es osztalék mutatott igazi növekedést, 70-ről 74 forintra, ennek alig több mint harmada volt idén és tavaly napirenden.

Bezzeg az OTP

A papír forgalma csekély, növekedési esélyekről sincs sok szó, alig lehet már “blue chipről” beszélni. Nem úgy, mint az OTP vagy a Mol: ezen két részvénynél a magas részvényár-növekedést alaposan megdobják az osztalékok, ha azokat is az adott részvényben fialtatta valaki tovább. (Az OTP osztalékkal növelt értékéről itt, a Mol osztalékos árfolyamáról itt írtunk. Amerikai részvények osztalékáról pedig itt.)

Elég jókor adott el a magyar állam

A Magyar Telekom (akkor még Matáv) részvényeinek belföldi és nemzetközi nyilvános tőzsdei bevezetése 1997. novemberében történt. A társaság részvényeit a Budapesti Értéktőzsdére, ADR-jeit (letéti igazolásait) pedig, amelyek egyenként öt darab törzsrészvényt testesítettek meg, a New York-i Értéktőzsdére vezették be. Az akkori teljes részvénydarabszám 26,31%-át jelentő 272 861 367 darab részvényt adtak el, összesen több mint egymilliárd dollár értékben. A forgalomba hozatali ár a részvényeknél 730 forint, az ADS-eknél 18,65 dollár volt.

Az ÁPV Rt. 1999. júniusban eladta a Matávban még meglévő 5,75 százalékos részesedését (60 096 515 darab) másodlagos nyilvános forgalomba hozatal keretében. Az ár a részvényeknél 1273 forint, ADS-ek esetében pedig 26,5 USD volt. (Forrás: Magyar Telekom.)

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 29860 29820 30280 -0,50% 29860 29870 6 483 618 650 HUF 2025-08-28 16:55:27
MOL 2958 2934 2970 -0,27% 2954 2956 3 227 962 096 HUF 2025-08-28 16:55:24
MTELEKOM 1954 1954 1974 0,00% 1954 1960 85 807 444 HUF 2025-08-28 16:53:15
RICHTER 10550 10540 10670 +0,29% 10540 10560 575 252 550 HUF 2025-08-28 16:52:39
OPUS 581 576 587 +0,52% 581 583 56 203 723 HUF 2025-08-28 16:55:12
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Óvatos üzemmódban indítottak az amerikai tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 28. 16:29
Enyhe emelkedéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru BUX: mennyi élet van 100 000 pont fölött?
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 28. 14:51
Átlépte a lélektani határt a Budapesti Értéktőzsde indexe. A kezdetektől számított százszoros árfolyamnyereség óriási teljesítmény, de vajon van-e további szufla a magyar részvényekben vagy a gyenge hazai GDP, a közelgő választás, az infláció és az eddigi szédítő drágulás kifoghatja a szelet az OTP, a Mol, a Richter vagy a Telekom vitorlájából? – teszi fel és válaszolja is meg a kérdést Csahóczi Máté, a VIG Alapkezelő portfóliómenedzsere. Az alábbi írás az Alapkezelő blogján jelent meg
Részvény / Deviza / Áru Volt már jobb napja is a tőzsdének
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 28. 14:42
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,47 pontos nyitás után tovább csökkent csütörtökön kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru A világ kapitalistái csütörtökön sem pihennek, mozog a tőke
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 28. 09:51
Indexemelkedéssel indult csütörtökön a kereskedés a főbb európai értékpapírpiacokon.
Részvény / Deviza / Áru Elégedetten hátradőlhet, ha meglátja, mi történt a forinttal
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 28. 07:31
Erősödött a forint csütörtök reggelre a főbb devizákkal szemben az előző délutáni jegyzéséhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Örülhetnek a Wall Street farkasai
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 28. 06:54
Emelkedéssel zártak szerdán a New York-i értéktőzsde irányadó mutatói.
Részvény / Deviza / Áru Bajban lesz, ha most venne eurót
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 27. 18:58
Gyengült a forint a főbb devizákkal szemben szerdán kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
Részvény / Deviza / Áru A Barátság vezeték újraindulását a befektetők is ünneplik
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 27. 18:03
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 923,52 pontos, 0,88 százalékos csökkenéssel, 104 232,11 ponton zárt szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Nehezen indult a szerda Amerikában
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 27. 16:14
Enyhe csökkenéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Így védekezhet a háború ellen
Eidenpenz József | 2025. augusztus 27. 15:21
A ritkaföldfémek piacát Kína uralja, ami komoly fejfájást okoz egyes politikusoknak. A kisbefektetők is tudnak részesedni ezen anyagok áremelkedéséből, bár nagyon olcsónak már nem tűnnek az ezzel foglalkozó vállalatok. A kockázatok is magasak, az államok bele-belenyúlnak a piacba.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG