5p

Túléli Budapest a következő öt évet is kormánytámogatás nélkül?
Milyen kapcsolatot lehet kialakítani a Fidesszel, Magyar Péterrel és Karácsony Gergellyel?
Online Klasszis Klub élőben Vitézy Dáviddal!

Vegyen részt és kérdezzen Ön is!

2024. november 13. 16:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

A februári tőkepiaci turbulenciák idején sok befektető egyszerre igyekezett szabadulni korábban jól jövedelmező volatilitás-alapjaitól és pozícióitól, ami nagy veszteséget okozott. Ami a részvénypiacon csak korrekciócskának bizonyult, az néhány alapot, befektetést teljesen tönkretett. Az utóbbi két hónapban a túlélők megint szépen kerestek, de vajon meddig?

Február elején turbulencia rázta meg a tőkepiacokat, a részvényárak estek, és más eszközök árfolyamai is ingadoztak. Az amerikai S&P 500 index például a január végi 2873 pontos csúcstól február 8-ra 2581 pontra esett.

Ez azonban csak 10,2 százalékos esés, éppen hogy eléri azt a mértéket, amit korrekciónak – a trendben való átmeneti, rövid ellenirányú mozgásnak – szoktak tekinteni. Összeomlásról tehát szó sem volt.

Ám sokan megijedtek, hogy enyi év részvénypiaci melekedés után valami nagyobb esés jön. De legalábbis ez az év már nem lesz olyan sima, mint a tavalyi, amikor minimális ingadozásokkal (vilatilitással) szinte egész évben folyamatosan felfelé tartottak az árfolyamok. Ami nagy mozgást produkált februárban, az a volatilitás volt, az amerikai piacon a szakemberek körében legalábbis híres VIX index. (Félelem-indexnek is szokták nevezni.)

Volmageddon

A VIX az S&P 500 indexre kötött opciók árából számolt index, amely tavaly 8,56-nál érte el mélypontját. Februárban rövid időre 11-12-ről ötvenig is felugrott. (Valójában lényegesebb a határidős VIX-ek árfolyama, amikre az üzleteket kötik, itt 33,35 volt a csúcs, de ez is közel háromszorozódás.)

Ezt több blog és újságcikk “Short volatility-Armageddon”, “VIX Armageddon”, “Volmageddon”, sőt “Volocaust” névvel illette. A VIX-et shortoló ETF-ek, certifikátok, opciók jelentős részét ugyanis teljesen kisöpörte a piactól, értékük lenullázódott. Aki tőkeáttétellel dolgozott és nem tudott időben zárni, még nagyobb veszteségeket szenvedhetett el.

Óriási üzlet volt

Pedig a dolog cseppet sem volt váratlan. Évek óta a világ egyik legjobb üzletének tűnt VIX-indexet eladni, mert ennél az idő nagy részében hatalmas a kamattartalom, az úgynevezett contango a határidők között.

Ilyenkor az egyre távolabbi és távolabbi határidőkre újra és újra magasabb áron lehet eladni (görgetési nyereség képződik), amiből kamatszerű haszon keletkezik. Az utóbbi években ez néha, egyes VIX (és VSTOXX) ETF-eknél az évi 50-100, másoknál a 30-50 százalékot is elérte.

Nem tanultak belőle

A VIX-et shortolók száma nőttön nőtt, és sok nagy tőkepiaci koponya aggódott már amiatt, hogy ebből baj lesz. Tőzsdekrachot vizionáltak, ha a VIX-shortokat zárják. Ez végül csak egészen rövid életű lett, és kevéssé terjedt át más piacokra, mondhatni, olcsón megúsztuk. Egyelőre, mert még mindig, sőt részben megint sok short van a piacon, és a február eleji pánik bármikor megismétlődhet. (Tavaly itt és itt írtunk a témáról.) A kisbefektetők állítólag nem tanultak az esetből, sokan beszálltak február óta is.

Fékezték a habzást

Februárban a talán leghíresebb VIX Short ETN-t, a XIV nevezetűt (VelocityShares) akkora, mintegy 94 százalékos veszteség érte, hogy a szabályzata értelmében meg kellett szüntetni. A Zerohedge szerint így járt a Nomura egyik VIX-shortoló alapja is Japánban. Más alapok megúszták, mint a kisebb XIVH, amely azonban szintén elvesztette tőkéjének 81 százalékát.

A ProShares Short VIX Short-Term Futures (SVXY) egy befektetési jegyre jutó értéke is nagyjából tizedére esett. Ennél az ETN-nél úgy döntöttek, hogy a továbbiakban felezik a kockázatot: a VIX index mozgásának 100 százaléka helyett már csak az 50 százalékát követik. (Felére csökkent a kitettség, avagy 0,5-re a tőkeáttétel.)

Kisebb kockázat, nyugodtabb alvás

Érdekes a ZIV jelű ETN sorsa, ez ugyanis februárban csak mintegy 30 százalékot bukott. Sőt, még ez után is mintegy évi 28 százalék az éves hozama fennállása óta, azaz 2010 őszétől. Ugyanis 7,5 év alatt több mint hatszorozódott az árfolyama.

Ez az ETN ugyanis több más VIX-stratégiától eltérően nem rövid, hanem középtávú határidőkre fókuszál, amelyek stabilabbak, kevésbé ingadoznak, kisebb a kockázatuk. Az ETN hozama is rendszeresen elmarad másokétól, de amint most is látszott, legalább jobb túlélő, kisebb a bedőlésének veszélye.

(Haladóbbaknak: A ZIV a 4., 5., 6. és 7. VIX-határidőket shortolja, ezek jelenleg szeptember, október, november, december. A 4.-et folyamatosan köti át a 7.-re, a kettő ára között – december/szeptember – jelenleg öt százalék van. Ez három hónapra értendő, így évi 20 százalék körüli lenne a contango-ból jövő megtérülés költségek levonása nélkül, változatlan árfolyamoknál. Viszonylag kicsi most a közepes határidőknél a contango.)

Minden elveszhet

Az alig két éve indult XIVH is bonyolult technikát használ a kockázatok mérséklésére, aminek az a lényege, hogy a shortok mellé változó arányban longokat is tart. Ha a februárihoz hasonlóan elszállnak az árak, a longokon nyer, így ez kompenzálja valamelyest a shortok veszteségét. Itt is az a lényeg, hogy kevésbé fenyegeti így a felszámolás veszélye.

Ha megismétlődik a februári Armageddon, ha minden VIX shortos megint egyszerre akar majd kimenni az ajtón, akkor azonban akár az összes VIX short stratégia is értéktelenné válhat. Ha megnyugodnak a piacok, és nem lesz nagyobb “tüske” (megugrás) a volatilitásban, akkor a VIX short megint folyamatos nyereséget termelhet. De lehet, hogy ezt nem árt évről évre kivenni a rendszerből.

Minden megy tovább a régiben?

Az ezzel foglalkozó alapok az áprilisi mélypontok óta, két hónap alatt megint nyertek mintegy 10-15 százalékot. A piac megnyugodott, a határidős VIX a napokban a február eleji, az Armageddon előtti szintre süllyedt.

A túl régóta tartó részvénypiaci emelkedés, hossz, geopolitikai kockázatok, feléledő recessziós veszély, kamatemelések stb. miatt azonban lehet, hogy az elmúlt 6-8 évet nem lehet megismételni. Idén, jövőre több lehet a veszélyes turbulencia. “A magas hozam mindig magas kockázattal jár” – mondják. Fokozott óvatosság ajánlott.

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 18750 18700 18880 +0,37% 0 0 4 813 812 280 HUF 2024-11-04 17:12:26
MOL 2640 2592 2650 +1,38% 0 0 1 127 417 384 HUF 2024-11-04 17:05:50
MTELEKOM 1128 1126 1178 -1,74% 0 0 824 137 998 HUF 2024-11-04 17:05:16
RICHTER 10700 10700 10970 -1,29% 0 0 1 311 218 090 HUF 2024-11-04 17:05:12
OPUS 521 520 529 -0,57% 0 0 182 037 811 HUF 2024-11-04 17:05:23
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru A frászt hozza ránk a forint
Privátbankár.hu | 2024. november 4. 19:01
Már 6,5 százalékot veszített az év eleji értékénél a forint az euróhoz és 8 százalékot a dollárhoz képest.
Részvény / Deviza / Áru Elcsúszott a bika a pesti parketten
Privátbankár.hu | 2024. november 4. 18:09
Kivárás jellemezte a tőkepiacokat a keddi amerikai elnökválasztás előtt.
Részvény / Deviza / Áru Fügét mutattak a tőzsdei cég fő tulajdonosának, mégse szomorkodik
Privátbankár.hu | 2024. november 4. 16:34
A WING Csoport AKKO Invest részvényeire tett kötelező nyilvános vételi ajánlatát egyetlen részvényes sem fogadta el, ám ebből a cég arra következtetett, hogy a részvényesek bíznak a főtulajdonos terveinek megvalósulásában és az ezzel járó lehetséges értéknövekedésben. 
Részvény / Deviza / Áru Le a kalappal a bankkártyások előtt!
Privátbankár.hu | 2024. november 4. 14:56
A Mastercard bevétele és nyeresége is emelkedett a legutóbbi negyedévben. 
Részvény / Deviza / Áru Hullámvasút jöhet ezen a héten, megijedt az euró a 410-től
Eidenpenz József | 2024. november 4. 12:54
Nem árt a biztonsági öveket becsatolni, az amerikai elnökválasztás, a Fed-kamatdöntés és a gyorsjelentési dömping keveréke robbanásveszélyes elegyet alkothat. Egyelőre azonban inkább kivárás látható a tőzsdéken, a BUX és a forint is alig mozdul. Itthon is nemsokára jönnek a gyorsjelentések, 113 devizában döntött rekordot a bitcoin a múlt héten.
Részvény / Deviza / Áru Leküzdött egy akadályt a forint
Privátbankár.hu | 2024. november 4. 06:33
Izmosabb forinttal kezdődik ez a hét, az euró a 408-as szint alól rajtol. 
Részvény / Deviza / Áru A forint külföldön jól érzi magát, és a tőzsdék is jól vannak
Privátbankár.hu | 2024. november 1. 10:01
A vezető tőzsdék emelkednek és a forint is erősödni tudott a külföldi piacokon.
Részvény / Deviza / Áru Siralmas teljesítményt nyújt a forint
Privátbankár.hu | 2024. október 31. 18:43
Idén még nem volt ennyire gyenge a magyar fizetőeszköz az euróhoz és a svájci frankhoz képest, mint most. 
Részvény / Deviza / Áru Dacolt a rossz hangulattal a pesti börze
Privátbankár.hu | 2024. október 31. 17:46
 Felülteljesítő volt a budapesti tőzsde.
Részvény / Deviza / Áru Nyakunkon a 410-es euró, extrém mohó lett a kriptópiac
Eidenpenz József | 2024. október 31. 12:24
Az európai és amerikai részvények esnek, a BUX azonban tartja magát, különösen jó formában van a Telekom. A forint viszont csak esik és esik, nem sok hiányzott a 410-es határ eléréséhez, és lehet, hogy a péntek sem lesz az ő napja. Jó lehet a Richter eredménye, felülmúlta a várakozásokat a Facebook, extrém mohóság látszik a kriptópiacon.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG