Az eddigi 2018/J és 2020/I inflációkövető Prémium államkötvények (PMÁK) forgalmazását május 12-én lezárták, és helyettük új sorozatokat indítottak el. A 2018/J az utolsó naptári év éves átlagos inflációja felett 3,0 százalékos kamatprémiumot fizetett, de még januárban indult, és a 2013-as átlagos inflációt használták hozzá.
Így a papír meglehetősen magas, 4,7 százalékos (1,7 + 3) kamatot fizet az első kamatperiódusra, amely azonban csak július 5-ig tart. Ez után vélhetően 3,0 százalék lesz a kamata, mert a tavalyi átlagos infláció -0,2 százalék volt ugyan, de a negatív értékek helyett nullát vesznek figyelembe az összes hasonló kötvénynél.
Három helyett három
Ehelyett most egy új, szintén 3 százalékpontos kamatprémiumot fizető új sorozat jött ki 2018/K néven, amely egyben 3 százalékot fizet az első évében a tavalyi mínuszos infláció miatt. Az idén azonban várhatóan már nulla felett lesz a pénzromlás üteme, így később a kamata valamelyest emelkedhet. (Februárban 0,5, márciusban 0,6, áprilisban 0,4 százalék volt a havi inflációs mutató, bár az év/év alapú szám egyelőre negatív).
A másik lecserélt papír, a 2020/I öt éves volt, és már csak négy százalékot fizetett az első periódusra, de egyben négy százalék volt a kamatprémiuma is, ami főleg annak fényében vonzó, hogy az átlagos reálkamat inkább évi két-három százalék körül szokott lenni a magyar gazdaságban. Ez egy álom lenne a hazai és külföldi intézményi befektetőknek is.
Nagyon kellett, ez lett a veszte
Vásárolták is rendesen, csak áprilisban 24 milliárd forintért fogyott csak ebből a sorozatból. A kamatot így vélhetően a nagy érdeklődésre való tekintettel csökkentették, hiszen a rövid futamidejű, például éves kincstárjegyeket az intézmények 1,5 százalék körüli éves hozammal is megveszik, ráadásul ott a forgalmazás költségei jóval alacsonyabbak, mint a kis tételes lakossági eladásnál.
Az új öt éves papír, a 2020/J gyakorlatilag megegyezik elődjével, csak éppen a négy százalék helyett 3,5 százalék a kamatprémiuma, egyben az aktuális kamata is.
Nyáron csökkennek majd a kötvénykamatok
Azért még mindig van olyan állampapír, amelynek kamata négyessel kezdődik, bár már nem sokáig. A Bónusz nevű változó kamatozású kötvények a 12 hónapos kincstárjegyek aukcióinak átlaghozama felett fizetnek, a három éves 1,25, az öt éves 2, a tíz éves változat pedig 2,5 százalékot.
Így sorrendben 3,49, 4,24 és 4,49 százalék az aktuális kamatuk, de várhatóan már csak pár hónapig, miután mindegyiknek valamikor a nyáron lesz újra kamatmegállapítása. Mivel az egy éves állampapír-piaci referenciahozam most 1,5 százalék körül van, eszerint csak a tíz éves sorozatnak lesz arra esélye, hogy a négy százalékot elérje (1,5+2,5 százalék prémium).
A betétnél mindenképpen jobbak
Bár addig sok minden történhet, Európa, sőt a világ kötvénypiacain hozamemelkedési hullám indult, ami hozzánk is begyűrűzött. Az egy éves hozamok azonban rendszerint nem szakadnak el túlságosan a jegybanki alapkamattól, annak emelése viszont egyelőre nem várható.
A banki kamatoknál azonban, amelyek akció nélkül rendszerint az egy százalékot sem érik el, akciósan esetleg a kettőt – de a költségek miatt nemigen érdemes pénzt mozgatni bankok között –, a lakossági állampapírok mindenképpen többet fizetnek. Még az egy éves fix kamatozású Kamatozó Kincstárjegy is a maga három százalékával.
Sokan attól tartanak, hogy Donald Trump elnök átfogó vámintézkedései, amelyek kereskedelmi háborút robbantottak ki, tovább növelik az árakat és gyengítik a gazdaságot. 
