Hirdetés
Hirdetés

Zsíros harminc százalékkal ér többet a magyar ingatlanbefektető társaság?

Eidenpenz József, 2019. június 03., 06:06

Legalábbis a korábbi becslésnél. Durván megemelte a BIF részvényekre vonatkozó célárát a menedzsmenttel való elbeszélgetés után az elemző, de még így sem annyira, hogy érdemes lenne venni a papírt. A CIG Pannónia túlértékelt lehet, viszont nagyon szép osztalékkal kecsegtet a jövőben is.

Lezárult egy gyorsjelentési időszak, ilyenkor a részvényelemzők általában újra értékelik az elemzett társaságokat. Így van ez azon cégeknél is, amelyeket a Budapesti Értéktőzsde “piacfejlesztési programja” keretében figyelnek, és az eredményt a tőzsde honlapján teszik közzé.

Az Alteo-t elemző Debreczeni Csaba (MKB Bank) a cég gyorsjelentését értékelte legutóbbi “gyorsjegyzetében”. Az Alteo 25 százalékkal emelkedő árbevétel mellett 12 százalékkal növelte EBITDA-ját. Ennek okai, hogy bővült az elektromosáram- és földgáz-kereskedelmi tevékenységük, a Zuglo-Therm erőművet teljes mértékben integrálták. Ugyanakkor egyes erőművek kikerültek az államilag támogatott körből (KAT), ami ezeknél csak alacsonyabb értékesítési árakat, bevételeket tett lehetővé.

Hirdetés

Az elemző felsorolja a tavalyi beruházásokat és akvizíciókat, majd ezek figyelembe vételével “egy éves célárát” 1049 forintban határozza meg. Ez megegyezik a korábbi, áprilisival, de kissé magasabb, mint márciusban és ősszel. Az ajánlás is maradt “vétel”.

Mivel a részvény jóval olcsóbb a tőzsdén, komoly, 38 százalékos pluszt jelent a célár a piaci árhoz képest.

Nyomda: tartani

Az ANY Biztonsági Nyomdát a Wood & Company elemzi, itt is maradt 1406 forint a célár, és változatlan a “tartás” ajánlás is. A Nyomda bevétele év/év alapon csökkent az idei első negyedévben, de ez jelentős részben annak volt köszönhető, hogy 2018 elején a választási űrlapok legyártása megdobta a számokat.

Kisebb és közepes tőkeértékű részvénytársaságokra adott ajánlások
Részvénytársaság Célár vagy fair Tőzsdei ár (Ft) Árkülönbség, % Ajánlás Elemző cég Elemzés Előző célár
neve érték (forint) 2019.05.31 (célár/tőzsdei) neve dátuma (ápr. 12.)
Alteo 1049 762 38 Vétel MKB Bank 2019. 05. 14. 1049
ANY 1406 1340 5 Tartás WOOD & Co. 2019. 05. 20. 1406
Appeninn 743 481 54 Felhalmozás Concorde Ért. 2019. 01. 31. 743
BIF 2993 3120 -4 Semleges? MKB Bank 2019. 04. 30. 2290
CIG Pannónia 496 406 22 Felhalmozás Concorde Ért. 2019. 05. 22. 496
Duna House 4500 4100 10 Felhalmozás Concorde Ért. 2019. 05. 28. ?

A nettó profit is csökkent kissé, 319-ről 315 millióra. A cég árrése és EBITDA-ja ugyanakkor szerényen növekedni tudott. Az elemző a gyorsjelentést semlegesnek nevezi, amely megfelel a várakozásoknak. Emlékeztet rá, hogy a 79 forintos idén fizetett osztalék 5,8 százalékos osztalékhozamnak felel meg.

BIF: még mindig nem érdemes venni?

A BIF adózott eredménye tavaly jelentősen csökkent, 4,4 milliárddal 8,3 milliárd forintra – írta Rácz Balázs, az MKB Bank Zrt. elemzője. Ennek nagy része a befektetési célú ingatlanok “fair értékének” csökkenése miatt következett be.

Az elemző felsorolja a főbb ingatlan-projekteket (Vigadó Palota, Harsánylejtő, egy új I. kerületi ingatlan az Attila úton stb.), majd megemlíti, hogy a tavalyi eredmények közzététele után beszélgetést folytatott a cég vezetésével. Figyelembe vette a menedzsment terveit, valamint azt, hogy az ingatlanfejlesztéseknek köszönhetően a bérbe adható terület a BIF-nél 40 ezerről 70 ezer négyzetméterre nő majd.

30 százalékos emelés

Ezek után nagyon jelentősen, 2290 forintról 2993 forintra emelte a részvények célárát (bő 30 százalékkal). Ez azonban még mindig elmarad négy százalékkal a legutóbbi tőzsdei ártól. Vételi vagy eladási ajánlás továbbra sincs az értékpapírra.

De az le van írva a lábjegyzetben általános szabályként, hogy ha a célár legalább tíz százalékkal a tőzsdei ár felett van, akkor venni, ha ugyanennyivel alatta, akkor eladni kéne az adott papírt. Ezek szerint a BIF eddig eladáson volt, most pedig semleges az ajánlás.

CIG Pannónia: csökkent az eredmény

A CIG Pannónia részvényeire is a “felhalmozás” ajánlás maradt érvényben a Concorde Értékpapírnál, 496 forintos célárral. Ez is átlag feletti, 22 százalékos felértékelődési potenciál.

Miért jó a magas osztalékhozam?

Az osztalékhozam a részvényenkénti osztalék és a részvényár hányadosa. Egy hét százalékos osztalékhozamú részvény elvileg egy hét százalékos kamatú kötvénnyel egyező hozamot fizet, amennyiben sem a részvény ára, sem az osztalék nem változik. Mivel azonban a részvénytársaságoknál a legritkább esetben állandóak ezek a paraméterek, az osztalékhozam inkább csak egy elvi szám, vagy egy durva becslés.

Az elemzés beszámol róla, hogy 615 millióról 508 millió forintra csökkent a cég első negyedéves eredménye (a 2018-as első negyedévhez képest), ami azonban döntően a CIG Pannónia saját részvényeinek átértékelődéséből származik. Ezeket az alkalmazottaik premizálására használják.

Szép CIG-osztalék várható

Egy másik veszteségforrás a CIG Pannónia Pénzügyi Közvetítő megalapítása volt, valamint kikerült a bevételforrások közül az MKB Alapkezelő. Céloznak rá, hogy a fő tevékenység eredményessége inkább stagnált.

Emlékeztetnek rá, hogy a CIG nemrég alaptőke-leszállítással helyettesítette az osztalékfizetést, de azt írják, a jövőbeli osztalékfizető készsége is magas maradhat. Az elemző 25-30 forintos osztalékot vár részvényenként, ami miatt az osztalékhozam az évi hét százalékot is elérheti.

Nem tettek le a Konzumról?

Az elemzés megemlíti, hogy a biztosítócég P/E hányadosa (18 körül) és a P/BV (árfolyam/könyv szerinti érték, 2,4 körül) magas. A vetélytársakhoz képest ezek a mutatók “120 százalékos prémiumot tartalmaznak”. (Tehát több, mint dupla akkorák.)

Ezt azzal magyarázzák, hogy a befektetők nem tettek le róla: a kisebbségi részvényes Konzum Nyrt. (Opus) még partneri szövetségre léphet vele. Vagy, jelentős akvizíciókat hajthat végre a jövőben a CIG. De azt is hozzáteszik, hogy ha a következő hozzávetőleg egy évben semmi ilyesmi nem következik be, vagy kiderül, hogy a Konzum-együttműködésből nem lesz semmi, akkor szignifikánsan csökkenteni kényszerülnének a részvény célárát.

Duna House: Végre van célár

Az ingatlanközvetítő cég papírjaira az utóbbi hónapokban nem adott meg célárat a Concorde Értékpapír, szeptemberben 4751 forint volt az érték. Most kijött egy új célár 4500 forinton, ami alacsonyabb ugyan az őszinél, de magasabb a tőzsdei árnál.

Ami a gyorsjelentést illeti, a negyedéves eredmény háromnegyedével csökkent a tavalyi első negyedévhez képest, de tavaly a Revizcky-projekt eredménye húzta fel a számokat. A fő tevékenység eredményessége 11 százalékkal nőtt meg, a lakástakarékok eltűnése ellenére is. Az Impact nevű alapkezelő társaságuk viszont nagy összeggel járult hozzá az eredményességhez. (Az ingatlanalapok az utóbbi idők egyik befektetési slágere az országban.)

Decens DH-számok

A brókercég kommentárja tisztességesnek, rendesnek (decensnek) nevezi a jelentést, különösen a lakástakarékok eltűnésének fényében. A DH leányvállalatai által három hónap alatt termelt 70 millió plusz nyereséget egész évre várták.

(Az Appeninnre nem érkezett új elemzés az utóbbi időben. Néhány cégről következő cikkünkben még írunk.)

Kereskedjen az mfor trader rendszerével!

Esést vár a piacokon? Nálunk akkor is kereshet! Apple részvényeket venne, esetleg a Google és a Microsoft érdekli? Bízik az elektromos autókban: a Teslában vagy inkább a Mercedesben? Vagy inkább hazai pályán maradna? Ha a világ legnagyobb tőzsdéin, vagy 120 devizapárral kereskedne, adott a lehetőség. Tesztelje rendszerünket kockázatmentesen!

Értékeld a cikket
Jelenlegi értékelés

Címlapon

Kiadnád a lakásod? Itt van néhány tipp, hogy ráharapjanak

Kiadnád a lakásod? Itt van néhány tipp, hogy ráharapjanak

Ősszel ugrásszerűen nő a kereslet a bérlakások iránt. A lakástulajdonosoknak ez kiváló időszak a bérbeadáshoz, ám kezdőként fejtörést okozhat a hirdetés feladása, az ideális bérlő megtalálása, vagy akár a bérleti szerződés megírása.

Hirdetés
Hirdetés

További cikkek

Hirdetés
Hirdetés

Videók

Powered by Saxo Bank

Utánajártunk

Mi mozgatja a befektetők fantáziáját

További cikkek

Hírlevél

Feliratkozáshoz kérjük adja meg e-mail címét:

Szavazás

Szerinted gyengülni fog a forint, vagy erősödni? Hol lesz év végén az euró?