4p

Mik a legfontosabb aktualitások az ESG és a fenntarthatóság terén?
Mit hoz az EU Omnibus csomagja?
Merre tart a szabályozás? Mik az MNB ajánlásai, elvárásai?
Hogyan birkóznak meg az ESG jelentette kihívásokkal a vállalatok a gyakorlatban?

Klasszis Talks & Wine Fenntarthatóság2025. február 26. Budapest

Részletek és jelentkezés >>

Egyesek nevettek, mások szörnyülködtek rajta két évvel ezelőtt, amikor Ausztria és Argentína száz éves lejáratú államkötvényeket bocsátott ki. A vészmadarak nagy veszteségektől óvták a vásárlókat. Azóta viszont 70-100 százalékkal felment az osztrák kötvények ára, és felére esett a másiké. Kinek van még ilyenje? Nálunk miért nincs?
(Fotó: ÁKK)

Majdnem pontosan két éve volt, hogy Ausztria száz éves államkötvényt bocsátott ki 4,55 milliárd euróért, ami akkor nagy felzúdulást okozott. Az ország maga sem volt ugyanis akkor még 100 éves, legalábbis modern formájában.

A Monarchia felbomlásával az Osztrák Köztársaságot 1918. november 12-én kiáltották ki. Azután a Wikipedia szerint 1938-ban, 1940-ben és 1945-ben is adósságválságba került. Az Osztrák Birodalom, illetve Ausztria-Magyarország pedig csődhelyzetben volt 1796-ban, 1802-ben, 1811-ben, 1816-ban és 1868-ban, ha a népszerű internetes lexikonnak hinni lehet.

A “matuzsálemkötvényeknek” is csúfolt száz éves osztrák értékpapírok kamatszelvénye (kuponja) csak 2,1 százalék körüli volt, miközben az infláció 1,5 százalék körül járt az eurózónában. A kritikusok szerint ezzel az értékpapírral óriási kockázatot vállaltak a vásárlók.

Duplázhattak a vásárlók

A kötvény az utóbbi időben azzal keltett újabb feltűnést, hogy – egyébként a nyugat-európai és amerikai állampapírok többségéhez hasonlóan – durván felment az árfolyama. Pár hete túllépte a 200 százalékot is, vagyis az eredeti vásárlók megduplázták pénzüket.

Az osztrák 100 éves kötvények árfolyama

Nyilván amiatt, mivel a hozamok tovább süllyedtek, ami a kötvényárfolyamok emelkedését eredményezi. A kamatcsökkentési várakozások miatt nemrég a német állampapírok hozama is új történelmi mélységekbe érkezett (–0,7 százalék alatt a tíz évesnél), más országoké, köztük Olaszországé vagy Magyarországé is hasonlóképpen. (Erről itt írtunk nemrég.)

Argentin katasztrófa

Márpedig minél hosszabb egy kötvény (átlagos) hátralevő futamideje, annál nagyobb árváltozást okoz adott százalékpontnyi hozamváltozás.

Az argentin 100 éves kötvény pedig természetesen egy kész katasztrófa, miután nemrég egy választási eredmény után ismét megrendült az ország pénzügyi helyzetébe vetett bizalom. Tényleg komplett őrültségnek látszott megvenni egy ilyen papírt, egy olyan országban, amely újabban szinte 4-5 évente, de korábban is 30-50 évente jelentett csődöt. (Az utóbbi száz évben fél tucatszor.)

100 éves Disney-adósság

Az argentin kötvényt szintén 2017-ben bocsátották ki, 7,125 százalékos kamatszelvénnyel. A Berlini Tőzsde szerint árfolyama ma a névérték kevesebb mint fele volt, 42,8 százalék. A vevők tehát bő két év alatt, kamatkifizetéssel is kalkulálva befektetésük értékének mintegy felét elveszítették.

Száz éves kötvény van még például Belgiumban, Írországban és Mexikóban, ezeket 2015-2016-ban bocsátották ki. Külföldön a vállalatok is élnek néha ezzel az eszközzel, bár előfordul, hogy a papírok lejárat előtt visszahívhatók, visszavásárolhatók. Van 100 éves papírja például a Walt Disneynek és a Coca-Cola-nak, Franciaországban az Electricité de France-nak, Brazíliában a Petrobras-nak is.

Nem kéne inkább jól eladósodni?

Magyarországon a leghosszabb fix kamatozású kötvény 15 éves, már sok éve. Néha zárt körben, intézményeknek, jobbára devizában bocsátottak ki korábban esetleg hosszabbat is.

A cseh 50 éves kötvények hozama

Görögországban azonban van 25 éves, Olaszországban 30, a cseheknél, a briteknél és a franciáknál pedig 50 éves államkötvény-sorozat. Németországban is állandó vita tárgya, nem kéne-e – negatív vagy nulla közeli – hozamok mellett alaposan eladósodni, lehetőleg jó hosszú távra. Majd ezt a pénzt gazdaságélénkítésre fordítani. A konzervatív vezetésű kormánykoalíció azonban az erre irányuló nyomást mindeddig elhárította.

Ki venné meg, és mennyiért?

Magyarország helyzete annyiban más, hogy itt azért a nullától még távol vannak a sok éves kötvények hozamai. Az inflációt azonban így is alulmúlják. A tíz éves fix kamatozású papír irányadó hozama évi 2,02, a 15 évesé 2,36 százalék volt legutóbb. Egy sokkal hosszabb futamidejű papír – forintban – nyilván csak magasabb, vélhetően legalább három százalék körüli hozammal kelne el.

De erre biztosan gondoltak már a magyar államadósság kezelői is. A cél azonban láthatóan inkább az, hogy a hazai lakosság vegye a magyar államkötvényeket. Száz éves papírt inkább külföldiek, kisebb részben esetleg hazai intézményi befektetők vennének meg. A kötvényspekuláció a magánszemélyek körében itthon szinte ismeretlen fogalom.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 25000 23790 25000 +6,16% 0 0 26 602 681 740 HUF 2025-02-06 17:11:13
MOL 2900 2856 2902 +1,12% 0 0 1 451 444 262 HUF 2025-02-06 17:12:26
MTELEKOM 1416 1408 1426 0,00% 0 0 567 222 864 HUF 2025-02-06 17:05:08
RICHTER 10320 10150 10350 +1,98% 0 0 1 640 414 290 HUF 2025-02-06 17:05:09
OPUS 536 528 539 +0,94% 0 0 126 520 007 HUF 2025-02-06 17:06:48
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Állampapír / Kötvény Kihívásokkal kénytelenek szembenézni az állampapír-tulajdonosok
Privátbankár.hu | 2025. február 3. 09:13
A következő hetekben dől majd el, hogy a 2021-24-ben kiépített lakossági állampapír penetrációt sikerül-e tartósan megtartani, vagy valóban csak az elmúlt időben kimagasló infláció miatt megugró hozamok meglovagolását látjuk az állampapír-portfoliókban
Állampapír / Kötvény Apu, mi a szösz az az állampapír-portfólió?
Eidenpenz József | 2025. február 2. 06:32
A felszabaduló megtakarításaik befektetésén töprengőknek nem könnyű a választás, mibe fektessenek, de gyakran ajánlják nekik, hogy állítsanak össze állampapír-portfóliót. De mi is tulajdonképpen a portfólió, azon belül miféle jószág az állampapír-portfólió, és miért jó az nekünk? Konkrétan milyen verziók között választhatunk?
Állampapír / Kötvény Állampapír-kamatok: ezt mindenképpen tudnia kell!
Privátbankár.hu | 2025. január 24. 14:01
2025-ben 1700 milliárd forint kamatkifizetés érkezik a lakossági állampapírok után. Megmutatjuk, hogyan használhatjuk fel költséghatékonyan az összeget.
Állampapír / Kötvény Rástartoltak a bankok az állampapír-tulajdonosok pénzére, de nem bontják ki az igazság minden részletét
Privátbankár.hu | 2025. január 22. 11:55
Rövid távú lekötésre viszonylag magas kamatot kínál már most is néhány pénzintézet. A kiugró szám azonban ne tévesszen meg senkit, ebből a kamatból jelentős mennyiségű forrásadót kell levonni, és az idő előtti feltörés is sokba kerülhet annak, aki ezt választja.
Állampapír / Kötvény Mit tegyünk, ha nem jön jobb inflációkövető kötvény?
Eidenpenz József | 2025. január 22. 05:44
Ha nem érkezik jobb inflációkövető kötvény az állampapírunk lejáratáig, kamatfizetéséig, akkor is van mentsvár, vannak más változó kamatozású kötvények. Ezek hozama kedvező esetben sokkal többet tehet hozzá az inflációhoz, mint a jelenlegi inflációkövető papíroké. Új papírokra azonban mindenképpen számíthatunk.
Állampapír / Kötvény Mégis érdemes állampapírban hagyni a nagy kamatzuhanás után is a pénzeket?
Privátbankár.hu | 2025. január 20. 14:27
Erről is beszélt lapunk főszerkesztője, Csabai Károly a Trend FM hétfő délelőtti műsorában. Annak apropóján, hogy ezekben a napokban kezdenek kifutni a nagy 2023-as inflációt követő állampapír-kamatok, s lesznek helyettük a már csak a 2024-es 3,7 százalékhoz igazodók. Az adás első részében ugyanakkor egy másik fontos aktualitásra is jutott idő. Nevezetesen annak kivesézésére, hogy milyen intézkedések várhatók a második ciklusát hivatalosan elkezdő új amerikai elnöktől, azoknak milyen hatása lehet a világgazdaságra és a magyar gazdaságra.
Állampapír / Kötvény Nem szűnik a roham az állampapírokért
Privátbankár.hu | 2025. január 16. 12:59
Megint nem tudta kielégíteni az Államadósság Kezelő Központ a keresletet.
Állampapír / Kötvény Megint jól megfinanszírozták valakik a kormányt
Privátbankár.hu | 2025. január 9. 12:31
Hozamemelkedés mellett értékesített értékesített 3, 5 és 10 éves lejáratú államkötvényeket csütörtöki aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Hat ötlet a nagy állampapír-lé újrabefektetéséhez
Eidenpenz József | 2025. január 9. 05:44
A következő nagy lakosságiállampapír-lejáratok és kamatfizetések elköltését még nehéz megtervezni, de érdemes rá készülni és végiggondolni néhány opciót. Annál is inkább, mert ez a tudás később is a hasznunkra lehet. Állam bácsi szerencsére segít, és durva adóztatással jelzi, hová nem kéne a pénzünket dugnunk. Érdemes vajon ellenállni neki? Jegyzet.
Állampapír / Kötvény Csodát tett az AI az amerikai gazdasággal?
Privátbankár.hu | 2024. december 26. 16:21
A piacok a Fed kamatpolitikájára összpontosítanak, miközben a dollár és az amerikai államkötvény hozamok emelkedése nyomást gyakorol a nyersanyagok piacára.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG