5p

Mi vár a magyar befektetőkre ősszel?

Mit jelentenek az adózási és szabályozási változások a befektetők számára?
Merre tart az állampapírpiac?
Hogyan érdemes gondolkodni a hosszú távú megtakarításokról és az ingatlanbefektetésekről?

Klasszis Befektetői Klub
2026. szeptember 24., Budapest

Foglalja le helyét most >>

Ez a cikk Privátbankár.hu / Mfor.hu archív prémium tartalma, amelyet a publikálástól számított egy hónap után ingyenesen elolvashat.
Amennyiben első kézből szeretne ehhez hasonló egyedi, máshol nem olvasható, minőségi tartalomhoz hozzáférni, akár hirdetések nélkül, válasszon előfizetői csomagjaink közül!

Három párt esetén a kormányalakító tárgyalások az eddigieknél is bonyolultabbak lesznek, hiszen a három formáció bel- és külpolitikájában érzékelhető távolságok vannak. Párizsban növekszik a félelem a hárompárti koalícióval meggyengülő Németországtól. Káncz Csaba jegyzete.

Holnapután jönnek a sorsdöntő német általános választások, és elképesztő módon a polgárok 40 százaléka még nem tudja, hogy kire adja le szavazatát. Alig pár órával a választások előtt tehát az Angela Merkel székéért folytatott versenyfutás teljesen nyílt.

A választás előtti utolsó Politbarometer-felmérés szerint a szociáldemokrata SPD 25 százalékon áll, a CDU/CSU 23 százalékon, a Zöldek 16,5 százalékon, a liberális FDP pedig 11 százalékon.

A három kancellárjelölt: Annalena Baerbock (Zöldek), Olaf Scholz (SPD), Armin Laschet (CDU-CSU). (EPA/SASCHA STEINBACH/FILIP SINGER)
A három kancellárjelölt: Annalena Baerbock (Zöldek), Olaf Scholz (SPD), Armin Laschet (CDU-CSU). (EPA/SASCHA STEINBACH/FILIP SINGER)

Mi várható tehát ennek fényében vasárnap, milyen belpolitikai, valamint külpolitikai következményekkel számolhatunk?

Hármas koalíció

Merkel 16 éves kancellársága alatti négy kormányzati ciklusból 3 alkalommal nagykoalíció (Grosse Koalition) volt hatalmon a CDU/CSU és az SPD részvételével. Az egyetlen kivétel 2009-2013 között történt, amikor a kereszténydemokraták a liberális FDP-vel fogtak össze. Más szóval Németország kormányzó koalíciója csak két pártból állt.

Most viszont – először az 1950-es évek óta – hárompárti koalícióra lesz előreláthatóan szüksége az országnak egy életképes kormány felállításához. Ha a várakozásoknak megfelelően az SPD végez az első helyen, akkor a CDU/CSU – amely az elmúlt 70 évben 50 éven át hatalmon volt – ellenzékbe szorulhat. Az SPD győzelme esetén sokkal valószínűbb egy úgynevezett "közlekedési lámpa koalíció" létrejötte, vagyis az SPD összefogna a Zöldekkel és a liberálisokkal.

Mi várható tehát egy ilyen rendkívül szokatlan hármas koalíciótól? Nos, először is hosszú időbe fog kerülni, mire egyáltatán megalakul. Merkel számára a legutóbbi alkalommal 171 napba (!) került, mire minden lényeges prioritásban megegyezett a már régóta ismert SPD-vel és megalakulhatott a kormány. Három párt esetén a tárgyalások még bonyolultabbak és kimerítőbbek lesznek, már csak azért is, mert a három politikai formáció bel- és külpolitikájában érzékelhető távolságok vannak.

Markáns szakpolitikai eltérések

A liberális FDP például szinte bizonyosan nem egyezik bele a Zöldek azon elképzelésébe, amely hosszabb távon mellőzné a Stabilitási és Növekedési Paktum szigorú deficitcéljait, mint ahogyan abba sem, hogy közös európai adósságleveleket bocsássanak ki.

A külpolitika vonatkozásában szintén komoly szakadékokat találunk és itt is a Zöldek jelentik a kakukktojást. Talán a legfontosabb, hogy kemény vonalat akarnak vinni Kínával szemben - beleértve az ujgur kérdést – és importvámokat akarnak bevezetni a „szennyező” kínai árukra. Májusban a Zöldek terjesztették be azt a törvénytervezetet, amely a német cégeket tevékenységük korlátozására kényszeríti az ujgurok által lakott Hszincsiang tartományban.

Ehhez a forradalmi hozzáálláshoz az SPD-nek és az FDP-nek is lesz egy-két szava, hiszen 2020-ban Kína már ötödik éve Németország legnagyobb kereskedelmi partnere volt, a kétoldalú kereskedelmük elérte a 212, 7 milliárd eurót.

Berlin számára nem kis kereskedelmi kockázattal járna egy új, konfrontatívabb kurzus Peking irányába. Több német óriási cég számára már Kína a legnagyobb külföldi piac. A BMW, a Daimler, az Infineon és az Adidas teljes forgalmuk ötödét Kínában bonyolítják, a Volkswagen esetében pedig ez több mint 40 százalék.

Ugyanez vonatkozik a Moszkvával fenntartott viszonyra, ahol a Zöldek követelik a már elkészült Északi Áramlat II. gázvezeték felülvizsgálatát.

Politikai aknamezőnek bizonyulhat a Zöldek megengedő hozzáállása a migrációhoz is – beleértve legutóbb az afgán menekültek beáramlását.

Mindezek után nem lehet meglepő az a kijelentés, hogy a Zöldek az eddigieknél sokkal szorosabb kapcsolatokat követelnek Washingtonnal, ahogyan azt két vezetőjük januárban ki is fejtette.

Aggodalmak Párizsban

De hogyan alakulhatnak a német-francia kapcsolatok?  Nos, Párizs komolyan tart egy „gyenge kormány” létrejöttétől. Ezt jól megfogalmazza Dominique Moïsi politológus az Institut Montaigne számára írt jegyzetében, amelynek már a címe is árulkodó: „Növekvő félelem a meggyengült Németországtól”.

A politológus szerint, ha a Bundestag-választások után hárompárti koalíció jön létre, a koalíciós partnerek egymás kezdeményezéseit olthatják ki, és megakadályozhatják a messzebbre mutató szakpolitikák végrehajtását. Moïsi különösen a védelmi és biztonságpolitika területén tart ettől, márpedig mindkét terület különösen fontos lesz az elkövetkező években.

A szerző szerint a következő berlini adminisztrációnak fel kell ismernie, hogy európai partnerei nagyobb elkötelezettséget várnak el a Bundeswehrtől és a közös biztonsági érdekek tekintetében. Ebből a szempontból különösen az SPD szerepét bírálja, a szociáldemokraták szerinte „nagyon keveset fejlődtek” védelmi kérdésekben, és a párt „az antimilitarizmussal kacérkodott”.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság 21 nap maradt hátra az uniós pénzek hazahozatalára
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 10. 13:40
A hónap végéig kell teljesíteni a magyar helyreállítási terv valamennyi elszámolható mérföldkövét.
Makro / Külgazdaság Júliusi költségvetési bravúr – több mint 500 milliárd forintos többlet
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 10. 11:30
Júliusban a központi alrendszer többlete 524,3 milliárd forint volt, ami 537,1 milliárd forinttal kedvezőbb az egy évvel korábbinál.
Makro / Külgazdaság Banai Péter Benő: az euróbevezetés követelményeinek elérése a teljes gazdaság számára hasznos
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 10. 06:12
A világgazdasági folyamatokat vizsgálva a jegybank által júniusban meghatározott 2 százalék alatti éves inflációs szint továbbra is reális – jelentette ki Banai Péter Benő az MNB Podcast legutóbbi adásában.
Makro / Külgazdaság Jobban járnak a szennyezők? Egyszerűbb lesz a bevándorlás? Szakértőt kérdeztünk az eltörölt adókról
Imre Lőrinc | 2026. augusztus 9. 06:01
Több adónem is megszűnik Magyarországon, amelyek a települések bevételeit, a nagy ipari szennyezőket, valamint a bevándorlást érintik. Ezeket egytől egyig az Orbán-kormányok alatt vezették be őket. Egyszerűbb lesz harmadik országból betelepülni? Jobban járnak a szén-dioxid-kibocsátásért felelős cégek? Adószakértőt kérdeztünk a várható hatásokról.
Makro / Külgazdaság Megnevezte elnökjelöltjét a Tisza Párt
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 8. 13:16
A Legfelsőbb Bíróság korábbi elnöke köztársasági elnök lehet. Kedden dönt az Országgyűlés.
Makro / Külgazdaság Kiderült, mennyi magyar áldozata volt az embertelen hőhullámnak
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 8. 09:58
A Nemzeti Népegészségügyi Központ összesítette a június 27. és 30. közötti adatokat.
Makro / Külgazdaság Már a budapesti rendőrség vizsgálja Szijjártó Péter ügyét, akár három év börtönt is kaphat
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 7. 14:02
A Fővárosi Nyomozó Ügyészség szerint fennállhat a vesztegetés elfogadásának gyanúja, és átadták az ügyet a BRFK-nak.
Makro / Külgazdaság Tarr Zoltán: Miniszterként nincs beleszólásom a közmédia mindennapi működésébe
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 7. 13:42
Arról is beszélt, hogy az intézmény átvilágítását sem a minisztérium végzi.
Makro / Külgazdaság Egy hónapja volt utoljára ilyen olcsó a benzin, szombattól még kevesebbe kerül
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 7. 13:14
A dízel nagykereskedelmi ára is csökken 3 forinttal, a benzin ára pedig július elseje óta nem látott szintre csökkenhet szombattól.
Makro / Külgazdaság A várakozásoknak megfelelő bevételnövekedést ért el a Richter
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 7. 08:52
Az eredményt 27,1 milliárd forint árfolyamveszteség terhelte.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG