5p

Az illúziók vége – a racionalitás kezdete –
úgy tűnik el az ESG, hogy velünk marad?

Klasszis Fenntarthatóság 2025 konferencia

2025. november 4., Budapest

Jelentkezzen most!

Éves átlagban pedig a Magyar Nemzeti Bank (MNB) 7,5-9,8 százalékos fogyasztóiár-indexet vár, miközben a potenciális gazdasági növekedés az eddig várt 6 százalék helyett csak 2,5-4,5 százalék lehet. Ezek a széles sávok is jelzik az orosz-ukrán háború okozta bizonytalanságot.

Mint arról beszámoltunk, az MNB monetáris tanácsa 100 bázisponttal, 4,4 százalékra emelte a jegybanki alapkamatot. Ennél nagyobb mértékű szigorításra utoljára csak 2008 októberében, a pénzügyi válság kirobbanását követően került sor, akkor 300 bázispont erejéig. Ami visszaigazolja, milyen rendkívüli helyzetbe taszította a világot a február 24-én kitört orosz-ukrán háború.

Virág Barnabás szavaiból arra lehet következtetni, a vártnál tovább kell együtt élnünk a magasabb kamatokkal. Fotó: MTI
Virág Barnabás szavaiból arra lehet következtetni, a vártnál tovább kell együtt élnünk a magasabb kamatokkal. Fotó: MTI

Értelemszerűen a Monetáris Tanács kamatdöntését követő sajtótájékoztatóját is azzal kezdte Virág Barnabás monetáris politikáért felelős alelnök, hogy az orosz-ukrán háború a szokásosnál nagyságrendileg nagyobb kockázatot okoz a makrogazdasági kilátásokban

A nyersanyagköltségek jelentős emelkedése, a külső piacok lassabb bővülése, illetve a bizonytalanság magasabb szintje miatt a magyar gazdaság idei növekedése jóval alacsonyabb lehet a február 24-e előtt vártnál. Míg azt megelőzően az MNB a 6 százalékos GDP-bővülést sem zárta ki, addig a most elkészült friss Inflációs jelentésében a 2,5-4,5 százalék közötti sávba vitte vissza a prognózisát (a teljes jelentést csütörtökön hozzák nyilvánosságra).

A hazai gazdaság növekedés szerkezete a lakosság felé tolódik el, vagyis a magánszemélyeik költései lehetnek a fő húzóerők, ám azok dinamikája is elmaradhat a korábban várttól. Összességében a háború hatása mind a három fő tényező, a lakossági fogyasztás mellett a vállalati beruházások és az export növekedését lassíthatja az MNB szerint. De Virág Barnabás szerint ennek az elveszített növekedésnek a nagy része 2023-ban visszanyerhető, ebben a jellemzően a feldolgozóiparban kiépült új kapacitások termőre fordulása is segíthet.

Még ennél is jobban rontotta a jegybank a másik lényeges makrogazdasági mutatóra korábban adott előrejelzését. Eszerint az éves átlagos infláció 4,7-5,1 százalék helyett 7,5-9,8 százalék lehet.

Hiába hatottak ugyanis mérséklően a kormányzati intézkedések (nevezetesen az árstopok – benzin, élelmiszer), ezeknél erőteljesebben emelték az árakat a kínálati sokkok.

Az MNB új inflációs előrejelzéséből már következik, hogy a fogyasztóiár-index a februári, már amúgy is 15 éves csúcsot jelentő rekordszintnél a következő hónapokban még magasabb lehet, márciusban már 8,5-9 százalék, s az ellátási láncok ismételt megszakadása, az erőteljesen emelkedő élelmiszer- és energiaárak miatt az azt következő hónapokban átlépheti a 10 százalékot – mutatott rá Virág Barnabás. Aki által prezentált grafikonból azt lehetett leolvasni, hogy a pénzromlás májust követően akár a 11 százalékot is elérheti.

Csak az év második felében kezdhet csökkenni az infláció, a 2-4 százalékos úgynevezett toleranciasávba 2023 második felében térhet vissza, a 3 százalékos jegybanki célra pedig 2024 első felében szállhat le – közölte az MNB alelnöke.

Tegyük hozzá: a jelenlegi ismeretekből kiindulva. Hiszen nem tudni, meddig tart a háború, az mennyire eszkalálódik majd – mind a GDP-re, mind az inflációra adott előrejelzések szokásosnál szélesebb sávja ezt a nagyfokú bizonytalanságot tükrözi.

Persze a mostani inflációs prognózisok teljesüléséhez is az MNB-nek következetes, szigorító antiinflációs politikát kell folytatnia Virág Barnabás szerint. Aki nyomatékosította, hogy a tartós kínálati hatások miatt emelkedő másodkörös inflációs kockázatok kezelése érdekében a szigorúbb monetáris kondíciók hosszabb ideig történő fenntartása indokolt. Magyarul, a vártnál tovább kell együtt élnünk a magasabb kamatokkal. Amelyek szintje ráadásul a mostani szinteket is meghaladhatja – lehet következtetni az alelnök azon szavaiból, melyek szerint a korábbinál nagyobb lépéssel folytatódik az alapkamat-emelési ciklus. 

Lapunk azon kérdésére, ez a nagyobb lépés azt jelenti-e, hogy a 100 bázispontnál magasabb kamatemelésre is sor kerülhet, Virág Barnabás kitérően válaszolt. Azt mondta, „következetes monetáris politikát folytatunk, minden alkalommal olyan döntést hozunk, amely az árstabilitást (vagyis a 3 százalékos inflációt – a szerk.) képes biztosítani”. 

Ugyanakkor az alelnök azt is kihangsúlyozta, nem változott az a szándékuk, hogy az alapkamatot fokozatosan a rövid távú piaci mozgások befolyásolására hivatott, tavaly novemberben irányadónak kikiáltott egyhetes betéti kamattal egy szintre hozzák. Utóbbi jelenleg 5,85 százalék, azaz szerdától 1,45 százalékpontos lesz a kamatolló a két ráta között. Ám szinte biztosra vehető, hogy az MNB igazgatósága a következő, csütörtöki ülésén az egyhetes betéti kamatot is megemeli

Ennek ágyazott meg most a Monetáris Tanács azzal, hogy a kamatfolyosó felső szélét 7,4 százalékra vitte fel. Más kérdés, hogy az egyhetes betéti kamat emelése várhatóan 100 bázisponttal kisebb lesz, ellenkező esetben ugyanis a két ráta közötti különbség szűkítését kitűző jegybanki cél teljesülése sérelmet szenvedhet.

Mindenesetre úgy tűnik, az MNB most telibe találta a piac által várt kamatemelés mértékét. Legalábbis erre lehet következtetni abból, hogy a forint árfolyama a 100 bázispontos szigorítás napvilágra kerülését, majd a jegybanki alelnök sajtótájékoztatóját követően is stabil maradt, sőt még enyhén erősödött is, az euróval szemben például a 371-es szint felé mozdult. Ezt az Equilor Befektetési Zrt. annak is betudja, hogy nem igazolódott be egyes piaci szereplők félelme, miszerint a hitelkamatok ezúttal nem változnak. Valamint annak, hogy a Monetáris Tanács a közleményében meglehetősen héja üzeneteket küldött. Mindazonáltal e brókercégnél továbbra is azt gondolják, ahhoz, hogy a forint az euróval szemben tartósan a 370-es szint alá menjen, valamilyen előrelépésre lenne szükség az orosz-ukrán tárgyalásokon.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Lehangoló hírt közölhetnek Ursula von der Leyenék
Csabai Károly | 2025. október 17. 05:39
Az Európai Bizottság statisztikai hivatala, az Eurostat ma teszi közzé a szeptemberi inflációs adatokat. A legfrissebb Privátbankár Európai Inflációs Körkép előrejelzése szerint jottányival sem sikerült előrelépnünk, a 27 uniós tagország összevetésében ugyanúgy a huszonharmadikak vagyunk, mint egy hónappal korábban. Ami azt jelenti, hogy csak négy EU-s államban magasabb a fogyasztóiár-index, mint nálunk.
Makro / Külgazdaság Óriási változás: már 2027-től nem importálhatnánk olajat és földgázt Oroszországtól?
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 18:03
Ezt célozza az Európai Parlament két szakbizottságának új javaslata.
Makro / Külgazdaság Töredékét keresték csak meg az eurót használó államok a várt összegnek
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 14:22
Egy évvel ezelőtt még sokkal nagyobb volt a külkereskedelmi többlet, most pedig a sokszorosára számítottak az elemzők.
Makro / Külgazdaság Hiába a tüntetések, átment a 13 órás munkanap Görögországban
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 13:41
Évente legfeljebb 37 napon túlóráztathatják ezután a görög munkavállalókat.
Makro / Külgazdaság Örülhetnek az autósok, még olcsóbb lesz a tankolás
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 12:22
Évek óta nem volt ilyen alacsony az ár.
Makro / Külgazdaság Ez az aprócska megrendelés a feje tetejére állíthatja a légi közlekedést
Litván Dániel | 2025. október 16. 10:16
A nagy amerikai légitársaságoknak, de még a Boeingnek és az Airbusnak is van oka aggódni, mert egy kis fapados légitársaság berendelt néhány új repülőgépet.
Makro / Külgazdaság MNB-botrány: hűtlen kezelés és csalás miatt tettek feljelentést
Privátbankár.hu | 2025. október 16. 07:19
A jegybankot jelentős vagyoni hátrány érhette.
Makro / Külgazdaság Bejelentést tett Szijjártó Péter Moszkvában
Privátbankár.hu | 2025. október 15. 14:46
Jövő februárig sor kerül az első beton öntésére a paksi bővítés keretében, ami egy fontos mérföldkő, ugyanis innentől kezdve a Nemzetközi Atomenergia-ügynökség sztenderdjei szerint is építés alatt álló atomerőműnek fog minősülni a projekt – jelentette be Szijjártó Péter külgazdasági és külügyminiszter szerdán Moszkvában.
Makro / Külgazdaság Meglepő bejelentést tett Oroszország a gázszállításokról
Privátbankár.hu | 2025. október 15. 13:21
Miközben az EU azon munkálkodik, hogy minél előbb leváljon az orosz gázról, Moszkva szívesen növelné a gázszállításokat a kontinensre.         
Makro / Külgazdaság Újabb 80 milliárdtól szeretne gyorsan megszabadulni a magyar kormány
Privátbankár.hu | 2025. október 15. 12:41
70 a kicsiknek, 10 a nagyoknak, jelentette be az államtitkár.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG