6p

Az illúziók vége – a racionalitás kezdete –
úgy tűnik el az ESG, hogy velünk marad?

Klasszis Fenntarthatóság 2025 konferencia

2025. november 4., Budapest

Jelentkezzen most!

Tavaly a piacok könnyen kiheverték a politikai sokkokat, kérdés, az idén is így lesz-e, meddig tart a jelenlegi optimizmus. A forint az idén is az egyik legunalmasabb deviza lehet, az infláció viszont tartogathat némi meglepetést és meglódulhat. Negatív lehet a reálkamat, a megtakarítók vagyona csökkenhet az Equilor szerint.
(Fotó: Eidenpenz József)

Magyarországon alapvetően a tőkepiacot támogató adózás van, fejlett az infrastruktúra, de szükség lenne a szabályok változására. Például az adminisztrációs terhek csökkentésére, a különadók megszüntetésére, hogy versenysemleges helyzetbe kerüljünk. Különben a határon átnyúló külföldi szolgáltatókhoz vándorolhatnak át az ügyfelek – mondta el Szécsényi Bálint vezérigazgató az Equilor Befektetési Zrt. sajtóreggelijén.

A befektetési szolgáltatókat sújtó különadó 2009 óta érvényben van, most már 2017-et írunk, és nemhogy csökkent volna, tavaly év végével még meg is emelték. Az Equilor például mintegy dupláját fizeti a korábbinak. Szektorszinten néhány százmillió forintról van szó, de továbbgyűrűző hatása lehet a piacon, versenyhátrányt okozva. Az állami támogatásokat is hatékonyabban lehetne felhasználni – mondta el a vezérigazgató. A bevezetendő Mifid 2 szabvány pedig jelentősen tovább növeli majd az adminisztrációs terheket.

Szécsényi Bálint

Eddig jól vették a sokkokat

Hullámzó piacokat ígért 2017-re Kiss Mónika vezető elemző, szerinte egyre inkább aggódva tekintünk minden kis helyi választás elé, milyen hatással lesz a piacokra. Tavaly a piacok könnyedén vették a sokkokat, az idén nem tudni, meddig tart majd az optimizmus. A monetáris politikában az alacsony kamatok mellett már nem sok erő van, a fiskális politikára kell ezentúl figyelni.

Trump győzelme a világban levő erősödő egyenlőtlenségekre adott válasz, a középosztály jövedelme csökkent, a gazdagok egyre gazdagabbak lettek. Nagy kérdés, hogy Trump beváltja-e ígéreteit, ha igen, az amerikai GDP és az infláció növekedésnek indulhatnak. Az infláció emelkedésére számítanak Európában és Magyarországon is.

Mit hoz nekünk Donald?

A nagy jegybankok politikája kettévált, míg Amerikában az a kérdés, kétszer vagy háromszor emelnek kamatot az idén, az EU-ban folytatódik a kötvényvásárlás, pedig alig van már mit felvásárolni. A feltörekvő piacok is kettéváltak stabilakra, mint Magyarország vagy Csehország, és rizikósakra, mint Törökország vagy Mexikó.

De akkor mibe fektessünk? - tette fela kérdést Kiss Mónika. A fő kérdése a befektetőknek, mit hoz majd Donald Trump. Megvalósul-e az adócsökkentés, és mikor. Elvileg 35-ről 20 százalékra csökkenne a társasági adó, de sok cég nem az USA-ban, vagy nem ennyit adózik.

Gépgyártók és műanyagipar

Az államadósság azonban magas, és bármilyen elnök bármilyen utasítással nem tud bármit bevezetni a fékek és ellensúlyok rendszere miatt. A politikai egyeztetési folyamat nagyon hosszadalmas lehet. Hasonló a helyzet a tervezett infrastrukturális beruházásokkal, ott is nagyon eltérhet egymástól a terv és a megvalósulás.

Az Equilor 2017-re 2350-2400 pontos S&P 500 indexet prognosztizál (2265 pont volt tegnap). Ígéretes szektornak tartják a munkagépgyártókat (például Caterpillar), de a tartós fogyasztási cikkek szektorát, a pénzügyi és a technológiai szektort is.

Paritáson lehet a kábel

Európában sokan az autóipart tartják favoritnak, az Equilor inkább a vegyiparra koncentrál. A műanyagok radikálisan tért nyernek a közlekedési eszközök, például az autók gyártásában, ahol a középpontban a súlycsökkentés áll.

Az Equilor továbbra is dollárerősödést várnak, a font a dollárral szemben (azaz a „kábel”) pedig extrém esetben egészen 1,0-ig is gyengülhet. (Jelenleg 1,25 körül van.) Ennek oka, hogy a Brexit még igen nagy problémákat okozhat, az ezzel kapcsolatos gazdasági folyamatok pedig még csak épphogy megindultak. A Brexit még nincsen teljesen beárazva a font árfolyamába.

Negatív is lehet a Bubor

A forint az elmúlt másfél évben az egyik legstabilabb feltörekvő piaci deviza volt, várhatóan az idén is megmarad ez, 303 és 315, esetleg 318 forint közé várják az árfolyamot. Itthon egyébként Szántó András lakossági üzletágvezető szerint már nem az alapkamat a kérdés, releváns az irányadó jegybanki eszközbe befogadott pénzállomány lett. A Bubor (bankközi kamatlábmutató) a nem konvencionális intézkedések hatására elszakadt az alapkamattól, a rövidebb lejáratokra időnként negatívvá is kezd válni.

A rövidebb állampapírjaink hozamát az MNB intézkedései lehorgonyozták, a diszkont kincstárjegyek piaca például szinte megszűnt, alig van papír, ha feltűnik, a pénzintézetek azonnal lecsapnak rá. Az idén a hozamgörbe alakja a kérdés, a nemzetközi események a hosszú futamidejű állampapírok hozamán tudnak csak változtatni.

Jön a negatív reálkamat

Az infláció itthon meglepően magas lehet, a reálkamat negatívvá válhat. Az államadósság és a deficit a közelgő választási év ellenére eközben korlátok között maradhat. Az inflációkövető Prémium államkötvények vásárlása még inkább kifizetődővé válik – mondta Szántó.

Erre az évre az Equilor 2,0 százalékos átlagos és 1,9 százalékos év végi inflációt, 3,1 százalékos reál GDP-növekedést és 73,6 százalékos GDP-arányos államadósságot prognosztizál. Az államháztartási hiány a GDP 2,4 százaléka lehet. A 2018-as évben az infláció 2,4 százalékra emelkedhet, a GDP-növekedés 3,0 százalék lehet. Az MNB alapkamatja 2018-ban már emelkedhet, az euró/forint az év végén 320 körül lehet.

Drágák már a magyar részvények

A magyar BUX index elképesztő teljesítményt nyújtott az elmúlt két évben. Ennek oka részben a kedvező belső gazdasági helyzet, emellett a feltörekvő piacok is vonzóak a befektetőknek, az alacsony kamatkörnyezetben a tőke keresi a helyét. Kiss Mónika szerint a jelenlegi szinten azonban már nem olcsók a hazai részvények, több esetben eléggé közel került az árfolyam a brókercég céláraihoz.

A Magyar Telekom célára 537, az ajánlás vétel. A Richter célára 6530, szintén vételt javasolnak. Az OTP 7782 forint mellett tartáson van, bár sok elemzőnél már 8000 forint feletti célárakkal találkozunk. Bizonyos körülmények esetén az Equilor sem zárja ki ezt a szintet. A Molnál az INA kilátásba helyezett megvásárlása felpezsdítette a piacot, de egyelőre 20 370 forinton tartást javasolnak.

A jelenlegi szinten nem igazán javasolják a belépést a magyar részvényekbe, csak néhány százalékkal lejjebb, szerintük érik már egy korrekció. Ám 2017-ben még így is kerülhetnek újabb csúcsokra a magyar részvények.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 30650 30410 30750 +1,06% 0 0 5 097 005 610 HUF 2025-10-20 17:06:46
MOL 2770 2750 2786 +0,95% 0 0 799 253 666 HUF 2025-10-20 17:13:17
MTELEKOM 1772 1762 1796 -0,78% 0 0 611 543 804 HUF 2025-10-20 17:05:10
RICHTER 10350 10230 10420 -0,10% 0 0 1 564 503 240 HUF 2025-10-20 17:14:32
OPUS 545 538 559 -2,50% 0 0 194 136 474 HUF 2025-10-20 17:05:25
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Egyik szemünk sír, a másik nevet, ha a forintra nézünk
Privátbankár.hu | 2025. október 20. 19:06
Így alakultak az árfolyamok hétfőn.
Részvény / Deviza / Áru A 4iG, a Mol és az OTP részvényesei örülhettek hétfőn, de nem mindenkinek volt jó napja
Privátbankár.hu | 2025. október 20. 18:47
Nagyot ralizott a 4iG, Nyugat-Európában is jó volt a hangulat.
Részvény / Deviza / Áru A befektetőknek is tetszik a Trump-Putyin csúcs?
Privátbankár.hu | 2025. október 20. 16:21
Az amerikai tőzsde jól nyitott, a budapesti jól is megy.
Részvény / Deviza / Áru Megmérte a piac a forintot, és az ütésből csak most jöttünk vissza
Privátbankár.hu | 2025. október 20. 14:47
Közel két hét kellett ahhoz, hogy túltegye magát a forint Nagy Márton és Orbán Viktor nyilatkozatain, amelyek enyhe nyomást helyeztek a Varga Mihály vezette Magyar Nemzeti Bank vállára. A piac reakciója egy szempillantás alatt rámutatott arra, hogy mennyire törékeny a hazai fizetőeszköz idei szárnyalása. Emellett a 14. havi nyugdíj ötletének bedobása, és annak költségvetési megvalósíthatósága is szóba került a Trend FM hétfői műsorában, ahol ezúttal is vendégként szerepeltünk.
Részvény / Deviza / Áru „America First” a gyakorlatban
Alberti Bálint | 2025. október 20. 10:20
Az elmúlt másfél hónapban látványosan kirajzolódott az Egyesült Államok új iparpolitikájának iránya: a kormány – nemzetbiztonsági megfontolásokból – tőkerészesedést vásárol magáncégekben. A lépés nem egyedi, hanem egy új stratégia része, amelynek célja, hogy az állam visszaszerezze az ellenőrzést a kritikus ágazatok és az ellátási láncok felett. A program három kulcsterületre koncentrál: a védelmi iparra, a félvezetőszektorra és a nyersanyag-kitermelésre. Ezek együtt mutatják meg, hogyan próbálja a második Trump-kormányzat újradefiniálni Amerika gazdasági és geopolitikai mozgásterét az „America First” elv jegyében. A cikk a Concorde Értékpapír Zrt. blogján jelent meg.
Részvény / Deviza / Áru Álomszerűen indult a hét a magyar részvénytulajdonosoknak
Privátbankár.hu | 2025. október 20. 09:31
Erősen kezdődött a hét a Budapesti Értéktőzsdén – közben az olaj és a gáz olcsóbb lett, az arany drágul.
Részvény / Deviza / Áru Csúcsközelben jár az erőtől duzzadó forint
Privátbankár.hu | 2025. október 20. 07:56
Az euró árfolyama 390 alatt, egy svájci frank pedig 420 forintot ér.
Részvény / Deviza / Áru Rekordárak röpködnek az arany-, ezüst- és platinapiacokon
Privátbankár.hu | 2025. október 18. 09:21
A héten napról napra újabb és újabb rekordokat döntött az arany ára, de általában is elmondható, hogy a nemesfémek ára szeptember eleje óta valósággal szárnyal. Ez alatt az idő alatt az arany és az ezüst mintegy harmadával drágult, de hasonlóan gyors áremelkedés volt tapasztalható a platina esetében is.
Részvény / Deviza / Áru Szép estéje volt az amerikai tőzsdének
Privátbankár.hu | 2025. október 18. 09:03
Emelkedéssel zártak pénteken a New York-i értéktőzsde irányadó mutatói.
Részvény / Deviza / Áru Pityókásan szállt fel a biciklire a forint pénteken
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 18:41
A magyar forint vegyes teljesítményt nyújtott pénteken a bankközi piacon.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG