4p

Az illúziók vége – a racionalitás kezdete –
úgy tűnik el az ESG, hogy velünk marad?

Klasszis Fenntarthatóság 2025 konferencia

2025. november 4., Budapest

Jelentkezzen most!

A napokban ismét csúcsra jártak a tőzsdék, újabb rekordok születtek. Egy felmérés szerint a professzionális befektetők soha nem voltak még ennyire optimisták, és 2013 óta nem tartottak ennél kevesebb készpénz-tartalékot. Így sokan káprázatos első negyedévet várnak a tőzsdéken. Ám a megugrás után gyakran szokott visszaesés következni.

Bár a múlt hét végén és az e hét hétfőn tapasztalt száguldás után kedden némi megtorpanás érezhető, alapvetően történelmi csúcsai közelében van az amerikai részvénypiac. A Dow Jones ipari átlag, az S&P 500 és a Nasdaq Composite indexek pár pontos plusz és minimális mínusz között ingadoznak. Igaz, Európában ma jelentős mínuszok alakultak ki, a hazai BUX index pedig szintén egy százalék feletti mértékben esett.

Hogy milyen nagy az optimizmus az USA-ban, az jól látszik a félelem-indexnek is nevezett VIX index alakulásán. A mutató ma 12 alá is lesüllyedt, áll, ez 2018 eleje óta csak párszor sikerült neki, és akkor is rendszerint csak rövid időre.

(A mutató az S&P 500 indexre kötött opciós üzletek volatilitását jelzi. Minél magasabb azt értéke, annál nagyobb bizonytalanságot, félelmet jelez a piacon.) Ez látható a grafikonon is.

További árfolyamok itt láthatók

Rengeteg az optimista

Eközben a menedékeszköznek számító arany és ezüst idei szép emelkedése ősszel megállt, az utóbbi hetekben inkább stagnált az értékük. A főbb államkötvények, az amerikai vagy a német hozama is inkább szűk sávban mozog az őszi rekordalacsony szintek után.

Az amerikai VIX index határidős értéke (zölddel) és európai párja, a VSTOXX részvényvolatilitás-index (naranccsal) (Tradingview.com). Amikor visszaesnek, bátrabbak a befektetők.

Az egyik magyarázata a magas indexeknek és az alacsony volatilitásnak, hogy a Bank of America felmérése szerint soha nem volt még ennyi optimista befektetési alapkezelő, mint most. A két hónappal korábbi állapothoz képest 22 százalékponttal ugrott meg azok száma, akik gazdasági növekedést várnak, amire nem volt példa még a felmérés történetében. A növekedésre szavazók aránya 29 százalékponttal haladja meg azokét, akik visszaesést várnak – írta a Marketwatch.

Alig van pénztartalékuk

Az alapkezelők ennek megfelelően alaposan megnövelték a portfóliókban tartott részvények arányát is. Tíz százalékponttal, 31 százalékra nőtt a részvények nettó túlsúlyozása, miközben csak 4,2 százaléknyi készpénzt tartanak. Ez viszont 2013 májusa óta nem látott alacsony érték.

Ezek a hírek azonban nem feltétlenül jók a piacok számára. Ha ugyanis a professzionális befektetők ellőtték puskaporukat, már nincs pénzük, akkor ki fog vásárolni? Ki fogja tovább hajtani felfelé az árakat? Lehet, hogy senki, és jön a visszaesés. (Esetleg más befektetői csoportok is jöhetnek még, mint a magánbefektetők vagy maguk a tőzsdei vállalatok.) A túlzott optimizmus azonban a “kontrariánus befektetők” szerint alapvetően rossz jel.

Egy sor érvük van hozzá

Egyelőre vannak bőven optimisták, egy másik cikkben azt taglalják, hogy a következő negyedév egyenesen az elszálló részvényárakról szólhat (“melt-up”). Ennek több oka is lehet, a kereskedelmi tárgyalások valószínűsíthető lezárulása, a folytatódó amerikai gazdasági növekedés. A változatlanul kedvező politikát folytató jegybankok és a Brexit-aggodalmak csökkenése is ide tartozik.

Az optimisták listáján a Bank of America mellett olyan nagy neveket említenek, mint az USB vagy a Morgan Stanley elemzői. Egyébként nemcsak a külföldi befektetők optimisták, hanem a magyar gazdaságpolitikusok is. Erre utal, hogy az MNB ma jócskán megemelte növekedési várakozásait. Igaz, az inflációs prognózisait is.

Szuperkockázatos termék készül

Újabb szuperkockázatos befektetési termék készül, a Cboe BZX Exchange engedélyt kért a hatóságoktól, hogy VIX short ETP-t (tőzsdén kereskedett terméket) hozzon létre – írta az Investing.com. A VIX index shortolása főként nyugodt, csendes, vagy nagy emelkedéssel jellemezhető időszakokban szokott jó üzlet lenni. (Az úgynevezett contango miatt előfordul, hogy havi 10-15 százalék hozamot is képes biztosítani.)

Ha viszont nagyobb tőzsdei visszaesés jön, akkor a VIX index megugrik, a short pozíciókkal rendelkező befektetők pedig pórul járhatnak, mindenüket elveszíthetik. Utoljára 2018 elején volt egy ilyen nagyobb megugrás, amikor például a XIV jelzésű alap árzuhanása okozott sok ügyfélnek jókora veszteséget.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 30330 30130 30480 -0,98% 0 0 8 145 698 720 HUF 2025-10-17 17:09:20
MOL 2744 2726 2758 -0,51% 0 0 1 325 657 038 HUF 2025-10-17 17:05:08
MTELEKOM 1786 1782 1806 -0,78% 0 0 426 869 452 HUF 2025-10-17 17:06:27
RICHTER 10360 10120 10380 +1,37% 0 0 1 115 017 440 HUF 2025-10-17 17:05:09
OPUS 559 550 559 +0,72% 0 0 266 749 083 HUF 2025-10-17 17:05:21
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Csúcsközelben jár az erőtől duzzadó forint
Privátbankár.hu | 2025. október 20. 07:56
Az euró árfolyama 390 alatt, egy svájci frank pedig 420 forintot ér.
Részvény / Deviza / Áru Rekordárak röpködnek az arany-, ezüst- és platinapiacokon
Privátbankár.hu | 2025. október 18. 09:21
A héten napról napra újabb és újabb rekordokat döntött az arany ára, de általában is elmondható, hogy a nemesfémek ára szeptember eleje óta valósággal szárnyal. Ez alatt az idő alatt az arany és az ezüst mintegy harmadával drágult, de hasonlóan gyors áremelkedés volt tapasztalható a platina esetében is.
Részvény / Deviza / Áru Szép estéje volt az amerikai tőzsdének
Privátbankár.hu | 2025. október 18. 09:03
Emelkedéssel zártak pénteken a New York-i értéktőzsde irányadó mutatói.
Részvény / Deviza / Áru Pityókásan szállt fel a biciklire a forint pénteken
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 18:41
A magyar forint vegyes teljesítményt nyújtott pénteken a bankközi piacon.
Részvény / Deviza / Áru A Mol átadta a tőzsdei zakót az OTP-nek
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 17:52
A BUX 96,84 pontos, 0,09 százalékos csökkenéssel, 102 968,67 ponton zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Hirtelminősítési félelmek miatt eséssel nyitottak az amerikai tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 15:55
Mínuszban indítottak az amerikai tőzsdék.
Részvény / Deviza / Áru Szabadesésben a Mol a tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 15:28
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a plusz 2 pontos nyitás után csökkent pénteken kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Ez egyre csúnyább: nagy vérengzés az európai tőzsdéken
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 12:00
A nyitásban tapasztalt mínuszok még nagyobbak lettek.
Részvény / Deviza / Áru Nem hatja meg a budapesti csúcs a hazai tőzsdét
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 09:25
Alig látható pluszban nyitott a magyar tőzsde, majd elkezdett csökkenni.
Részvény / Deviza / Áru A fényes oldalon kezd a forint
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 07:37
A forint kezdi teljesen ledolgozni a múlt heti gyengülését.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG