Berezelt az amerikai jegybankelnök az első kisebb összeomlástól
Jerome Powell, az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed elnöke az utóbbi hónapokban nem volt könnyű helyzetben, mert a hirtelenharagú amerikai elnök dühe lecsapott rá, amint az első esést meglátta a részvénypiacon. A decemberi zuhanás után viszont maga Powell is azon gondolkozik, hogy hátráljon ki a korábbi pénznyomtatás utáni normalizálásból.
A nagy bika átka
Egy szempontból igen káros volt a 10 éves szakadatlan tőzsdei fellendülés: hozzászokott mindenki, mint a kábítószerhez. Ahogy jön egy kiadós árfolyamesés, máris kitör a pánik, hogy jön a gazdasági válság. Bezzeg felfelé, amikor már nyilvánvaló volt, hogy lufifújás zajlik, senki nem kiabált, hogy húzzuk be a féket, mert később nagyobbat fog szólni a pukkadás.
A politika korábban is szerette a tőzsdei hosszt, legalábbis a kapitalizmus fellegvárában, az Egyesült Államokban, mert egyszerűen barométernek tekintették a tőzsdeindexeket, és ráfoghatták, hogy minden rendben a gazdaságban, ha egyszer a vállalatok részvényeinek ára is emelkedik. 1995-ben Alan Greenspan akkori Fed-elnöknek volt egy kísérlete, hogy szóbeli intervencióval fékezze a folyamatot („irrational exuberance”, szólt a híres mondás), de sok hatása nem volt.
Most a jegybankok fújták a lufit
Most csak annyiban más a helyzet, mint korábban, hogy a szokatlanul hosszú tőzsdei hosszt a világ legnagyobb jegybankjai tartották fenn fedezetlen pénzkibocsátási (eszközvásárlási) programjaikkal. Ezek a programok végül lezárultak, nem áramlik több pénz a piacokra, sőt, Amerikában már 2017 őszétől meg is kezdődött a program során a gazdaságba bocsátott extra pénz kivonása, ami jelenleg havi 50 milliárd dolláros ütemben folyik. Most pont ez került a figyelem középpontjába, miután decemberben egy igen nagyot zakóztak az amerikai tőzsdék (igaz, azóta korrigáltak).
Elnöki tirádák
Donald Trump már az első mínuszok láttán szidalmazni kezdte a jegybankot és elnökét, amiért folytatja a kamatemelési ciklust, fittyet hányva a jegybanki függetlenségre. Mintha a jegybank csak azért lenne, hogy az elnök elégedettségét szolgálja a szakadatlan tőzsdei emelkedés elősegítésével, nem pedig azért, hogy a kényes monetáris egyensúly fenntartásával a lehető legtöbbet tegye a gazdasági ciklusok kiegyenlítéséért, a kiegyensúlyozott növekedésért.
Nos, a decemberi kamatemelést már csak azért is meg kellett lépnie a jegybanknak, hogy bizonyítsa függetlenségét. A tőzsdei zuhanás kezdetén aztán az elnök beszólt (twittelt), hogy le kéne állni az 50 milliárdokkal, mire Powell közölte, hogy robotpilótával megy a program, nincs belenyúlás. Két héttel később azonban, a nagy decemberi zuhanás után ők maguk is elbizonytalanodtak. Azon kezdtek lamentálni, hogy vajon az áresés nem jelez-e recessziót.
A kutya és a gazdi
Önmagában nem, hisz a tőzsde csak hosszabb távon jelzi a gazdaság állapotát, ahogy André Kostolany írta: a gazdaság a kutyát sétáltató ember, a tőzsde az futkározó ebecske. Ugyanoda jutnak el, csak a kutya sokkal nagyobb utat tesz meg, előre-hátra szaladgálva. Nos, egy túlvett piacon kifejezetten egészséges egy jókora visszaesés, de a félelem most már beköltözött a Fedhez, és azon gondolkoznak, hogy a tervezettnél előbb lassítani kezdik az „eszközeladási” programot.
Az utolsó eszközvásárlási program után 4,5 ezermilliárd dollárra hízott a Fed mérlege (ennyi fedezetlen pénz bocsátott ki az idők során), ez csökken most havi 50 milliárddal, jelenleg 4,1 ezermilliárd körül van. Az eredeti terv az volt, hogy a folyamat 2022-ig tart, és akkor marad abba, amikor a Fed mérlege 2,3 és 2,9 ezermilliárd dollár között lesz, vagyis eleve nem akarták a válság előtti szintig csökkenteni.
Adni kell a látszatra
A Fed decemberi kamatdöntő ülésének jegyzőkönyve szerint azonban úgy tűnik, felmerült, hogy ennél nagyobb összeget kéne megtartani, így előbb be kellene fejezni a programot, vagy az ütemét lecsökkenteni, utóbbira már esetleg idén ősszel sor kerülhet. A jegybank elnökének ugyanakkor az is gondot okozhat, hogy valahogy bizonyítsa: nem Trump nyomására cselekszik, vagyis komoly fundamentumokkal kell alátámasztani a döntést.
Erre lehetőséget ad egy olyan tényező, amely már jóval a decemberi tőzsdei zuhanás előtt gondolkozásra késztetett egyes közgazdászokat és jegybankárokat: a bankok a kamatemelési ciklus megkezdésekor csökkenteni kezdték a jegybanknál elhelyezett, a kötelező rész feletti tartalékaikat, és ez a folyamat tavaly felgyorsult. A Reuters szerint a 2015-ben még 2,5 ezermilliárdos összeg mostanra 1,5 ezermilliárd közelébe esett, így a Fed kevésbé tudja kontrollálni a rövidtávú kamatszintet. Így a havi 50 milliárdos normalizálás csökkentése bizonyos mértékig valóban indokolt lehet a tőzsdei mozgások figyelembe vétele nélkül is, nem kizárt, hogy mai, idei első monetáris politikáról döntő ülést követően Powell felfedi módosítási terveit.
Címlapon
Másfél hónapja nem volt ily gyenge a forint
Gyenge forinttal, de emelkedő OTP-árfolyammal és BUX indexszel indult a hét. A folytatás a kereskedelmi háborús tárgyalásoktól függhet leginkább. Itthon a forinttal történhet valami, ha az MNB új információt tesz közzé. Öt fontos tudnivaló a mai tőzsdenaphoz.
- Európai maffiaállam – Putyin embere magához ragadta a hatalmat
- Az önkormányzatiság csorbul, de az építési engedélyezés nem változik
- Kissinger figyelmeztetése - katasztrofális háború törhet ki az USA és Kína között
- 8 millió forintot tapsolt el egy magyar ember a black fridayen
- Sok vidéki kórházból elfogyott az orvos, a kormány most bezáratná az intézményeket
- A nap képe: sorra gyilkolják a tüntetőket Bolíviában
- 228 milliárd forint az államháztartás hiánya
- Másfél hónapja nem volt ily gyenge a forint
- Orbán Viktor: "mi vagyunk Európa jövője"
További cikkek
-
36 milliárdért épül új kézicsarnokot Szegeden
A Magyar Közlönyben jelent meg a kormány határozata a 2022-es kézilabda EB-nek is majdnan helyet adó sportcsarnok támogatásáról. Tovább
-
A postákon váltották be a papírok közel kétharmadát
A nyugdíjasok rezsiutalványos akciója 30 milliárd forintba került Tovább
-
Járhatatlan lesz Budapest, ha összeér a 3-as metró és a Lánchíd felújítása
Jövőre nyugodtan bevezethetik a dugódíjat, mivel a belvárosban amúgy sem lehet majd autózni. 2020-ban ugyanis összeérhet a hármas metró déli és középső szakaszának rekonstrukciója, illetve várhatóan hozzálátnak a Lánchíd felújításának is. Tovább
-
A nap képe: divatdiktátor lett Angela Merkel
A német kancellárasszony belemereng a berlini őszbe. Tovább
-
Varga Mihály: válságálló a hazai ipar
Cél a közösségi közlekedés dekarbonizácója, gyorstöltők támogatása is jöhet. A hazai ipar pedig válságálló az autóipar domináns szerepe ellenére is. Tovább
-
Szimpla csuklóztatás Várhelyi megakasztása
Várhelyi Olivér küzdött, mint disznó a jégen, mégsem tudott elsőre átmenni az EP-meghallgatáson – ez azonban nem vagy nem csak az ő hibája. Jegyzet. Tovább
-
Román autóra esküsznek a nagy magyar családok
Utcahosszal előzi az Opelt a Dacia a nagycsaládosok autóvásárlási támogatási programjában. Tovább
-
Jól bevásárolt a szír diktátor a moszkvai luxusingatlan-piacon
19 luxus lakosztály, mintegy 40 millió dollár értékben – Bashar al-Aszad szír diktátor és rokonsága ennyi és ilyen értékű luxusingatlant vásárolt pár év alatt Moszkva egyik leginkább felkapott felhőkarcolójában, a City of Capitals ikertornyaiban. A Financial Times aprólékos kutatómunkával járt utána a történetnek. Tovább
-
Putyin mosolyog: Macron felforgatja a NATO-t
Macron elnök már szeptemberben kifejtette, hogy az európai kontinens biztonságát újra kell definiálni, mégpedig Moszkva részvételével. Tovább
-
Elsőre elbukott Várhelyi az EP-ben
Nem hagyta jóvá az EP külügyi szakbizottsága a magyar uniós biztosjelöltet. Tovább
-
Tényleg enyhül a nagyhatalmak közti feszültség, Kína ismét elkezdi fogadni az amerikai baromfihúst
Azonnali hatállyal, ráadásul. Igaz, az USA-ból érkező baromfihús-importot még évekkel a kereskedelmi háború előtt tiltotta be az ázsiai nagyhatalom, madárinfluenzára hivatkozva. Tovább
-
Várhelyi Olivér megígérte, hogy nem lesz Orbán Viktor bábja
A magyar uniós biztosjelölt kritikus hangot ütött meg Törökországgal szemben, ugyanakkor nem határolódott el a magyar kormány vitatott intézkedéseitől. Tovább
-
Szinte verhetetlen a magyar gazdaság Európában
A szokásoknak megfelelően az unió statisztikai hivatala is közölte a tagállamok gazdasági teljesítményére vonatkozó friss adatokat. Ezek szerint Magyarország éllova, a régiónk pedig Európa motorjának is nevezhető. Tovább
-
Nem csúszott recesszióba a német gazdaság
Egyelőre. Németország GDP-jének még egy minimális növekedés is összejött a harmadik negyedévben. Tovább
-
Nem lenne gondja a kormánynak a 10 százalékos minimálbér-emeléssel sem
Varga Mihály pénzügyminiszter csütörtök délelőtti sajtótájékoztatóján kommentálta a legfrissebb GDP-adatokat. Tovább
-
Töretlen lendületben a magyar gazdaság
A harmadik negyedévben ugyan egy hajszállal visszafogottabb volt a magyar gazdaság teljesítménye, ám még így is várakozáson felül teljesít. Tovább
-
Tusk: a Brexit után Nagy-Britannia másodrendű szereplővé válik
Az Európai Tanács leköszönő elnöke Belgiumban tartott beszédet, melyben egy angol barátját idézve azt is mondta: az unióból való kilépés a brit birodalom valódi végét jelenti. Tovább
-
A nap képe: hosszú combú lányokkal randevúzott a francia elnök
Emmanuel Macron a francia teniszválogatott tagjait fogadta az Elysee elnöki palotában tegnap. Tovább
-
Kilőtt a vágósertések ára szeptemberben
A gabonák viszont sokkal olcsóbbak lettek, és a zöldség-gyümölcs árfolyam is csökkent, így összességében alig nőttek a mezőgazdasági termelői árak a kilencedik hónapban. Tovább
-
Megizzaszthatják holnap Orbán Viktor bizalmasát Brüsszelben
Másfél hónapos késéssel hallgatja meg holnap a magyar uniós biztosjelöltet az Európai Parlament illetékes szakbizottsága. Az eredeti jelöltet, Trócsányi Lászlót már a nulladik körben elkaszálta az EP, a mostani jelölt, Várhelyi Olivér viszont relatív simán vette ezt az akadályt. Holnap azonban ő is kemény próbatételre számíthat a kiszivárgott hírek szerint. Tovább
Videók
Utánajártunk
Privátbankár Árkosár
Hírlevél
Feliratkozáshoz kérjük adja meg e-mail címét:
Exkluzív interjúk
-
Ahol a portfoliómenedzserek szabad kezet kapnak – Köves Benedek
-
Mit tegyen most az, aki lakásra szeretne spórolni? – Török Lajos
-
Ha nincs magyar reálkamat, fektessünk más devizába – Kovács Szilárd
-
Az orosz medvéből orosz bika lesz? – Pálfi György
-
2020-2021 vízválasztó lehet a hazai bankrendszerben – Jelasity Radován
-
Nem kell félni szembemenni a piaccal – Czifra Gábor
-
Nem sikervállalkozóból, hanem sikerbefektetőből van igazán kevés – Oszkó Péter
-
Száz vállalati bankot is elbírna a magyar piac – Kovács Levente
