3p

Hamarabb hazahozná az uniós pénzeket egy Tisza-kormány, mint az Orbán-kormány?
Maradt még szövetségese Magyarországnak Európában?

Online Klasszis Klub élőben Szent-Iványi Istvánnal!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a neves külpolitikai szakértőt!

2025. július 30. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

A várt amerikai kamatemelés múlt heti elhalasztása tovább fűtheti azt a gazdaság szempontjából értéktelen, hosszabb távon viszont veszélyes folyamatot, hogy az amerikai tőzsdei cégek további hiteleket vesznek fel, és ebből sajátrészvényt vásárolnak ill. osztalékot fizetnek. A piac egyszer benyújtja a számlát.

Ez a folyamat csak a  részvényeseknek jó, nekik is csak ideig-óráig. Persze az osztalék a zsebbe kerül, az biztos pénz, de a cégek közben csendesen eladósodnak, ami egyszer csak gondot okozhat majd az árfolyamban, különösen ha mégiscsak megemelkedik majd a kamat, és megnőnek a kiadások.

Őrült összegek

Csak idén eddig ezer milliárd dollárt költöttek a cégek sajátrészvény vásárlásra és osztalékfizetésre, és ez most még valószínűleg kap egy lökést. Addig ezzel nincs is baj, amíg ez a cégek által megtermelt profitból megy, de az már kedvezőtlen jelenség, ha hitelből. Márpedig a 0 kamat, az olcsó hitel pont erre csábít.

A részvény visszavásárlásokra felvett hitelek mértékére nincsenek pontos adatok, az osztalékfizetés céljából felvettekre viszont vannak: idén 59,4 milliárd dollár ez az összeg, a cégek összes hitelfelvételének 8 százaléka. Ez már több mint a duplája a tavalyi 28,4 milliárdnak, ami mutatja, hogy növekszik ez a trend.

Ami a hitelből történő részvény visszavásárlást illeti, az Apple a legnagyobb szereplő. 23,6 milliárd dollárral adósodott el idén, hogy folytassa részvényvásárlási programját, miközben 200 milliárdos készpénzállományon ül. A MetLife másfél milliárd dollárért adott el kötvényeket júniusban, és ebből vette saját részvényeit, miközben van 10 milliárdos likviditása.

Kinek jó?

És hogy miért jó ez a cégeknek? Legtöbbjüknél a részvényártól függ a vezetők javadalmazása, ezért megpróbálják azt feljebb hajtani. Erre az osztalékfizetés és a sajátrészvény vásárlás tökéletesen alkalmas, ha finanszírozható, minden más erőfeszítés nélkül. Ráadásul sokuknak roppantmód tetszik az az ötlet, hogy 3 százalékos osztalékot fizetnek, eközben 2,2 százalékos kamatra kötvényt bocsátanak ki, és a befolyt pénzből saját részvényt vásárolnak.

A részvény visszavásárlás közvetlen hatása az, hogy kevesebb lesz a szabadon forgó részvény, így kisebb a kínálat, emellett azonos teljesítmény mellett nőnek az egy részvényre eső adatok, ami fundamentálisan vonzóbbá teszi a részvényt. Az S&P 500 indexben szereplő papíroknak az ötödénél csökkent a részvényszám az elmúlt másfél évben, vagyis ennyien vásároltak vissza érdemi mennyiségű sajátrészvényt.

Veszélyes várakozások

A folyamat most attól válhat veszélyessé, hogy kezd terjedni a vélemény, miszerint a kamat esetleg hosszabb távon 0 marad, így ez a gyakorlat nyugodtan folytatható, sőt akár felpörgethető. Ebben az esetben a cégek kritikusan eladósodhatnak, ami a nagyösszegű készpénzzel rendelkező cégeknél még nem olyan nagy baj, de a többieknél komoly gond lehet. Ha egyszer eljön igazság órája, a hitelekre és kötvényekre hirtelen többet kell fizetni, megnőnek a kiadások, miközben a cégnek az alaptevékenységből származó bevétele és profitja nem nő olyan mértékben, hogy ezt fedezze.

Ha ez bekövetkezik, hirtelen leromlanak a cégek számai, a már most sem alacsony árazások értékelhetetlenek lesznek, és akkor jöhet egy igen komoly összeomlás a részvénypiacon. Ha túl sokáig húzza a Fed az emelést, ez óhatatlanul bekövetkezik. Az idei sajátrészvény vásárlás várhatóan 900 milliárd dollár körül lesz, ami meghaladja a 2008-as összeomlás előtti rekord év 863 milliárdos adatát.

A Fed időhúzásáról korábban a Napi Kommentárban is beszélgettünk:

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 28460 28350 28670 -0,70% 0 0 3 351 247 300 HUF 2025-07-25 17:09:23
MOL 3080 3056 3080 +0,26% 0 0 972 047 516 HUF 2025-07-25 17:13:03
MTELEKOM 1760 1748 1770 -0,11% 0 0 537 636 724 HUF 2025-07-25 17:05:18
RICHTER 10410 10240 10410 +1,26% 0 0 1 597 785 550 HUF 2025-07-25 17:05:18
OPUS 590 585 590 +1,03% 0 0 48 043 736 HUF 2025-07-25 17:06:39
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Kitört a forinton a péntek esti láz
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 18:45
A magyar fizetőeszköz egyre erősebb lett a pénteki nap folyamán a bankközi kereskedésben.
Részvény / Deviza / Áru Alig emelkedett, de csúcsra járt a BUX
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 17:41
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 9,53 pontos, 0,01 százalékos emelkedéssel, 101 380,77 ponton, új történelmi csúcson zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Rámosolygott a bika New Yorkra
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 16:25
Emelkedéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok pénteken.
Részvény / Deviza / Áru A Richter még mindig kitart a tőzsdei esés ellenére
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 14:41
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 1,41 pontos nyitás után tovább csökkent péntek kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Csak a Richter maradt talpon Pesten
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 12:42
Az eső még nem, de az árfolyamok már esnek pénteken a pesti tőzsdén – egy kivétellel.
Részvény / Deviza / Áru Nyugaton a helyzet nem változatlan – így indítottak pénteken a tőzsdék Európában
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 09:46
Nincs nagy hangulat a nyugat-európai tőzsdéken.
Részvény / Deviza / Áru Nem indult jól a nap a pesti börzén, Ázsiából sem érkeztek jó hírek
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 09:13
Csökkenés nyitáskor, csökkenés záráskor.
Részvény / Deviza / Áru Örülni fog, ha eurót szeretne váltani
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 07:41
A dollár viszont drágult. Péntek reggeli árfolyamok.
Részvény / Deviza / Áru Az amerikai tőzsde sem igen tudja, mit is csinál
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 06:12
Erre is, arra is mozogtak a mutatók.
Részvény / Deviza / Áru Elszalad a pénzváltóhoz, ha meglátja az euró árfolyamát
Privátbankár.hu | 2025. július 24. 18:34
Erősödött a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben csütörtök estére a reggeli szintekhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG