7p

Mi legyen a pénzünkkel? Tegyük állampapírba? Részvénybe? Ingatlanba? Kriptóba?
A befektetésektől a vagyonkezelésig - újra itt a Klasszis Klub Live!

Jöjjön el személyesen, találkozzon neves szakértőkkel vagy csatlakozzon online!

2024. március 27. 17:00

Részletek és jelentkezés itt!

Már négyféle változó kamatozású lakossági államkötvényt lehet kapni, ráadásul júniustól egyre több helyen. Ezekből kettő inflációhoz, kettő kincstárjegyhozamhoz kötött kamatozású. Melyiket érdemes választani? Jobbak-e, mint a fix kamatozású megtakarítások, megoldást jelentenek-e a siralmasan alacsony kamatok problémájára?

Az inflációhoz kötött kamatozású, afelett kamatprémiumot fizető Prémium Magyar Államkötvényeket (PMÁK) már évek óta, a Bónusz nevű, a kincstárjegyhozamok felett prémiumot fizető társaikat (BMÁK) bő két hónapja árulják. Jelenleg még csak az Államkincstár fiókhálózatában kaphatók, de június 1-jétől kereskedelmi bankokban is.

A banki kamat duplája jelenleg

Érdemes-e ezeket venni, és ha igen, melyiket a négyféle sorozat közül? Ha csak az aktuális kamatozásra tekintünk, mindjárt látszik, hogy érdemes rájuk figyelni. Hiszen a két inflációkövető sorozat, a három éves 2017/J és az öt éves 2019/I évi 4,7, a 2018-as lejáratú négy éves BMÁK évi 4,89, a 2020-as, azaz hat éves lejáratú társa pedig 5,64 százalékot fizet éves szinten. Miközben a bankbetétek kamatai jó esetben is legfeljebb kettessel kezdődnek, és az egy éves lakossági Kamatozó Kincstárjegy is már csak 3,25 százalékot fizet.

Nincs ebben valami nagy turpisság? – kérdezheti a józan paraszti ésszel megáldott befektető. Van is, meg nincs is. Annyiban van, hogy ha most lenne ezeknek a kötvényeknek a kamat-megállapítása, akkor sokkal alacsonyabb lenne a kamatuk, mint amennyi eddig. Az inflációkövető papírok a tavalyi 1,7 százalékos év végi inflációs ráta plusz három százalékpontos kamattal kamatoznak jelenleg, viszont a legutóbbi inflációs adat egyenesen negatív volt, áprilisban a fogyasztói árak 0,1 százalékkal voltak alacsonyabbak, mint egy évvel korábban.

Negatív kamatbázis nincs

A szabályok szerint azonban a negatív infláció nullának számít a kötvények kamatában, tehát ha most lenne a kamat-megállapításuk, kereken a három százalékos prémium lenne az új kamatuk, ami a lehetséges minimum. Viszont a jelenlegi helyzetben az sem hangzik olyan rosszul.

Kicsit hasonló, de valamivel jobb a helyzet a Bónuszoknál. Az egy éves kincstárjegyek legutóbbi aukcióján 2,42 százalék volt az átlaghozam, ha ez lenne a kamat-megállapítás alapja, 4,17, illetve 4,92 százalék lenne az új kamatozásuk. (Mert 1,75, illetve 2,50 százalék a két kötvény kamatprémiuma.) Alacsonyabb, mint eddig, de azért még mindig kifejezetten vonzó.

Mindegyik jó, de melyik jobb?

Az inflációkövető papírok azért jók, mert a befektető – kis késéssel ugyan, de – mindig megkapja a pozitív reálkamatot, pénze nem veszít az értékéből. A kincstárjegyhozamhoz kötött papírok pedig mindig az intézményi állampapír-hozamok felett fognak teljesíteni. De akkor mégis melyik a jobb? Lehet ezekre egyáltalán hozamot számolni?

 

A dolog ott kezdődik, hogy a kötvények tulajdonképpen nem is hasonlíthatók össze egymással pontosan: már csak a futamidő miatt sem, mert a négy papírból egy három éves, egy négy éves, egy öt és egy hat éves volt eredetileg (ami azóta kissé csökkent a kibocsátás óta eltelt idővel). Ezen kívül a kamatszint, pontosabban az állampapírhozamok változását vagy az inflációt sem tudja senki pontosan megbecsülni.

 

Forgatókönyveket lehet felvázolni

De néhány becslést, reális verziót, forgatókönyvet vagy szcenáriót azért fel lehet vázolni, és azokra hozamot számolni. Ha ez nem is lesz egy tudományos igényű értekezés, a fő összefüggéseket megmutathatja.

Egy viszonylag valószínű forgatókönyv, a mostani folyamatok fényében, ha a jövőben az infláció is és a kincstárjegyek hozamszintje is egyaránt évi két százalék lesz. Ez azért logikus, mert egyrészt a napokban az alapkamat további csökkentése komolyan szóba került, a kincstárjegyhozamok is csökkenő pályán vannak.

Sokat számít a kamatprémium

Az inflációról pedig köztudott, hogy alacsony szintje nagyrészt a rezsicsökkentésnek köszönhető. Ennek hatása lassan kikerül majd az adatokból. Így a rendkívüli intézkedések, egyszeri hatások nélkül vett maginfláció jelenlegi szintjét is figyelembe véve egy két százalékos inflációs érték szintén legalábbis realista becslés.---- Az inflációkövetők most jobbak ----

Ebben az esetben, ahogy táblázatunk is mutatja (lentebb), a négyféle kötvény közül az inflációkövető Prémiumok hozama eléggé rendesen meghaladja a kincstárjegyhozamhoz kötött Bónuszokét (4,9 és 4,9 százalék kontra 4,0, illetve 4,7 százalék). Ha tovább játszunk a számokkal, ugyanígy van ez 1-1 százalékos inflációnál és kamatszintnél, 3-3 százalékosnál és így tovább, azért, mert ilyenkor a kamatprémiumok jobban számítanak, mint az alacsony kamatbázis. Márpedig a Prémiumok 3-3 százalékpontos prémiuma magasabb a Bónuszok 1,75, illetve 2,5 százalékpontos prémiumánál.

Pozitív reálkamat lenne normális

Mi értelmük akkor a Bónuszoknak? A táblázat tartalmaz variációkat arra is, ha az állampapír-hozamok magasabbak az inflációnál, és fordítva. A Bónuszok behozzák a Prémiumokat, ha a kamatszint a magasabb. (A hat éves 2020/N hamarabb, a 2018/N nehezebben, mert sokat számít, hogy a 2020 kamatprémiuma 2,5 százalékpont, a 2018-é csak 1,75.) Csakhogy, legalábbis hosszú távon, az a normális, ha a reálkamat pozitív, azaz a megtakarítások nettó hozama legalább az inflációt eléri.

 

Ha ez nincs így, akkor ugyanis nem éri meg takarékoskodni, érdemesebb elkölteni a pénzt, mint félretenni, vagy esetleg külföldre vinni, dologi értékekbe (ingatlan, nemesfém stb.) fektetni. Ezt a kormányok általában nem akarják, főleg, ha rá vannak utalva a lakosság állampapír-vásárlásaira, de ez sem szentírás, lehet, hogy a fogyasztást akarják ösztönözni, vagy saját adósságaikat elinflálni. A gyakorlatban rövidebb, sőt középtávon is előfordulhat negatív reálkamat.

 

Jobbak lesznek a rövid távú kamatoknál

Háromból kettő

Az összehasonlításból összességében inkább az inflációkövető papírok jönnek ki győztesen. Ha ugyanis a kamatszint és az infláció hasonló mértékű, akkor többet fizetnek. Ha az infláció a magasabb, szintén. Csak akkor kerülnek hátrányba, ha az állampapírok hozama érezhetően meghaladja az inflációt.

Ha tehát a kamatok magasabbak lesznek az inflációnál, akkor a Bónuszok is hasonlóan jók lehetnek, mint a Prémiumok. De végső soron mindkettő kötvényfajta, szinte minden felvázolt variációban sokkal többet hoz, mint az általunk becsült kamatszint. Nem csoda, a kamatprémiumok viszonylag magasak. Amíg az infláció nem marad el túlzottan a betéti kamatoktól, és a betétek kamata sem szakad el az állampapírok hozamától, addig mind a négy kötvény a rövid futamidejű kamatozó megtakarítások (betétek, kincstárjegyek) felett teljesít majd.

Türelem adómentességet terem

Aki képes 3-6 évig várni, előre tervezni, aki adót szeretne spórolni a tbsz-számlán tartott állampapírjaival, annak sokkal inkább ajánlhatók, mint a fix kamatozású kötvények vagy betétek. A legjobb megoldásnak az tűnik, ha többől, akár mind a négyből is vásárolunk, csak ügyelni kell majd a kamatok újrabefektetésére, ami így évente négyszer lesz esedékes.

Az állam egyébként valószínűleg így is tervezte meg a kötvényeket, hogy hasonlóak legyenek, de legalábbis nagy eltérés, aránytalanság ne legyen közöttük. (A lakossági állampapírok árazásáról az ÁKK vezérigazgató-helyettesével nemrég egy interjúban beszélgettünk.)

Prémium kontra Bónusz





(változó kamatozású államkötvények hozamai)



(éves szinten, százalékban)





Kamatszint (évi, százalék): 1 2 3 4 5
Infláció (évi, százalék): 1 2 3 4 5
Prémium 2017/J 4,2 4,9 5,5 6,2 6,8
Prémium 2019/I 4,1 4,9 5,8 6,6 7,4
Bónusz 2018/N 3,3 4,0 4,8 5,5 6,3
Bónusz 2020/N 3,9 4,7 5,5 6,3 7,1







Kamatszint (évi, százalék): 1 2 2 4 1 5
Infláció (évi, százalék): 2 4 1 2 5 1
Prémium 2017/J 4,9 6,2 4,2 4,9 6,8 4,2
Prémium 2019/I 4,9 6,6 4,1 4,9 7,4 4,1
Bónusz 2018/N 3,3 4,0 4,0 5,5 3,3 6,3
Bónusz 2020/N 3,9 4,7 4,7 6,3 3,9 7,1

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 16895 16710 16945 +0,66% 0 0 8 213 882 770 HUF 2024-03-18 17:06:50
MOL 2972 2912 2976 +1,50% 0 0 1 609 766 630 HUF 2024-03-18 17:05:25
MTELEKOM 898 888 900 +0,56% 0 0 369 490 884 HUF 2024-03-18 17:05:23
RICHTER 9295 9295 9420 -0,21% 0 0 3 045 374 650 HUF 2024-03-18 17:05:12
OPUS 398 391 398 +1,79% 0 0 88 894 259 HUF 2024-03-18 17:05:07
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Állampapír / Kötvény Kesztyűt dob az állam bankja a többi hazai pénzintézetnek
Privátbankár.hu | 2024. március 18. 16:19
A Magyar Fejlesztési Bank (MFB) is beszállt a zöldkötvény-kibocsátási buliba.
Állampapír / Kötvény Egy hét múlva itt az új állampapír
Privátbankár.hu | 2024. március 11. 19:26
Euró alapú befektetési lehetőség nyílik meg.
Állampapír / Kötvény Fogós kérdések az állampapírokról, amelyeket sohasem mert feltenni
Eidenpenz József | 2024. március 11. 05:43
Alapkérdések, amelyeket a kisbefektetők feltesznek maguknak, de senki sem meri megválaszolni. Hogyan védekezhetünk az infláció ellen? Miért pont állampapírt vegyek? Ha igen, mégis melyiket és hol? Nem kéne inkább eurót vásárolni? Esetleg dollárt vagy aranyat? Mi lesz, ha…?
Állampapír / Kötvény Rogán Antal egy lakás árával sietett Varga Mihály segítségére
Csabai Károly | 2024. március 8. 05:42
Nem Orbán Viktor kabinetfőnöke rendelkezik azonban a legnagyobb állampapír-állománnyal a parlamenti képviselők közül. Például a harmadik Orbán-kormány nemzeti fejlesztési minisztere egy nagyságrenddel értékesebb paketten csücsül.
Állampapír / Kötvény Hadat üzent a kormány a legmagasabb kamatozású állampapírnak
Privátbankár.hu | 2024. február 13. 06:57
Keddtől kevesebb összeget lehet befizetni a közel 21 százalékot hozó Babakötvénybe.
Állampapír / Kötvény Ezekben a devizákban lehet inflációkövető kötvényt kapni (2. rész)
Eidenpenz József | 2024. február 13. 05:41
Tetszik az inflációkövetés gondolata, de a forinté már nem? Meg akarja őrizni devizája vásárlóértékét? Egyes országokban bocsátanak ki a hazai PMÁP-hoz hasonló termékeket, csak éppen nem túl olcsón. De ha még sokáig csökken a magyar kamat…
Állampapír / Kötvény Inkább eurós inflációkövető kötvényeket kellene venni?
Eidenpenz József | 2024. február 8. 19:12
A forintkamatok drasztikus csökkenésével felmerül a kérdés, nem kellene-e legalább részben devizába fektetni a pénzt? Sőt, mi lenne, ha valahogy össze lehetne kombinálni az inflációkövetést a forintgyengülés elleni védelemmel, azaz a devizabefektetésekkel? Nem lehetetlen.
Állampapír / Kötvény Hatvanszázalékos bukó állampapíron? Önnek is sikerülhet!
Eidenpenz József | 2024. február 5. 05:42
Van két, nem is olyan ritka és távoli kötvény, amelyek árfolyama nemrég hatvan százalékos mínuszban is járt. Hát ezt meg hogyan sikerült összehozni? A szuperhosszú futamidejű kötvények kalandos élete hogyan érinti a magyar kisbefektetőket? Túlélhetők-e a világ leghosszabb kötvényei?
Állampapír / Kötvény Még rosszabb lesz a PMÁP kamata, de pár napig kaphat a régiből
Eidenpenz József | 2024. február 1. 11:28
Megint csökkent a kamat, tovább rontották a legkedveltebb lakossági állampapírok feltételeit, az első 14 hónapban már csak 7,9 százalék lesz. Ám akinek van pénze, még léphet pár napig, kaphat a magasabb kamatúból. Aki a nemsoká esedékes kamatokat fekteti majd be újra, már nem lesz ilyen szerencséje.
Állampapír / Kötvény Jók-e még a lakossági állampapírok? Merre tovább, bitcoin?
Privátbankár.hu | 2024. január 29. 17:11
Mik a hazai lakossági állampapírok, különösen az inflációkövető kötvények kilátásai jelenleg? Milyen változások várhatók ezen a piacon? Mik a nemrég engedélyezett bitcoin ETF-ek első tapasztalatai, sikeresnek tekinthetők-e, és mi lesz a következő sláger, narratíva ebben a szektorban? Erről beszélgettek a TrendFM rádió reggeli műsorában Eidenpenz Józseffel, a Privátbankár.hu és az Mfor.hu főmunkatársával.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG