1p

Mire készülhet a kormány?
Meg lehet még menteni az idei évet az ezer sebből vérző gazdaságban?

Online Klasszis Klub élőben Győrffy Dórával!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a közgazdászt, egyetemi tanárt!

2025. július 16. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Kudarcba fulladt a legnagyobb, hatmilliárd euró feletti német ingatlanalap, a SEB Immoinvest újbóli megnyitása, miután jóval több befektetési jegy tulajdonosa kérte vissza pénzét, mint amire az alap 30 százalékát kitevő likvid eszközök fedezetet nyújtottak. Ez rossz hír lehet azoknak a magyaroknak is, akiknek a pénze két éve fagyott be egy hasonló konstrukcióban. A végelszámolás öt évig is eltarthat.

Május 7-ére egyetlen napra nyitotta meg az alapkezelő a SEB Immoinvest nevű, piacvezető, mintegy 6,3 milliárd eurós német ingatlanalapot, amelynek forgalmazását két éve függesztették fel, mert túl sokan akarták kivenni pénzüket. Akkor az történt, hogy a német kormánytól kiszivárogtak tervek, melyek szerint szigorítani akarták az ingatlanalapok szabályozását, többek között éppen a likviditási problémák megoldására, korlátozták volna a visszaváltásokat is. Erre a befektetők egy része pánikba esett, és vagy féltucatnyi alapot ismét be kellett zárni.

A magyarok esete is dettó

(Fotó: Credit Suisse Asset Management)

Köztük olyanokat is, amelyek 2008-2009-ben már a válság miatt voltak egyszer felfüggesztve, de később a helyzet normalizálódásával ismét megnyíltak a kapuk a befektetők szabad mozgása előtt. Ebbe a csoportba tartozik a másik nagy német ingatlanalap, a Credit Suisse Euroreal (CS Euroreal) is, amely 2010. májusában fagyott be, jelenlegi tőkéje hatmilliárd euró. Mások mellett három magyar Aberdeen-alap mintegy 7,1 milliárd forintja is befagyott, mert ezek az alapok korábban fő vagy egyik fő befektetési célpontjuknak ezt a német alapot választották.

A magyar alapok azóta nettó eszközértéket nem számolnak, havi jelentést sem publikálnak róluk, csak feltételezni lehet, hogy hozamok képződése - kamatok, forintgyengülés, bérletidíj-bevételek - miatt azért nőtt az értékük. Az Euroreal esetében is májusban jár le az a két év, amíg fel lehet függeszteni a visszaváltásokat. Korábbi lapértesülések május második hetében, azaz ezen a héten döntöttek volna róla. A Fonds Professionell Online most úgy tudja, május 18-a lesz a döntés napja, vélhetően a törvény által lehetővé tett utolsó nap.

Ezt aztán jól megszavazták

A SEB Immoinvest egy napos megnyitásának az volt a célja, hogy a befektetők visszaváltási igényeikkel gyakorlatilag szavazhassanak arról, ki akarnak-e szállni, vagy sem. Főleg ingatlaneladások révén az alap vagyonának 30 százalékát gyűjtötték össze és tartalékolták erre a célra, de az igények ezt a szintet sajtójelentések szerint „lényeges mértékben meghaladták”, így a konstrukciót végelszámolják. A visszaváltási igények pontos értékét nem tették közzé.

A Fonds Professionell Online értesülései szerint a német felügyelettel (Bafin) való egyeztetés után öt évig, 2017. április 30-ig is eltarthat a SEB Immoinvest végelszámolása, ám már idén júniusban várható az első kifizetés, az alap vagyonának mintegy húsz százaléka. A továbbiakban félévente terveznek újabb kifizetéseket, attól függően, milyen ütemben tudják eladni a 132 darab különböző ingatlant.

Mire lesz elég öt esztendő?

Német kommentátorok szerint egy kényszer-értékesítésekre kötelezett ingatlanalapnak nem lehet túl jó a pozíciója a tárgyalások során, de az öt éves határidő talán elegendő mértékben enyhíti ezt a problémát. A német befektetők mindenesetre szervezkednek és perelni készülnek, a Die Börsenblogger szerint elsősorban azzal az érvvel, hogy félretájékoztatták őket.

Németországban a Financial Times Deutschland gyűjtése szerint 15 alap van végelszámolás alatt vagy felfüggesztve (lásd táblázatunkat), tőkéjük közel 24 milliárd euró. Magyarországon 2008 őszén kerültek pénzzavarba nyílt végű ingatlanbefektetési alapok, ami után átmenetileg az összes jegyeinek felfüggesztését írta elő a PSZÁF. Később legtöbbjüket újra megnyitották, néhányukat pedig (Raiffeisen Ingatlan, Európa, MAG) zárt végűvé – vissza nem válthatóvá – és határozott futamidejűvé alakították, de úgy, hogy előbb a pénzüket kérő kisbefektetőket ki kellett fizetni. Ezek most elvileg a tőzsdén adhatók-vehetők.

Német ingatlanalapok válságban
Név Nettó tőke

(milliárd euró)
Felfüggesztett:
SEB Immoinvest 6,3
CS Euroreal 6,0
Kanam Spezial Grundinvest 0,4
Axa Immosolutions 0,4
UBS (D) 3 Sector Real Estate 0,3
SEB Global Property 0,3
Degi German Business 0,2
Összesen: 13,9
Végelszámolás alatt:
Kanam Grundinvest 3,9
Axa Immoselect 2,4
Degi International 1,6
Degi Europa 0,8
TMW Immobilien Weltfonds P 0,7
Morgan Stanley P2 Value 0,2
Degi Global Business 0,2
Kanam US Grundinvest 0,2
Összesen: 10,0
Mindösszesen: 23,9
Forrás: Financial Times Deutschland, 2012 februári állapot.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27720 27600 27950 -0,75% 0 0 6 783 657 490 HUF 2025-07-14 17:05:22
MOL 3014 2996 3038 -0,53% 0 0 1 674 618 998 HUF 2025-07-14 17:08:15
MTELEKOM 1790 1772 1790 +0,45% 0 0 385 570 838 HUF 2025-07-14 17:05:59
RICHTER 10150 10140 10250 -0,49% 0 0 692 084 240 HUF 2025-07-14 17:05:03
OPUS 597 592 598 -0,33% 0 0 78 453 491 HUF 2025-07-14 17:08:12
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Befektetési alapok Itt a fordulat: visszatért a lakosság az állampapírpiacra
Herman Bernadett | 2025. július 8. 10:05
A boltok helyett az értékpapírpiacon vásároltak be a családok májusban. Vettek mindent: állampapírt, befektetési jegyet, részvényt, de még a vállalati kötvényeket is, amelyeket úgy kerültek a Quaestor-botrány óta, mint a pestist. 
Befektetési alapok Van még tartalék a magyar részvényekben
Eidenpenz József | 2025. július 7. 15:08
Még mindig van tér a BUX emelkedésére, bár már most hatalmas növekedésen van túl az index – mondja Dudás Máté, az Erste Alapkezelő Zrt. szenior portfólió-menedzsere. A térségbeli részvényeket leginkább a háború húzza vissza, de még egy hosszan tartó konfliktus esetén is szép nyereséggel működhetnek a magyar tőzsdei vállalatok. A forintárfolyam viszont, úgy néz ki, mindenkinek jó azon a szinten, ahol van.
Befektetési alapok A fiatalok szeretik, ha nem egy vonatra ültetik fel őket és zakatoltatják a piacokkal
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. július 4. 14:11
A Privátbankár.hu – Alapkezelő Klasszis 2025 szavazáson a Legjobb Hosszú Kötvény Alap kategóriában első cég két szakértőjével, Simon Péter vezérigazgatóval és Gyetvai Károly értékesítési vezetővel átbeszéltük mindazokat a kérdéseket, amelyek ebben a gyorsan változó világban a befektetőket foglalkoztathatják.
Befektetési alapok Egy városnyi magyar mondott nemet az állampapírokra
Herman Bernadett | 2025. július 3. 05:42
Miközben az Államadósság Kezelő Központ szerint töretlen a bizalom, 48 ezerrel csökkent a lakossági befektetők száma. A névértékes adatok szépek, a piaci értékes számok már nem annyira. 
Befektetési alapok Új világrend jöhet, új nagyhatalmakkal, kriptovalutákkal
Herman Bernadett | 2025. július 2. 14:09
Mennyire érzik az amerikaiak a saját pénztárcájukon a vámokat, érdemes-e még az amerikai részvénypiacra befektetni, milyen világvaluta jöhet a dollár után, és elnézi-e Donald Trump Magyarországnak, hogy az ellenség Kínával üzletel – erről mondja el a véleményét Kardos Zsolt, a VIG Alapkezelő portfólió-menedzsere, aki amerikai részvényalapjával harmadik helyezést ért el a Privátbankár Klasszis 2025 versenyén.
Befektetési alapok Helyén maradhat a forint, ha odafönt el nem tolják
Eidenpenz József | 2025. július 1. 15:15
A magyar részvények még mindig vonzónak számítanak, és a forint is stabil maradhat, ha a gazdaságpolitika kitart mellette. Nyugdíjas éveinkre gondolva érdemes nem csak részvényt tartani, a Gránit Alapkezelő vegyes és ingatlanalapokkal is csökkenti a kockázatokat. Interjú Mandl Gergellyel, a Gránit Alapkezelő és a díjnyertes Harmónia Vegyes Alap szenior portfóliómenedzserével.
Befektetési alapok Hogyan jöhet ki Magyarország jól a vámháborúkból?
Izsó Márton - Herman Bernadett | 2025. június 18. 15:15
Mik azok a békerészvények, és nyerhet-e Magyarország, valamint a régió az európai fiskális stimulussal, és számítanak-e újabb különadókra? – ezekről mondta el véleményét Czakó Ágnes, az OTP Alapkezelő szenior porfólió menedzsere, aki elnyerte az Év feltörekvő portfolió-menedzsere címet a Privátbankár Alapkezelő Klasszis 2025 versenyén.
Befektetési alapok Mi vár Európára Trump vámpolitikájában, Magyarország hogyan jöhet ki a helyzetből?
Herman Bernadett | 2025. június 17. 15:01
Mik azok a békerészvények, és nyerhet-e Magyarország, valamint a régió az európai fiskális stimulussal, és számítanak-e újabb különadókra? – ezekről mondta el egy május végi interjúban véleményét Czakó Ágnes, az OTP Alapkezelő szenior porfólió menedzsere, aki elnyerte az Év feltörekvő portfolió-menedzsere címet a Privátbankár Alapkezelő Klasszis 2025 versenyén.
Befektetési alapok Hold Alapkezelő: Aki tud hosszú távon gondolkodni, tartson több részvényt vagy részvényalapot
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. június 16. 15:01
A Privátbankár.hu idei befektetési alapkezelői szavazásán a szakma által az Év Alapkezelőjének választott Hold Alapkezelő két szakemberével, Móricz Dániel befektetési vezetővel és Tuli Péter intézményi üzletágvezetővel részletesen kielemeztük a jelenlegi pénz- és tőkepiaci folyamatokra ható tényezőket.
Befektetési alapok Évi 2-3 százalékkal leértékelődő forint mellett vonzó a devizabefektetés
Eidenpenz József | 2025. május 28. 19:01
A K&H Értékpapír rendszeres ETF befektetési programját azoknak ajánlják, akik rendszeresen szeretnének félretenni, és a magas hozam érdekében mernek vállalni némi kockázatot. A programban devizaalapú befektetések szerepelnek, amik hozamát növelheti a forint évi átlagos 2-3 százalékos leértékelődése is. Interjú Horváth Istvánnal, a K&H Értékpapír vezérigazgatójával.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG