Lapunk Minőségi Újságírás díjat kapott 2020. júliusában

A 2019-es év a Magyar Állampapír Pluszról, avagy szuperkötvényről szólt. Ez az év mindent felforgatott, így a kötvény eladásai is csökkentek, miközben minden állam óriási kiadásoknak néz elébe. Mi lesz vajon a kötvény sorsa, változhatnak-e a kondíciói? – kérdeztünk elemzőket. Az biztos, hogy a kockázatos eszközök vonzereje nagyon megváltozott az utóbbi időben.

A legutóbbi adatok szerint a március 20-ig eltelt héten csak 30 milliárd forintnyi jegyzést adtak le a Magyar Állampapír Pluszra, miközben a január-februárban szokásosnak mondható mennyiség heti 50-70 milliárd volt. (Lásd a grafikont. Frissítés: A múlt heti adat még alacsonyabb, 26,2 milliárd forint.) Ami persze nem meglepő a járvány, a karantén, a bankfiók-bezárások és a távmunka világában.

Csökkent a lakossági állampapírok iránti kereslet az utóbbi időben Török Lajos, az Equilor Befektetési Zrt. vezető elemzője szerint is. Főleg, ami a MÁP Pluszt illeti. Ennek részben az az oka, hogy aki hosszabb távon szeretett volna ilyet vásárolni, már bevásárolt a papírból. Az ilyen piaci turbulenciák idején egyébként szépen látszik, hogy ezt nagyon is jól tette. Aki ilyenben tartja a megtakarításait, az most igencsak fellélegezhet, ha látja, hogy a részvénypiacokon, illetve a más kötvények piacán milyen hatalmas árzuhanások voltak.

A kötvény vevői most egy stabil és jó hozammal rendelkező papír birtokosai. A forint azonban folyamatosan gyengül az euróval szemben. Egy befektető időnként akár napok alatt is képes devizaváltással megkeresni azt, amire az államkötvény-tulajdonosok egy egész évet várnak. Ha a forint gyengülése tovább folytatódik, akkor valószínűleg többen próbálják majd meg visszaváltani különböző módokon a kötvényt – mondta az elemző.

A bizalom töretlen

Akár a kamatfizetési időszakban, amikor száz százalékos áron lehet, akár két ilyen időszak között bármelyik napon enyhe diszkonttal. Ez változatlanul a névérték 99,75 százaléka.

A MÁP Plusz jegyzési eredményei (a benyújtott ajánlatok értéke)

Azért még vannak új jegyzések is, a papír iránti bizalom alapvetően töretlen. Ami a visszaváltásokat illeti, főleg olyan befektetők vannak, akik vagy határidős veszteségeik pótlására, vagy valamely olcsóbbá vált tőkepiaci eszköz megvásárlása érdekében váltották vissza mostanában államkötvényeket.

Állampapírból kőolajba

Ezeket az állampapírokat nem lehet határidős ügyletek fedezeteként használni, így akinek ilyen célból van szüksége tőkére, az vissza kell váltsa. A visszaváltásokat egyébként befektetőnként tízmillió forintban korlátozni lehet, de eddig az efeletti igényeket is teljesíteni tudták. Mostanában sokan a kockázatosabb  termékek felé fordultak, részvényeket, árupiaci termékeket, devizát vásárolnak. Nagyon népszerű például a rengeteget esett kőolaj.

Arra a kérdésre, hogy számítanak-e a MÁP Plusz feltételeinek, kamatának megváltoztatására, Török azt mondta, jelenleg nem várnak ilyet. De hosszabb távon, lehetséges. Korábban az MNB például azt nyilatkozta, hogy több szempontból szerencsés ez az állampapír. Többek között hűti az ingatlanpiacot. A küszöbön álló válság miatt lehet, hogy ez nemsokára már nem lesz kívánatos. Így ha valamilyen változás lesz egyáltalán, akkor az szerinte inkább kamatcsökkentés lehet, mintsem emelés.

V vagy L, ez itt a kérdés

De rengeteg a nyitott kérdés, a koronavírus hatása a lakáspiacon, vagy hogy mennyire fog zsugorodni a lakossági fogyasztás. Főleg, ha nem a V alakú forgatókönyv (gyors esés után gyors visszapattanás), hanem egy L alakú, elhúzódó recesszió következne be. Az is kérdés hogyan alakul a nem lakossági intézményi állampapírok hozama, mennyire emelkedik meg hosszabb távon.

Nem lesz-e érdemes ilyeneket vásárolni a lakossági állampapírok helyett. (Jelenleg az ötéves referencia kötvény hozama még alacsony, csak 1,62 százalék – a szerk.) Ha a bankok nagyobb összegű forrásokhoz jutnak, és azt nem helyezik ki a lakosság felé, akkor ők is nagy vásárlóként jelenhetnek meg az intézményi állampapírok piacán.

Ami a tervezett nyugdíjkötvényeket illeti, Török Lajos szerint ez most rövid távon valószínűleg nem prioritás az állam számára, de ha elmúlik a járványveszély, akkor valószínűleg be fogják vezetni az új papírokat. (Lásd még: Így rúgja fel a kormány nagy terveit a koronavírus)

A részvények lettek a konkurencia?

Balásy Zsolt, a Hold Alapkezelő elemzője szerint drasztikusan megváltozott a világ, nemcsak a mindennapi életünk, de ezzel együtt és ennek nyomán a befektetések világa is. “A MÁP Plusz egy kimagasló befektetési lehetőség. Volt. Az előző világban, ahol a kockázatmentes befektetéseknek egyáltalán nem volt hozama és a kockázatos befektetések (pl. részvények) olyan magas szinteken forogtak, amelyek a múltban mindig alacsony jövőbeli hozamokat eredményeztek.”

A forintos kockázatmentes befektetések közt továbbra sem lesz párja a MÁP Plusznak. (De ne felejtsük a MÁP Plusz most felszínre kerülő forint kockázatát.) A kockázatos eszközök vonzereje az, ami nagyon megváltozott. Az európai részvények, mint a Siemens, az SAP, vagy az Unilever például olyan szinteken forognak, mint a 2008-2009-es válság legmélyén.

Részvénybefektetések kellenének

Vajon, 2008-09-ben mit volt érdemes vásárolni? – teszi fel a kérdést az elemző. Részvényeket, vagy egy olyan fix hozamot kínáló kötvényt, aminek semmit nem esett az ára? A válasz egyszerű: utóbbiakat eladni kellett, előbbieket venni.

Balásy Zsolt, Hold Alapkezelő

Ha az állam most szeretne nagyot segíteni a jelen és jövőbeli lakosságon, akkor mint a villám elő kéne állnia egy részvény-befektetés ösztönző programmal – véli Balásy Zsolt. Például egy magánynyugdíj pénztári rendszerrel. Akkor a lakosság vagyonának növekedését és a jövőbeli nyugdíjterheket nem az állam, azaz a jövőbeli adófizetők vállára helyezné, hanem a világgazdaság gyarapodásából profitálnának.

Már nem is kell a MÁP Plusz?

A másik vetülete a MÁP Plusznak (vagy az azzal jelen esetben nagyjából szinonim, tervezett nyugdíj-kötvényeknek) az államadósság finanszírozása. Azonban itt is drasztikusan megváltozott a világ. Az EU (azaz az ebből a szempontból legdrákóibb németek) bejelentette, hogy ebben az időszakban nem csinálnak problémát a költségvetési hiányból. Sőt, a szerencsés eurózóna-tagállamok adóssága mögé az EKB teljes erőből odaáll. Valami hasonlót az MNB is tervez, de még nyugodtabbak lehetnénk EKB-val és az euró árfolyamának stabilitásával a hátunk mögött.

Szóval a több okból is visszaeső MÁP Plusz értékesítés miatt nem most kell aggódni, majd ráérünk, ha visszatértek a békeidők – mondja Balásy Zsolt. Addigra pedig mindenki sokat kereshetne az államilag ösztönzött részvény-vételeivel.

(Az intézményi állampapír-piacról Zsiday Viktor alapkezelő írt az Alapblogon.)

Jó befektetés-e egyáltalán a MÁP Plusz?

Tavaly a címben feltett kérdés még nem volt kérdés, már ez is nagy változás. A MÁP Plusz most olyan szempontból kétségtelenül jó befektetés az állam számára, gyengülő forint mellett, hogy nincsen devizakockázata, nem külföldi finanszírozás. A lakosság számára pedig azért jó, mert bármikor visszaváltható, és magas a hozama. Jóval magasabb, mint bármely más kockázatmentes alternatíváé. Csakhogy ez a legutóbbi magas inflációs adatok és a forintgyengülés árnyékában már kevésbé vonzó.

Ám ami jó a vevőnek, az rossz az eladónak.Képzeljük el, hogy olyan hitelt ajánlanak nekünk, amelynek kamata a piaci szerint felett három százalékponttal van, tehát drága. Ráadásul a hitelnyújtó bármikor, azonnal, indoklás nélkül visszavonhatja a kölcsönét. Felvennénk ilyet? Aligha. Márpedig pont így néz ki a papír az állam szemszögéből. A MÁP Pluszt a kamatfizetési időpontok utáni napokban mindig levonásmentesen lehet visszaváltani. Két kamatfizetési időszak után is visszaváltják azonban a gyakorlatban, minimális levonással. Ez azonban nincsen a szabályok között lefektetve. Ami viszont a vevőknek jelent bizonytalansági tényezőt, adott esetben hátrányt. (Lásd: Mutatjuk a szuperkötvényt kinyomtatva – nem várt előnyére bukkantunk.) Ha netán tömegével váltanák vissza a papírt, az nem lesz egy fáklyásmenet. (Eidenpenz József jegyzete.)

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vételi ajánlat eladási ajánlat forgalom dátum idő
OTP 13205 13000 13280 +0,80% 13205 13220 1 985 922 610 Ft 2021-04-13 11:39:24
MOL 2124 2112 2132 0,00% 2122 2124 437 121 840 Ft 2021-04-13 11:39:22
MTELEKOM 412 409 413 +0,73% 410 412 9 259 191 Ft 2021-04-13 11:36:57
RICHTER 8790 8765 8870 +0,17% 8785 8790 378 327 395 Ft 2021-04-13 11:39:31
OPUS 258 255 260 -0,58% 257 258 8 316 126 Ft 2021-04-13 11:29:22
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára. Sok éves tapasztalattal a hátunk mögött elérkezettnek láttuk az időt arra, hogy szintet lépjünk és egy olyan lehetőséget kínáljunk Önöknek, amelynek segítségével egyes témakörök elismert szakértőinek - így többek között Bod Péter Ákos, Pogátsa Zoltán, László Csaba, Prinz Dániel vagy Szakonyi Péter - véleményeihez, mélyelemzéseihez, neves újságírók által készített egyedi tartalmakhoz jutnak hozzá. Ennek formája egy ELŐFIZETÉS, mely egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között klubtagságot, webinárumokon való részvételt, a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.

Előfizetőink naponta 4-6 unikális, máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá az első hónapban 390 forintért.

Cikkeink túlnyomó többsége azonban továbbra is szabadon olvasható marad.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Jól jönne 1,5 millió forint?

A Bank360.hu és a Privátbankár kalkulátora alapján az alábbi induló törlesztőkre számíthatsz januárban, ha 1,5 millió forintra van szükséged 60 hónapra: a Raiffeisen Bank személyi kölcsöne 30 379 forintos törlesztőrészlettel lehet a tiéd. Az Ersténél 32 831 forint, a Cetelemnél pedig 33 102 forint a törlesztőrészlet. Más kölcsönt keresel? Ezzel a kalkulátorral összehasonlíthatod a bankok ajánlatait!

Állampapír / Kötvény Díjazták a magyar szamurájkötvényt
MTI | 2021. április 10. 13:53
Újabb elismerést kapott a magyar adósságkezelés: a Capital Eye portál különdíjban részesítette a magyar állam tavalyi sikeres zöld szamuráj-kötvény kibocsátását - közölte a pénzügyminiszter szombaton a Facebook-oldalán.
Állampapír / Kötvény Habzsolja a vállalati kötvényeket az MNB - vajon kiktől vesz megint?
Mester Nándor | 2021. március 27. 05:38
Megint újabb vállalati kötvények kerülhetnek az MNB-hez az általa indított Növekedési Kötvényprogram (NKP) keretében. Az egyik legnagyobb hazai építőipari és ingatlanfejlesztő cégcsoport, a KÉSZ ugyanis bejelentette, hogy májusban 20 milliárd forint értékben szeretne kötvényeket kibocsátani, ennek egy részét az MNB fogja megvásárolni. Előzőleg több jelentősebb ingatlanos és építőipari cég, valamint nagy vagyonkezelő vállalat is hasonló módon jutott friss forráshoz, azok egy részét felvásárlásra és kapacitás bővítésre fordították.   
Állampapír / Kötvény Csavart egyet a Növekedési Kötvényprogramon az MNB
Privátbankár.hu | 2021. március 9. 17:58
Hamarosan közvállalatok kötvényeit is elkezdik vásárolni, szigorúan a másodpiacon - a többi vállalat esetében pedig az eddigiekkel ellentétben akár egy adott kötvénysorozat 50 százalékánál nagyobb állományt is megvásárolhtnak.
Állampapír / Kötvény Államkötvény-vásárláson gondolkodsz? Holnaptól változások jönnek
Eidenpenz József | 2021. január 18. 19:05
Miután tavaly az éves átlagos infláció kissé csökkent, az állam most új ötéves inflációkövető kötvényeket hoz forgalomba, amelyeknek a kamatprémiuma ma is alacsonyabb. Így a két hatás nyomán 4,8-ról 4,55 százalékra csökken a Prémium Magyar Állampapírral elérhető kamat. A kötvények futamideje viszonylag hosszú, öt és fél év.
Állampapír / Kötvény Árnyoldala és pozitívuma is van az újabb devizakötvényeknek
Király Béla | 2020. november 15. 05:13
A korábbi kommunikációnak némileg ellentmond a csütörtökön bejelentett nagyobb összegű devizakötvény kibocsátás, de sok szempontból jónak tűnik az ÁKK lépése.
Állampapír / Kötvény Hatalmas mérföldkőnél a szuperállampapír
MTI | 2020. november 3. 12:13
Átlépte keddre az 5000 milliárd forintot a Magyar Állampapír Pluszban (MÁP+) lévő megtakarítások értéke - mondta Varga Mihály pénzügyminiszter egy, a hivatalos Facebook oldalán kedden közzétett videóban.
Állampapír / Kötvény Azt hittük, a MÁP Plusz lesz a legjobb állampapír. Mekkorát tévedtünk!
Eidenpenz József | 2020. október 28. 05:07
A híres MÁP Plusz államkötvények hozamánál több mint kétszer magasabbat is el lehetett érni, ha valaki ehelyett eurós kötvénybe fektette a pénzét, méghozzá hasonlóan alacsony kockázat mellett. Hála persze annak, hogy a forint az utóbbi másfél évben rohamosan leértékelődött. Ez megtaníthatja a befektetőket arra, hogy még az állampapíroknál sem érdemes mindig mindent egy lapra feltenni.
Állampapír / Kötvény Szamurájkötvények kibocsátásra készülődik a magyar állam
Privátbankár.hu | 2020. augusztus 28. 10:11
Már zajlanak az előkészületek, néhány napon belül megtörténhet a tranzakció.
Állampapír / Kötvény Csak félig tért vissza az államkötvény-vásárlási kedv a karantén után
Eidenpenz József | 2020. június 8. 06:07
Egy éves a “szuperkötvény”. Magyarországon is fokozatosan lazították a mozgási korlátozásokat az utóbbi hetekben, így elvileg visszatérhet a lakosság a korábbi mindennapokhoz. De mennyire állt vajon helyre a karantén idején tavasszal mélypontra esett állampapír-jegyzési kedv? Még nem teljesen. Ami megmagyarázza a kormányzat idei devizakötvény-kibocsátásait is.
Állampapír / Kötvény Nagyon vették az állampapírokat a pénzintézetek
Privátbankár.hu / MTI | 2020. május 11. 14:43
A pénzintézetek márciusban komolyabb mennyiségű állampapírt vásároltak, derült ki az MNB friss adataiból.
hírlevél
depositphotos