3p

Az illúziók vége – a racionalitás kezdete –
úgy tűnik el az ESG, hogy velünk marad?

Klasszis Fenntarthatóság 2025 konferencia

2025. november 4., Budapest

Jelentkezzen most!

A jegybank egy viszonylag méreteset vágott az alapkamaton, de ami még ennél is érdekesebb, hogy az egynapos betéti ráta negatív tartományba került, -0,05 százalékra. Eközben az egynapos hitelráta 1,45 százalékra mérséklődött. Az Monetáris Tanács ezentúl a kamatdöntő ülésein az utóbbi két kamatról is határozni fog.

Az is baj, ha nincs infláció

Az alapkamat 15 bázisponttal, 1,35-ről 1,20 százalékra csökkent, ami nominálisan nem nagy mérték, százalékosan viszont igen, hisz így az eddigi kamat több mint 10 százaléka fogy el. Persze ahogy közelíti a kamatszint a nullát, ez az érték egyre kevésbé lesz értelmezhető. De vajon meddig csökkenhet még az alapkamat, elérheti-e akár a tényleges 0-t is?

A Monetáris Tanács indoklása szerint a kamatcsökkentés elsődleges oka az, hogy az infláció a várakozásoknál jóval alacsonyabban alakul. Ez az átlagember számára szokatlan indoklás, mivel azt gondolnánk, az a jó, ha nincs infláció. A jegybankok ugyanakkor szeretik, ha van egy kis áremelkedés, mert az valamelyest élénkíti a fogyasztást. Ha az infláció megszűnik, esetleg negatív lesz (defláció), akkor a fogyasztók elhalaszthatják vásárlásaikat az árak csökkenésére spekulálva, ez pedig fékezi a gazdaságot.

Nálunk magasabb a cél

Nálunk a jegybank inflációs célja 3 százalék, magasabb, mint az amerikai FED vagy az Európai Központi Bank 2 százalékos célja. Nem csak az inflációt, hanem az inflációs várakozásokat is figyelembe veszik, és ha ezek is alacsonyabbak, mint a kívánatosnak tartott szint, akkor laza monetáris politikát folytatnak.

Az éves inflációs előrejelzés legyezőábrája. Forrás: MNB

Az infláció a KSH adatai szerint februárban 0,3 százalék volt éves szinten, és ez jóval elmarad a korábbi várakozástól, mégpedig úgy, hogy a lakossági fogyasztás és a bérszínvonal növekszik. Ennek elsődleges oka a tartósan alacsony globális inflációs környezet. Az infláció a jelenlegi előrejelzések szerint sokáig alatta lesz a célszintnek, várhatóan csak 2018 első felében éri el a 3 százalékot.

Tovább csökkenhet a kamat

A Monetáris Tanács közleménye szerint a kamatcsökkentés mindaddig folytatódik, amíg a kialakuló monetáris kondíciók összhangba nem kerülnek az inflációs cél fenntartható elérésével. Ebből az következik, hogy akár havonta is sor kerülhet kamatcsökkentésre. Miután az 1 százalékos kamatszint már közel van, ennek elérése már nem lenne meglepő, sőt az alulmúlása sem. Azonban ott már tényleg belátható közelségbe kerül a 0, ami azt jelentené, hogy a forintnak semmilyen kamattöbblete nem lenne az euróhoz képest.

A GDP előrejelzés legyezőábrája
(éves változás, szezonálisan igazított és kiegyensúlyozott adatok alapján)

Tekintettel arra, hogy a forint egy kis valuta, feltételezzük, hogy egy kis pozitív kamata mindenképpen maradni fog. Ennek alapján arra számítunk, hogy még ha több kamatcsökkentés is sor kerül, a legalacsonyabb kamatszint valahol 0,5 és 1 százalék között lesz. Az egynapos kamatszint (melyen a bankok a jegybanknál helyezik el átmeneti likviditástöbbletüket) egy másik ügy, akár mélyebbre is mehet a negatív tartományban.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság NATO-csapatokat von ki Romániából Trump
Privátbankár.hu | 2025. október 29. 19:55
A román védelmi minisztérium bejelentette, hogy az Egyesült Államok csökkenteni kívánja a NATO keleti szárnyán állomásozó csapatainak egy részét.
Makro / Külgazdaság Oszkó Péter tisztázta, vállalna-e szerepet egy Tisza-kormányban
Csabai Károly | 2025. október 29. 14:16
Lapcsoportunk élő adásában, a Klasszis Klub Live-ban egy nézőnk kérdezett rá a 2009-2010 közötti Bajnai-kormány pénzügyminiszterénél, mit tenne, ha a 2026-os választásokat megnyerné a Magyar Péter vezette fő ellenzéki erő és felkérnék, legyen tagja az új kabinetnek.
Makro / Külgazdaság Keményen nekiment a Molnak a Janaf
Privátbankár.hu | 2025. október 29. 13:49
A horvátországi Janaf kőolajvezeték-üzemeltető vállalat cáfolta a pozsonyi Slovnaft vádjait, miszerint megszegte volna a szállítási szerződés feltételeit. A Janaf egyben felszólította a Mol-csoportot, hogy „a jóhiszeműség és tisztesség elvének megfelelően” növelje az olajvezeték operatív kapacitáskihasználását.
Makro / Külgazdaság Szokatlan időpontban dönthetnek az amerikai kamatról
Privátbankár.hu | 2025. október 29. 09:26
Az óraátállítás bekavar itt is.
Makro / Külgazdaság Erre vajon mit mond Szijjártó Péter?
Privátbankár.hu | 2025. október 29. 08:30
Kijöttek a friss külkereskedelmi adatok.
Makro / Külgazdaság Milliókat fizetnek az albérletekért Hollandiában, de a választási kampány a bevándorlásról szólt
Vámosi Ágoston | 2025. október 29. 05:42
Bárhogyan alakul a hollandiai parlamenti választás eredménye, nehéz lesz koalíciós kormányt alakítani. A választókat a megélhetési válság és a csillagászati albérletárak sújtják, a politikusok mégis a bevándorlást helyezték a kampány középpontjába. A szélsőjobboldali Szabadságpárt a legnépszerűbb, de más, széles választói bázissal rendelkező pártok nem akarnak velük kormányozni.
Makro / Külgazdaság Ebből mi lesz? Olajszállítmányt tartottak vissza a horvátok
Privátbankár.hu | 2025. október 28. 19:41
90 ezer tonna kőolajat a pozsonyi Slovnaft olajfinomítótól.
Makro / Külgazdaság Rossz hír jött a tengerentúlról – még az elemzők is csodálkoznak
Privátbankár.hu | 2025. október 28. 16:36
Októberben az elemzők által vártnál jelentősebben romlott a Conference Board gazdaságkutató intézetnek az Egyesült Államokra vonatkozó fogyasztói hangulatindexe.
Makro / Külgazdaság Az utolsó helyen végzett Magyarország egy nagyon fontos listán
Privátbankár.hu | 2025. október 28. 16:14
Ráadásul a mostani eredmény rosszabb lett a tavalyinál. 
Makro / Külgazdaság Trump hátországa a szakadék szélén – egyre nagyobb a baj, és csak rosszabb lesz
Kollár Dóra | 2025. október 28. 15:17
Az amerikai kormányzati leállás elhúzódása egyre súlyosabb következményekkel jár.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG