5p

Az illúziók vége – a racionalitás kezdete –
úgy tűnik el az ESG, hogy velünk marad?

Klasszis Fenntarthatóság 2025 konferencia

2025. november 4., Budapest

Jelentkezzen most!

Viszonylag erős a forint, amihez az MNB-elnök nyilatkozata és a gyenge dollár is hozzájárulhatott. De ezen kívül a forintot erősítő spekuláció is kialakult. Vége a több évtizedes, apránkénti kúszó leértékelésnek? Hogy állunk a lengyelekhez képest?

A múlt héten egyéves csúcson is volt a forint árfolyama, vagyis egyéves mélységben volt az euró forintban kifejezve. Az árfolyam benézett 393 alá is, nagyjából akkor, amikor a jegybankelnök a viszonylag erős forint, a devizánk stabilitása mellett tette le a voksát egy beszédében. De már előtte egy-két nappal is az erősödés jeleit mutatta a devizánk.

Az euró/forint árfolyam egy éve. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.
Az euró/forint árfolyam egy éve. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.

Varga Mihály jegybankelnök a Közgazdász-vándorgyűlésen elmondott szavait a forint kapcsán a piac pozitívan értékelte – írta a K&H Értékpapír.

Csak a forint, egyedül?

Vajon mennyire magyar jelenség ez, és hogy állnak a környező országok devizái? Amint a második ábrán látható, a lengyel zloty egyéves viszonylatban körülbelül ugyanúgy áll, mint a forint, vagyis minimális erősödést mutatott. Ám közben teljesen másféle pályát írt le. Az időszak elején, az első félévben volt sokkal erősebb, majd begyengült, míg a forint fordítva, először elgyengült, hogy aztán beerősödjön. Ebben az eltérő pályában nagy szerepe lehetett annak, hogy Lengyelországban elnökválasztás volt és politikailag bizonytalan helyzet alakult ki.

Az euró/forint, az euró/zloty, az euró/lej és az euró/cseh korona. Más-más pályát futottak be. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.
Az euró/forint, az euró/zloty, az euró/lej és az euró/cseh korona. Más-más pályát futottak be. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.

Romániában sokáig stabil volt a deviza, majd hirtelen begyengült, ami elsősorban szintén az ottani választásokkal és politikai viszonyokkal lehet összefüggésben. A cseh korona pedig rendíthetetlenül erősödik, úgy tűnik, semmi sem ingathatja meg. A négy ország tehát eléggé eltérő képet mutatott 12 hónap alatt.

A dollár és a kamatkülönbözet?

Az utóbbi hónapokban az elemzők már gyakran magyarázgatták a viszonylag erős forint okait. Az egyik érvük az volt, hogy a dollár az idén igencsak gyenge, ami felértékeli az eurót és az ahhoz szorosan kötődő forintot is. Egy másik tényező, hogy míg a magyar jegybank a jelek szerint még jó ideig stabilan tarthatja a kamatot, nincsen a láthatáron kamatcsökkentés, addig az Európai Központi Bank és az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed csökkenthet a következő hónapokban a piaci várakozások szerint.

Az euró/forint és az euró/dollár árfolyam. Szembetűnő az összefüggés. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.
Az euró/forint és az euró/dollár árfolyam. Szembetűnő az összefüggés. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.

Sokaknak talán furcsának tűnhet, de a viszonylag magas infláció is az erősebb forint malmára hajthatja a vizet. Ebben a helyzetben ugyanis a jegybanknak kevésbé van lehetősége a kamatok csökkentésére. Sőt, esetleg kamatemelésre is kényszerülhet valamikor, a magas kamat pedig – legalábbis rövid- és középtávon – a magyar devizát erősítő tényező.

Tendenciózusan jobban teljesít

Mostanában tendenciózusan jobban teljesít a forint – írta az Erste Befektetési Zrt. vezető elemzője, Miró József kommentárjában. Ennek szerinte alapvetően két oka lehet. „Az egyik, amelyet a jegybank egyre határozottabban sugall, sőt már nem csak sugall. A monetáris politika gyökeresen megváltozott. Már nem cél a forint kúszó leértékelése. Varga Mihály MNB-elnök ezt a múlt héten explicite ki is mondta a vándorgyűlésen.”

A magyar alapkamat – a románnal együtt – a legmagasabb a régióban.

Ráadásul a lengyel költségvetési hiány idén is a GDP 6,9 százalékára fog rúgni, míg a magyar 4,7 százalékra. Ugyanakkor az elemző szerint „a felértékelődés sem tűnik célnak”.

Szóval ha nem is előbb, de azért valószínűleg utóbb jön majd a kamatcsökkentés.

Mit hoznak a választások a forintra?

A másik fontos tényező pedig a közelgő választások. A külföldi befektetők már láthatóan téteket tesznek a kormányváltásra, amelynek következtében „mintegy tízmilliárd beragadt euró indulhatna meg a magyar gazdaság felé. Ez nyilvánvalóan forinterősítő tényező lenne.” Egyelőre kis súllyal, de ez is megjelenik a forinterősítő tényezők között Miró szerint.

Árfolyam

A kormány a választásokhoz közeledve „egyelőre óvatosan osztogat”, de „ha bedobják a gyeplőt a lovak közzé”, akkor valószínűleg megfordul az a trend, amit most látunk. Egy még erősebb osztogatással a várható (választási) eredmények elmozdulnak a most kormányzó hatalom felé, de az egyensúlytalanság is növekedni fog (a gazdaságban, költségvetésben).

Az euró/forint árfolyam sok éves távon és a mozgóátlaga. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.
Az euró/forint árfolyam sok éves távon és a mozgóátlaga. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.

Az a hírhedt carry trade

Miért ilyen erős a forint? – tették fel a kérdést a Concorde Értékpapír podcastjában is. Szerintük „továbbra is zajlik a fejlődő piaci devizákban a carry trade pozíciók építése”. Ami azt jelenti, hogy a befektetők egy alacsonyabb kamatú devizában, vagy olyanban, ahol kamatcsökkentést várnak, hitelt vesznek fel. Majd abból finanszírozva vesznek egy magasabb kamatú devizát – mint például a forint. (A kamatkülönbözetre spekulálnak.)

Elindult a Feddel kapcsolatos „kamatcsökkentési gondolkodás” is, és ez mindenképpen megtámasztja a forintot – hangzott el. Devizánk így továbbra is jelentős kamatkülönbözettel rendelkezik.

De jó, olcsó az energia

További tényező, hogy alacsony a forintárfolyam volatilitása (az árfolyam ingadozása). Ez szintén segíti az „ilyen algoritmikus long pozíciók építését” – hangzott el. Ha ugyanis kisebbet mozog egy deviza, akkor nagyobb pozíciót kell nyitni benne, hogy érdemben pénzt lehessen rajta keresni.

A külső egyensúly szempontjából sem áll rosszul Magyarország, köszönhetően például a nyomott szénhidrogén-áraknak. Van egy külkereskedelmimérleg-többletünk, amely bár kissé romlott, de összességben még mindig jelentős.

Kiszerettek Lengyelországból

Most 93 forint alatti összeget kell adni egy zlotyért, ami „a pár évvel ezelőttihez képest még mindig rengeteg, de tíz hónapos forintárfolyam-csúcs a lengyel devizával szemben” – tették hozzá. Ennek egyik oka nyilván a kamatkülönbözet. A másik, hogy most a lengyel piacot kevésbé szeretik a befektetők, a lengyel részvénypiacon is volt egy tíz százalék feletti korrekció nemrég.

Hosszú távon azonban a Concorde-nál úgy vélik, Lengyelország nagyon masszív gazdasági fejlődése a devizaárfolyamokban is jelentkezni fog majd.

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 31230 31030 31380 +1,17% 31200 31220 3 049 175 830 HUF 2025-10-27 09:26:28
MOL 2770 2752 2806 +0,51% 2772 2776 442 466 034 HUF 2025-10-27 09:26:29
MTELEKOM 1784 1776 1792 -0,67% 1782 1790 66 675 844 HUF 2025-10-27 09:27:03
RICHTER 10530 10430 10600 +0,96% 10490 10530 390 283 130 HUF 2025-10-27 09:27:14
OPUS 552 552 558 -1,08% 549 556 12 651 959 HUF 2025-10-27 09:27:11
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Hosszú hétvégéből jön vissza a BUX, amerikai-kínai megállapodást vár a piac
Privátbankár.hu | 2025. október 27. 09:30
Jó hangulatban kezdődik a mai kereskedés.
Részvény / Deviza / Áru Kezdődik a hét, így indít a forint
Privátbankár.hu | 2025. október 27. 07:40
Filléres elmozdulások péntekhez képest.
Részvény / Deviza / Áru Csak a fejüket kapkodták a befektetők, annyi minden történt
Privátbankár.hu | 2025. október 26. 14:21
Emelkedett a Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe az elmúlt – három munkanapos – héten, a BUX szerdán 104 182,83 ponton zárt, 1214,16 ponttal, 1,18 százalékkal magasabban a péntekihez képest.
Részvény / Deviza / Áru Nézze meg, hogy táncolnak a bikák a parketten
Privátbankár.hu | 2025. október 24. 09:40
Indexemelkedéssel indult pénteken a kereskedés a főbb európai értékpapírpiacokon.
Részvény / Deviza / Áru Hosszú hétvégére ment a forint, így alakul az árfolyam
Privátbankár.hu | 2025. október 24. 08:08
Vegyesen alakult, alig változott péntek reggelre a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben az előző esti jegyzéséhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru A forint is siratja a budapesti békecsúcs elmaradását
Privátbankár.hu | 2025. október 23. 12:56
Minden fő devizával szemben gyengülünk.
Részvény / Deviza / Áru Nem került ünnepi hangulatba a forint október 23-án
Privátbankár.hu | 2025. október 23. 09:50
Gyengült ma reggel a hazai fizetőeszköz.
Részvény / Deviza / Áru Nem kell sírni a forint miatt
Privátbankár.hu | 2025. október 22. 18:44
Erősödött a forint a főbb devizákkal szemben szerdán kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
Részvény / Deviza / Áru Valami olyan történt szerdán Budapesten, amit Európában nem tudtak követni
Privátbankár.hu | 2025. október 22. 17:59
Felülteljesített a BÉT.
Részvény / Deviza / Áru A Magyar Telekommal nem lehet tartani a lépést?
Privátbankár.hu | 2025. október 22. 14:45
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,33 pontos nyitás után emelkedett szerdán kora délutánig.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG