1p
Az USA-ból, és a feltörekvő piacokról érkező kedvező növekedési adatok miatt ugyan enyhült a piacok recessziótól való félelme, ennek ellenére a költségvetési és államadóssági problémák még visszaesést produkálhatnak. Mindezek fényében érdemes portfóliónkban kevesebb részvényt tartani, míg a tőke- és hozamvédett alapok felülsúlyozása indokolt lehet.

Horváth István, a K&H Alapkezelő befektetési igazgatója szerint az előttünk álló negyedév legnagyobb kihívása a bizalom helyreállítása lehet, amely uniós szinten a fiskális egység megteremtését, hazai szinten pedig a finanszírozási nehézségek megoldását jelenti.

A szakértő szerint az USA-ban az ipari termelés bővülése, a kiskereskedelmi forgalom növekedése, valamint a foglalkoztatottak számának korábbinál kedvezőbb növekedése a fogyasztás beindulását segítheti, így az amerikai gazdaság idén stabil, 2 százalék feletti GDP növekedést érhet el. A feltörekvő piacok ennél is jobb kilátásokkal rendelkeznek az idei évet illetően, azonban továbbra is indokolt az óvatosság, mivel bár láthatóan a fejlett piacok küzdenek nagyobb problémával, a feltörekvő piacok érzékenyebben reagálnak a befektetői hangulat változására.

A K&H Alapkezelő portfólió építési javaslatai
  • Részvények alulsúlyozása: habár a növekedési kilátások nem romlottak a fejlett régiókban, a költségvetési és államadósság problémák miatt fennálló gazdaságpolitikai bizonytalanság még visszaesést produkálhat.
  • Tőke- és hozamvédett alapok felülsúlyozása: a kedvező szintek miatt indokolt a részvénykitettség, azonban a magas kockázatok miatt nem közvetlen, hanem tőke- és hozamvédett formában.
  • Hazai kötvények alulsúlyozásának mérséklése: a jelentős kockázatokat a piac már beárazta, így további hozamemelkedésre csak szélsőséges esetben lehet számítani.
  • Pénzpiaci eszközök felülsúlyozásának mérséklése: a jegybanki alapkamat további emelése kedvező lehet a forint befektetések számára.
  • Deviza felülsúlyozás csökkentése: a forint jelenlegi szintekről tovább gyengülése csak extrém esetben (pl. IMF megállapodás elmaradása) valószínű, így a deviza felülsúlyozás mérséklése javasolt, miközben az eurózóna költségvetési nehézségei miatt a dollár felülsúlyozás továbbra is fennáll.

Az Alapkezelő szerint a világgazdaság növekedése szempontjából tehát a következő hetekben, hónapokban a legnagyobb kockázatot kétségtelenül az fogja jelenteni, hogy sikerül-e gyorsan és hatékonyan megoldást találni az eurózóna adósságválságára. Az unió vezetőinek december eleji nyilatkozata a költségvetési unió irányába egyelőre nem jelent megnyugvást a piacoknak – jól látható a múlt heti leminősítés-sorozatból –, hiszen a hosszú távú elkötelezettség rövid távon nem jelent megoldást, így a jelenlegi helyzet igen törékeny.

Az elemzés rávilágít arra, hogy a rendkívül magas államadósságok miatt szükségszerűen takarékos költségvetési politika a már amúgy is igen nyomott gazdasági növekedés gátját jelenti, miközben a nyugat-európai bankok tőkehelyzetük javítása érdekében kénytelenek visszafogni hitelkihelyezésüket, ami szintén ezt fokozhatja.

Magyarország számára a fő kihívás a piaci finanszírozhatóság

Az idei év első adatai alapján enyhültek a recessziós félelmek, ugyanakkor nem lehet illúziónk, hiszen az eurózóna gazdasága idén várhatóan zsugorodni fog. Európa azonban többsebességes: a növekedés stagnálhat, ezen belül az erősebb gazdaságok minimális növekedést produkálhatnak, miközben a perifériás országoknak – köztük Magyarországnak is – a gazdaság visszaesésével kell számolnia.

Magyarország helyzete ezen túlmenően annyiban speciális, hogy hazánk mind az export, mind a külföldi tőke beáramlása szempontjából nagymértékben Nyugat-Európára van utalva, ezért az ott zajló folyamatok hatásai nálunk hatványozottan jelentkeznek. Jelenleg az ország államadósságának piaci finanszírozása a fő kihívás, mivel a gazdaságpolitikai bizonytalanságok miatt a piaci finanszírozás immár rövid távon is kérdéses.

Habár az euró/forint árfolyama az elmúlt napokban meghaladta a 2009-es csúcsot, mivel a tárgyalási folyamatok elkezdődtek, a továbbiakban a K&H Alapkezelő nem számít újabb negatív rekordra, amennyiben az EU-ban vagy a világgazdaságban nem történik drámai változás. Az euró szempontjából a fent említett problémák elhúzódása miatt a következő hónapokban az amerikai dollár további erősödése valószínűsíthető.

A hazai részvények meglehetősen olcsók

Az iráni konfliktus miatt várhatóan az év második felétől életbe lépő iráni olajembargó már most áremelő hatással van a kőolaj világpiaci árára, így a következő hónapokban nem várható az olajár csökkenése. Az arany árát a továbbiakban is a bizonytalanság fogja felfele húzni. Amíg az eurózónával kapcsolatban nem enyhül a feszültség, addig az arany árának további emelkedésére lehet számítani.

A K&H Alapkezelő véleménye szerint Magyarország egyedi helyzete a hazai tőzsdén már be van árazva, így jelenleg meglehetősen olcsók a hazai részvények. Mivel azonban nincs biztató jel a gazdasági növekedésre, ezért a vállalati profitok emelkedésére sem lehet számítani. A részvények tekintetében így főként az európai illetve a feltörekvő piacok tőzsdéi ajánlottak.

Az unió tekintetében a kockázatok beárazása miatt már vonzó szintre süllyedtek az árfolyamok, a feltörekvő piacok pedig stabil pénzügyi helyzetük és kedvező növekedési kilátásaik miatt vonzók. Mivel azonban globális szinten nem túl kedvezőek a növekedési kilátások, egész évben mérsékelt hozamokra lehet számítani.

A negyedév végére 8 százalékos alapkamattal kehet számolni

A következő hónapokban a vezető jegybankoknál a K&H nem vár nagyobb kamatváltozást, itthon azonban minden bizonnyal már az első negyedévben szükség lesz kamatemelésre. Mivel már a rövid távú állampapírok hozama is meghaladja a 8 százalékot, ezért a következő hónapokban az MNB várhatóan folytatni fogja a szigorítást, és a negyedév végére 8 százalékos alapkamattal lehet számolni.

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 16780 16630 16890 +1,08% 16780 16785 1 800 087 865 HUF 2024-03-28 15:35:10
MOL 2974 2938 2976 +1,85% 2974 2976 738 642 466 HUF 2024-03-28 15:34:32
MTELEKOM 898 890 900 +0,90% 898 899 120 789 383 HUF 2024-03-28 15:34:39
RICHTER 9295 9280 9375 +0,32% 9295 9315 1 197 281 125 HUF 2024-03-28 15:34:29
OPUS 399 397 403 -0,37% 399 400 10 762 938 HUF 2024-03-28 15:30:06
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Komoly céláremelés a Molra, durván shortolják a Redditet
Eidenpenz József | 2024. március 28. 12:16
Jó a hangulat a tőzsdéken, sorban dőlnek a rekordok, és végre megmozdult a BUX index is. A forint némileg gyengül, rekordot döntött az arany. Szép osztalék jöhet a Moltól jövőre is. Durván shortolják a Redditet, szuperintelligencia-óriást építenének a blokkláncon.
Részvény / Deviza / Áru Egy félmosolyra lehet elég, amit a forint csinál csütörtökön
Privátbankár.hu | 2024. március 28. 07:27
Így kezdte a napot a forint.
Részvény / Deviza / Áru Igen, jól látja! Erősödött a forint, nem is kicsit
Privátbankár.hu | 2024. március 27. 18:21
Erősödött a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben szerda estére a reggeli szintekhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Nem bírt megállni a lejtőn az OTP
Privátbankár.hu | 2024. március 27. 17:24
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 175,08 pontos, 0,27 százalékos csökkenéssel, 64 830,30 ponton zárt szerdán.
Részvény / Deviza / Áru Megnyugodott a forint, Trump újra dollármilliárdos lett
Eidenpenz József | 2024. március 27. 12:25
A keddi kamatdöntés óta lassan erősödő pályára állt a forint, már 395 alatt mozog az euró. A további kamatcsökkentések mértéke azonban bizonytalan. A BUX-ot főleg a Mol húzza, lassul a Tesla-rivális. Így lett Trumpból dollármilliárdos – papíron. Óriásit buktak a kriptószektikusok.
Részvény / Deviza / Áru Itt a meglepetés az euró árfolyamában!
Privátbankár.hu | 2024. március 27. 07:59
Szinte nem változott a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben az előző esti jegyzéséhez képest szerda reggelre a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Egy hangfelvétel, egy kamatdöntés: ezt nézze, mi történt a forinttal!
Privátbankár.hu | 2024. március 26. 18:16
Erősödött a forint a főbb devizákkal szemben kedden kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
Részvény / Deviza / Áru Unalmas nap van a pesti börze mögött
Privátbankár.hu | 2024. március 26. 17:32
A kamatdöntés sem mozgatta meg a tőzsdét, átlagos volt a forgalom. 
Részvény / Deviza / Áru Az igazi tőzsdesztori a háború, de húsvéti kakaóválság is kitört
Eidenpenz József | 2024. március 26. 12:10
A tőzsdék enyhén optimisták, szárnyalnak viszont a hadiipari részvények. A BUX szerény emelkedését most a Richter húzza, az OTP lemaradó, a forint pedig kissé erősödött a kamatdöntés előtt. Megvan, miért mehetett új csúcsra a DAX. Egekben a kakaó ára, egy szakértő igazságot szolgáltat a bitcoinnak.
Részvény / Deviza / Áru Jó estéje lesz, ha meglátja, mi a helyzet a forinttal
Privátbankár.hu | 2024. március 25. 19:12
Erősödött a forint a főbb devizákkal szemben hétfőn kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG