5p

Mi vár a magyar befektetőkre ősszel?

Mit jelentenek az adózási és szabályozási változások a befektetők számára?
Merre tart az állampapírpiac? Hogyan érdemes gondolkodni a hosszú távú megtakarításokról?

Klasszis Befektetői Klub
2026. szeptember 24., Budapest

Foglalja le helyét most >>

Továbbra is toljuk a pénzt Moszkvának, haverkodjunk egy dél-kaukázusi diktatúrával vagy vegyünk gázt aranyáron? Az EU a rossz és a még rosszabb között választhat energiaellátás szempontjából. Fő célja azonban aligha lehet más, mint hogy ne fagyjunk meg télen, és ne rokkanjunk bele az energiaszámlákba. Véleményrovatunkban, a Nagyítóban ezúttal az energia-ellátási dilemmákról olvashatnak.   

Képzeljük el, hogy egy relatív szabad és boldog kontinensen élünk, de energiaellátásunk egy kiszámíthatatlan szomszédtól függ. Bár szomszédunk óriási kultúrával bír, politikailag erősen autoriter hajlamú, és időnként eszement dolgokra vetemedik – például saját rémálmaiból kiindulva lerohanja egyik szomszédját. Erre morális megfontolásból szankciókkal válaszolunk, amelyekkel azonban magunkat is hasba szúrjuk.

Ráadásul szomszédunk kezében ott az aduász: bármikor elzárhatja az energiacsapot, és ezzel bedöntheti kontinensünket. Rövidtávú alternatíváink nincsenek, és a hosszútávúak is problémásak – például más kétes hírű országokkal kell bizniszelni.

Mit tegyünk ilyenkor?

A fenti sztori kiváló kiindulópontja lehetne egy apokaliptikus horrorfilmnek. A gyárak leállnak, a lakások fűtés nélkül maradnak, milliók vacognak a hidegben vagy kuporognak tűzrakások mellett az utak mentén a decemberi hóesésben. És miközben vezetőink egymásnak ugranak a süllyedő hajón, egy távoli palotában valaki előretol egy bábut a sakktáblán, majd hátradől a székében. Elvadult fikció, félelmeink kivetülése vagy potenciális valóság?

Ha nem lesz gáz, rémálom lehet a télből. Fotó: Depositphotos
Ha nem lesz gáz, rémálom lehet a télből. Fotó: Depositphotos

Az alapsztori számos szempontból hajaz a jelenkori helyzetre – az uniós és tagállami vezetők a fentiekhez hasonló dilemmákkal szembesülnek nap mint nap.

Az azeri szál

A héten Ursula von der Leyen, az Európai Bizottság elnöke például Azerbajdzsánban kuncsorgott egy kis gázért. A Bizottság közleménye szerint Baku a tavalyi 8,1 milliárd köbméterről idén várhatóan 12 milliárd köbméterre növeli az uniós szállításokat,  öt éven belül pedig több mint megkétszerezi azokat.

„Az Európai Unió úgy döntött, hogy egyre inkább függetlenedik Oroszországtól, és nála megbízhatóbb, hitelesebb partnerek felé fordul. És örülök, hogy közöttük számíthatunk Azerbajdzsánra. Önök valóban elengedhetetlenül fontos partnerek számunkra, és mindig megbízhatóak voltak”, mondta von der Leyen az azeri fővárosban.

De mit érdemes tudni Azerbajdzsánról? Például azt, hogy nyugati mércével mérve „nem szabad” ország. Ezt nem mi mondjuk, hanem például a Freedom House. Az amerikai emberi jogi szervezet a megszerezhető 100-ból mindössze 9 pontot (a politikai jogok érvényesülését tekintve 40-ből 2-t, a polgári jogokét tekintve 60-ból 7-t) adott neki 2022-es jelentésében.

Megállapították azt is, hogy a hatalom 2003 óta Ilham Aliyev elnök és családja kezében koncentrálódik, burjánzik a korrupció, az ellenzék évek óta üldözés alatt áll és csak formálisan létezik, a polgári jogokat pedig nagyrészt felszámolták. (Tudjuk persze, hogy onnan szemlélve egész másnak is tűnhet a valóság, de ez már egy másik kérdés.)

Bár jelen helyzetben érthető, hogy mindezt von der Leyen nem hozta szóba látogatásán, mégis az az érzésem, hogy az EU szalonképtelenné vált partnerét most egy másik kétes hírű partnerre cseréli le.

Persze, ha ránézünk a legnagyobb földgázexportőrök toplistájára – Oroszország, Egyesült Államok, Katar, Norvégia, Ausztrália –, akkor látjuk, hogy alig van mozgástere Brüsszelnek. A potenciális alternatívák messze vannak, sokba kerülnek (a cseppfolyósított gáz például 2,5-szer drágább az orosz vezetékes gáznál) vagy egyéb okból problémásak.

Bölcs döntés kell 

Mit tehet ebben a helyzetben Brüsszel?

Alapvetően azt, hogy a saját polgárai érdekeit tartja szem előtt úgy, hogy közben azért nem köpi szembe magát. Mindent megtesz azért, hogy télen is legyen mivel fűtenünk, és úgy választ a kevés alternatíva között, hogy abba ne rokkanjunk bele anyagilag.

Cserében mi takarékoskodunk, ahol tudunk.  

Tény, hogy az orosz energiahordozók legnagyobb vevője továbbra is az EU, amely jelenleg is eurómilliárdokat utal át Oroszországnak, közvetve finanszírozza Putyin háborúját, ami komoly erkölcsi dilemmákat vet fel. Tény ugyanakkor az is, hogy orosz gáz és olaj nélkül számos tagország működésképtelen lenne.

Minden hidat már csak azért sem érdemes felégetni, mert egyszer – talán nem is olyan sokára – a Putyin-korszak is véget ér, egy új vezető pedig akár enyhülést is hozhat, ha hallgat a népére. Az oroszok többsége ugyanis nem háborút, hanem normális életet akar – aki nem hiszi, az nézze meg például az 1420 nevű helyi YouTube-csatornát.

Összegezve: a helyzet nehéz, de nem reménytelen. Ha a politikai vezetők kellően bölcsek, akkor elkerülhetjük a rémálmot. 

(Nagyító rovatunk korábbi cikkeit itt olvashatják.)

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Szubjektív Gigantománia, magas művészet és bohém lazaság – a világ metrói
Elek Lenke | 2026. szeptember 19. 06:01
A moszkvai Kijevszkaja egykor az orosz-ukrán barátságról szólt. A stockholmi T-Centralen olyan, mint egy kék-fehér óriásvirágos barlang. A párizsi metró pedig bohém és sokféle. A Világjáró ezúttal a föld alatt járt.
Szubjektív „Siralmas és tanulságos”: a tisztára mosott vagyonoktól a gyermekvédelemig – Ez Viszont Privát
Csabai Károly – Havas Gábor – Imre Lőrinc – Izsó Márton – Vámosi Ágoston | 2026. szeptember 18. 18:46
Bár már évek óta zajlik a nyomozás a Volánbusz-ügyben, valójában a Tisza-kormány hatalomra kerülése óta pörögtek fel az események. Olyannyira, hogy mára két gyanúsítottat, Jellinek Dánielt, Magyarország 7. leggazdagabb emberét és Szivek Norbertet, a Magyar Nemzeti Vagyonkezelő Zrt. vezérigazgatóját is letartóztatták. A tisztára mosott milliárdokkal szemben ott áll a romokban heverő gyermekvédelmi és szociális ágazat, amiről az elmúlt héten egy több mint 200 oldalas jelentés festett „siralmas és tanulságos” képet. De mire lehet elég a kormány által azonnali tűzoltásként bejelentett 9,5 milliárd forint? Erről is beszélgetett az Ez Viszont Privát legújabb epizódjában Csabai Károly, az Mfor-Privátbankár főszerkesztője, illetve Vámosi Ágoston és Imre Lőrinc, az Mfor-Privátbankár újságírói.
Szubjektív „Nagy probléma nincs” – az utca embere az első kerületi turizmusról
Bózsó Péter - Havas Gábor - Izsó Márton | 2026. szeptember 16. 18:36
A közelmúltban Budapest első kerületében is előtérbe kerültek a turizmussal járó jelenségek, a közbeszédben és a kerületi politikában egyaránt. Lakosokat, lakáskiadókat kérdeztünk arról, hogy mit szeretnek a kerületben, és milyen problémákat látnak. A rövidtávú lakáskiadás tapasztalatairól is érdeklődtünk.
Szubjektív A nap képe: biciklivel indult munkába Magyar Péter
Herman Bernadett | 2026. szeptember 16. 10:40
Ma kezdődik az Európai Mobilitási Hét. A kormányfő biciklire pattant. 
Szubjektív AI vagy valóság? Már alig van esélyünk kitalálni
Balázs Mátyás | 2026. szeptember 12. 14:24
Elveszítettük a csatát az AI-jal szemben? Már szinte csak találgatni tudunk, mi az eredeti, és mi nem. A minőség és az élmény nem fontosabb? Ne becsüljük alá az AI-t, és ne próbáljuk betiltani, úgysem sikerülhet. Mint ahogy lovakkal sem sikerült küzdeni az autók ellen. Jegyzet.
Szubjektív A nap képe: hírességekkel fotózkodott Magyar Péter és Karácsony Gergely
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 12. 10:40
Menő fotókkal rukkoltak elő a politikusok a hétvégére. Karácsony Gergely világhírű színészekkel, Magyar Péter legendás atlétákkal találkozott. 
Szubjektív Szélkerekek és vértehenek földjén – nyárvégi menedék az Alpokban
Herman Bernadett | 2026. szeptember 12. 05:56
Ahogy a globális felmelegedés miatt a nyarak már itthon is egyre elviselhetetlenebb, negyven fokos hőhullámokká válnak, a turisztikai piacon robbanásszerűen tör utat magának egy új trend: a coolcation. Az okos utazó nyáron a hűvösbe menekül. A Világjáró ezúttal Stájerország szívében járt, ahol a nyári és kora őszi szezon nem a téli síelés szegényes pótléka, hanem egy komfortos menedék panorámával és élményekkel.
Szubjektív Még keresi a fogást Magyar Péter Habony Árpádék milliárdos bizniszén – Ez Viszont Privát
Havas Gábor – Herman Bernadett – Izsó Márton – Vég Márton – Wéber Balázs | 2026. szeptember 11. 19:07
A miniszterelnök a héten jelentette be az Országgyűlésben, hogy a következő hetekben felülvizsgálják és átalakítják a dohány-, a kaszinó-, a hulladék- és az autópályakoncessziókat, és ott kezdik a munkát, ahol „a pénz évek óta ellenőrizetlenük folyik a magánzsebekbe”. Ugyanakkor számos esetben igencsak nehéz lesz elvenni a kétes úton szerzett milliárdos üzleteket a NER kegyeltjeitől. Hol tart most ez a folyamat, és milyen lehetőségek vannak erre? Ezt is megvitatta – exkluzív infókkal is szolgálva – az Ez Viszont Privát e heti adásában Herman Bernadett és Wéber Balázs vezető szerkesztő, valamint Vég Márton újságíró.
Szubjektív A Tisza-kormány teljesítménye: az utca is nagyon megosztott
Bózsó Péter - Havas Gábor - Izsó Márton | 2026. szeptember 9. 05:41
Fideszes influenszerek Ne Féljetek 2.0 címmel kormányellenes tüntetést tartottak a Parlament előtt szombaton. Járókelőket kérdeztünk arról, hogy hogyan ítélik meg ezt és a kormány eddigi tevékenységét. Magyar Péter miniszterelnök jövőjére is rákérdeztünk.
Szubjektív Akiknek Poreč a Balaton
Csabai Károly | 2026. szeptember 5. 06:08
A profik mellett a hazai hobbi hosszútávúszóknak is két lehetőségük van nyáron megmérettetni magukat: a Balaton és a Poreči-öböl. A Világjáró ezúttal az Isztriai-félszigeten lévő átúszáson vett részt, ami ugyanakkor alkalmat adott a Révfülöp és Balatonboglár között lebonyolított eseménnyel való összehasonlításra.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG