A devizakötvények dobják meg az államadósságot, vagy valami más?

2014. május 20. 11:20

Az első negyedévben rekord közeli szintre ért államadósság fő magyarázata az év eleji devizakötvény-kibocsátás volt. Hogy volt ez a múltban, akkor is a hirtelen jelentkező nagyobb kibocsátások, hitelfelvételek dobták meg az adósságot, vagy inkább valami más befolyásolja azt?

Lényegében egy fontosabb tényezővel magyarázták nemrég az államadósságnak a GDP 84,6 százalékosra való felszökését: a három milliárd dolláros márciusi devizakötvény-kibocsátással. Bár történt említés arról is, hogy a forintkibocsátásokat is növelték, biztonsági tartalékokat halmoztak fel, ami egyébként választások előtt józan paraszti ésszel is mindenképpen logikus. Az NGM magyarázata szerint az év későbbi szakaszában ezekből tartalékpénzekből lejáró adósságot fogunk törleszteni, ami csökkenti majd az adósság szintjét.

Hogy volt ez régebben? Felrajzoltuk a GDP-arányos (maastrichti) államadósság ábráját 2007-től, majd egy-egy piros nyíllal berajzoltuk a devizakötvény-kibocsátásainkat. A nagy nyíl a 2008 végi pénzügyi válság nyomán 2008. negyedik negyedévében Magyarországnak megítélt IMF-EU hitelkeretet jelenti, 25,1 milliárd dollár értékben. A többi nyolc nyíl bő hét év alatt, nyolc negyedévben végrehajtott devizakötvény-kibocsátásokat jelez.

Egyrészt kiderül az ábráról, hogy a GDP-arányos államadósság szintje 2009 közepe óta nagyokat ugrándozik ugyan, de végső soron érdemben nem igazán változott. Másrészt a csúcsok, amikor az adósság magasabb volt, hol egybeesnek az újabb kötvénykibocsátásokkal, hol pedig nem. Volt, amikor kétmilliárd dolláros hitelfelvétel mellett is csökkent az adósság, mint tavaly év végén vagy 2011 második negyedévében. Máskor pedig anélkül is csúcsra ért, mint 2010 második negyedévében, amikor nem volt kötvénykibocsátás, igaz, előtte néhány hónappal igen.

Devizakötvény-kibocsátások
Dátum	Meghirdetett összeg
2014. 03. 18.	3 milliárd dollár
2013. 11. 19.	2 milliárd dollár
2013. 02. 13.	3,25 milliárd dollár
2011. 05. 05.	Egymilliárd euró
2011. 04. 06.	0,5 milliárd dollár
2011. 03. 25.	3,25 milliárd dollár
2010. 01. 27.	2 milliárd dollár
2009. 07. 17.	Egymilliárd euró
2008. 06. 05.	1,5 milliárd euró
2008. 04. 15.	350 millió svájci frank
2007. 10. 19.	25 milliárd jen
2007. 01. 23.	Egymilliárd euró

Bizonyára nem mindegy a kibocsátás mérete sem, volt, amikor csak egymilliárdért, máskor 3,75 milliárdért bocsátottak ki kötvényeket. Másrészt nem szerepel az ábrán, mikor mennyit kellett törlesztenünk a nemzetközi szervezetek, illetve a korábbi kötvények tulajdonosai felé, beleértve a forintkötvényeket is, ami legalább olyan fontos tétel.

A forintban kibocsátott állampapírok állománya is erősen változik, egyszer csaknem két évig nem is volt deviza-tranzakció, ekkor a külföldiek közül sokan inkább forintkötvényeket vettek. Az államháztartás kiadásai természetesen legalább olyan fontosak, a másik odalát jelentik az éremnek. Összességében, a kötvénykibocsátások, hitelfelvételek csak egy részét magyarázzák az adósság változásainak, de ettől még egyes negyedévekben lehetnek meghatározók.

Amint nemrég az ÁKK vezérigazgató-helyettese, Borbély László András a Privátbankárnak elmondta, az EU-s transzferek és azok megelőlegezése a költségvetésből szintén komoly, előre nehezen kalkulálható hatással vannak az adósság szintjére.

Tájékozódjon hiteles forrásból: itt megadhatja, hogy a Google előnyben részesítse a Privátbankár cikkeit!

Címkék: Állampapír / Kötvény ÁKK államadósság államkötvény Devizakötvény Hitelfeltételek IMF MNB Nap grafikonja Válság

Részvényárfolyamok

részvény	ár	min	max	változás	vétel	eladás	forgalom	deviza	dátum	idő
OTP	47000	45710	47000	+2,35%	0	0	18 221 387 790	HUF	2026-09-11	17:07:56
MOL	5380	5180	5380	+3,86%	0	0	9 176 601 425	HUF	2026-09-11	17:05:42
MTELEKOM	2548	2526	2562	+0,71%	0	0	781 374 418	HUF	2026-09-11	17:05:29
RICHTER	12530	12450	12640	+0,32%	0	0	1 801 570 740	HUF	2026-09-11	17:05:09
OPUS	289	287	302	-3,67%	0	0	36 635 478	HUF	2026-09-11	17:05:27
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

További, friss árfolyamok >>

Friss

Mfor.hu Top24

Állampapír / Kötvény A Kincstár elárulta: ennyi pénzt tartunk állampapírban

Privátbankár.hu | 2026. szeptember 11. 12:51

Tovább erősödik a Magyar Államkincstár szerepe a hazai megtakarítási piacon: az állampapír-befektetéssel rendelkező ügyfelek száma meghaladta az 1,2 milliót, a Kincstárnál tartott állampapír-állomány pedig túllépte a 11 ezer milliárd forintot. Az eredmények visszatükrözik az ügyfelek bizalmát az állampapír-befektetések és a Kincstár által nyújtott korszerű, online is elérhető szolgáltatások iránt.

Állampapír / Kötvény Fordulóponthoz érkeztünk, szétváltak az állampapírhozamok Magyarországon

Eidenpenz József | 2026. szeptember 9. 10:29

Válság, válság, válság – hangzik a sajtóban. A rövid futamidejű magyar papírok kamatait még lefelé húzzák a kamatcsökkentési várakozások, a hosszabb kötvények hozamaiban azonban egyre inkább a nemzetközi események és a hazai kockázatok tükröződnek. Ez fontos figyelmeztetés lehet, a lakossági állampapíroknál sem érdemes arra számítani, hogy a kamat örökké csökkenni fog.

Aggódó kötvényes. Fantáziarajz, forrás: ChatGPT

Állampapír / Kötvény Egy új Lehman-válság jeges lehelete érződik

Eidenpenz József | 2026. szeptember 7. 14:31

Két-három évtizede nem látott szintre emelkedett a világ legnagyobb gazdaságainak állampapírpiaci hozamszintje, ami sokkal nagyobb probléma, mint korábban, mert most az adósságok mennyisége is nagyobb. Lassan az összes kiadás kamatokra megy el. Valakinek ezt meg kell fizetnie – lehet, hogy mi leszünk azok?

Mégsem a forint árfolyama miatt állhat le az MNB

Állampapír / Kötvény Az Egyesült Államok foghatja satuba Varga Mihály kezét

Király Béla | 2026. szeptember 1. 05:46

Az MNB kamatvágási ciklusa ugyan a legutóbbi ülésen is folytatódott, ám a napokban olyan történt, ami akár megszakíthatja a folyamatot. Az Egyesült Államokban a jegybank új vezére pénteken olyan nyilatkozatot tett, ami miatt a piac kamatemelést kezdett árazni, ez pedig számos jegybank helyzetére lehetne érdemi hatással.

Állampapír / Kötvény Ez lehet az évtized üzlete: az intézményi állampapír

Herman Bernadett | 2026. augusztus 27. 11:48

Miközben a lakossági megtakarítások jelentős része továbbra is a FixMÁP és a MÁP Plusz konstrukciókba kerül, most már egyáltalán nem biztos, hogy a lakossági papírok a legvonzóbb befektetések. A hozamgörbe normalizálódása, a csökkenő rövid távú kamatok, valamint az euróbevezetéssel kapcsolatos várakozások miatt vonzóbb lehetnek az intézményi államkötvények.

Állampapír / Kötvény Az állampapírokról mindig ugyanaz a szó jut az eszünkbe: TINA

Eidenpenz József | 2026. július 17. 11:31

Pár hónap alatt sokat csökkentek a lakossági állampapírkamatok Magyarországon, ennek ellenére az állampapírnak még mindig nincsen igazi kihívója az alacsony kockázatú befektetések között. A mérsékelt infláció fényében a kisbefektetők így is jól járhatnak. Ebben szerepe van az adózásnak, de annak is, hogy a bankok sem halmozzák el jó ajánlatokkal az átlagembert.

Állampapír / Kötvény Fontos hírt kaptak az állampapírok szerelmesei

Privátbankár.hu | 2026. július 13. 14:44

Az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) lezárja több lakossági állampapír jelenleg futó sorozatát és helyettük újakat indít.

Állampapír / Kötvény Az EU-s pénzek miatt jöhet devizakötvény-kibocsátás Magyarországon

Privátbankár.hu | 2026. július 6. 14:17

Az előfinanszírozási igény lehet a magyarázat.

Állampapír / Kötvény Lerántotta a leplet: ezzel zsebelte be az idei díjakat az Erste profija

Czwick Dávid | 2026. június 19. 11:54

Több kategóriában is taroltak az Erste Alapkezelő alapjai. A cég szenior portfóliómenedzsere, Dudás Máté által kezelt három alap is szakmai elismerésben részesült. Hogyan csinálta? Mik voltak a váratlan fordulatok idén, miközben az év nagyobbik része még előttünk áll? Ezekre is válaszol interjúnkban.