Kamatéhség – ennyit hoztak tíz év alatt a részvényalapok

Gyakran mondják szakemberek, hogy az alacsony kamatok miatt kockázatosabb befektetések felé kell elmozdulni. Azokat viszont hosszabb távra érdemes megtartani, mert akkor kiegyenlítődnek a szeszélyes árfolyammozgások.

Megnéztük, hogy nézett ez ki az utóbbi tíz évben a részvényalapoknál. Egy olyan igen szeszélyes, turbulens tíz évben, amikor a 2006-2007-es tőzsdei emelkedéseket lassú süllyedés, majd hirtelen összeomlás követte, a 2008-2009-es nagy pénzügyi válságot pedig több éves részvénypiaci emelkedés.

Amit túlszárnyaltak, és amit nem

A kép nagyon vegyes, a legjobb teljesítményű alapok évi 7,1-7,2 százalékot hoztak forintban. (Táblázat a cikk végén.) Ez az éven túli kamatos kamat miatt mintegy 98-99 százalékos hozamot jelent összesen, azaz a tőke majdnem megkétszereződött. Az infláció ez idő alatt csak nagyjából 41 százalék (évi 3,5 százalék) volt. Az S&P 500 USA részvényindex hozama 5,2, a DAX német részvényindexé 6,1, a magyar BUX indexé pedig 2,4 százalék volt éves szinten.

A magyar kötvény mindent vitt

A MAX magyar kötvényindex hozama viszont 8,9 százalék, ezt egyik alapnak sem sikerült elérnie. Az utóbbi évtizedekben jóval magasabbak voltak a hazai és nemzetközi kötvényhozamok, mint most, így kötvényekkel szép hozamot lehetett elérni.

Ugyanakkor ennek megismétlődése a következő években már nagyon nem valószínű, ahhoz az kellene, hogy évi több százalékos negatív hozam alakuljon ki a kötvénypiacon. (A svájci öt éves kötvények hozama most 0,75, a tíz éveseké 0,4 százalék éves szinten.)

Gyenge volt a lengyel, cseh részvénypiac

A listát vizsgálva sok alap teljesítménye érthető. Az élen levő Pioneer USA Devizarészvényé azért, mert az amerikai részvények jól teljesítenek már sok-sok éve, ráadásul még a dollár is sokat erősödött. Azon alapok viszont, amelyek a közép-európai régióra szakosodtak – ez főleg magyar, lengyel és cseh részvényeket szokott jelenteni – a lengyel és cseh piac miatt teljesítettek szerényebben.

A WIG 20 részvényindex tíz éves hozama az utóbbi nagyjából tíz évben (szeptember 15-ig) ugyanis mínusz 42 százalék volt. (Mintegy évi 3,6 százalékos veszteség.) A PX cseh indexé majdnem ugyanannyi, 41 százalékkal esett 2006 szeptembere óta. A román index is 11 százalékkal süllyedt, csak a BUX index emelkedett az utóbbi tíz évben.

Az indexkövetés sem csodaszer?

Érdekes, hogy az indexkövető – vagyis BUX indexnek megfelelő részvényportfóliót vásároló – alapok között mekkora különbség volt. Az egyik jelentősen túlteljesítette a BUX indexet (Erste), többen pedig kissé, pár tized százalékkal elmaradtak tőle. Ami azért logikus, mert az alapoknak vannak költségeik, a BUX indexben pedig ilyen nem szerepel. De olyan indexalap is volt, amely nulla hozamot ért el egy évtized alatt.

A múltbeli hozamok nem garantálják a jövőbeli hozamokat – mondják szintén a befektetési alapok kapcsán. Minden lehetséges, jöhet részvénypiaci esés, trendforduló, de folytatódhat is az emelkedés, mindkettő mellett vannak érvek. Mivel azonban a kötvénypiacokon és a bankbetéteknél a hozamszint sok országban már nulla körüli vagy negatív, és így elég kevés befektetési alternatíva marad, pár év távlatában inkább a tovább emelkedő részvénypiac tűnik valószínűnek.

(Az abszolút hozamú alapok utóbbi tíz éves teljesítményéről tegnap itt írtunk.)