7p
A 2017-es év nagy története a feltámadó infláció lehet. Az MNB-nek vannak még eszközei, és nem valószínű, hogy túlságosan engedné megerősödni a forintot. Mivel lehetett az idén a legtöbb pénzt keresni, és mivel lehet majd jövőre? Mennyit hoznak a befektetési, megtakarítási adókedvezmények?

Tavaly a K&H Alapkezelő blogján tíz meglepetés-forgatókönyvet fogalmazott meg a 2016-os évre. Például az euró/dollárnál a paritás lett volna a meglepetés, az euró/forintnál a 300 alatti árfolyam. Az egyik akkori várakozás szerint a BUX újabb nagyobb emelkedése lett volna jókora meglepetés a 2015-ös száguldás után, 30 ezer pont fölé. A nyersanyagpiacon pedig nem számítottak újabb zuhanásra – mondta az alapkezelő szenior portfólió-menedzsere, Kovács Mátyás.

A meglepetés-forgatókönyvek általában valóban nem igazolódtak be, az esetek nagy többségében a cég alapvárakozásai következtek be, egyedül a BUX újabb nagy emelkedése lett eddig meglepetés. Voltak azonban más meglepetések, mint a Brexit-szavazás és az amerikai elnökválasztás eredménye. A kockázatok azonban itt is háttérbe szorultak, a befektetők a pozitív üzeneteket vették elsősorban figyelembe.

Nagyszerűen teljesített a BUX

Mivel lehetett az idén a legtöbb pénzt keresni? Magyar részvényekkel a 2015-ös több mint 40 százalék után idén is 26 százalékot lehetett nyerni. Ez világviszonylatban is rekord, ennél valamivel kevesebbet lehetett nyersanyag-befektetésekkel és egyes feltörekvő piacok részvényeivel elérni. Tíz évre visszamenőleg azonban, a legfőbb rivális lengyel piacot leköröztük ugyan, de a fejlett piaci részvények jobban teljesítettek a hazainál. (Lásd erről még másik cikkünket is itt.)

A 2017-es év legnagyobb kihívása az alapkezelő szerint az emelkedő infláció lesz, amely globálisan 1-2 százalékra gyorsulhat már a jövő év elején is, bár az olajártól sok minden függ. A jegybankoknak két választásuk van, vagy nem foglalkoznak az inflációs nyomással, vagy a kevésbé élénkítő jegybanki politika irányába mozdulnak el. Az EKB valamilyen formában meghosszabbíthatja decemberben a márciusban lejáró eszközvásárlási programját, a Fed pedig kamatot emelhet.

Német, magyar részvényt vegyenek

Nagy kérdés, mi lesz, ha a Fed kamatemelési ciklusa folytatódik. A kötvénypiacon már évek óta várjuk a fordulatot, most még erősebb lett az a várakozás, hogy ez jövőre végre megérkezik – mondta a portfólió-menedzser. Az USA-ban például három évtizede folyik a kötvénypiaci rally, az idén is új történelmi mélypontok alakultak ki.

A részvénypiacokat az alapkezelő általában nem tartja olcsónak, de egyes tőzsdéket, mint a német vagy a magyar, igen. Nem meglepő, hogy a részvénypiacok drágák, mert a befektetők, mivel betétekkel és kötvényekkel nem tudnak keresni, kockázatot kell vállaljanak. A feltörekvő részvénypiacok kilátásait borúsan ítélik meg, elsősorban itt lesz ugyanis kedvezőtlen a dollárkamatok emelkedése. A magyar tőzsde viszont felülteljesítő lehet, a magyar gazdaságtól is jelentős bővülést várnak.

Nem várható forinterősödés

A magyar kötvénypiacon a hozamgörbe extrém meredek lett (a hosszú futamidők hozama jóval magasabb a rövideknél). Ennek egyik oka az MNB, amely a kereskedelmi bankokat a kötvények felé tereli és így a rövid és közepes futamidők hozamát leszorítja. A hosszú futamidők hozama pedig az inflációs alapmutatók miatt magas marad. Ez a meredekség jövőre is fennmaradhat.

Az MNB alighanem még mindig a gyenge forintot támogatja, így kapóra jön neki, hogy a dollárkamatok emelkednek és így csökken a forint vonzereje. Elvileg még van puskapora, a kamatok csökkentésére vagy a három hónapos jegybanki eszköz mennyiségének mérséklésére is sort keríthet. Így jövőre sem számítanak markáns forinterősödésre az alapkezelőnél.

Nem fogunk unatkozni

A következő év sem az unalom éve lesz, választások Hollandiában, Franciaországban és Németországban, egy esetleges hard Brexit, a jegybanki élénkítések csökkenése, nagyfokú kiszámíthatatlanság várható. „Kockázatok, kockázatok, kockázatok” - írta az alapkezelő összefoglalásként. A Trump-féle költségvetés csak márciusra körvonalazódhat, a harmadik negyedévben fogadhatják el, és hatását igazán csak 2018-ban fejtheti ki – mondta Kovács Mátyás.

A magyar részvénypiac felülsúlyozását javasolják a feltörekvőkkel szemben, nyersanyagokat is tartanak az alapkezelőnél a vegyes portfóliókban. A német kötvények kikerültek portfóliójukból, helyettük amerikai kötvényeket vettek és a magyar kötvénypiacot továbbra is túlsúlyozzák.

Ingadozó tbsz-nyitási kedv

Zobor Zsuzsanna, a K&H Alapkezelő vezérigazgatója szerint bloguk tanulságai alapján a személyes pénzügyeket érintő témákra másfélszer annyian kíváncsiak, mint az egyebekre. Minden negyedik befektetőjük élt a tbsz-számlák (tartós befektetési számlák) nyitásának lehetőségével, ami adókedvezményt biztosít számukra.

A tbsz-nyitási kedv követi a piaci trendeket, 2010-ben, az első évben sok számlát nyitottak, 2011-2012-ben ez visszaesett, majd 2013-2014-ben ismét megugrott a számuk. A jobb években 9-10 ezer számlát nyitnak évente ötmillió forint körüli átlagos befektetésállománnyal, rosszabb években 4-6 ezer számlára darabonként 3-4 millió forintot helyeznek el.

Még kockázatkerülők az ügyfelek

A K&H-s tbsz-állomány 58 százaléka zárt végű tőkevédett alapban van (ezek piacán az alapkezelő piacvezető), 19 százalék vegyes alapban, 8 százalék államkötvényben és 8 százalék egyéb alapban. Annak ellenére, hogy a számlákon át lehet rendezni a befektetéseket, a befektetők 84 százaléka passzív, csak a kamatokat, lejáratokat fekteti be újra. A 2010-ben nyitott tbsz-számláknak 51 százalékát hosszabbították meg az idén, a számla bevezetése óta bekövetkezett első lejáratkor. (Erről külön nyilatkoznia kell a befektetőnek.)

A cég rendszeresen megkérdezi ügyfeleit, mit gondolnak a piacról, mik az elvárásaik. A felmérés nem reprezentatív, de 30 helyszínen 3000 ügyfél válaszolt a kérdőívre. Az ügyfelek nagyjából négyötöde továbbra is védekező vagy óvatos, tehát alapvetően kockázatkerülő. A legfontosabb szempontok számukra a várható hozam, a tőkevédelem és a futamidő.

Kevésbé szálltak el a hozamelvárások

Pozitív változás, hogy már nem elsősorban a múltbeli hozam alapján választanak terméket. Csökkent az a hozamfelár, amit a betéti kamat felett várnak el, de több mint a felük változatlanul a kamat felett legalább öt százalék hozamot szeretne. Egyre többen (29 százalék) beérik már a kamat felett három százalékkal, tehát csökkent az extrémnek nevezhető hozamelvárások aránya, jobban alkalmazkodnak a realitásokhoz.

Alapvetően továbbra is kötvénytípusú befektetésekkel növelnék megtakarításaikat, de a kockázatosabb formák felé nyitottabbak, mint korábban.

Ennyit adnak az adókedvezmények

A nyesz-t (nyugdíj előtakarékossági számla) még kevesebben használják, mint a tbsz-t, pedig az adóvisszatérítés rengeteget hozzá tud tenni a hozamhoz. (Az állami támogatás az éves befizetés 20 százaléka.) Egy hárommillió forintos, óvatos vegyes alapba fektetett befektetés adóelőnye öt év alatt a cég számpéldája alapján 260 ezer forint körüli lehet tbsz-számlán, 360 ezer forint felett nyesz-számlán. Különböző adókedvezményeket kombinálva pedig évi 280 ezer forintos szja-visszatérítést is lehet kapni.

Az alapkezelő K&H Tartós Befektetés 2021 néven tbsz-re optimalizált vegyes alapot hoz létre, amelynek 70 százaléka kötvényjellegű, 30 százaléka kockázatosabb befektetés lehet. Az alap nyílt végű, de határozott futamidejű, árfolyamát hetente számolják majd és két hetes ciklusokban lehet visszaváltani.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 30670 30400 30700 +1,15% 0 0 6 963 254 620 HUF 2025-08-15 17:10:36
MOL 2976 2976 2998 -0,80% 0 0 361 119 420 HUF 2025-08-15 17:05:23
MTELEKOM 1918 1902 1918 +0,74% 0 0 321 151 766 HUF 2025-08-15 17:08:22
RICHTER 10510 10500 10570 -0,19% 0 0 611 089 960 HUF 2025-08-15 17:05:16
OPUS 584 582 589 -0,51% 0 0 43 564 866 HUF 2025-08-15 17:05:10
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Befektetési alapok Vámháború, zuhanó dollár és AI-őrület – mihez kezdjen egy magyar kisbefektető?
Gáspár András | 2025. július 25. 05:57
Ha a Trump-féle politika alapeleme a kiszámíthatatlanság, akkor ezzel kell együtt élnie a vállalatoknak és a befektetőknek is – véli Lesták Richárd, az MBH USA Részvény Alap portfóliómenedzsere, aki szerint a piac egyfajta árnyékkormányként fogja az elnök kezét is. Az amerikai vállalatok kilátásai továbbra is jók, a meglepően gyenge dollárnak is van ellenszere, az AI pedig nem hozza el az ingyenebédet, de olyan nyertesei lehetnek, akikre nem feltétlenül gondolnánk – interjú.
Befektetési alapok Hogyan fektessünk be bizonytalan időkben? Óvatosan is lehet építkezni!
Csernátony Csaba | 2025. július 16. 14:38
Geopolitikai feszültségek, gyenge forint, átalakuló állampapírpiac – Kiss Péterrel, az Amundi Alapkezelő befektetési igazgatójával beszélgettünk arról, milyen stratégiát érdemes követnie a kisbefektetőknek ebben az új korszakban.
Befektetési alapok Itt a fordulat: visszatért a lakosság az állampapírpiacra
Herman Bernadett | 2025. július 8. 10:05
A boltok helyett az értékpapírpiacon vásároltak be a családok májusban. Vettek mindent: állampapírt, befektetési jegyet, részvényt, de még a vállalati kötvényeket is, amelyeket úgy kerültek a Quaestor-botrány óta, mint a pestist. 
Befektetési alapok Van még tartalék a magyar részvényekben
Eidenpenz József | 2025. július 7. 15:08
Még mindig van tér a BUX emelkedésére, bár már most hatalmas növekedésen van túl az index – mondja Dudás Máté, az Erste Alapkezelő Zrt. szenior portfólió-menedzsere. A térségbeli részvényeket leginkább a háború húzza vissza, de még egy hosszan tartó konfliktus esetén is szép nyereséggel működhetnek a magyar tőzsdei vállalatok. A forintárfolyam viszont, úgy néz ki, mindenkinek jó azon a szinten, ahol van.
Befektetési alapok A fiatalok szeretik, ha nem egy vonatra ültetik fel őket és zakatoltatják a piacokkal
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. július 4. 14:11
A Privátbankár.hu – Alapkezelő Klasszis 2025 szavazáson a Legjobb Hosszú Kötvény Alap kategóriában első cég két szakértőjével, Simon Péter vezérigazgatóval és Gyetvai Károly értékesítési vezetővel átbeszéltük mindazokat a kérdéseket, amelyek ebben a gyorsan változó világban a befektetőket foglalkoztathatják.
Befektetési alapok Egy városnyi magyar mondott nemet az állampapírokra
Herman Bernadett | 2025. július 3. 05:42
Miközben az Államadósság Kezelő Központ szerint töretlen a bizalom, 48 ezerrel csökkent a lakossági befektetők száma. A névértékes adatok szépek, a piaci értékes számok már nem annyira. 
Befektetési alapok Új világrend jöhet, új nagyhatalmakkal, kriptovalutákkal
Herman Bernadett | 2025. július 2. 14:09
Mennyire érzik az amerikaiak a saját pénztárcájukon a vámokat, érdemes-e még az amerikai részvénypiacra befektetni, milyen világvaluta jöhet a dollár után, és elnézi-e Donald Trump Magyarországnak, hogy az ellenség Kínával üzletel – erről mondja el a véleményét Kardos Zsolt, a VIG Alapkezelő portfólió-menedzsere, aki amerikai részvényalapjával harmadik helyezést ért el a Privátbankár Klasszis 2025 versenyén.
Befektetési alapok Helyén maradhat a forint, ha odafönt el nem tolják
Eidenpenz József | 2025. július 1. 15:15
A magyar részvények még mindig vonzónak számítanak, és a forint is stabil maradhat, ha a gazdaságpolitika kitart mellette. Nyugdíjas éveinkre gondolva érdemes nem csak részvényt tartani, a Gránit Alapkezelő vegyes és ingatlanalapokkal is csökkenti a kockázatokat. Interjú Mandl Gergellyel, a Gránit Alapkezelő és a díjnyertes Harmónia Vegyes Alap szenior portfóliómenedzserével.
Befektetési alapok Hogyan jöhet ki Magyarország jól a vámháborúkból?
Izsó Márton - Herman Bernadett | 2025. június 18. 15:15
Mik azok a békerészvények, és nyerhet-e Magyarország, valamint a régió az európai fiskális stimulussal, és számítanak-e újabb különadókra? – ezekről mondta el véleményét Czakó Ágnes, az OTP Alapkezelő szenior porfólió menedzsere, aki elnyerte az Év feltörekvő portfolió-menedzsere címet a Privátbankár Alapkezelő Klasszis 2025 versenyén.
Befektetési alapok Mi vár Európára Trump vámpolitikájában, Magyarország hogyan jöhet ki a helyzetből?
Herman Bernadett | 2025. június 17. 15:01
Mik azok a békerészvények, és nyerhet-e Magyarország, valamint a régió az európai fiskális stimulussal, és számítanak-e újabb különadókra? – ezekről mondta el egy május végi interjúban véleményét Czakó Ágnes, az OTP Alapkezelő szenior porfólió menedzsere, aki elnyerte az Év feltörekvő portfolió-menedzsere címet a Privátbankár Alapkezelő Klasszis 2025 versenyén.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG