<img height="1" width="1" style="display:none" src="https://www.facebook.com/tr?id=947887489402025&amp;ev=PageView&amp;noscript=1">
10p

Mi lesz a sporttal a NER után? Mi lesz a közpénzből felhúzott stadionokkal, a TAO-rendszerrel és az államilag kiemelt sportegyesületekkel?

Online Klasszis Klubtalálkozó élőben Steinmetz Ádám olimpiai bajnok vízilabdázóval, a Jobbik országgyűlési képviselőjével - vegyen részt és kérdezzen Ön is!

2022. január 27. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Ez a cikk Privátbankár.hu / Mfor.hu archív prémium tartalma, amelyet a publikálástól számított egy hónap után ingyenesen elolvashat.
Amennyiben első kézből szeretne ehhez hasonló egyedi, máshol nem olvasható, minőségi tartalomhoz hozzáférni, akár hirdetések nélkül, válasszon előfizetői csomagjaink közül!

A híres MÁP Plusz államkötvények hozamánál több mint kétszer magasabbat is el lehetett érni, ha valaki ehelyett eurós kötvénybe fektette a pénzét, méghozzá hasonlóan alacsony kockázat mellett. Hála persze annak, hogy a forint az utóbbi másfél évben rohamosan leértékelődött. Ez megtaníthatja a befektetőket arra, hogy még az állampapíroknál sem érdemes mindig mindent egy lapra feltenni.

Nagy nap volt 2019. június 3-a a magyar állampapírpiac életében, hiszen e napon lehetett először kapni a Magyar Állampapír Plusz (MÁP Plusz) nevű új lakossági kötvényt. A nagy várakozásokkal övezett értékpapír azóta is komoly népszerűségnek örvend, és joggal. Hiszen bőkezű kamata, illetve hozama (évi 4,95 százalék öt év alatt) Magyarországon és külföldön egyaránt elhomályosítja a vele összevethető alacsony kockázatú befektetések fényét.

Ráadásul a likviditása is kiváló. Lényegében azonnal meg lehet tőle szabadulni, ha szükséges, minimális veszteséggel. Így a likviditása a folyószámlákkal vetekszik. “Ilyen a világon nincs” – mondhatjuk, és ez ezúttal alighanem szó szerint értendő. (Lásd ismeretterjesztő anyagunkat a hozam, kockázat, likviditás hármasáról, összefüggéseiről, azaz a mágikus háromszögről.)

Fotó: A Magyar Állampapír Plusz államkötvény nyomdai úton előállított, postákon kapható verziója (2019)Fotó: A Magyar Állampapír Plusz államkötvény nyomdai úton előállított, postákon kapható verziója (2019)

Veszített vonzerejéből a Magyar Állampapír Plusz?

A “nemzeti kötvény” munkacímű, majd a sajtó által hamar szuperkötvénynek is elnevezett értékpapírból főleg az elején jegyeztek sokat, hetente százmilliárdokért. De a mai napig is heti tízmilliárdos nagyságrendű maradt a vásárlások összege. Október közepén elérte az 5000 milliárd forintot az összes elfogadott jegyzés értéke. Idő közben azonban az államkötvény veszített vonzerejéből.

A forint ugyanis nagyot gyengült, az infláció pedig idén megemelkedett. Hogy főleg ez látszik-e a csökkenő tendenciát mutató eladási számokból, vagy a válság miatti általános kockázatkerülés, esetleg az általános szegényedés, azt nehéz megmondani.

1. Ábra: A MÁP Plusz jegyzési eredményei (forrás: Akk.hu)

1. Ábra: A MÁP Plusz jegyzési eredményei (forrás: Akk.hu)1. Ábra: A MÁP Plusz jegyzési eredményei (forrás: Akk.hu)

Mostanában a befektetőknek háromféle választása van, ha több éves távon és jó kamattal szeretne állampapírokba fektetni. Vehet fix kamatú öt éves, változó kamatozású inflációkövető és változó kamatozású, de eurós inflációkövető kötvényeket. Ha valaki nem ismerné, ezek a következők:

Államkötvény-kisokos – a Három Királyok

MÁP Plusz (Magyar Állampapír Plusz)

A fix kamatozású “szuperkötvény” vagy “nemzeti kötvény”, amelynek kamata lépcsőzetesen emelkedik, forintban. Öt évig megtartva évi 4,95 százalékos hozamot lehet vele elérni. Minden héten új sorozatot kínálnak, de régóta változatlan feltételekkel. Postákon, kinyomtatott formában is kapható.

PMÁP (Prémium Magyar Állampapír)

Inflációkövető, forintos magyar államkötvény. A kamata az átlagos éves infláció plusz a kamatprémium. Jelenleg, 2020 októberében öt évre 1,4, három évre 1,0 százalék a kamatprémium. Így a két kötvény teljes aktuális kamata 4,8, illetve 4,4 százalék éves szinten. (2025/J, illetve 2023/L jelzésű értékpapírok.)

PEMÁP (Prémium Euró Magyar Állampapír)

Inflációkövető, euróban kibocsátott magyar államkötvény. A kamata az Eurózóna átlagos éves inflációja plusz a kamatprémium. Jelenleg, 2020 őszén öt évre 1,25, három évre 1,1 százalék a kamatprémium. A két kötvény teljes aktuális kamata pedig euróban jelenleg szintén 1,1, illetve 1,25 százalék éves szinten. (2025/X, illetve 2023/X jelzéssel.)

(További alapismeretek az állampapírokról: Apu, tulajdonképpen mi az az állampapír?)

2. Ábra, infografika: A lakossági államkötvényekről röviden (kamatozásuk, futamidejük, főbb előnyeik)

2. Ábra, infografika: A lakossági államkötvényekről röviden (kamatozásuk, futamidejük, főbb előnyeik)2. Ábra, infografika: A lakossági államkötvényekről röviden (kamatozásuk, futamidejük, főbb előnyeik)

Hogyan teljesítettek valójában államkötvényeink?

Számoljuk ki, hogyan járt volna a befektető, ha azon az ominózus napon, 2019. június 3-án MÁP Pluszt, PMÁP-ot és PEMÁP-ot vásárolt volna. Tételezzük fel mindegyiknél, hogy az értékpapírt a mai napig megtartotta, lejáratig nem váltja vissza. Így az értékelésnél a névérték+felhalmozott kamat, vagy hozam értékét vesszük figyelembe. (Bár a MÁP Plusznál a felhalmozott kamat valójában alacsonyabb, mert csak több év múlva járnak a magas, öt-hat százalékos kamatmértékek, de ettől most tekintsünk el.)

Képzeletbeli dobogónk ekkor így néz ki:

Állampapírok hozam-toplistája

3. PMÁP államkötvény: 4,53 százalék hozam

Az akkor vett öt éves változó kamatozású kötvény (2024/J) az első mintegy egy és egynegyed évben fizetett évi 4,5 százalékot. Ezzel elmaradt ugyan a MÁP Plusz-tól, ám nemrég a kamata évi 5,1 százalékra emelkedett. Ugyanis az éves átlagos infláció a 2018-as 2,8 százalékról 2019-ben 3,4 százalékra ment fel. (A 2020 szeptemberi állapot szerint a 2020-as éves átlagos infláció is 3,5 százalék volt. Így a kötvény következő, 2021 szeptemberétől esedékes kamatozása is hasonló, évi öt százalék körüli vagy feletti lehet.)

2. MÁP Plusz államkötvény: 4,95 százalék hozam

Az öt éves fix állampapírt (N2024/01) a lejáratig megtartva évi 4,95 százalék a kötvény hozama. Ez esetben a mai napig a vásárláskori érték 4,95 százalékkal növelt értéke a hasznunk, azaz hozamunk. (Éven túl kamatos kamattal ez egyébként összesen 6,94 százalék egy év és nem egészen öt hónap alatt.)

1. PEMÁP államkötvény: 11 százalék forintban

A 2019 júniusában kapható három éves euró-államkötvény, a 2022/X kamata a mai napig 2,8, majd 1,8 és 1,7 százalék volt. (Ennél a papírnál félévente változik a kamatozás.) Így a tőkéje és a kamata együtt, száz euróra vetítve 1,31+0,90+100,57 euró. Ezt átszámolva mindig az akkori, aktuális napi MNB devizaárfolyamokon azt eredményezi, hogy a kötvények hozama forintban 10,98 százalék volt. Ennek persze nagy részét a forintgyengülésből jövő árfolyamnyereség teszi ki. Euróban számolva a hozam csak 2,1 százalék.

Az egyes kötvényekre vonatkozó számítás táblázatos formában:

Háromféle magyar államkötvény pénzáramlásai, hozama 2019. június 3-tól

  PEMÁK, 2022/X*   MÁP Pusz, N2024/01* PMÁP, 2024/J*
Dátum Euróban (100 euróra) Forintban EUR/HUF 1000 forintra 1000 forintra
2019. 06. 03. -100,00 -32 435,00 324,35 -1000 -1000
2019. 09. 25.         13,9
2019. 12. 21. 1,31 433,39 330,83    
2020. 06. 21. 0,90 311,63 346,25    
2020. 09. 25.         45
2020. 10. 22. 100,57 36 683,39 364,75 1069,41 1003,8
Hozam (XIRR): 2,01% 10,97%   4,95% 4,53%
*Az adott napig, de annak feltételezésével, hogy a futamidő végéig megtartják az értékpapírt.

A 2022/X hozama tehát, köszönhetően a forint idei erőteljes leértékelődésének, bőven meghaladta a szuperkötvény és a forintos inflációkövető papír hozamát. A kötvényből egyébként nem adtak el olyan sokat, mint a MÁP Pluszból, a meghirdetett mennyiség 300 millió, a lejegyzett 254,7 millió euró volt. Ez utóbbi mintegy 90-93 milliárd forint, attól függően, milyen euróárfolyamon számoljuk. (A mai árfolyamon inkább 93.)

Még jobb eurós állampapír érkezett

Azóta azonban még jobb eurós államkötvényünk is van. Ez év tavaszán szépen csendben, nagyobb hírverés nélkül kibocsátottak egy újabb, immár öt éves eurós inflációkövetőt. De mit hoz a jövő? Érdemes-e arra számítani, hogy a következő években is az eurós kötvény lesz a nyerő?

3. Ábra: Az éves átlagos euró/forint árfolyam (MNB-adatok alapján)3. Ábra: Az éves átlagos euró/forint árfolyam (MNB-adatok alapján)

A forint gyengülő trendje tagadhatatlan (lásd a 3. ábrát). Az utóbbi tíz évben csak egyszer volt olyan, hogy az éves átlagos forintárfolyam (a napi euró/forint árfolyamok átlaga) csökkent volna (2017-ben). Az idén pedig már több mint hét százalékkal nőtt az euró átlagára.

A forintleértékelődés, mint főszabály

Az átlagos árfolyamnövekedés pedig hosszabb távon meglepően stabil. Csak véletlen lenne? Az utóbbi öt év átlagos éves forintleértékelődése 2,44 százalék, az utóbbi tíz évé 2,42 százalék, 15 év átlaga pedig 2,38 százalék volt. Mintha valamilyen rejtélyes erő évi 2,4 százalékkal értékelné le a forintot.

A forint átlagos leértékelődése

Év Az euró éves  Éves átlag
  átlagárfolyama változása (%)
2000 260  
2001 257 -1,29
2002 243 -5,35
2003 254 4,34
2004 252 -0,72
2005 248 -1,44
2006 264 6,54
2007 251 -4,90
2008 251 -0,02
2009 281 11,67
2010 275 -1,84
2011 279 1,38
2012 289 3,66
2013 297 2,59
2014 309 3,96
2015 310 0,40
2016 311 0,50
2017 309 -0,72
2018 319 3,12
2019 325 2,03
2020 349 7,27
  Utolsó öt év átlaga: 2,44
  Utolsó tíz év átlaga: 2,42
  Utóbbi 15 év átlaga: 2,38
(2020. október 21-ig, MNB-adatokból)

Tegyük fel, hogy a forint hosszabb távon továbbra is le fog értékelődni. (Bár ez csak feltételezés, valójában nem tudhatjuk, de az MNB politikája ebbe az irányba mutat. Lásd például Zsiday Viktor írását.) Ekkor az eddigi tapasztalatok alapján az euróbefektetések hozamához évente mintegy 2,4 százalékos árfolyamnyereséget kaphatnánk. Persze, a múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli folyamatokra, és az egyes évek között is nagy különbség lehet.

Forintárfolyam, válság és régiós devizák

Persze az idei forintgyengülés legalább egy része a válság miatt történt, és jövőre, a válság remélhető elmúltával a forint is korrigálhat. Lehet, hogy majd ez után, valamivel erősebb forint mellett lesz igazán érdemes devizában megtakarítani, nem most. Nem tudhatjuk biztosan.

4. Ábra: Devizaárfolyamok az euróhoz képest. Forint (EURHUF), zloty (EURPLN), cseh krona (EURCZK), román lej (EURRON). (Tradingview.com)4. Ábra: Devizaárfolyamok az euróhoz képest. Forint (EURHUF), zloty (EURPLN), cseh krona (EURCZK), román lej (EURRON). (Tradingview.com)

A leértékelődés egyébként régiós jelenség, és a válsággal is nyilvánvalóan összefügg. A forint azonban messze vezeti ebben a mezőnyt. Ha nem az éves átlagot, hanem tavaly év végéhez viszonyított változást figyeljük meg, akkor a gyengülés még nagyobb. Fizetőeszközünk az idén 11,0, míg a lengyel zloty 8,0, a cseh korona 7,7, a román lej pedig 1,9 százalékkal gyengült (4. Ábra, forrás: Tradingview.com).

De felejtsük el, a piac hajlamos meglepetéseket okozni. Különösen rövidebb távon. Nagyon a forint gyengülésére rendezkedett be mindenki, annyira ezt jelzi előre az összes elemző, annyira erre lehet pozicionálva a legtöbb befektető. Simán jöhet egy ellenkező irányú meglepetés is, főleg, ha jön az oltás, a megnyugvás. Ha sokan spekulálnak egy irányba, és valamiért egyszerre próbálják lezárni a pozícióikat, akkor az árfolyam csúnya kilengéseket tud produkálni.

Alakítsunk ki állampapír-portfóliót

Amint láttuk, még a mégannyira biztonságos állampapírok vásárlása is tartogathat meglepetéseket. Ezért nem árt itt is portfóliót kialakítani, vagyis többféle államkötvény között megosztani a kockázatot. Például egyharmad MÁP Plusz, egyharmad PMÁP és egyharmad PEMÁP egy logikus felosztás lehet.

A MÁP Plusz akkor bizonyul jó választásnak, ha az infláció és a forintgyengülés végül mérsékelt marad. A PMÁP az infláció elszállása esetére jelent védelmet. A PEMÁP pedig akkor, ha a forint a következő években legalább évi 3,5-4,0 százalékkal értékelődik le. Esetleg akkor, ha az euró inflációja is elszállna, bár ennek egyelőre vajmi kevés jele.

Ha vissza akarom váltani az állampapíromat lejárat előtt, akkor:

  • A MÁP Plusz árfolyama a névérték 99,75 százaléka (0,25 százalék a veszteségünk), de a kamatnapok (a “kamatjuttatás”) utáni első öt munkanapon mindig 100 százalékot adnak érte.
  • A PEMÁP vételi árfolyama 99 százalék (egy százalék a veszteség).
  • A PMÁP vételi árfolyama 98 százalék (két százalék a veszteség), legalábbis a most kapható sorozatoknál.

 

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vételi ajánlat eladási ajánlat forgalom dátum idő
OTP 17800 17625 18085 -1,77% 17795 17800 2 940 910 985 Ft 2022-01-18 14:22:33
MOL 2638 2632 2668 -1,12% 2636 2638 635 769 708 Ft 2022-01-18 14:26:39
MTELEKOM 419 418 421 +0,12% 418 419 7 775 239 Ft 2022-01-18 13:32:34
RICHTER 8580 8570 8750 -1,83% 8575 8580 834 585 570 Ft 2022-01-18 14:28:12
OPUS 221 219 224 0,00% 221 221 5 297 349 Ft 2022-01-18 14:13:29
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

Jól jönne 1,5 millió forint?

A Bank360.hu és a Privátbankár kalkulátora alapján az alábbi induló törlesztőkre számíthatsz májusban, ha 1,5 millió forintra van szükséged 60 hónapra: a Raiffeisen Bank személyi kölcsöne 30 379 forintos törlesztőrészlettel lehet a tiéd. Az Erste Banknál 32 831 forint, a Cetelemnél pedig 33 556 forint a törlesztőrészlet. Más kölcsönt keresel? Ezzel a kalkulátorral összehasonlíthatod a bankok ajánlatait!

Állampapír / Kötvény Máris itt a válasz a magas inflációra! 6,6 százalék lesz a csúcskamat jövő csütörtöktől
Eidenpenz József | 2022. január 14. 16:13
Évi 6,6 százalékra nő az itthoni kockázatmentes csúcskamat, miután új inflációkövető forintkötvények kaphatók a jövő hét végétől. Ráadásul kevesebb késéssel követik az inflációt, mint a korábbi sorozatok. A ma közzétett magas inflációs adatot ugyan nem éri el a kamat, de pár hónap múlva ez is változhat.
Állampapír / Kötvény Meglepően magas kamatot találtunk – mégsem a magyar infláció-követő kötvény a legjobb?
Eidenpenz József | 2021. december 20. 05:17
A magyar infláció-követő kötvények nagyon kedvezőek, de nem páratlanok a világban. Az USA-ban például a jelenleg kapható hasonló termék évi hét százalékos kamatot fizet, de hátránya, hogy ez csak az inflációt fedezi, nincs afeletti kamatprémiuma. Viszont vannak nagy előnyei is, mint a folyamatos tőkésítés és a hosszú futamidő.
Állampapír / Kötvény A MÁP Plusz helyett az inflációkövető kötvény lehet a befutó?
Privátbankár.hu | 2021. december 15. 17:32
Az egyre magasabb infláció fejtörést okoz a kisbefektetőknek: az eddig biztos befutó, fix hozamot kínáló Magyar Állampapír Plusz egyre alacsonyabb reálhozamot kínál, az inflációkövető kötvények viszont vonzóbbá válhatnak. A Bank360.hu elemzői összefoglalták, mit érdemes tudni az állami befektetési formákról, és a jelenlegi gazdasági helyzetben az inflációs prognózisokra is tekintettel melyiket érdemes választani.
Állampapír / Kötvény Újra előjött a nagy dilemma: euróban, vagy forintban takarítsunk meg?
Eidenpenz József | 2021. december 13. 18:38
Új eurós lakossági inflációkövető papírokat bocsát ki az állam, az eddigieknél hosszabb futamidővel, de alacsonyabb kamatprémiummal. Az időzítés jó, mert egy darabig biztosan vonzó lesz az induló kamat, átmenetileg még a forintkötvényekét is meghaladhatja. Hosszabb távon azonban mégis lehet, hogy a forint lesz a nyerő.
Állampapír / Kötvény Eláruljuk,  miért lehet rossz neked a Prémium Magyar Állami Lajhárkötvény
Eidenpenz József | 2021. november 24. 15:21
Bemutatjuk a Prémium Magyar Állami Lajhárkötvényt, amely magyar infláció-követő kötvény, csak borzasztó lassú, nagy késéssel követi vagy egyes esetekben nem is éri utol az inflációt. A gond akkor kezdődik, ha még nagyobb sebességre kapcsol a pénzromlás, míg akkor jár jól a befektető, ha visszaesik. Kiszámoltuk, hol jön el a pont, amikor a reálhozam elenyészik.
Állampapír / Kötvény Még csúnyább bukást okoz a reálkamat, és igen, te fogod ezt megfizetni
Eidenpenz József | 2021. november 19. 05:27
A magas infláció, ha nem követik a lakossági megtakarítások kamatai, súlyos veszteséget okoz majd a takarékoskodóknak – ahogy már most is. Bár korábban a negatív reálkamat csak átmeneti időszakokban volt jellemző, most már több éve, és évente sok százmilliárd forinttal csökken az emberek pénzének vásárlóereje. Mit lehet itt tenni?
Állampapír / Kötvény Kevesebb állampapírt vásárolt a lakosság, de hogy alakult a hiány?
Privátbankár.hu | 2021. november 17. 12:47
Az államháztartás nettó finanszírozási igénye a harmadik negyedévben 572 milliárd forintot, a negyedéves GDP 4,2 százalékát tette ki.
Állampapír / Kötvény Jön, jön… a hét százalék feletti magyar lakossági állampapír-kamat is!
Eidenpenz József | 2021. november 3. 05:13
Az infláció nő, tehát akkor most érdemes igazán infláció-követő Babakötvénybe tenni a pénzt az ifjúság számára? Cikkünkből kiderül, mennyi lehet a következő, februári kamatforduló után a papírok kamata és mennyi az után. Meg az is, hogy a magas inflációnak akkor sem érdemes örülni, ha magasabb kamatot kapunk a kötvényünkre, de attól még ez a legjobb kockázatmentes befektetés.
Állampapír / Kötvény Elkapkodták a Takarék Jelzálogbank első zöld jelzáloglevelét
Privátbankár.hu | 2021. október 27. 16:14
A nyilvános forgalombahozatal során összesen 6,33 milliárd forint ajánlatot nyújtottak be a tőkepiaci szereplők, amelyből 5 milliárd forintot fogadtak el, az ötéves lejáratú, fix hozamú értékpapírra.
Állampapír / Kötvény ÁKK: így teljesült eddig az idei finanszírozási terv
Privátbankár.hu | 2021. október 5. 07:46
A GDP-előrejelzés miatt volt módosítás is. 
hírlevél
depositphotos Ingatlantájoló