3p
Nagypál József, a Pioneer Alapkezelő kötvényportfólió-menedzsere arra számít, hogy a dollárvásárlás, az amerikai kötvényhozamok emelkedése és ennek következtében a feltörekvő piacok átárazódása – háttérbe szorulása, leértékelődése – folytatódni fog. Ezt erősítette meg a Fed tegnapi ülése is.

Az EKB körüli viták során úgy tűnik, a szakemberek megosztottak, hogy kell-e QE (mennyiségi lazítás), vagy sem, valamint szükség van-e eszközvásárlásra, vagy sem. HA pedig igen, állampapírokat is vásárolnak-e, vagy sem. Az állampapír-piacon az európai piac eltérő struktúrája miatt nem tudtak interveniálni, ezét másfajta kötvényeket (ABS és covered bond) vásároltak.

Jegybankárok és lámpavas

Bár még most sincsen teljesen kizárva, hogy a jövőben állampapírt vásároljanak, a részletek majd csak októberben derülnek ki. Az eddig intézkedésekkel mindenesetre szintén le lehet értékelni az eurót, ami fontos a defláció megelőzése érdekében – hangzott el.

Mitől fél jobban egy jegybankár, mint az inflációtól? A deflációtól, amikor politikai problémák lépnek fel, és „jön a lámpavas” – mondta Nagypál József. Amit ilyenkor a jegybankok tehetnek, az a hosszú távú hitelezés könnyítése, a hitelkamatok levitele, ezt is tette például a Fed.

Még nem áraztak át minket

A Pioneer szerint a világ tőkepiacainak mozgat

ója eddig elsősorban a Fed mérlege volt, nagy kérdés, hogy ennek más, mint az EKB vagy a japán jegybank, a helyébe tud-e lépni. A BoJ mindenesetre biztosan újra lazítani fog, ezért a dollár/jen emelkedő trendjét, a jengyengülést is hosszabb távon folytatódni látják.

Ha a Fed elkezdi a kamatemelést, a dollár további erősödő trendbe kerül, a feltörekvő piacokat át kell árazni – mondja az elemző. Hogy pontosan mikor, nem tudni, átlagosan fél évvel a kamatemelés után szokott megvalósulni ez teljes mértékben a gyakorlatban. Nagypál mindenesetre mindenképp azt gondolja, hogy ez az átárazás még nem következett be.

Duplán húzhat jövőre az ág minket

Ha a Fed megkezdi a kamatemelési ciklust, az a magyar eszközöket is átárazhatja. A hazai jegybanki nyilatkozatok szerint kamatemelésre csak végső esetben lehet számítani, ami veszélyes, „felhívás keringőre”, hogy a piac próba elé állítsa az MNB-t, a határokat feszegesse – mondta el a portfólió-menedzser.

A magyar értékpapírok, állampapírok főbb vásárolói, „akik eddig tartották a piacot”,  elsősorban amerikai befektetési alapok, nyugdíjalapok, akik dollárban számolnak. Számukra a dollár/forint keresztárfolyam, illetve a dollárkötvények és a forintkötvények közötti hozamfelár különbsége az igazán fontos. Így nekünk duplán kedvezőtlen lehetnek a fejlemények, mert a kamatemelkedésen kívül a dollárerősödés is sújt – hangzott el.

Devizákban érdemes trendet keresni ilyenkor

A jelenlegi hozamszinteken már jelentős felülsúlyozást a több éves magyar kötvényekből nem javasol a szakértő. Sokak szerint már túl alacsonyra szaladtak a hazai kötvények hozamai, bár a trend nem egyértelmű. A Pioneer arra számít viszont, és arra épített fel pozíciókat, hogy a hozamgörbe meredekségének – a rövid és hosszú futamidejű kötvények jelentős hozamkülönbségének – csökkennie kell.

Ezen kívül nagy makrotrendek alakulhatnak ki ilyenkor, nemzetközi kamatemelkedés idején a devizapiacokon (EUR/USD, USD/JPY). Sok magyar alapkezelő keresett az utóbbi időben például azon, hogy dolláreszközöket vásárolt, vagyis kihasználta a dollár erősödését a forinttal szemben.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 28950 28770 28950 +0,94% 0 0 9 984 658 860 HUF 2025-08-05 17:13:17
MOL 3022 3000 3030 +0,73% 0 0 1 677 549 532 HUF 2025-08-05 17:14:20
MTELEKOM 1754 1740 1762 +0,11% 0 0 645 748 106 HUF 2025-08-05 17:09:19
RICHTER 10460 10370 10480 +0,87% 0 0 1 079 013 360 HUF 2025-08-05 17:05:25
OPUS 589 573 590 +2,79% 0 0 169 544 213 HUF 2025-08-05 17:05:16
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Állampapír / Kötvény Ismeretlenek tízmilliárdokkal finanszírozták az Orbán-kormányt
Privátbankár.hu | 2025. július 24. 12:51
Hozamemelkedés mellett értékesített 3, 5 és 10 éves lejáratú államkötvényeket csütörtöki aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Újabb lépés az eladósodás terén
Privátbankár.hu | 2025. július 22. 16:45
Összesen 5 milliárd kínai renminbi értékben keltek el 3 és 5 éves futamidejű magyar szuverén úgynevezett pandakötvény az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) szervezésében. Ez a valaha volt legnagyobb volumenű és leghosszabb futamidejű szuverén kötvénykibocsátás a kínai belföldi (onshore) piacon.
Állampapír / Kötvény Kissé csökkent a 3 hónapos diszkont kincstárjegy aukciós átlaghozama
Privátbankár.hu | 2025. július 22. 12:45
Hozamcsökkenés mellett értékesített 3 hónapos diszkont kincstárjegyet keddi aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Százmilliárdokért adna el pandakötvényeket Kínában az Államadósság Kezelő Központ
Privátbankár.hu | 2025. július 21. 15:31
Három- és ötéves pandakötvényeket kínál Magyarország a kínai piacon, a kereslet kedden derülhet ki.
Állampapír / Kötvény Emelkedett az állampapírok hozama
Herman Bernadett | 2025. július 8. 13:31
A három hónapos dkj aukciós hozama emelkedett. Az érdeklődés is mérsékelt volt az aukción. 
Állampapír / Kötvény Bejött a papírforma a tőzsdei cégnél
Privátbankár.hu | 2025. június 20. 06:31
Erős negyedévvel indította a 2025-ös évet a Vajda-Papír Csoport.
Állampapír / Kötvény Vége lehet az államadósság „magyarításának”?
Sasvári Péter | 2025. június 15. 17:26
A megugró költségvetési hiány miatt újra devizakötvény-kibocsátásra kényszerülhet a kormány, amivel veszélybe kerül az a 2010 óta követett stratégia, miszerint a magyar államadósságot főként belföldi forrásból finanszírozzák. Pedig egy ideig úgy tűnt, a cél tartósan elérhető. Milyen tervek születtek ennek érdekében, és mi vezetett az államadósság, és ezzel együtt annak „magyarosítási” álmának az elszállásához?
Állampapír / Kötvény Ráraboltak az állampapírokra, ez lett a vége
Privátbankár.hu | 2025. június 4. 12:15
Túlkereslet mellett csökkentek a hozamok a 6 hónapos diszkont kincstárjegy aukción.
Állampapír / Kötvény Jön az újabb kamateső az állampapíroknál
Privátbankár.hu | 2025. május 19. 18:42
Jön az újabb kamatfizetés a Prémium Magyar Állampapíroknál. Mit tesznek a kisbefektetők a milliárdokkal? Erről beszélgetett, Herman Bernadett, a Privátbankár főmunkatársa a Trend FM hétfői adásában.
Állampapír / Kötvény Emelkedett a 6 hónapos diszkont kincstárjegy aukciós átlaghozama
Privátbankár.hu | 2025. május 7. 14:01
Hozamemelkedés mellett értékesített 6 hónapos diszkont kincstárjegyet szerdai aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG