<img height="1" width="1" style="display:none" src="https://www.facebook.com/tr?id=947887489402025&amp;ev=PageView&amp;noscript=1">
6p
Jelenleg talán a legjobb kockázatmentes befektetés az inflációkövető hazai államkötvény, a PMÁK, amely 4,7 százalékos kamatot fizet akkor, amikor sok bankbetét vagy rövid állampapír csak 1-2 százalékot. De kamata változó, az infláció, amihez kötik, az idén minimális volt, megmarad-e előnye a jövőben is?

Rossz hír sok kisbefektetőnek, hogy a pozitív reálkamatok időszaka nagy valószínűséggel véget ért, azaz egyes befektetések értéke már nem fogja követni az inflációt, veszíteni fog a pénz a vásárlóerejéből a mostani állapot szerint. Jelenleg látszólag pozitív a reálkamat: az infláció lényegében nulla (főleg a rezsicsökkentés miatt), sőt néha mínuszba csúszik, a kamat pedig jellemzően 1-2 százalék.

Újra nőni fog a pénzromlás

Ez azonban csak a látszat, hiszen az infláció az elmúlt egy évre, a kamat a következő egy évre vonatkozik.(Erről részletesebben itt írtunk.) Valójában a jövő ősszel érvényes visszamenőleges inflációt kéne a jelenleg elérhető egy éves kamatszinthez viszonyítani. A jövőbeli infláció pontos értékét nem ismerjük, de az MNB és a legtöbb elemző, kutató azt valószínűsíti, hogy a pénzromlás a rezsicsökkentés átmeneti hatásának kifutása után vissza fog térni a korábban megszokott tartományba, jövő év végére valahová évi három százalék közelébe.

Az MNB 2015. harmadik negyedéves inflációs prognózisa 2,8 százalék, a negyedik negyedéves pedig már 3,0. Ezt a mostani 1-2 százalékos betéti kamatokhoz, vagy a 2,5 százalékos Kamatozó Kincstárjegyhez viszonyítva már 0,5-2 százalékos negatív reálkamat adódik, tehát a pénz valószínűleg veszíteni fog értékéből. (A 16 százalékos kamatadó, betéteknél a kamatokra kivetett hat százalékos egészségügyi hozzájárulás tovább rontja a képet.)

Itt garantált a reálkamat

Mit lehet tenni? Inkább költsük el a pénz? Más megoldás is van, az inflációkövető államkötény. Ezeknek a kamata már eleve magas, a jelenleg kapható sorozatok esetében évi 4,7 százalék. Évi három százalékponttal fizet az infláció felett, ami összevetve a betéteken várható 1-2 százalékos reálkamat-veszteséggel, igen jól hangzik.

Inflációkövető kötvények várható hozama
(Az inflációs alappályával)
2017/L
Tranzakció Dátum Inflációs becslés Kifizetés
Vásárlás 2014. 11. 03. -100
1. kamatfizetés 2015. 05. 10. 1,7 3,61
2. kamatfizetés 2016. 05. 10. 0,1 3,1
3. kamatfizetés 2017. 05. 10. 2,5 5,5
Tőketörlesztés 2017. 05. 11. 100
Hozam: 4,85
2019/K
Tranzakció Dátum Inflációs becslés Kifizetés
Vásárlás 2014. 11. 03. -100
1. kamatfizetés 2015. 02. 03. 1,7 2,41
2. kamatfizetés 2016. 02. 03. 0,1 3,1
3. kamatfizetés 2017. 02. 03. 2,5 5,5
4. kamatfizetés 2018. 02. 03. 3 6,0
5. kamatfizetés 2019. 02. 03. 3 6,0
Tőketörlesztés 2019. 02. 03. 100
Hozam: 5,38

Ezért cserébe azonban ajánlatos vállalni, hogy mintegy két és fél vagy négy és fél évig tartjuk az inflációkövető kötvényeket, mert idő előtti visszaváltásuk két százalékpontos veszteséget okoz (a vételi árfolyam alacsonyabb, mint az eladási). De van itt még egy vonzerő, ami a kötvények mellett szól. Az, hogy ha az infláció nő, a kamatok stagnálnak – egy jó darabig nem számít senki jegybanki kamatemelésre –, akkor a kötvények kamata még emelkedhet is.

Öt százalékos hozam is lehet

Kiszámoltuk, hogy mennyit fog fizetni a két inflációkövető kötvény (2017/L és 2019/K), ha az MNB által előre jelzett legvalószínűbb inflációs forgatókönyv, az úgynevezett inflációs alappálya megvalósul. (Mivel erről csak 2016 végéig vannak adatok, ezért 2016 után a helyzet változatlanságát feltételeztük, azaz a három százalékos inflációs cél megvalósulását.) A valóság persze ettől mindkét irányban eltérhet, de ezen forgatókönyv esetén a két kötvény hozama magas lesz a lejáratig, a három éves kötvénynél 4,85, az öt évesnél 5,38 százalék.

Az inflációs alappálya alapján az átlagos infláció az idén alacsony lesz, nulla körül, ezért a következő kamatperiódusban alacsony lesz a kötvény kamata, évi három százalék vagy kicsivel afelett. 2015-ben azonban már ismét érezhetően növekvő infláció várható – a negyedéves MNB-prognózisok átlagából évi 2,5 százalék adódik –, ami miatt a kötvények kamata ismét emelkedhet.

A legrosszabb eset is jó

Az elvileg elképzelhető legrosszabb forgatókönyv az lenne, ha az infláció később is nulla körül maradna, esetleg ez alatt. Ám a kötvények kamata nulla vagy negatív infláció esetén is évi három százalék (nullánál alacsonyabb  inflációval nem számolnak a kamatszámításnál, plusz mindig jár a három százalékpont kamatprémium). Ezért ebben az esetben is 3,44, illetve 3,89 százalékos hozam adódik, ami a jelenlegi helyzetben legalábbis nem rossz.

A kormány nemrég közzétette, hogy a következő évre 1,8 százalékos átlagos inflációval számol. Ha ezzel az értékkel kalkulálunk 2015-re és a későbbi évekre, akkor a kötvények hozama 4,59, illetve 4,69 százalék lesz éves szinten a teljes futamidő alatt. (A 2015-ös infláció a kötvényeknél a 2016 elejétől érvényes, 2017 elején kifizetendő kamatot határozza meg.)

Prémium mellé Bónuszt vegyenek

Lehet, hogy érdemes azonban Bónusz államkötvényekre is szánni a pénzünkből. A rövid futamidejű hazai állampapírok hozamai ugyanis az utóbbi időben rendkívül alacsonyra, mélyen a jegybanki alapkamat alá estek, amiben a piac már régóta várt változást. Csak nem lehetett tudni, hogy mikor következik be. A fordulatnak már vannak jelei, a hozamesés legalábbis megállt.

Ha a hozamszint nem csökken tovább, akkor az egy éves diszkont kincstárjegyekhez kötött hozamú, változó kamatozású Bónusz kötvények kamata tartósan évi 3,0, illetve 3,5 százalék felett maradhat (futamidőtől, sorozattól függően). Ha pedig még nő is, akkor ezen változó kamatozású kötvények kamata is magasabb lesz.

Inflációkövető kötvények várható hozama Inflációkövető kötvények várható hozama
(Minimum, nulla inflációval) (A kormány 2015-ös inflációs becslésével)
2017/L 2017/L
Tranzakció Dátum Inflációs becslés Kifizetés Tranzakció Dátum Inflációs becslés Kifizetés
Vásárlás 2014. 11. 03. -100 Vásárlás 2014. 11. 03. -100
1. kamatfizetés 2015. 05. 10. 1,7 3,61 1. kamatfizetés 2015. 05. 10. 1,7 3,61
2. kamatfizetés 2016. 05. 10. 0,1 3,1 2. kamatfizetés 2016. 05. 10. 0,1 3,1
3. kamatfizetés 2017. 05. 10. 0,0 3,0 3. kamatfizetés 2017. 05. 10. 1,8 4,8
Tőketörlesztés 2017. 05. 11. 100 Tőketörlesztés 2017. 05. 11. 100
Hozam: 3,89 Hozam: 4,59
2019/K 2019/K
Tranzakció Dátum Inflációs becslés Kifizetés Tranzakció Dátum Inflációs becslés Kifizetés
Vásárlás 2014. 11. 03. -100 Vásárlás 2014. 11. 03. -100
1. kamatfizetés 2015. 02. 03. 1,7 2,41 1. kamatfizetés 2015. 02. 03. 1,7 2,41
2. kamatfizetés 2016. 02. 03. 0,1 3,1 2. kamatfizetés 2016. 02. 03. 0,1 3,1
3. kamatfizetés 2017. 02. 03. 0,0 3,0 3. kamatfizetés 2017. 02. 03. 1,8 4,8
4. kamatfizetés 2018. 02. 03. 0 3,0 4. kamatfizetés 2018. 02. 03. 1,8 4,8
5. kamatfizetés 2019. 02. 03. 0 3,0 5. kamatfizetés 2019. 02. 03. 1,8 4,8
Tőketörlesztés 2019. 02. 03. 100 Tőketörlesztés 2019. 02. 03. 100
Hozam: 3,44 Hozam: 4,69

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vételi ajánlat eladási ajánlat forgalom dátum idő
OTP 19000 18720 19180 -0,73% 0 0 5 408 014 100 Ft 2021-10-15 17:05:00
MOL 2738 2716 2778 -1,08% 0 0 2 607 131 320 Ft 2021-10-15 17:05:14
MTELEKOM 427 425 430 +0,47% 0 0 85 142 687 Ft 2021-10-15 17:05:01
RICHTER 8565 8490 8675 -0,46% 0 0 1 513 148 385 Ft 2021-10-15 17:09:44
OPUS 246 243 248 +0,61% 0 0 30 559 002 Ft 2021-10-15 17:05:26
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

Jól jönne 1,5 millió forint?

A Bank360.hu és a Privátbankár kalkulátora alapján az alábbi induló törlesztőkre számíthatsz májusban, ha 1,5 millió forintra van szükséged 60 hónapra: a Raiffeisen Bank személyi kölcsöne 30 379 forintos törlesztőrészlettel lehet a tiéd. Az Erste Banknál 32 831 forint, a Cetelemnél pedig 33 556 forint a törlesztőrészlet. Más kölcsönt keresel? Ezzel a kalkulátorral összehasonlíthatod a bankok ajánlatait!

Állampapír / Kötvény ÁKK: így teljesült eddig az idei finanszírozási terv
Privátbankár.hu | 2021. október 5. 07:46
A GDP-előrejelzés miatt volt módosítás is. 
Állampapír / Kötvény Jön, jön… a hat százalék feletti magyar lakossági állampapír-kamat
Eidenpenz József | 2021. szeptember 28. 05:23
Ha az MNB új inflációs prognózisával számolunk, az infláció-követő állampapírok hozama nemsokára évi hat százalékra vagy afölé is ugorhat, sorozattól függően. De utána valószínűleg ismét süllyed majd. Ezen kötvénysorozatok kamatprémiuma már sokszor csökkent az utóbbi években. Sohasem árt azonban ilyet tartani.
Állampapír / Kötvény Módosította az ÁKK a finanszírozási tervét – megteremtették a devizakötvények kibocsátásának lehetőségét
Privátbankár.hu | 2021. szeptember 13. 11:19
Az Államadósság Kezelő Központ módosította 2021. évi finanszírozási tervét, amelynek keretében legfeljebb 4,5 milliárd euró összegben devizakötvény kibocsátásnak teremti meg a lehetőségét az Európai Uniótól várható RRF (Recovery and Resilience Facility) előleg kifizetésének esetleges csúszása miatt szükséges áthidaló forrásbevonás, egyes 2021-es évi kormányzati kiadások, valamint a 2022-es költségvetési hiány részbeni előfinanszírozása céljából. A kormány 2021-es ESA (eredmény szemléletű) hiánycélja változatlanul a GDP 7,5 százaléka.
Állampapír / Kötvény Gigantikus csomag kibocsátására készül az EU
MTI | 2021. szeptember 7. 15:20
A zöldkötvények a koronavírus okozta gazdasági károk helyreállítását szolgálják.
Állampapír / Kötvény 7 dolog, amit jó lenne tudni magyar állampapír vásárlása előtt
Eidenpenz József | 2021. szeptember 6. 05:57
Az állampapír-vásárlás is nemzeti sporttá vált, mióta a bankok nem kínálnak magas kamatokat a megtakarításokra. De melyik kötvényt vegyük? Milyen alternatívák vannak? Miért ne tegyünk mindent egy papírba? Mi mindent érdemes tudni, mérlegelni a döntés előtt?
Állampapír / Kötvény Csökkent egy inflációkövető államkötvény kamata – egy tévhit is az államnak kedvez
Eidenpenz József | 2021. július 1. 10:00
Új három éves inflációkövető PMÁP-kötvényeket árulnak mától, az előző sorozat ugyanis már túl régen volt a kínálatban, futamidejéből kevesebb, mint két év maradt hátra. Az új sorozatnak azonban egy negyed százalékponttal alacsonyabb lesz a kamatprémiuma, ami beleillik a hosszú távú kamatcsökkentési trendbe. Várhatóan így is veszik majd.
Állampapír / Kötvény Tartós lesz-e a magas infláció? Meddig emeli az alapkamatot az MNB?
Eidenpenz József | 2021. június 16. 15:06
Az USA és Magyarország inflációs adata nagyon hasonló egymáshoz, de több körülmény eltér, és a két jegybank ellentétes álláspontra jutott. A magyar kamatemelési várakozások talán már túlzóak is, ez vezethetett a forint nagy erősödéséhez nemrég. Meddig mehet a kamat? Mekkora lehet az infláció?
Állampapír / Kötvény 22 milliárd forint értékben bocsátott ki kötvényeket a KÉSZ Csoport
Privátbankár.hu | 2021. június 16. 10:49
A keddi aukció túljegyzéssel zárult, az intézményi befektetők végül 2,61 százalékos éves ​átlagos hozammal vásárolták​​ meg a​​ fix ​kamatozású, 10 éves futamidejű amortizálódó kötvényeket. A 22 milliárd forintos friss tőkét Magyarország egyik legnagyobb építőipari vállalatcsoportja új beruházásokra és kapacitásbővítésére fordítja.
Állampapír / Kötvény Pluszpénzt kaphatnak, akik most vesznek állampapírt
MTI | 2021. június 13. 07:47
Június 30-ig nemcsak azért érdemes otthonról online állampapírt vásárolni, mert biztonságos, kényelmes és ingyenes, hanem azért is, mert addig tart a Kincstár nyereményjátéka.
Állampapír / Kötvény Új feltételekkel kapható a P€MÁP, reálkamat-csökkentés zajlik a lakossági állampapíroknál
Eidenpenz József | 2021. június 5. 05:50
Csökkentik a klasszikus, három év körüli futamidejű eurós magyar államkötvény, a P€MÁP kamatprémiumát hétfőtől, de azért nem biztos, hogy rossz befektetés lesz. Minden attól függ, mit csinál majd az euró a következő években, és persze attól is, mennyiért jutunk hozzá. A hosszú távú trend mindenesetre csökkenő, egyre alacsonyabb a prémium.
hírlevél
depositphotos