7p

Miből lesz pénz a választási osztogatásra?
Mit okoz az árrésstop?
Mit kellene tenni a költségvetéssel?

Online Klasszis Klub élőben Békesi Lászlóval!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a korábbi pénzügyminisztert!

2025. június 11. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Mi volt 2022-ben, és mi várható idén az olajpiacon a háború, a szankciók, az OPEC+ döntéseinek, Kína újranyitásának és a globális gazdaság lassulásának eredőjeként.

A Brent nyersolaj 2020 márciusában 21,44 dollár hordónkénti áron érte el az elmúlt közel húsz éves mélypontját. Ekkor a koronavírus terjedése ellen az egész világon elrendelt lezárások miatt hirtelen soha nem látott mértékben esett vissza a kereslet. Jött azonban a visszapattanás: az oltási programok felfutása, majd a korlátozó intézkedések feloldása következtében hirtelen felpörgött a gazdasági aktivitás, ezzel párhuzamosan pedig az olaj ára fokozatosan emelkedésnek indult. A kereslet növekedése mellett azonban volt egy másik fontos tényező is, ami felfelé hajtotta az árakat: a lezárások idején tapasztalt keresletcsökkenés miatt rengeteg finomító bezárt. Ezek újraindítása viszont – részben az elmaradt beruházások eredményeként – nem megy egyik napról a másikra, így pedig globálisan ma is finomítói termékhiány van, különösen dízelből. A kapacitások kiesésére emellett az is rátett egy lapáttal, hogy a lezárások idején sokan úgy gondolták, vége van az olajkorszaknak, és azt állították, a 2019-es év volt az olajfogyasztás csúcsa, ami szintén csökkentette a beruházási kedvet.

Kína teljes újranyitása esetén piaci szakértők szerint az olaj hordonkénti ára 2023-ban elérheti akár a 121 dollárt is. Fotó: Depositphotos
Kína teljes újranyitása esetén piaci szakértők szerint az olaj hordonkénti ára 2023-ban elérheti akár a 121 dollárt is. Fotó: Depositphotos

Ebben a helyzetben indult meg 2022. február 24-én az Ukrajna elleni orosz invázió, amely az emelkedő árakat tovább, tízéves csúcsra lökte. Innen azonban fokozatosan ismét ereszkedésnek indult, aminek több oka is volt.

Egyrészt Kína, a világ legnagyobb olajimportőre, a zéró-Covid politika keretében továbbra is szigorú lezárásokkal védekezett az ismételten fel-felbukkanó járványkitörések ellen, ami miatt hónapokra zártak le több tízmilliós városokat, köztük a 27 milliós Sanghajt is. A zéró-Covid intézkedések enyhítésével viszont az elmúlt hetekben rohamosan terjedni kezdett a vírus, ami a kórházak túlterheltsége mellett azt eredményezi, hogy a tömeges megbetegedések miatt ismét kihaltak Peking és Sanghaj utcái. Ezúttal nem kormányzati nyomásra, hanem a vírustól való félelem miatt maradnak otthon az emberek, így a szigorú intézkedések feloldásától remélt aktivitás visszatérése továbbra is távolinak tűnik, ami egyelőre alacsonyan tartja az 1,45 milliárd lélekszámú ország olajkeresletét.

Másrészt szintén az olajkereslet csökkenését eredményezte, hogy az infláció megfékezése érdekében a világ nagy jegybankjai erős kamatemelésbe kezdtek, ami a hitelfelvételi költségek növekedésével párhuzamosan visszavetette a gazdasági aktivitást. A négy évtizedes csúcsokat döntögető infláció és a magas rezsiárak emellett mindenhol gyengítették a lakosság fizetőképességét, ami szintén az üzemanyagfogyasztás csökkenése irányába hatott. Mindezek hatására a Brent hordónkénti ára szeptember végére 81,34 dollárra ment vissza.

A Brent nyersolaj árának alakulása. (dollár/hordó) Forrás: Tradingeconomics
A Brent nyersolaj árának alakulása. (dollár/hordó) Forrás: Tradingeconomics

Itt kezdtek azonban igazán izgalmassá válni az olajpiaci történések. Az ukrajnai orosz invázióra adott egyik első válaszlépések között volt, hogy 2022 márciusában az Egyesült Államok elrendelte Oroszország legnagyobb bevételi forrására, az olajra vonatkozó teljes embargót. Ez azonban volumene miatt nem rázta meg jelentősen a piacot. Az viszont már sokkal erősebb félelmeket keltett, hogy mi lesz a hatása – az oroszok háború-finanszírozási forrásainak elzárása céljából – az Európai Unió által május végén elfogadott hatodik szankciós csomagnak az olajpiacra. A szankciós csomag része volt ugyanis az az olajembargó, amely megtiltja, hogy 2022. december 5-től az EU Oroszországból – a csővezetéken érkező kivételével – nyersolajat, 2023. február 5-től pedig bármilyen finomított kőolajterméket vásároljon, importáljon vagy vegyen át.

Az embargót kiegészítette egy ársapka is: az unió 27 tagállama és a G7-országok megegyeztek egy 60 dolláros ársapkában, melyhez utólag Ausztrália is csatlakozott. Így az uniós embargó kiegészítéseképpen 2022. december 5-től ennél az árnál magasabbért nem vesznek át olajat Oroszországtól.

Az Ural orosz nyersolaj árának alakulása. (dollár/hordó) Forrás: Tradingeconomics
Az Ural orosz nyersolaj árának alakulása. (dollár/hordó) Forrás: Tradingeconomics

Az embargó és az ársapka működésének egyik pillérét az adja, hogy a világ biztosítási piacának a 95 százaléka európai székhelyű, kontinensünk biztosítói pedig kizárólag olyan hajókat biztosítanak, amelyek megfelelnek az uniós szabályoknak, köztük az ársapkának. Tehát 2022. december 5-től olyan hajókra nagyon nehéz biztosítást kötni, amely 60 dollárnál magasabb áron értékesített orosz olajat szállítana.

Fontos megismételni:

a szankciók elsődleges célja az volt, hogy részben kivonják a piacról az orosz olajat, másrészt jelentősen csökkentsék az eladásából származó bevételeket, ezzel elzárva Oroszország forrásait a háború napi fél- és egymilliárd dollár közötti költségeinek finanszírozásához.

Ez azonban csak részben sikerült, ugyanis az alacsony olajárak emelése és az Oroszország elleni szankciók kivédése érdekében egymásra talált Szaúd-Arábia és Oroszország. A kőolaj-kitermelő országok kibővített tanácsa, az OPEC+ októberi bécsi csúcstalálkozóján – az Egyesült Államok és a nyugati szövetségesek nyomása ellenére – a napi kitermelés 2 millió hordós csökkentéséről döntött 2022 novemberétől. Ez volt az OPEC+ legnagyobb mértékű kínálatmérséklése 2020 óta, amely elébe ment az Európai Unió december elején élesedő olajembargójának.

A döntéstől az olaj árának emelkedését remélték, ami elsősorban Szaúd-Arábiának és Oroszországnak az érdeke. Emellett az olajkartell döntésének az is eredménye volt, hogy így már nem kivitelezhető az orosz tengeri olajkereskedelem nagymértékű blokkolása, hiszen az rendkívüli hiányt és az árak drasztikus emelkedését okozná, ami az egész világgazdaságot veszélyeztetné. Így a szankciók hatása nagyrészt arra redukálódik, hogy az orosz olajat más piacokra – nagyrészt Indiába és Kínába – irányítja át, ami a nyugati országok eredeti tervénél szerényebb eredmény. Becslések szerint az átlagosan napi 7 millió hordós orosz olaj- és olajtermékexportból még így is körülbelül napi egy–másfél millió hordó eshet ki az embargó miatt.

Ha jelentősen csökken az orosz kitermelés, de nő a globális igény, az hiányt és ellátási problémákat eredményezhet, ami felnyomja az árakat. Ebből a szempontból viszont nem is a nyersolaj az igazán kritikus, hanem a finomított termékek. Fontos ehhez tudni, hogy

Európa például napi másfél millió hordó dízelt hoz be külföldről, amelynek kétharmada, napi közel egymillió hordó Oroszországból jön. Erről leválni pedig sokkal nehezebb lesz idén februártól.

Enyhíthet valamit a helyzeten, hogy a Covid idején lelassult beruházások az utóbbi időben ismét felpörögtek, így a Közel-Keleten három nagy finomítót fognak átadni 2023 elején, míg Kínában kettőt, ezek pedig segíthetnek Európa ellátásában is.

Az Oroszország elleni szankciók szigorát tehát az is befolyásolja, hogy miként alakul majd az olajpiac – különösen a kínai Covid-helyzet tükrében –, mekkora lesz az olajéhség, és esetleg rá lehet-e bírni az OPEC+-t a kitermeléscsökkentés enyhítésére. Ez utóbbi azonban már csak azért is kétséges, mert éppen Oroszország és Szaúd-Arábia nyomására fogadta el a kartell az eredeti tervnél kétszer nagyobb, napi kétmillió hordós csökkentést.

Egy negatív forgatókönyv és Kína teljes újranyitása esetén piaci szakértők szerint az olaj hordonkénti ára 2023-ban elérheti akár a 121 dollárt is, de sokak szerint egy szerencsésebb helyzetben sem kerülhető el, hogy az árak ne emelkedjenek 100 dollár körüli szintre. Úgy tűnik tehát, hogy az olaj – a gazdasági recesszió ellenére is – kiváló befektetés lehet 2023-ban.

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Orosz gázembargó: váratlan helyről kapott hátszelet a magyar kormány
Wéber Balázs | 2025. június 4. 19:33
Brüsszel 2027 végéig minden orosz gázt kitiltana az EU-ból. Magyarország és Szlovákia már korábban jelezte ellenkezését, most pedig Franciaország és Belgium is erős kételyeket fogalmazott meg a tervvel kapcsolatban. A két nyugat-európai ország, valamint Spanyolország és Hollandia tavaly összesen több mint hatmilliárd euró értékben vásárolt orosz LNG-t.           
Makro / Külgazdaság Elon Musk szerint adósrabszolgaság vár Trump Amerikájára
Privátbankár.hu | 2025. június 4. 18:51
Az Egyesült Államok „adósrabszolgaságba” zuhanásának lehetőségére figyelmeztetett Elon Musk milliárdos vállalkozó, az amerikai kormányzati hatékonyságéért felelős szervezet korábbi vezetője szerdán.
Makro / Külgazdaság Trump tombol: pocsék adat jött ki az amerikai gazdaságról
Privátbankár.hu | 2025. június 4. 16:13
Több mint két éve nem nőtt ilyen alacsony tempóban az amerikai foglalkoztatottak száma.
Makro / Külgazdaság Vita támadt a Fideszen belül: levették a napirendről az „átláthatósági” törvényt
Privátbankár.hu | 2025. június 4. 14:34
Ősszel újra előveszik a kérdést.
Makro / Külgazdaság Egy újabb ország előzi meg Magyarországot az euróbevezetéssel
Privátbankár.hu | 2025. június 4. 13:58
Minden feltételt teljesítettek.
Makro / Külgazdaság Varga Mihály egy időre visszahelyezkedett a miniszteri szerepébe
Privátbankár.hu | 2025. június 4. 12:52
A Magyar Nemzeti Bank elnöke szerint a beruházási hitelezés élénkítése a következő fontos feladat, ami – tegyük hozzá – a kormány növekedési céljainak megvalósulásához járulhat hozzá.
Makro / Külgazdaság Erste: szinte biztos, hogy jó esetben is csak visszafogottan nőhet a gazdaság az idén
Herman Bernadett | 2025. június 4. 11:31
Egyre alacsonyabb gazdasági növekedésre számítanak a szakértők Magyarországon. Az Ersténél emellett növekvő munkanélküliséget, romló államháztartási egyenleget várnak az idén, bár a forint árfolyama stabil maradhat.
Makro / Külgazdaság Lepipáltak minket a csehek?
Privátbankár.hu | 2025. június 4. 11:07
5,8 százalékkal nőtt a kiskereskedelmi forgalom áprilisban Csehországban. A magyar adat pénteken válik ismertté.
Makro / Külgazdaság Kiderült, mennyiért tankolhatunk csütörtökön
Privátbankár.hu | 2025. június 4. 09:59
Az a ritka helyzet állhat elő, hogy – hacsak a kiskereskedők másként nem gondolják – se a benzin, se a gázolaj ára nem változik.
Makro / Külgazdaság Nagyot bukott az elektromos autókat gyártó kínai cég
Privátbankár.hu | 2025. június 4. 07:48
A NIO bevétele és vesztesége is nőtt az első negyedévben.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG