5p

Az euróövezetben látványosan csökkent az infláció, így az Európai Központi Bank (EKB) lassan válaszúthoz érkezik. Ugyanakkor az irányadó kamatot várhatóan még legalább egy alkalommal emelhetik. A várakozások szerint 3,5 százalékon tetőzhet a most 3 százalékos európai kamatláb.

Az euróövezetben márciusban jelentősen csökkent az infláció, köszönhetően annak, hogy az energiaárak tovább csökkentek. Az Eurostat pénteken közzétett előzetes adatai szerint márciusban 6,9 százalékos volt az infláció a 20 tagú blokkban. Összehasonlításképpen: februárban 8,5 százalékos volt az általános árszínvonal-emelkedés. Az 1,6 százalékpontos visszaesés fő oka az energiaköltségek látványos csökkenése volt. Az elemzők ugyanakkor megjegyezték, hogy az inflációs kosár más komponensei egyelőre tartják magukat, és nem látszik érdemi csökkenés.

A jegybanki toleranciasávot meghaladó áremelkedéshez az élelmiszerárak járultak hozzá a legnagyobb mértékben márciusban.

A maginfláció - amely nem tartalmazza a volatilis energia-, élelmiszer-, alkohol- és dohányárakat - enyhén emelkedett az előző hónaphoz képest. Márciusban 5,7 százalékos rekordot ért el, a februári 5,6 százalékot követően.

A dinamikusan csökkenő alapmutató biztató, az viszont nem túl pozitív, hogy a maginfláció továbbra is makacsul tartja magát. A szakértők véleménye éppen ezért megoszlik, hogy miként reagáljon a folyamatokra az Európai Központi Bank. Az egyik tábor szerint ezek a számok nem adnak elég erős bizonyítékot arra, hogy az EKB fontolóra vehetné a kamatemelési ciklus lezárását, netán annak csökkentését. Akik viszont a további kamatemeléstől tartanak, azok egyértelműen arra hivatkoznak, hogy a maginflációs ráta új rekordot ért el.

Nem sokat segített a befektetőknek Isabel Schnabel, az EKB kormányzótanácsának tagja, aki az adatok alapján jelezte, hogy az alapmutató ugyan csökkent, de a maginfláció egyelőre nem akar visszaesni. Míg a tavalyi energiaár-emelkedés gyorsan elterjedt a gazdaságban, addig annak felszívódása hosszabb időt vesz igénybe, "és még az sem világos, hogy teljesen szimmetrikus lesz-e abban az értelemben, hogy az árak általánosan visszaesnek-e" – mondta Schnabel egy csütörtöki rendezvényen a Reuters szerint.

Az EKB márciusban 50 bázisponttal emelte a kamatokat, így fő irányadó kamatlába 3 százalékra emelkedett. Ugyanakkor nem adott jelzést a következő hónapok lehetséges kamatdöntéseiről. Eközben viszont a közelmúlt banki zavarai kérdéseket vetettek fel azzal kapcsolatban, hogy a központi bankok nem voltak-e túl agresszívek a kamatlábak emelésében, amelyeket az elszabaduló infláció kezelése miatt kellett meglépniük. Philip Lane, az EKB vezető közgazdásza ugyanakkor azt mondta, hogy a banki instabilitás megszűnése esetén további kamatemelésekre lesz szükség a magas infláció kezeléséhez.

A rekordszámú kamatemelési sorozat után az EKB tartózkodott attól, hogy további szigorításokra kötelezze el magát, mondván, hogy ez attól függ, a bankszektorban jelenleg tapasztalható zavarok enyhülnek-e.

Matolcsy Györgyéknek 18 százalékon kell tartani a kamatot, miközben az EKB esetében az a kérdés, hogy 3 vagy 3,5 százalék legyen. Fotó: MTI / Soós Lajos
Matolcsy Györgyéknek 18 százalékon kell tartani a kamatot, miközben az EKB esetében az a kérdés, hogy 3 vagy 3,5 százalék legyen. Fotó: MTI / Soós Lajos

A pénzpiaci árfolyamok azt mutatják, hogy a befektetők az EKB 25 bázispontos kamatemelésre számítanak a következő, május 6-i ülésen, amelyet a nyár folyamán egy vagy esetleg két újabb, ugyanilyen mértékű kamatemelés követ. A mostani várakozások szerint 3,5 százalékon tetőzhet az irányadó kamatláb az euróövezetben. Összehasonlítva az ottani várható kamatszintet a magyar 18 százalékos irányadó kamatokkal azt kell mondani, hogy bár Matolcsy Györgyéknek lenne olyan problémája, mint az EKB-nak.

Ami a magyar folyamatokat illeti, a következő hónapokban maga a Magyar Nemzeti Bank (MNB) is csak mérsékelt lassulást vár a most közzétett Inflációs jelentés szerint. Az elmúlt hetek piaci turbulenciái rávilágítottak arra is, hogy az egynapos jegybanki betétek 18 százalékos kamatszintje indokolt, enélkül ugyanis a forint árfolyama jóval gyengébb lenne. A rosszabb forintárfolyam pedig az importon keresztül tovább gerjesztené az inflációt.

Ugyanakkor Magyarországon a döntéshozók között komoly szakmai és presztízsharc is folyik, hiába próbálja ugyanis a jegybank szűkíteni a pénzkínálatot, ezzel is visszafogva az inflációt, ha közben Matolcsy György egykori alelnöke, Nagy Márton gazdaságfejlesztési miniszterként átnyúl a feje felett. Az elmúlt időszakban például nagyon komoly, 700 milliárd forintos kedvezményes kamatozású állami hitelprogram indult, ami ugyanis a miniszter szemszögéből indokolható, hiszen a növekedést stimulálja, ám egyúttal az inflációt is gerjeszti. Nem véletlenül hangoztatta Virág Barnabás, az MNB alelnöke a legutóbbi kamatdöntést követő sajtótájékoztatóján, hogy továbbra is szigorú marad a monetáris politika, és megítélésük szerint a kamatok jelenlegi szintjének tartós fenntartása szükséges, ami biztosítja az inflációs várakozások horgonyzását.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Meglepte az elemzőket az euróövezet októberi konjunktúraindexe
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 13:35
Az elemzők által vártnál sokkal jobban javult a befektetők hangulata, bár még mindig borúlátátó az euróövezeti Sentix GmbH gazdaságkutató intézet hangulatindexe.
Makro / Külgazdaság Megvertük az európai uniós átlagot kiskereskedelmi fronton
Imre Lőrinc | 2025. október 6. 12:12
Az euróövezeti kiskereskedelmi forgalom nőtt júliushoz képest, az Európai Unióé stagnált.
Makro / Külgazdaság Sosem látott modell, új holdingba tömörül a hazai védelmi ipar
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 11:00
A 4iG csoporthoz tartozó 4iG Űr és Védelmi Technológiák Zrt. (4iG SDT) és az állami tulajdonú N7 Holding három fontos megállapodást írtak alá, amelyek célja, hogy létrehozzák Magyarország első, állami és magántőke bevonásával működő védelmi ipari holdingját. A projekt célja, hogy egyetlen szervezetbe fogják össze a hazai hadiipar meghatározó szereplőit, növelve ezzel a magyar védelmi technológia versenyképességét és exportlehetőségeit – olvasható a közleményben.
Makro / Külgazdaság A forint is segített: rég nem látott szinteken a használtautó-import
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 10:45
Óriási lendületben a piac, de a géppark nem tud érdemben fiatalodni.
Makro / Külgazdaság Ez már látványos: megint csökkennek az üzemanyagárak
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 09:26
Csökken a Brent, örülhetnek a hazai autósok.
Makro / Külgazdaság Orbán Viktor nagy fordulatra utalt a kata ügyében
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 09:01
A KATA-adózás kiszélesítéséről egy podcastban beszélt a miniszterelnök.
Makro / Külgazdaság Visszatért az élet a boltokba, de azért ez még nem áttörés
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 08:30
A kiskereskedelmi forgalom augusztusban az előző év azonos időszakit 2,4 százalékkal, a júliusit pedig 0,8 százalékkal haladta meg.
Makro / Külgazdaság Ez aztán meglepetés: csökkentek a kgfb-díjak
Privátbankár.hu | 2025. október 6. 08:05
Az idén több mint félmillió kötelező gépjármű-felelősségbiztosítást kötöttek az autósok a Netrisknél, ami 14 százalékos növekedést jelent az előző évhez képest. Az autókra vonatkozó kgfb-szerződések átlagdíja eközben 3 százalékkal mérséklődött.
Makro / Külgazdaság Itt vannak az újabb 3 százalékos hitel részletei
Privátbankár.hu | 2025. október 5. 15:49
Egy és 250 millió forint között lehet felvenni.
Makro / Külgazdaság A szomszédból kaphatnak erős riválist a „magyar” elektromos autók
Privátbankár.hu | 2025. október 5. 09:49
Évi 50 ezer darab gördül majd ki a zsolnai gyárból a KIA új modelljéből, Magyarországon is erős eladásokat várnak tőle.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG