4p

Kíváncsi rá, hogyan befolyásolják a világpolitikai viharok az Ön pénztárcáját?
Csatlakozzon azokhoz, akik nemcsak figyelik,
hanem értik is, mi történik a világban - és a tőkepiacokon!

Klasszis Befektetői Klub

2025. május 27. 17:00, Budapest

Részletek és jelentkezés

A tőkepiaci folyamatoknak sokszor a legfontosabb mozgatórugója a piaci kamatszint, az állampapír-hozam, most főleg ez okozhatja az euró erősödését és a forint gyengeségét is. A részvényeknek sem tesz túl jót ez a folyamat, legalábbis Európában.
(Fotó: 123rf.com)

A médiában a tőzsdetudósítások általában nem foglalkoznak a nemzetközi kötvényhozamokkal, még a gazdasági sajtó is csak ritkán, főleg extrém esetekben emlegeti, az átlagembernek fogalma sincs róluk. Pedig mind a részvények, mind a devizák árfolyamának alakulásában döntő szerepe lehet annak, hogy az úgynevezett kockázatmentes hozam mekkora és éppen merre tart.

Most éppen ilyen extrém helyzet van: a német tíz éves államkötvények hozama például április közepén éves szinten 0,049 százalékon érte el korábban elképzelhetetlen mélypontját, vigyázat, nem évi fél százalékon, hanem fél ezreléken, lényegében nullán. Azóta, főleg utóbbi napokban viszont meredeken emelkedett, és csütörtökön majdnem elérte az egy százalékpontot is.

Ezért nem jó, ha erős a devizánk

A tankönyvek szerint minél magasabb egy deviza (relatív) kamatszintje – ez leggyakrabban az állampapírok hozamát jelenti –, annál magasabb lehet a deviza árfolyama, mert olyankor ide áramlik a tőke. Ezt a magyar kötvények és a forint viszonylatában viszont gyakran emlegetik lényeges tényezőként.

Ha magas a kötvényhozam, akkor kötvényekbe megy a pénz, nem a részvényekbe, és fordítva. Ez pedig a részvénypiacokat köti a kötvénypiachoz. Ráadásul ha emelkedik a kötvényhozam és emiatt drágul a nemzeti valuta, az nem jó az exportőröknek, ami a vállalati eredményeken keresztül is befolyásolhatja a tőzsdét. Ezt a jelenséget a DAX index kapcsán sokat emlegették mostanában.

Ezért gyengült a forint

Ez az év eléggé szépen alátámasztja az elmondottakat. Első grafikonunkon jól látszik, hogy néhány nap eltéréssel a DAX index majdnem ugyanakkor érte el csúcspontját, amikor a német kötvényhozam és az euró mélypontját (az euró/dollár ekkor 1,05 alatt is járt).

 

Az utóbbi napokban nagyjából a fordítottja történik: a kötvényhozam és az euró/dollár valósággal kilőtt felfelé, a szokásosnál nagyobb piaci mozgásokat generálva, a DAX index is sokat esett. Nagyot erősödött az euró szinte minden más devizához képest, a forinthoz képest is, ezért mehetett 313 fölé itthon az euró ára. (Ezen kívül az MNB is tett róla, hogy még gyengébb legyen a devizánk, cikkeink erről itt, itt és itt.)

 

Mi van hosszabb távon?

Persze nem annyira a hozam, hanem inkább a hozamok különbsége számít. Az USA és Németország tíz éves kötvényhozamainak különbségét is összevetettük hosszabb távon (mintegy 9,5 év) az euró/dollár alakulásával. Az a logikus, hogy amikor ez a különbség magas, tehát az amerikai államkötvények jóval többet fizetnek, mint a németek, akkor a dollár erősebb, máskor meg fordítva.

 

A grafikon szerint nagyjából ez is történik, például mostanában is, vagy 2006-ban: A dollárhozam sokkal magasabb, mint a német (a kék vonal feljebb van), a dollár pedig erősebb (a piros vonal, az euró/dollár lejjebb található). Máskor, mint 2007-ben és 2008 elején, vagy 2011-ben, fordítva: a dollárkamat kevésbé vonzó, és ekkor valóban gyengébb volt a dollár is (magasabban állt a piros vonal). (A vékony vonalak 200 elemű mozgóátlagok.)

Rendkívüli esetekre rendkívüli reakciók

De nem mindig érvényesül a tankönyvi igazság. A 2008 végi-2009 eleji világvége-hangulatban a dollár is erősödött, a dollárhozam is a mélybe zuhant, mert sok befektető az USA eszközeit tekintette végső menedéknek, oda menekült a tőke. Az árfolyamok, hozamok mellékessé váltak, a félelem dominált. A 2013-as évben pedig hónapokon keresztül párhuzamosan vált egyre nagyobbá és nagyobbá a kamatkülönbség a dollár javára, mégis gyengült az árfolyama az euróhoz képest.

Az utóbbi napok kiugró mozgásai során sem egyszerűen a német hozamok emelkedtek, hiszen nőttek azok az USA-ban is. Az amerikai papírok hozamfelára azonban csökkent a németekéhez képtest, egy hónap alatt 1,7 százalékpont környékéről 1,5 százalékpont környékére.

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 28490 27880 28740 +1,86% 0 0 14 274 250 630 HUF 2025-05-16 17:14:15
MOL 3130 3098 3130 +0,58% 0 0 1 206 861 782 HUF 2025-05-16 17:05:22
MTELEKOM 1736 1714 1748 +0,70% 0 0 1 686 170 436 HUF 2025-05-16 17:05:13
RICHTER 10580 10410 10640 +1,73% 0 0 1 788 459 620 HUF 2025-05-16 17:12:24
OPUS 572 557 572 +2,51% 0 0 129 299 226 HUF 2025-05-16 17:07:57
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Hatalmas fordítás Budapesten: gyenge kezdésből történelmi csúcsok
Privátbankár.hu | 2025. május 18. 12:37
Így alakult a héten a BÉT forgalma.
Részvény / Deviza / Áru Munkanap előtt pénteki buli? A forint ezt is bírja
Privátbankár.hu | 2025. május 17. 08:22
Erősödött kissé a forint szombat reggelre a főbb devizákkal szemben a péntek délutáni jegyzéséhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Ritka jó napot zárt a pesti tőzsde
Privátbankár.hu | 2025. május 16. 19:05
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 1369,25 pontos, 1,43 százalékos emelkedéssel 97 065,84 pontos történelmi csúcson zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Sóhajt majd egy mélyet, ha meglátja ezt a forintárfolyamot
Privátbankár.hu | 2025. május 16. 18:46
Gyengült pénteken a forint a főbb devizákkal szemben a kora reggeli jegyzéséhez képest a bankközi piacon. A hetet a forint vegyes eredménnyel zárta, a dollárral szemben gyengébben, az euró ellenében erősebben.
Részvény / Deviza / Áru Rendkívüli esélyt kap az euró – és mi történt a forinttal?
Buksza blog | 2025. május 16. 15:02
Egyelőre még a dollár van nyeregben a tartalékdeviza-versenyben, de az euró esélyt kap arra, hogy nagyobb súlyt kapjon a jövőben. Mindeközben a forint szépen erősödött a dollárhoz képest. 
Részvény / Deviza / Áru Küszöbön a százezer pontos BUX index, már nincs vételen az OTP
Eidenpenz József | 2025. május 16. 12:36
A BUX pénteken is rekordot ütött, a többi tőzsdeindex is jól néz ki kontinensünkön. Rengeteg gyorsjelentés érkezik, a vámháború fejleményeire várnak. Osztalékfizetés lesz és ajánlásrontás érkezett az OTP-re. Nagy változtatásokat lépett meg a befektetési guru. Merre tovább, forint?
Részvény / Deviza / Áru Valamire nagyon készül Warren Buffett befektetési alapja
Privátbankár.hu | 2025. május 16. 11:01
Továbbra is az Apple maradt a legnagyobb egyedi befektetés, de sokmillió részvényt cseréltek az első negyedévben a portfólióban.
Részvény / Deviza / Áru Azt se fogja tudni, mihez kapjon, ha meglátja, mennyibe kerül egy euró
Privátbankár.hu | 2025. május 16. 07:44
Itt vannak a friss, péntek reggeli árfolyamok.
Részvény / Deviza / Áru Most érdemes igazán megnézni, mi történik a forinttal
Privátbankár.hu | 2025. május 15. 18:46
Az euróval szemben a 400-as szinthez közel jár a hazai fizetőeszköz árfolyama.
Részvény / Deviza / Áru Soha nem látott fejleményre került sor a pesti parketten
Privátbankár.hu | 2025. május 15. 17:55
Új történelmi csúcson az OTP és a BUX.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG