|
| Bika - a masszív tőzsdei árfolyamemelkedések jelképe |
Nagyon sok olyan kockázat van az idén a piacokon, amelyre politikai döntések hatnak, ezért a folyamatokat nagyon nehéz kiszámítani – mondta Szántó András, az Equilor lakossági üzletágának igazgatója a cég sajtóbeszélgetésén. A nyersanyagpiacok mélyrepülése miatt pedig ki tudja, mikor bukkannak fel csődben levő cégek vagy országok. A világ több tája még mindig közd a recesszióval, és további lazítás, kamatcsökkentés, nem szokványos jegybanki eszköz bevetése várható.
Az EKB stimulusai nem működnek tökéletesen, hatásuk a reálgazdaságra csekély. Az amerikai vállalati eredmények sem annyira szépek, az egy részvényre jutó nyereség bővülése jelentős részben a részvény-visszavásárlásokból származik. Az alacsony kamatszint, bő likviditás miatt a cégek korábban nagy mennyiségben vásárolták vissza részvényeiket.
El kell tudni viselni néha a veszteséget
A jelenlegi részvénypiaci turbulencia, a volatilitás nem jelentős, ha hosszú távon vizsgáljuk, meg sem közelítik például a 2008 végi-2009 eleji szintet. De a volatilitás emelkedik, jelzi, hogy a befektetők mennyire bizonytalanok. Hatvan-nyolcvan dolláros olajárra Szántó szerint nemigen lehet számítani a közeljövőben, de 30-40 dollár közöttit elképzelhetőnek tart.
|
| Szántó András |
A kisbefektetők is tudnak szép hozamokat elérni, ha a stratégiájuk megfelelő – mondta az igazgató. Rá kell ülni a tendenciákra, meg kell lovagolni azokat, szigorú kockázatkezeléssel. Fel kell vállalni egy 2-5-30 százalékos veszteséget is, el kell engedni az üzletet, mert jön száz másik, amin keresni lehet. A hosszú távon sikeres befektetők felismerik, hogy nem minden üzletüket tudják nyereséggel zárni – vázolta a tapasztalatokat.
Fellendülhet a pesti tőzsde
A nemzetközi piacokon jelenleg az Equilor jó lehetőségeket lát például a japán jenben,mint menedékdevizában, vagy az új-zélandi dollár shortjában. A Budapesti Értéktőzsde fellendülését is lehetségesnek tartják, az új tulajdonos MNB intézkedéseivel, az általa említett évente legalább öt új kibocsátással sokat tehet a forgalom növekedése érdekében.
A forintnál gyengítő és erősítő tényezők egyaránt vannak szép számmal, támogatja például a forintot a folyó fizetési mérleg többlete, a beáramló EU-támogatások, az alacsony nemzetközi kamatkörnyezet, a felminősítési spekulációk, a devizatartalék-csökkentési tervek.
Márciusban és májusban döntenek rólunk
Gyengítő tényezők az amerikai kamatemelési ciklus, a tartósan alacsony kamatszint, az, hogy gazdaságunk exportorientált és exportpiacaink lassulnak. Magas a GDP-arányos adósság és hiányoznak a strukturális reformok. A három nagy hitelminősítő közül egyébként a Moody’s március 4-én, az S&P március 18-án, a Fitch pedig május 20-án dönthet Magyarországról.
Évek óta az olaj ára és a Shanghai Composite kínai index a legfontosabb mutatók, amelyek meghatározzák a piaci folyamatokat – mondta Kiss Mónika vezető elemző. Szerinte az EKB eddigi intézkedései nem váltották be a hozzá fűződő reményeket, ezért márciusban újabb lépések várhatók. Az amerikai Fed ugyan kamatemelési ciklusba kezdett, de a kínai lassulástól való félelem miatt az erre az évre várt négy kamatemelés elmaradhat.
Csődveszély a bankszektorban
Az olajár hosszú távú szuperciklusának leszálló ágában van, és az amerikai palaolaj-forradalom és a kínai kereslet csökkenése katalizálta, erősítette a folyamatot. A három ok együttese vezetett a különösen nagy árfolyam-eséshez. Az USA-ban mindez csődveszélyt is okozhat, az olajipari vállalatok tönkremenetele a bankszektorban csapódhat le. Az alacsony olajár deflációs spirált is okozhat a gazdaságban, például az Eurózónában.
A sok-sok tényező közül a legfontosabb Kiss Mónika szerint (képünkön) ez, a deflációs spirál. A jegybankoknak jelenleg nagyon kevés eszközül van arra, hogy ezt megakadályozzák. Az olajár azonban az év során új egyensúlyi állapotba kerülhet, a konszolidáció ez év végére 35, 2017 végére 45 dolláros olajárat hozhat.
Ez egy háború, árháború
A legtöbb ország költségvetése a jelenleginél jóval magasabb olajár mellett kerülne egyensúlyba. „Gyakorlatilag árháborúról van szó” – mondja az elemző, a hagyományos termelők a palaolaj-termelőket igyekeznek kiszorítani a piacról. Kérdés, hogy közben maguk is kivéreznek-e majd.
Lehet egy euró egy dollár
Folynak az amerikai elnökválasztás előkészületei, a nyár elejére körvonalazódhatnak az erőviszonyok. A választási éveket és az eggyel azelőttit az amerikai részvénypiac nagy átlagban jelentősebb emelkedéssel zárta, az utána következő évet viszont rendszerint csak stagnáláshoz közeli minimális pluszban.
A dollár a kétféle jegybanki politika – lazító EKB és szigorító Fed – miatt az Equilor szerint tovább erősödhet, az euróval szemben elérheti a paritást (1,0-s árfolyam). Mindenképp gyorsan változó, csapkodó árfolyam várható. Ha a Fed megállítja a kamatemelési ciklust és az EKB sem növeli az eszközvásárlási program havi összegét (csak a kamatot csökkenti), akkor viszont a dollár gyengülhet is. Ennek azonban csak 35 százalékos valószínűséget adnak.
Ez várható nálunk
A magyar kötvénypiacon hullámzó, irányt kereső hozamokra számítanak, de alapvetően jó teljesítményt. Az MNB várhatóan nem lép majd a márciusi inflációs jelentésig és az EKB márciusi üléséig. Addig a lengyel kamatpolitika is ismertté válik, a lengyelek csökkenthetik az alapkamatot egy százalékra. Az MNB-től azonban inkább nem konvencionális lépéseket várnak, mint kamatcsökkentést.
A magyar gazdasággal kapcsolatban az Equilor a korábbinál optimistább, idén 2,2 százalékos GDP-növekedést vár, 06 százalékos átlagos és 1,4 százalékos év végi inflációval. Az államháztartási hiány a GDP 2,2 százaléka lehet, az euró/forint árfolyam 320 forint, az alapkamat változatlan maradhat.
Még több lábon állhat a Richter
A magyar részvénypiacon a BUX tavaly a világ negyedik legjobban teljesítő indexe volt, a brókercég külföldi befektetők részéről is valós érdeklődést tapasztalt iránta. Mind a négy fontosabb részvényünkben van egyedi sztori. Ha legalább két hitelminősítő felminősíti az országot, az újabb lökést adhat.
A Richtert vételre ajánlják, célára az Equilornál 6100 forint, a fair érték 5590. Az úgynevezett biohasonló termékektől várnak az eddiginél sokkal nagyobb felfutást, amelyek eddig csak szerényebb bevételt hoztak. Kiss Mónika szerint ez az üzletág lesz a Richter tevékenységének harmadik lába.
Ennyi az OTP fair értéke
A Magyar Telekom fair értéke 419 forint, 2015 után 15, 2016 után 20 forintos osztalékra számítanak, de most mégsem látnak olyan okot, ami miatt ezt a papírt vételre javasolnák. A Molra vételi ajánlást fogalmaznak meg 15 865 forintos célárral és 14 793 forintos fair értékkel, az OTP-re is 6600, illetve 6050 forintos árakkal. Az OTP-nél vannak még csontvázak a szekrényben az orosz és ukrán üzletágban, de reméljük, lassan elfogynak – mondta Kiss Mónika.
Az európai részvények az Equilor szerint jobban teljesíthetnek amerikai társaiknál. Index típusú befektetéseket ugyanakkor jelenleg nem javasolnak, inkább a részvények közötti szemezgetést és rövid távú spekulációkat. Jól teljesíthetnek a magyar állampapírok, különösen az euróban és dollárban kibocsátott sorozatok.
Volt három kibocsátás
Nagyon nehéz év volt a tavalyi a tőkepiacokon, az Equilor mégis sikeresen részt vett értékpapír-kibocsátásokban, mint a Plotinusé, a TVK felvásárlása vagy az OTP-részvények aukciós értékesítése. Az idén a corporate finance (vállalatfinanszírozás) területén terveznek tranzakciókban részt venni – mondta el Szécsényi Bálint vezérigazgató.
Minden szempontból tökéletes egyensúlyi árfolyam nem létezik
