7p

Mi legyen a pénzünkkel? Tegyük állampapírba? Részvénybe? Ingatlanba? Kriptóba?
A befektetésektől a vagyonkezelésig - újra itt a Klasszis Klub Live!

Jöjjön el személyesen, találkozzon neves szakértőkkel vagy csatlakozzon online!

2024. március 27. 17:00

Részletek és jelentkezés itt!

Ez a cikk Privátbankár.hu / Mfor.hu archív prémium tartalma, amelyet a publikálástól számított egy hónap után ingyenesen elolvashat.
Amennyiben első kézből szeretne ehhez hasonló egyedi, máshol nem olvasható, minőségi tartalomhoz hozzáférni, akár hirdetések nélkül, válasszon előfizetői csomagjaink közül!

2020-ban az egyik legjobban teljesítő eszköz az arany volt. Az idei év kapcsán ugyanakkor sok a kérdőjel, a további áremelkedés mellett éppen úgy sorolhatók érvek, ahogy egy esetleges visszaesés is megmagyarázható lesz.

Közel 25 százalékos árfolyam-emelkedést ért el az árutőzsdéken a tavalyi évben az arany, így az egyik legjobb befektetési osztálynak számított 2020-ban. Az árak megugrását különösen a tavaszi időszakban több tényező is támogatta, így a megnövekedett kockázatok melletti defenzív befektetői magatartás és az alacsony kamatlábak. Emellett, bár nem törvényszerű, de a befektetők a zavarosabb időszakban (is) szívesebben fektetnek olyan eszközökbe, amelyeknél látják a momentumot és az árfolyamok emelkedését.

Az aranynál is sokan ültek fel 2020-ban a hullámra. Az is a nemesfém mellett szólt, hogy más eszközökhöz képest relatív kicsi volt a volatilitása, hiszen a részvénypiacokon tavasszal óriási visszaesés volt, igaz, onnan a főbb amerikai indexek viszonylag gyorsan talpra álltak.

Az első félév szárnyalása után ugyanakkor mégis kicsit keserű szájízzel zárhatták az aranyba fektetők a 2020-as évet, a nemesfém ugyanis augusztusban elért, unciánként 2000 dollár feletti rekordja után visszaesett, és döntően az 1800-1900 dollár közötti sávban mozgott. Meg kell azonban jegyezni, hogy a korrekció ellenére sem mutatott extrém kilengéseket. Az évet 1887 dolláron zárta az arany.

Előbb a pánik mozgatta az árakat

Az Arany Világtanács (Word Gold Council - WGC) értékelése megjegyzi, hogy az arany árfolyamát az év második felében egyértelműen a fizikai kereslet határozta meg, míg más esetekben jellemzően a spekuláció mozgatja a határidős piacokon keresztül. A Covid miatti tőzsdei összeomlás és a hirtelen jött bizonytalanság miatt nagyon sok befektető menekült aranyba, amit az is jelzett, hogy a COMEX-en a nettó ügyletek minden idők legmagasabb szintjére ugrottak, és 1209 tonnát értek el az első negyedévben. Ez már csak azért is irányadó, mivel a COMEX a Chicago Mercantile Exchange (a Chicagói Árutőzsde) nemesfémekkel foglalkozó szekciója, globálisan ez a legnagyobb piaca a határidős aranyügyleteknek. A tavaszi bizonytalanságok enyhülésével ugyanakkor az év második felében ezeknek a pozícióknak a száma is jelentősen visszaesett, és a rekordszinthez képest 30 százalékkal lett kevesebb a nettó pozíciók állománya az év végére.

Egy rúd az MNB aranytartalékából (MTI Fotó: Illyés Tibor)
Egy rúd az MNB aranytartalékából (MTI Fotó: Illyés Tibor)

A szakértők szerint mindez azt bizonyítja, hogy 2020-ban a pánik elmúltával az aranyba fektetők stratégia döntés alapján tették meg ezt, nem csupán a rövidtávú árfolyammozgások kihasználása vezérelte őket. Év közben egyébként több szakértő is úgy látta, hogy a megnövekedett volatilitás és a fokozott bizonytalanságok mellett a befektetőknek érdemes a portfoliójuk egy részét nemesfémekben tartani. Más kérdés, hogy az év végén úgy tűnt, hogy számos nagybefektető éppen ezen befektetési elemek rovására kezdett el kriptoeszközökbe fektetni. A Bitcoin szárnyalásával párhuzamosan legalábbis kimutatható volt az arany iránti érdeklődés visszaesése, a kereslet csökkenése pedig az árfolyamok gyengülésében is visszaköszönt.

Az inflációs kockázatok miatt vonzó maradhat az arany

Mellékszál, hogy a Bitcoin őrült emelkedését – a nyilvánvaló spekuláció mellett – az elemzők azzal magyarázták, hogy a gazdaságba pumpált elképesztő mennyiségű likviditás beátható időn belül az infláció emelkedésével járhat. Ez ellen egy korlátozott mennyiségben rendelkezésre álló eszköz védelmet nyújt. Ezen logika alapján viszont az arany is további emelkedés előtt állhat, hiszen ezek a szempontok a nemesfém esetében is érvényesülnek. Ráadásul nagyon sok olyan befektető van még mindig, aki inkább bízik a klasszikus eszközökben, mint egy csupán számítógépes jel formájában létező "valamiben".

Figyelembe kell persze venni, hogy az inflációval szemben akkor tud az arany hatékony védelmet nyújtani, ha közben a kamatok nem kezdenek látványosan emelkedni. Korábban az amerikai jegybank, a Fed vezetői sokszor hangoztatták, hogy számukra az elsődleges szempont a gazdasági növekedés visszaállítása. Emiatt úgy tűnt, hogy a kamatemeléstől egyáltalán nem kell tartani, az legfeljebb csak valamikor a távoli jövőben várható majd.

A historikus adatok alapján egyébként a 3 százalékot meghaladó infláció esetén az arany rendre remekül teljesít, és az ilyen években az átlagos árfolyamemelkedése 15 százalék. Érdekesség, hogy nem csak az árak elszabadulása esetén bizonyult a múltban jó befektetésnek az arany, de a defláció esetén is. Az ilyen időszakokat általában az alacsony kamatlábak és magas pénzügyi stressz jellemzi, amelyek mind elősegítik az arany iránti keresletet.

A nyári csúcs óta csak oldalazott az arany árfolyama
A nyári csúcs óta csak oldalazott az arany árfolyama

Az arany árfolyamát támogatta az is, hogy az elmúlt egy évben a dollár árfolyama szépen, folyamatosan gyengült az euróval szemben. Ez pedig tradicionálisan azzal szokott járni, hogy az aranyban jegyzet árupiaci eszközök árfolyama ellensúlyozza a dollár gyengülését, magyarul azok drágulnak. Ugyanakkor, ha nem a dollárban, hanem például euróban nézzük az arany tavalyi drágulását, akkor már sokkal kisebb az árfolyamnyereség. Míg a zöldhasú esetében majd' 25 százalékkal lódult meg az árfolyam, az euróban mért kurzus csak 14 százalékos növekedést mutat.

Mi lesz, ha változik a monetáris politika?

A fentiek alapján tehát úgy tűnhet, egyszerű a képlet, hiszen a fenti folyamatok az arany árának emelkedése felé hatnak. A piacokon azonban szinte mindig van valami csavar, hogy a befektetők élete ne legyen egyszerű, és ha az eredetileg várt történés meg is valósul, sokszor szokott az árfolyam előtte egy-két vargabetűt leírni.

A képletet most az idén kibontakozó gazdasági növekedés bonyolíthatja, vagy boríthatja meg. Ez ugyanis két szempontból is alááshatja az arany árának növekedését. Egyrészt a konjunktúra idején a befektetők általában kockázatkeresőek, és a defenzív eszközök, amelyekbe válság esetén sokan menekülnek, már közel sem olyan vonzók. A 2021-es évre szinte minden elemző brutális gazdasági bővülést vár. Ez egyébként szinte biztosan be fog következi, már csak azért is, mert a tavalyi év gyötrelmes volt, és a 2020-as alacsony bázisról könnyebb lesz látványos bővülést elérni.

Sok múlik a Fed döntéshozóin
Sok múlik a Fed döntéshozóin

Ennél sokkal nagyobb fejtörést okozhat ugyanakkor az aranybefektetések szempontjából az amerikai monetáris politika alakulása. A Fed ugyanis nem fog hirtelen pénzt visszaszívni a gazdaságból, ahogy gyors kamatemelésre sem kell számítani. Arra ugyanakkor az amerikai jegybank vezetői is tettek utalást, hogy a gazdaság beindulása nem feltétlen indokolja, hogy tartósan fenntartsák a jelenleg is futó mennyiségi könnyítési programjaikat.

A likviditásnövelő programok révén elképesztő mennyiségű pénzt pumpálnak a gazdaságban, ami, ha a statisztikákban nem is jelentkezik, de egyes befektetési eszközöknél okozhat inflációt. Ez a pesszimista szakértők szerint mind a részvénypiacon, mind az árupiacon látszódott az utóbbi hónapokban. Ha tehát a Fed kevesebb pénzt pumpál a gazdaságba, vagy elzárja a csapokat, az közvetlenül is visszavetheti az árfolyamokat. Olyan módon is hat mindez a gazdaságra, hogy az alacsonyabb likviditás erősítheti a dollár árfolyamát, amelynél a fent jelzett szabályok fordítottja is igaz, vagyis, ha az amerikai fizetőeszköz drágul, akkor a hozzá kötődő termékek, így az arany vagy éppen az olaj árfolyama általában gyengülni szokott.

Hab a tortán, hogy ha a gazdaság jól prosperál, akkor előbb-utóbb akár még kamatemelésre is sor kerülhet. Ezzel persze reálisan csak 2022 végén, '23 elején kell számolni, ám ha a piac ezt elhiszi, és elkezdik a kamatemelést árazni, akkor ez megint csak vissza fog hatni mind a részvénytőzsdei, mind az árupiaci termékek árfolyamára. Vagyis könnyen lehet, hogy már önmagában a jövőbeli kamatemeléssel kapcsolatos várakozás elég ahhoz, hogy lehúzza az arany árát.

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 16975 16895 17050 +0,47% 16975 16995 979 073 435 HUF 2024-03-19 12:11:30
MOL 2964 2952 2978 -0,27% 2962 2966 181 299 934 HUF 2024-03-19 12:10:44
MTELEKOM 896 893 898 -0,22% 894 896 12 039 752 HUF 2024-03-19 11:56:04
RICHTER 9315 9310 9375 +0,22% 9315 9320 782 731 285 HUF 2024-03-19 12:11:48
OPUS 395 395 398 -0,75% 395 395 17 132 773 HUF 2024-03-19 11:53:51
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Nekünk is fájhatnak az ukrán dróntámadások, mitől gyengélkedik a forint?
Eidenpenz József | 2024. március 19. 12:25
A részvénypiacok tétováznak a szerdai amerikai kamatdöntés előtt, de az OTP-nek és a Richternek jó napja van. A forint erősödése átmenetinek bizonyult. Az olajlétesítmények elleni ukrán dróntámadások a magyar fogyasztóknak is fájhatnak a dízelárréseken keresztül egy elemző szerint. Végre lépett a japán jegybank.
Részvény / Deviza / Áru A Dunának megy, ha meglátja, mennyibe kerül egy euró
Privátbankár.hu | 2024. március 18. 18:33
Átmenetinek bizonyult a forint magához térése, hétfőn már megint lefelé vette az irányt az árfolyama, az euróval szemben például majdnem 2 egységet veszített.
Részvény / Deviza / Áru Meghatódva nyugtázhatta Csányi Sándor és Hernádi Zsolt e történéseket
Privátbankár.hu | 2024. március 18. 17:39
A Mol részvényei 1,5, az OTP Bankéi 0,66 százalékos erősödéssel járult hozzá a Budapesti Értéktőzsde indexének 0,71 százalékos emelkedéséhez.
Részvény / Deviza / Áru Merre tovább, földgáz? Merre tovább, forint?
Eidenpenz József | 2024. március 18. 12:07
Újra a kamatokra, a jegybankokra figyelnek a befektetők, először az USA-ban, majd Magyarországon is lesz ülés. Az Eurózónában júniusban jöhet a csökkentés, ami segítheti az európai tőzsdéket. A bitcoin tíz százalékos korrekciója megállni látszik, tízmilliárd dollárt ér a Binace Labs. Ezért drágulnak az energiahordozók.
Részvény / Deviza / Áru Itt van, hogyan kezdte a forint a hetet - mi lesz ebből?
Privátbankár.hu | 2024. március 18. 07:32
Így teljesít hétfő reggel a forint.
Részvény / Deviza / Áru Garantáltan jókedve lesz, ha meglátja, mennyibe kerül egy euró
Privátbankár.hu | 2024. március 16. 07:53
Az uniós pénz szombat reggel csaknem 3 forinttal állt alacsonyabb szinten, mint egy nappal korábban.
Részvény / Deviza / Áru Lehet ok az ünneplésre, ha meglátja, mennyibe kerül az euró
Privátbankár.hu | 2024. március 15. 08:11
Vegyesen alakult a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben péntek reggel a csütörtök kora esti jegyzésekhez képest a nemzetközi bankközi devizapiacon.
Részvény / Deviza / Áru Idegtépő kötéltáncot járt a forint a szakadék felett
Privátbankár.hu | 2024. március 14. 18:41
A 400-as szintet szerencsére ma sem kóstolta meg, de azért nem dőlünk hátra.
Részvény / Deviza / Áru Rejtélyes ok miatt zuhant a Richter
Privátbankár.hu | 2024. március 14. 18:11
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 612,3 pontos, 0,93 százalékos csökkenéssel, 64 988,33 ponton zárt csütörtökön.
Részvény / Deviza / Áru Megemberelte magát a forint, sok Tesla készülhet Európában
Eidenpenz József | 2024. március 14. 12:18
A tőzsdék fel-le mozgása tovább tart, ma az optimisták vannak túlsúlyban. Az euró/forint eltávolodott a 400-as határtól, az olaj pedig viszonylag drága. A Richter a biotechnológia felé fordul, a Mol komoly osztalékokat fizethet. Szárnyalnak a magyar kötvényalapok, sikeres volt az Ethereum újabb reformja.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG