1p

Mire készülhet a kormány?
Meg lehet még menteni az idei évet az ezer sebből vérző gazdaságban?

Online Klasszis Klub élőben Győrffy Dórával!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a közgazdászt, egyetemi tanárt!

2025. július 16. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Míg januárban, a végtörlesztés hajrájában százmilliárdos nagyságrendű volt a tőkekivonás a hazai befektetési alapokból, addig február első három hetében számításaink szerint már csak 10,4 milliárd forintot vettek ki a befektetők. Ha ránézünk egy nagyobb alap grafikonjára, szembetűnően pont a hónap végétől álltak le a jelentősebb visszaváltásokkal.

Februrár első három hetében számításaink szerint 10,4 milliárd forint tőkét vittek el a hazai nyilvános befektetési alapokból, ami csak töredéke az előző hónapok adatainak, sőt, a pozitív hozamok miatt az alapok vagyona még nőtt is 11,5 milliárddal. Január után például egész hónapra 111 milliárd forint pénzkivétet számoltunk, ami különböző, például csak zárt körben ismert tételek miatt a hivatalos, a Bamosz (Befektetési Alapkezelők és Vagyonkezelők Magyarországi Szövetsége) által készített statisztikában 127 milliárd forint volt.

Honnét származott a végtörlesztésre fordított irdatlan vagyon?

Ha ránézünk a legnagyobb bankok legnagyobb alapjainak nettó eszközérték-grafikonjaira (lásd lentebb), akkor azt látjuk, hogy feltűnően a hónapfordulóval, a végtörlesztési hajrá végével változtak meg a folyamatok. Kézenfekvő a feltételezés, hogy a végtörlesztés nyomta rá a bélyegét az alapok utóbbi pár hónapjára, és annak végével konszolidálódhat az alappiac is.

Régóta találgatja a sajtó és a szakemberek is, hogy honnét származott az a sok százmilliárd forint, amit a végtörlesztésre fordítottak a hazai polgárok. Az egyik lehetséges forrásként a befektetési alapokat említették, mivel azok tőkéje egyértelműen csökkent – míg például a betétek decemberben még szaporodtak is kicsit -, csakhogy az alapok vagyona már 2011 májustól kezdve minden hónapban csökkent, az egyedüli kivétel október volt.

Az állam egyre csak vette ki a pénzt tavaly

Májustól január végéig a Bamosz (Befektetési Alapkezelők és Vagyonkezelők Magyarországi Szövetsége) statisztikáiban 671 milliárd forinttal csökkent az alapok vagyona, amiben az árfolyamváltozások hatása és a befektetők pénzmozgatásai nicsenek megkülönböztetve. Mivel a hazai közönség kockázatkerülő befektetési stílusának köszönhetően az alapok vagyonának túlnyomó része rövid futamidejű állampapír, bankbetét, esetleg ingatlan, az alapok hosszabb, pár hónapos távon túl rendszerint nettó hozamtermelők (ez átlagosan durván 15-25 milliárd forintot jelenthet havonta). Így a teljes pénzkivonás az említett összegnél nagyobb lehet május óta, inkább 750-800 milliárd forintra tehető.

A befektetési alapok vagyonán komoly sebet ütött tavaly a nyugdíjpénztári vagyonok államosítása. Az úgynevezett Nyugdíjreform és Adósságcsökkentő Alapnál ugyanis a pénztári eszközök átvétele után, május végén a szervezetnek az ÁKK honlapján látható statisztikája szerint 597 milliárd forintnyi forintban és 387 milliárd forintnyi devizában jegyzett befektetési jegye volt, ezekből 93, illetve 204 milliárd forint maradt november végére (frissebb adatok egyelőre nincsenek).

Külföldi vagy belföldi befektetési jegyeket adtak el?

Ezek szerint 687 milliárd forinttal csökkent az „állami” befektetési jegyek értéke azóta, ez a változás szintén származhat befektetésijegy-eladásból és visszaváltásokból egyaránt, de nyilván főleg az utóbbi okozza. Amit azonban még szintén nem tudunk, az az, hogy a devizás befektetésijegy-csomagban mennyi a hazai alap - miután hazai alapkezelők is kezelnek devizás alapokat  -, és mennyi a külföldi, akár hagyományos alapok, akár ETF-ek formájában. Sok tehát a bizonytalanság, az állam elvileg visszaválthatott 300-700 milliárd forint közötti hazai befektetési jegyet is, de az a valószínű, hogy a tényleges összeg inkább 500 és 600 millió forint között volt (mivel eleve magasabb a forintos befektetési jegyek összértéke, és még a devizások egy része is lehet hazai, valamint az elért hozamok is torzítják a képet).

Ugyanezen idő alatt, tehát május végétől november végéig a Bamosz-statisztika csak 489 milliárd forintos pénzkivétet jelez, ami elmarad a becsülhető állami visszaváltásoktól, tehát a hazai lakosság akár kisebb mértékben nettó befizető is lehetett. Decemberben és januárban nem tudjuk, mit tett az állam, az viszont biztos, hogy az alapok vagyona csökkent több mint 160 milliárd forinttal, ami mögött a magukhoz térő tőkepiacoknak köszönhetően volt egy csomó pozitív hozam is.

Lassan vége a rossz hónapoknak?

A Bamosz újabban a tőkeáramlások értékéről is közöl adatot, ezek szerint decemberben 74, januárban 127 milliárd forintnyi befektetési jegyet váltottak vissza, ez összesen 201 milliárd.  Bizonyos jelek – a zárt körű részvényalapok csekély tőkemozgásai – arra utalnak, hogy ebben már csak nagyon csekély lehetett az állami visszaváltások szerepe. Sokszor ugyanis ilyen alapfajtákon keresztül fektettek be a nyugdíjpénztárak korábban részvényekbe (főleg egyébként külföldi részvényekbe). Decemberben 13, januárban mindössze 3 milliárd forintnyi ilyen papírt váltottak vissza a Bamosz havi jelentései szerint.

Összességében nagyon nagy eséllyel decemberben és januárban a végtörlesztők voltak az alappiac zsugorodásának fő mozgatóereje, és ez február elsejétől megszűnik, és lassan az államnak sem túl sok visszaváltani valója marad, így az alappiac talán ismét a növekedés útjára léphet. A 201 milliárdos decemberi és januári pénzkivét ezzel együtt is csak a végtörlesztésre fordított összeg egy részét magyarázza meg. (Grafikonok forrása: Bamosz)

Egyes alapok tőkéjének változása


Alap Befektetési politika Deviza Tőkeváltozás



(millió forint)




K&H Fix Plusz 15 Tőkevédett HUF 2 991
QUANTIS Kína USD Részvény A Részvény USD 1 666
CIB Euró Pénzpiaci Likviditási EUR 1 419
QUANTIS India USD Részvény N HUF Részvény HUF 1 092
MKB Euro Likviditási Likviditási EUR 1 079
K&H Tőkevédett Dollár Pénzpiaci Likviditási USD 927
OTP Supra Abszolút hozamú HUF 783
DIALÓG Likviditási Likviditási HUF 780
ERSTE Euro Pénzpiaci Egyéb pénzpiaci EUR 749
DIALÓG Konvergencia Részvény Részvény HUF 717
Raiffeisen Euro Likviditási Likviditási EUR 635
QUANTIS Dél-Amerika USD A Részvény USD 631
Generali Abszolút Hozam Abszolút hozamú HUF 589
K&H Tőkevédett Euró Pénzpiaci Likviditási EUR 562
K&H Fix Plusz 14 Tőkevédett HUF 547
ERSTE Dollár Pénzpiaci Egyéb pénzpiaci USD 488
Platina Pí B Abszolút hozamú HUF 441
Concorde Hold Abszolút hozamú HUF 426
GE Money Pénzpiaci Rövid kötvény CZK 335
DIALÓG Ingatlanfejlesztő Részvény Részvény HUF 335




Aberdeen Latin-Amerika Részvény Részvény HUF -512
Magyar Posta Ingatlan Közvetett HUF -548
Raiffeisen Garantált Pénzpiaci Likviditási HUF -574
K&H Tőkevédett Forint Pénzpiaci Likviditási HUF -643
Raiffeisen Hozam Prémium Abszolút hozamú HUF -684
K&H Kötvény Hosszú kötvény HUF -706
Raiffeisen Pénzpiaci Egyéb pénzpiaci HUF -724
OTP EUR Egyéb pénzpiaci EUR -778
OTP Török Részvény B Részvény HUF -841
ERSTE Tőkevédett Pénzpiaci Egyéb pénzpiaci HUF -905
AEGON Közép-Európai Részvény I Részvény HUF -934
Budapest I. Állampapír Rövid kötvény HUF -992
Pioneer Magyar Pénzpiaci A Egyéb pénzpiaci HUF -1 202
OTP Optima Rövid kötvény HUF -1 211
AEGON Belföldi Kötvény Hosszú kötvény HUF -1 225
ERSTE Ingatlan Közvetlen HUF -1 330
QUANTIS HUF Likviditási A Likviditási HUF -1 938
BP Bonitas Likviditási HUF -2 023
CIB Hozamgarantált Betét Alap Likviditási HUF -2 110
OTP Tőkegarantált Pénzpiaci Likviditási HUF -3 529




Forrás: Bamosz-adatbázis, Privátbankár-számítás

Erste Ingatlan

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

K&H Tőkevédett Pénzpiaci

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

OTP Optima

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

OTP Tőkegarantált Pénzpiaci

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Raiffeisen Pénzpiaci

 

 

 

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27930 27800 27950 +0,76% 0 0 5 728 160 800 HUF 2025-07-15 17:10:18
MOL 3024 3004 3030 +0,33% 0 0 623 625 772 HUF 2025-07-15 17:05:18
MTELEKOM 1790 1776 1798 0,00% 0 0 790 563 766 HUF 2025-07-15 17:05:56
RICHTER 10100 10040 10150 -0,49% 0 0 1 571 678 950 HUF 2025-07-15 17:09:55
OPUS 593 593 601 -0,67% 0 0 160 535 592 HUF 2025-07-15 17:08:15
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Befektetési alapok Itt a fordulat: visszatért a lakosság az állampapírpiacra
Herman Bernadett | 2025. július 8. 10:05
A boltok helyett az értékpapírpiacon vásároltak be a családok májusban. Vettek mindent: állampapírt, befektetési jegyet, részvényt, de még a vállalati kötvényeket is, amelyeket úgy kerültek a Quaestor-botrány óta, mint a pestist. 
Befektetési alapok Van még tartalék a magyar részvényekben
Eidenpenz József | 2025. július 7. 15:08
Még mindig van tér a BUX emelkedésére, bár már most hatalmas növekedésen van túl az index – mondja Dudás Máté, az Erste Alapkezelő Zrt. szenior portfólió-menedzsere. A térségbeli részvényeket leginkább a háború húzza vissza, de még egy hosszan tartó konfliktus esetén is szép nyereséggel működhetnek a magyar tőzsdei vállalatok. A forintárfolyam viszont, úgy néz ki, mindenkinek jó azon a szinten, ahol van.
Befektetési alapok A fiatalok szeretik, ha nem egy vonatra ültetik fel őket és zakatoltatják a piacokkal
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. július 4. 14:11
A Privátbankár.hu – Alapkezelő Klasszis 2025 szavazáson a Legjobb Hosszú Kötvény Alap kategóriában első cég két szakértőjével, Simon Péter vezérigazgatóval és Gyetvai Károly értékesítési vezetővel átbeszéltük mindazokat a kérdéseket, amelyek ebben a gyorsan változó világban a befektetőket foglalkoztathatják.
Befektetési alapok Egy városnyi magyar mondott nemet az állampapírokra
Herman Bernadett | 2025. július 3. 05:42
Miközben az Államadósság Kezelő Központ szerint töretlen a bizalom, 48 ezerrel csökkent a lakossági befektetők száma. A névértékes adatok szépek, a piaci értékes számok már nem annyira. 
Befektetési alapok Új világrend jöhet, új nagyhatalmakkal, kriptovalutákkal
Herman Bernadett | 2025. július 2. 14:09
Mennyire érzik az amerikaiak a saját pénztárcájukon a vámokat, érdemes-e még az amerikai részvénypiacra befektetni, milyen világvaluta jöhet a dollár után, és elnézi-e Donald Trump Magyarországnak, hogy az ellenség Kínával üzletel – erről mondja el a véleményét Kardos Zsolt, a VIG Alapkezelő portfólió-menedzsere, aki amerikai részvényalapjával harmadik helyezést ért el a Privátbankár Klasszis 2025 versenyén.
Befektetési alapok Helyén maradhat a forint, ha odafönt el nem tolják
Eidenpenz József | 2025. július 1. 15:15
A magyar részvények még mindig vonzónak számítanak, és a forint is stabil maradhat, ha a gazdaságpolitika kitart mellette. Nyugdíjas éveinkre gondolva érdemes nem csak részvényt tartani, a Gránit Alapkezelő vegyes és ingatlanalapokkal is csökkenti a kockázatokat. Interjú Mandl Gergellyel, a Gránit Alapkezelő és a díjnyertes Harmónia Vegyes Alap szenior portfóliómenedzserével.
Befektetési alapok Hogyan jöhet ki Magyarország jól a vámháborúkból?
Izsó Márton - Herman Bernadett | 2025. június 18. 15:15
Mik azok a békerészvények, és nyerhet-e Magyarország, valamint a régió az európai fiskális stimulussal, és számítanak-e újabb különadókra? – ezekről mondta el véleményét Czakó Ágnes, az OTP Alapkezelő szenior porfólió menedzsere, aki elnyerte az Év feltörekvő portfolió-menedzsere címet a Privátbankár Alapkezelő Klasszis 2025 versenyén.
Befektetési alapok Mi vár Európára Trump vámpolitikájában, Magyarország hogyan jöhet ki a helyzetből?
Herman Bernadett | 2025. június 17. 15:01
Mik azok a békerészvények, és nyerhet-e Magyarország, valamint a régió az európai fiskális stimulussal, és számítanak-e újabb különadókra? – ezekről mondta el egy május végi interjúban véleményét Czakó Ágnes, az OTP Alapkezelő szenior porfólió menedzsere, aki elnyerte az Év feltörekvő portfolió-menedzsere címet a Privátbankár Alapkezelő Klasszis 2025 versenyén.
Befektetési alapok Hold Alapkezelő: Aki tud hosszú távon gondolkodni, tartson több részvényt vagy részvényalapot
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. június 16. 15:01
A Privátbankár.hu idei befektetési alapkezelői szavazásán a szakma által az Év Alapkezelőjének választott Hold Alapkezelő két szakemberével, Móricz Dániel befektetési vezetővel és Tuli Péter intézményi üzletágvezetővel részletesen kielemeztük a jelenlegi pénz- és tőkepiaci folyamatokra ható tényezőket.
Befektetési alapok Évi 2-3 százalékkal leértékelődő forint mellett vonzó a devizabefektetés
Eidenpenz József | 2025. május 28. 19:01
A K&H Értékpapír rendszeres ETF befektetési programját azoknak ajánlják, akik rendszeresen szeretnének félretenni, és a magas hozam érdekében mernek vállalni némi kockázatot. A programban devizaalapú befektetések szerepelnek, amik hozamát növelheti a forint évi átlagos 2-3 százalékos leértékelődése is. Interjú Horváth Istvánnal, a K&H Értékpapír vezérigazgatójával.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG