Az év elején az olaj sok éves mélypontra zuhant, akkoriban a csapból is ez folyt, és sokan attól tartottak, hogy az olajpiac összeomlása – munkahelyek elvesztésén, beruházások törlésén keresztül – még általános recessziót is okozhat. Az olaj februárban 27 dollár körül érte el a gödör alját, majd onnét majdnem megkétszereződött.
A kínai lassulással kapcsolatos félelmek, majd a Brexit-népszavazás közeledése, az amerikai kamatemelés húzódása és elmaradása, a szűnni nem akaró válsághangulat az aranyat és az ezüstöt repítette magasra, még jobban az ezeket előállító bányacégek részvényeit. A korábban éveken keresztül lemaradó ezüst most mintha be akarná hozni a lemaradását, és bőven túlteljesíti az aranyat is. Kevésbé volt nálunk reflektorfényben, de az amerikai földgáz is hasonló pályát írt le, mint az olaj, és közel kétszeresére emelkedett a mélyponthoz képest.
Ahány, annyi féle
Magyarországon hét olyan befektetési alap van, amelyeket árupiaci alapnak soroltak be, nagyon eltérő profillal. Van, amelyik csak az arannyal foglalkozik, más a nyersanyagok széles körével. Van, amelyik shortolhat is (az árak esésére játszhat), mások nem. Van, amelyik vesz agrártermékeket is, más csak energiahordozókat és fémeket.
Így az alapok nehezen hasonlíthatók össze egymással, mindegyiket a saját céljai, irányadó indexei függvényében kell majd (hosszú távon) értékelni. Az biztos, hogy mindegyik pozitív hozamot ért el a félév során, 5 és 30 százalék közöttit, amely ráadásul nem évesített, tehát éves szinten 10 és 60 százalék között vagyunk.
Mindenképpen két számjegyű
Ráadásul, az említett hatalmas áremelkedést például az olajnál nem az év elejétől vagy tavaly év végétől, hanem egy január végi mélyponttól szokták számolni. Év végétől mérve az áremelkedés általában nem annyira kiugró az árupiaci termékeknél. Olyan összetett, fémeket, energiahordozókat, agrártermékeket is tartalmazó mutatók, mint a Bloomberg Commodity Index (BCOM) vagy a Dow Jones Commodity Index (DJCI) 11,4, illetve 18,9 százalékkal mentek fel december vége és június vége között, dollárban.
| Árupiaci alapok hozama (2016. 06. 30.) | |||||
| Alap neve | Devi- | 6 hónapos | 1 éves | 3 éves | 5 éves |
| zanem | hozam | hozam | hozam | hozam | |
| OTP Föld Kincsei Alapok Alapja A | HUF | 29,65% | 34,56% | 10,05% | 7,60% |
| OTP Föld Kincsei Alapok Alapja B | EUR | 28,33% | 34,08% | 7,56% | 3,91% |
| Budapest Arany Alapok Alapja A | HUF | 20,75% | 8,87% | 0,50% | -2,32% |
| K&H Nyersanyag USD | USD | 13,62% | -14,10% | -17,07% | -13,69% |
| CIB Nyersanyag | HUF | 11,21% | -14,08% | -12,36% | -9,54% |
| Budapest Nyersanyag Alap A | HUF | 9,92% | -16,74% | -15,66% | -11,92% |
| K&H Nyersanyag HUF | HUF | 9,75% | -15,55% | -11,14% | -6,39% |
| MKB Nyersanyag | HUF | 9,47% | -11,80% | -7,34% | -6,42% |
| Raiffeisen Nyersanyag Alapok Alapja | HUF | 4,97% | -13,29% | -0,11% | -0,83% |
| (Forrás: Bamosz.hu. Az éven belüli hozamok nem évesítettek.) | |||||
Az alapok teljesítményét inkább ezekhez érdemes mérni. A forint egyébként ez idő alatt egy százalékkal erősödött a dollárhoz képest (286,60-ról 284,30-ra csökkent a dollár ára.) Az alapoknak költségei is vannak – éves szinten nagy átlagban körülbelül kettő, fél évre tehát egy százalék körül –, költségelem az indexekben nem található.
Több éves ciklus alja?
A legjobb hozamot elérő OTP Föld Kincsei meglehetősen rendhagyó alap, mert shortolhat is, nyersanyagcégek részvényeit is veheti. Olyan, mintha átmenet lenne az árupiaci alapok és az abszolút hozamú alapok között. (Kezelőjével nemrég készítettünk részletes interjút, legutóbbi hírlevelének részlete pedig keretes cikkünkben olvasható.)
A hosszabb távú, három, öt éves hozamok az alapok többségénél mínuszosak, ami azonban nem túl meglepő. Egy több éves árupiaci lejtmenet (árupiaci ciklus lefelé tartó ága) után vagyunk ugyanis, amikor lényegében csak azok tudtak pozitív hozamot elérni nyersanyagokon, akik shortolták azokat. (Az árak esésére játszottak.)
|
Mit csinált a Föld Kincsei? Legutóbbi, májusi hírlevele ezt írja: „Az Alap csaknem 8%-os nyereséget ért el a hónapban annak ellenére, hogy a teljes piacot reprezentáló árupiaci indexek inkább stagnálást mutattak. A jó teljesítményt többek között az olaj vételeinken elért és realizált nyereségnek köszönhetjük. 50 dolláros olajárnál azonban már óvatosabbak vagyunk, ugyanis az elmúlt hetek erősödése nagyrészt átmeneti kitermelési problémáknak köszönhető, illetve tartósan hasonlóan magas árszintek esetén több palaolaj-termelő is visszatérhet a piacra, ezért kisebb short pozíciót nyitottunk. A FED jelzései ismét erősítették a kamatemelési várakozásokat, így a nemesfémek a dollár erősödésével és a historikusan magas spekulatív pozíciók csökkentésével párhuzamosan nagyot estek, amelyet a short pozícióink csökkentésére használtunk ki. Úgy véljük azonban, hogy a lejtmenetnek még nincs vége és továbbra is alacsonyabb árakat várunk mielőtt újabb csúcsokat láthatnánk. Az erősebb dollár, valamint a kínai nyersanyag-spekuláció letörése rányomta bélyegét az ipari fémek árfolyamára is, így szépen teljesített a réz shortunk. Tovább növeltük búza kitettségünket és kukorica vételi pozíciókat építettünk ki. Utóbbi szép teljesítményt ért el köszönhetően a brazil és dél-afrikai száraz időjárásnak, amely veszélyezteti a termés mennyiségét és minőségét.” |
Mindez az EU által elfogadott országspecifikus mentesítési záradékkal lehetséges. 
Lengyel, magyar – két tőzsdei jó barát
