Valószínűleg április 19-én délután vagy este következik be a nagy jelentőségű esemény a bitcoin- és talán az egész kriptovaluta-piac életében, a bitcoin-feleződés. Mivel ezt a négyévente esedékes változást követően a múltban bikapiac (emelkedő árfolyamtrend) következett, a piac most komoly várakozásokkal néz elébe. Hasonlóan, mint a spot bitcoin ETF-ek januári engedélyeztetése elé. De vajon okoz-e majd ez is hasonló árfolyamemelkedést, mint az év eleji hír?

Amint a következő grafikonon látható, a bitcoin első dolga januárban a jó hír után az volt, hogy essen (kék nyíllal). Addigra már 80-90 százalékban beépülhetett az árfolyamokba az esemény, hiszen hónapok óta vártak rá, és így mentek is fel az árak. Így a “végy a pletykákra, adj el a hírre” mondást követve sokan inkább realizálták a nyereségüket. De az esés végül csak átmeneti, pár hetes volt.

Áremelkedés, vagy nem, vagy mégis, vagy mégsem?

Sokan a feleződéstől még nagyobb árrobbanást várnak, mint az év eleji. Az elméletek szerint a feleződés azért emeli rendszeresen a bitcoin árfolyamát, mert csökken a piacra kerülő kínálat. Miközben az első számú kriptovaluta ismertsége, befektetőtábora, kereslete hosszú távon, trendjében nő, addig a piacra kerülő bitcoinok mennyisége egyre kisebb lesz. (Ráadásul sok bitcoin rendszeresen örökre megsemmisül, mert elvesztik a titkos kulcsot, vagy például meghal a tulajdonos, mielőtt átörökítené.)

Az árfolyam azonban könnyen lehet, hogy a bitcoin-feleződés után sem fog emelkedni, már csak azért sem, mert a nagy többség azt várja. Ha valamit ennyire várnak, akkor már mindenki megtette tétjeit, bevásárolt, és végül nem maradnak vevők – ez a forgatókönyv igen gyakori a tőkepiacokon. Sőt, ha mindenki egy irányban áll (long, a vételi oldalon), majd pedig csalódik, az is lehet, hogy majd egyszerre akarnak kiszállni.

Azaz akár egy nagy esés is simán előfordulhat. (De az is lehet, hogy a márciusi történelmi csúcs után következő lejtmenet már az ettől való félelem terméke.) Valamint is lehet, hogy az egész önbeteljesítő jóslatként működik majd. Ha elég sokan hiszik, hogy az árfolyam emelkedni fog, akkor emelkedni fog – mert megváltoznak ettől a vevők és az eladók fair árról szóló elképzelései.

Bitcoin-feleződés – a tények

Tény, hogy az eddigi három alkalommal, amikor feleződés történt, a bitcoin némileg előtte is, de utána mindenképpen erőteljesen megdrágult. De a három elemű minta nagyon kicsi, akár véletlen is lehetett, más tényezők következménye. Mindenesetre ezek a tények:

A bitcoin-feleződések rövid története

• Első: 2012 november 28. A blokkonkénti jutalom 50 bitcoinról 25 bitcoinra csökkent.
• Második: 2016 július 9. A jutalom 25 bitcoinról 12,5 bitcoinra mérséklődött blokkonként.
• Harmadik: 2020 május 11. A jutalom 12,5 bitcoinról 6,25 bitcoinra esett.
• Negyedik: Várhatóan 2024. április 19., esetleg 20. A jutalom 6,25 bitcoinról 3,125 bitcoinra esik.

A bitcoin nagy bikapiacai, történelmi csúcsai pedig eddig a feleződés után egy-másfél évvel következtek be, így:

• 2013 végén
• 2017 végén
• 2021 tavaszán, majd év végén újra
• 2024-2025… folyt. köv.??

A feleződések közötti tényleges időtartam némileg változhat, de átlagosan négy év körül mozog (a bitcoin-hálózat tényleges működési sebességétől függően).

A bitcoinnak jó tesz az infláció?

Április 10-én a vártnál magasabb amerikai inflációs adat nyomán a bitcoin árfolyama átmenetileg két százalékkal esett, majd hamar magához tért és 70 ezer dollár fölé ment vissza. Sokan azonban úgy vélik, hogy a várakozásokat meghaladó pénzromlási számok hosszabb távon inkább jót tesznek a bitcoinnak, hiszen annak mennyisége erősen korlátozott. A feleződés után még inkább lassul a forgalomba kerülő érmék mennyisége.

A bitcoin szilárd fedezeti eszköz az emelkedő árak viharos tengerén navigáló befektetők számára – idéznek egy bitcoin-kereskedőt.

Miért infláció elleni védelem a bitcoin?

A bitcoin összes kibocsátott mennyisége jelenleg, a feleződés előtt éves szinten mintegy 1,7 százalékkal nő. Ez alacsonyabb, mint a Föld összes vagy majdnem összes országának inflációs rátája, és a feleződés után felére csökken, azaz hozzávetőleg 0,85 százalékra éves szinten. (Majd négy év múlva ismét feleződik.)

Ezt a kibocsátási rátát helytelenül “bitcoin-inflációnak” nevezik, ami nem precíz, hiszen a forgalomba hozott bitcoinok mennyiségének változását jelzi, nem pedig az árszínvonal változását, mint a hagyományos infláció. De jól kifejezi a lényeget: Míg a hagyományos fizetőeszközök mennyiségét a jegybankok tetszés szerint növelhetik (ezzel egyébként árszínvonal-emelkedést okozva), addig a bitcoinnál a mennyiség korlátozott, szűkös. Ez pedig kőbe van vésve, pontosabban nem kőbe, kódba, a Bitcoin-rendszer programkódjába. Ugyanis “code is law” – “a kód a törvény”.

Nincs is csúcson a bitcoin?

Érdekesség, hogy az inflációval korrigálva a bitcoin árfolyama még nem is érte el a 2021 végi csúcsát. Az utóbbi mintegy öt évben az árszínvonal az USA-ban több mint húsz százalékkal emelkedett, így 80 ezer dollár körül kéne lennie a bitcoinnak, hogy a 2021 novemberi, 69 ezer dolláros csúcsot reálértékben is le tudja körözni. Ezt mutatja a következő ábra is.

A “digitális aranynak” is nevezett bitcoin ebben is hasonlít a sárga fémhez, amely inflációval igazítva szintén elmarad a 2011-es rekordjától, lásd:

Akkor mit is jelent a feleződés?

Rövidebb távon tehát bármi megtörténhet, de hosszabb távon? A Chainalysis nevű ismert kriptós elemzőcég szerint a mostani feleződés “alapvető mechanikája a korábbi felezésekhez képest változatlan”. A bitcoinok kibocsátásának csökkenése növeli az eszköz szűkösségét, de a “tágabb kontextus”, amelyben ez történik, jelentősen különbözik. Nagy különbség, hogy az intézményi befektetők elkötelezettsége, hozzáállása példátlan változáson ment keresztül négy év alatt.

Az intézmények nem csupán beléptek a piacra, hanem most már alakítják is annak pályáját. Ezzel új szintű hitelességet, stabilitást és érdeklődést hoznak magukkal a mainstream pénzügyi szektor részéről.

A bitcoin fokozottabban integrálódik a globális gazdaságba, ami vadonatúj utakat nyit a bővülő kereslet és a nagyobb hasznosság felé – emelik ki.

Még mi emelheti a bitcoin árfolyamát?

Ám a feleződésen kívül más tényezők is bőven utalnak arra, hogy a 2023 eleje óta tartó bikapiacnak nincs vége. Sőt, sokak szerint még csak most kezdődik. A Grayscale kriptovaluta-vállalat szerint ilyenek:

• A spot bitcoin ETF-ek tőkebeáramlása folytatódhat, lassan egyre több bitcoint szívnak ki a piacról.
• “Egészségesek” a blokklánc-adatokból kiolvasható fundamentumok, például a dollárhoz kötött stabilérmék folyamatos keletkezése új vásárlók megjelenésére utal. (Több tőke áll rendelkezésre a kereskedéshez.)
• Magas a “Defi TVL”, azaz a decentralizált kriptovaluta-pénzügyi rendszerekben lekötött, elhelyezett, kamatoztatott tőke állománya. (TVL: Total Value Locked.)
• Erős a bitcoin kiáramlása a tőzsdékről, alacsony az ott levő állomány – ami arra utal, hogy egyre többen nem akarják eladni a bitcoinjukat, hanem inkább felhalmozzák. A BTC-kínálat a központosított tőzsdéken (CEX-ek) 20 százalékkal csökkent 2023 májusa óta, már csak a bitcoinok 12 százaléka van itt.
• A lakossági befektetők körében lassan növekszik az érdeklődés a szektor iránt, erre utal, hogy a kriptókkal kapcsolatos YouTube-csatornák előfizetései nőnek. De még sok tartalék van ebben, így az előfizetések aránya sokkal alacsonyabb, mint a 2020-2021-es bikapiac idején volt.
• Hasonlóképp a Google Trendsben a kriptó szóra vonatkozó keresések még jelentősen alacsonyabbak, mint a 2021-ben látott csúcsokon voltak.

Veszély fenyegeti a kisbefektetőket?

Vagyis a lakosság még meg sem indult, mint a korábbi bikapiacok esetén, ami erős emelkedést is okozhat a jövőben, ha majd megjelennek. Ez azonban aggályokat vet fel a kisbefektetők (“retail”) részvételével kapcsolatban. A “bálnák” (nagybefektetők) jelenleg vásárolnak, míg a lakosság még a pálya szélén áll, és vár. Így lehet, hogy magas szinten fognak belépni, vagyis drágán vásárolnak majd, hacsak a következő korrekció el nem ijeszti őket.

Ne legyen valaki más exitje – intenek egyes X (Twitter-) influenszerek.

Vagyis ne az történjék, hogy a nagyok olcsón felvásárolják a bitcoinokat, majd jó drágán rásózzák a kicsikre, ahogy az korábban már megtörtént.

Jó reklám lehet a feleződés

A bitcoin iránti érdeklődés hajlamos megugrani a felezési események idején – derül ki a Binance összefoglalójából. A bitcoin “megnövekedett láthatósága” a felezés előtt és után “több új résztvevőt ösztönöz a digitális valuta felfedezésére és potenciális megvásárlására, hozzájárulva ezzel a felhasználói bázis bővüléséhez”.

Az aktív bitcoin-címek száma például a feleződés utáni 150 napban 2012-ben 83, 2016-ban 101, 2020-ban pedig 11 százalékkal nőtt.

Bár a 2024-es felezést övező kontextus kedvező, nincs garancia arra, hogy dinamikája és hatásai tükrözni fogják a korábbi felezési eseményekét – írja a Binance is.