9p

Alaposan leesett egyes futamidőkre a hazai állampapírok hozama a múlt héten, de még így is van olyan, amely rövid távon 12,5-13,0 százalékot hoz. A változó kamatozású papírok egy részétől is alacsonyabb kamatot várhatunk. Olyan kötvényünk is van, amely éppen akkor lehet kedvező, ha Magyarország helyzete nem javul, hanem éppen romlik.

Viharos héten van túl a magyar állampapírpiac és a forint is, az EU-s pénzek körüli viták inkább negatív hírekkel szolgáltak. De az állampapírpiacon ez nem érződött, vagy egyes hatások semlegesítették egymást. Egy hét alatt a magyar állampapírok referenciahozamai érezhetően csökkentek, különösen a legrövidebb, 3-6 hónapos futamidőknél, meg a közepes, 3-5 éveseknél. A három hónapos Bubor (bankközi hitelkamatláb) is 15,61 százalékról 15,32 százalékra csökkent.

A nemzetközi tőkepiacok, a főbb devizák is eléggé nyugodtak voltak. Az USA-ban a hálaadás és a fekete péntek miatt alig volt esemény. Az euró a hetet 408 forint körül kezdte, péntek késő délután pedig 410 körül volt.

Állampapírpiaci referenciahozamok változása egy hét alatt. Adatok forrása: ÁKK
Állampapírpiaci referenciahozamok változása egy hét alatt. Adatok forrása: ÁKK

Még mindig jó a diszkont kincstárjegy

Mit jelent mindez a kisbefektetők számára? Rövid távra a legvonzóbb alacsony kockázatú befektetésnek most is a diszkont kincstárjegyek bizonyulnak. Annak ellenére, hogy hozamesés – tehát árfolyam-emelkedés – volt az utóbbi egy hétben, ezeknek a papíroknak a hozama még mindig eléri az évi 12,5-13,0 százalékos sávot a fél-egy éves futamidőknél.

Fix kamatozású kötvények, kincstárjegyek csúcshozamai (válogatás)

(éves szinten, százalékban)  
Értékpapír Deviza Lejárat Hozam EHM* Előző heti hozam Változás
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 02. 22. 10,75 10,9 11,73 -0,98
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 05. 17. 12,8 12,98 13,23 -0,43
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 10. 18. 12,45 12,62 12,62 -0,17
2025/C államkötvény HUF 2025. 11. 26. - - 10,09 -
2026/F államkötvény HUF 2026. 08. 26. 8,51 8,5 9,83 -1,32
2029/A államkötvény HUF 2029. 05. 23. 7,61 7,6 8,45 -0,84
*Egységesített hozammutató.

A hosszabb, több éves fix kamatozású papírok hozama viszont eléggé mélyen az inflációs számok alá süllyedt, és bőven egy számjegyű. Kérdés, ezek nem jelentenek-e túlzott kockázatot a kisbefektetők számára. Újabb kamatemelkedés esetén ugyanis komolyabb veszteséget okozhatnak tulajdonosaiknak. (A 2025/C jelű kötvényre csak a kamatfizetés miatt nincs átmenetileg árjegyzés.)

Árfolyamok és grafikonok

A változó kamatok dilemmái

Új inflációs vagy más fontos makrogazdasági adat nem érkezett, a változó kamatozású értékpapírok frontján így szintén a kamatviszonyok hozhatnak újdonságot. A süllyedő rövid diszkontkincstárjegy-hozamok miatt csökkentettük például a Bónusz kötvényekre vonatkozó kamatbecslést. (A legutóbbi három hónapos kincstárjegy-aukció hozamszintjére, plusz egy százalékpont.)

Változó kamatozású kötvények csúcskamatai (válogatás)

(éves szinten, százalékban)
Értékpapír Deviza Lejárat Aktuális éves kamat Következő kamat?* Kamatbázis
Bónusz (BMÁP) HUF Kb. 3 év 11,32 13,82 diszkont kincstárjegyek hozama +1%
Prémium (PMÁP) HUF Kb. 4 vagy 6 év 11,75 15-16,5 forintinfláció + 0,75% vagy +1,5%
2027/B HUF 2027. 04. 22. 16,66 13-18 3 hónapos Bubor + 0%
2029/B HUF 2029. 08. 22. 15,62 13-18 3 hónapos Bubor + 0%
2032/B HUF 2032. 08. 25. 13,78 13-18 3 hónapos Bubor + 0%
Babakötvény (BABA) HUF 2041. 02. 01. 8,1 17-18 forintinfláció
Prémium Euró (PEMÁP) EUR Kb. 6 év 2,85 7,7 euróinfláció
*Becslés. A jelenlegihez hasonló körülmények feltételezésével, vagy elemzői prognózisok figyelembe vételével.

Az inflációról sok jó hír nem érkezett, naponta halljuk a horrortöréneteket a kiskereskedelmi áraktól itthon. Egyelőre inkább külföldön vannak halvány jelei, hogy talán csökkenő pályára áll. Nálunk ez később valószínű, még az egyébként kötelezően optimista Magyar Nemzeti Bank is további emelkedést vár. A lakosság kedvenceinek számító Prémium kötvények (PMÁP) viszont elég tűrhető infláció elleni védelmet jelentenek.

Még egy Bubor-hoz kötött kötvény

Többször említettük már a bankközi hitelkamatlábhoz (Bubor-hoz) kötött változó kamatozású kötvényeket, amelyek kamata most igen magas, de kamatcsökkentés esetén hamar vissza fog esni. Nemrég újabb, 2032-ben lejáró sorozatot bocsátottak ki, a 2032/B-t, a szokásos feltételekkel. (Kamatfizetés negyedévente, a kamat a három hónapos Bubor, kamatprémium pedig nincs.)

A három hónapos Bubor (Budapesti Bankközi Forint Hitelkamatláb)
A három hónapos Bubor (Budapesti Bankközi Forint Hitelkamatláb)

Az ilyen típusú, elsősorban intézményeknek szánt Bubor-kötvények ellen azonban lakossági szemszögből több minden szól:

  • A magas kamat hamar leeshet, ha Magyarország nehéz ügyei, például az EU-támogatások vagy az energiaárak rendeződnek.
  • A negyedévenkénti kamatfizetés sok teendővel jár.
  • Az eladási és visszavételi árak között nagy a marzs (árrés) a Kincstárnál, és nagysága előre megjósolhatatlan.
  • A hosszú futamidő magasabb kockázatot jelent.
  • A múltban évekig mesterségesen szorították le a kamatokat, így a Bubort is.

Kötvények megrögzött pesszimistáknak

Ami mégis mellettük szól, hogy a magas kamat mellé még az árból is kaphatunk némi diszkontot. A 2029/B ugyanis jelenleg 99,55, a 2032/B pedig 97,35 százalékos nettó árfolyamon kapható. Így az – elméletileg – elérhető hozam tovább nő, a Bubor fölé, 16,6, illetve 17,0 százalékra. Annak feltételezésével legalábbis, hogy nem változnak a kamatviszonyok, és a Bubor a jelenlegi szinten marad, ami nyilván nem fog bekövetkezni. (Lásd a táblázatot is.)

Bubor-hoz kötött kötvények becsült hozama

(Éves szinten, százalékban, 10 000 forintra vetítve.  A számítások részlete.)
3 hónapos Bubor (%):   15,32        
Vásárlás ideje: 2022. 11. 25.          
Kötvény: 2027/B   2029/B   2032/B  
Hozambecslés (%, XIRR): 16,02   16,62   16,99  
  Dátumok Pénzáramok Dátumok Pénzáramok Dátumok Pénzáramok
Vásárlás: 2022. 11. 25. -10302,3 2022. 11. 25. -9968,0 2022. 11. 25. -9876,6
  2023. 01. 22. 426,0 2023. 02. 22. 399,0 2023. 02. 25. 494,0
  2023. 04. 22. 383,0 2023. 05. 22. 379,0 2023. 05. 25. 379,0
  2023. 07. 22. 387,0 2023. 08. 22. 392,0 2023. 08. 25. 392,0
  2023. 10. 22. 392,0 2023. 11. 22. 392,0 2023. 11. 25. 392,0

Így ezek a kötvények inkább azoknak valók, akik úgy gondolják, hogy a bakközi kamat, a Bubor még nagyon sokáig magasan marad. Ez pedig például akkor jöhet, ha az ország gondjai nem mérséklődnek, és jó ideig magasan kell tartani a bankok számára a jegybanki kamatokat (az “effektív kamatlábat”.) Ebben az esetben azonban lehet, hogy az infláció is magas lesz, és a forint is gyengül, ami ellen más kötvények jók.

Így ezek a Bubor-kötvények inkább csak kisebb mennyiségben, a portfólió színesítésére ajánlhatók. (Gyanús, hogy a hozambecslés eredménye az egyik kötvénynél majdnem pontosan 16,0, a másiknál 17,0 százalék éves szinten. Lehet, hogy pont így árazták be az értékpapírokat?)

A kamatemelés növelésének csökkentése

Ami az említett heti eseményeket illeti, sok kritikára talált a közgazdászok, elemzők egy része körében a Gazdaságfejlesztési Minisztérium hét eleji lépése. Egy rendelettel megtiltotta ugyanis a magas kamatok fizetését nagybefektetők (alapok, nyugdíjpénztárak stb.), köztük a vagyonosabb magánszemélyek számára is.

Ezzel a 18 százalékos egynapos kamat áldásos hatásait korlátozta, amit október közepén vezettek be. Török, argentin utat, többes kamatrendszert, az infláció-ellenes intézkedések részleges visszavonását emlegette sok szakember.

Hosszabb távon nagyon károsnak bizonyulhat, hogy az MNB kamatot emel, majd egy minisztérium de facto kamatot csökkent – mondták el például a Holdblog podcastjában.

A lépés célja egyébként az lehetett, hogy a befektetők egy részét az állampapírok felé terelje, és ezzel az állami kamatkiadásokat csökkentse. Talán ez volt a heti állampapír-hozamesés mögötti egyik fő mozgatórugó.

Mennyi volt az infláció, és mi várható a következő egy évben?
Mennyi volt az infláció, és mi várható a következő egy évben?

Sokáig magasan maradhat a kamat

A monetáris politikában tartós szigorra van szükség mindaddig, amíg a kockázatokban trendszerű csökkenés nem következik be. A 13 százalékos alapkamat és a 18 százalékos egynapos betéti ráta hosszabb távon fennmarad – mondta Virág Barnabás, az MNB alelnöke az MTI szerint.

A infláció Magyarországon 2023 végére jó eséllyel újra egy számjegyű lesz. Az infláció terén globális szinten fordulat várható a következő hónapokban, 35-40 országban már el is indult az enyhe csökkenés - mondta Virág.

A magas vagy emelkedő pályán levő kamatok rendszerint erősítik az adott devizát. Így a hasonló nyilatkozatok egyfajta verbális intervenciónak (szóbeli beavatkozásnak) is tekinthetők a forint védelmében.

Csak lassú csökkenést vár az Erste is

Kedden az MNB kamatdöntésén viszont nem történt meglepetés. Nem változnak előrejelzéseink – írta ezt követően az Erste Befektetési Zrt. A rövid lejáratú bankközi kamatok legalább az év végéig a mostani szintek körül ingadozhatnak. Várhatóan a jövő év első felében – amennyiben tényleg tartós javulás következik be Magyarország kockázati megítélésében – a jegybank elkezdheti közelíteni a most effektívnek számító 18 százalékos egynapos betéti kamatot az alapkamat irányába (13 százalék).

Az alapkamat csökkentésére azonban érdemi inflációs fordulat, azaz a jövő év második fele előtt nem számítunk tették hozá.

Kötvény– és kamatfigyelő sorozatunk előző részét lásd:

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

 

 

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 17640 17540 17735 +0,23% 0 0 9 557 625 505 HUF 2024-06-21 17:05:08
MOL 2850 2838 2854 +0,35% 0 0 5 429 907 728 HUF 2024-06-21 17:05:58
MTELEKOM 1052 1046 1060 -0,57% 0 0 1 437 424 608 HUF 2024-06-21 17:09:11
RICHTER 9300 9285 9360 -0,37% 0 0 2 812 088 345 HUF 2024-06-21 17:05:17
OPUS 425 421 425 +0,35% 0 0 94 189 925 HUF 2024-06-21 17:05:07
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Állampapír / Kötvény Itt az új állampapír, de érdemes egyáltalán vásárolni?
Eidenpenz József | 2024. május 31. 05:48
A jövő héttől új Magyar Állampapír Plusz-sorozatot lehet kapni, amelynek a legfőbb újdonsága elődjéhez képest a magasabb kamata. De milyen szituációkban érdemes ezt vásárolni, és mikor valamilyen másikat? A kép egyáltalán nem olyan egyértelmű, mint korábban. Lehet, hogy akkor járunk a legjobban, ha ebből is veszünk egy kicsit, meg abból is.
Állampapír / Kötvény Marad a MÁP Plusz, de magasabb kamattal
Privátbankár.hu | 2024. május 28. 16:01
Június 3-tól megújult kondíciók mellett vásárolhatják meg a lakossági befektetők a Magyar Állampapír Pluszt, amely ötéves futamideje alatt évi 6,73 százalékos EHM-mel (egységesített értékpapír hozam mutató) kapható, ezzel párhuzamosan kivezetik az Egyéves Magyar Állampapírt.
Állampapír / Kötvény Állampapír helyett ETF-et is lehet vásárolni
Privátbankár.hu | 2024. május 13. 17:05
A hagyományos állampapírok és befektetési alapok egyik alternatívája lehet a tőzsdén kereskedett alap, amelyekből hatalmas választék áll rendelkezésre Nyugat-Európában, köztük alacsony kockázatú kötvényalapokból is. Ha valaki nem mer nagyot kockáztatni a kriptovalutapiacon, de mégis érdekli, akkor játszhat ingyenes játékokat, feltöltheti művészi fotóit, játszva tanulhat.
Állampapír / Kötvény Felejtsd el a múltat, ha állampapírról van szó
Eidenpenz József | 2024. április 29. 14:55
Lenne három alternatíva is, de… Hiába volt magasabb az állampapírok kamata régebben, ha egyszer most nincs jobb ezeknél, mert vagy az adó, vagy a kockázatok nyomják agyon a lehetséges versenytársakat. A kriptovaluták egyre inkább egy új eszközosztályt jelentek a befektetések világában. Erről beszélt a Trend FM reggeli műsorában Eidenpenz József, a Privátbankár.hu és az Mfor.hu főmunkatársa.
Állampapír / Kötvény Van-e alternatívája a lakossági állampapírnak?
Eidenpenz József | 2024. április 29. 05:39
Banki kötvények kontra lakossági állampapírok – vannak, akik rá tudnak ígérni az államilag támogatott magas kamatokra? De mennyi marad abból adók levonása után? Hogyan kerülhető el az adó? Mennyivel nagyobb a banki kötvények kockázata, mint az állampapíroké?
Állampapír / Kötvény Mi történt? Roham indult a magyar állampapírokért
Privátbankár.hu | 2024. április 17. 11:47
Legalábbis Varga Mihály pénzügyminiszter Facebook-posztja szerint.
Állampapír / Kötvény Mit tehet az, aki euróban akar takarékoskodni?
Eidenpenz József | 2024. április 8. 05:42
Akár mert van eurónk, akár mert nincs, mindig érdemes lehet befektetéseink egy részét devizában tartani. De nem érdemes azt kamat nélkül hagyni, hiszen az eurónak is van inflációja. Az eurós magyar államkötvény nem valami jó, nincs például kamatprémiuma, de nincs nála jobb. Vagy maradjunk inkább a forintnál?
Állampapír / Kötvény Varga Mihály elárulta: megint pandakötvényt bocsát ki Magyarország
Privátbankár.hu | 2024. április 3. 09:09
A pontos időpont még nincs meg.
Állampapír / Kötvény Állampapírja van? Beleborzonghat ezekbe a változásokba
Privátbankár.hu | 2024. március 31. 11:06
Sok mindent kell a napokban észben tartania az állampapírban utazóknak.
Állampapír / Kötvény Német függő ügynököt buktatott le az MNB
Privátbankár.hu | 2024. március 27. 10:36
Az MNB 30 millió forint piacfelügyeleti bírsággal sújtotta a Timberland Finance International GmbH & Co. KG magyarországi fióktelepét jogosulatlan függő ügynöki tevékenység miatt. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG