9p

Mi legyen a pénzünkkel? Tegyük állampapírba? Részvénybe? Ingatlanba? Kriptóba?
A befektetésektől a vagyonkezelésig - újra itt a Klasszis Klub Live!

Jöjjön el személyesen, találkozzon neves szakértőkkel vagy csatlakozzon online!

2024. március 27. 17:00

Részletek és jelentkezés itt!

Alaposan leesett egyes futamidőkre a hazai állampapírok hozama a múlt héten, de még így is van olyan, amely rövid távon 12,5-13,0 százalékot hoz. A változó kamatozású papírok egy részétől is alacsonyabb kamatot várhatunk. Olyan kötvényünk is van, amely éppen akkor lehet kedvező, ha Magyarország helyzete nem javul, hanem éppen romlik.

Viharos héten van túl a magyar állampapírpiac és a forint is, az EU-s pénzek körüli viták inkább negatív hírekkel szolgáltak. De az állampapírpiacon ez nem érződött, vagy egyes hatások semlegesítették egymást. Egy hét alatt a magyar állampapírok referenciahozamai érezhetően csökkentek, különösen a legrövidebb, 3-6 hónapos futamidőknél, meg a közepes, 3-5 éveseknél. A három hónapos Bubor (bankközi hitelkamatláb) is 15,61 százalékról 15,32 százalékra csökkent.

A nemzetközi tőkepiacok, a főbb devizák is eléggé nyugodtak voltak. Az USA-ban a hálaadás és a fekete péntek miatt alig volt esemény. Az euró a hetet 408 forint körül kezdte, péntek késő délután pedig 410 körül volt.

Állampapírpiaci referenciahozamok változása egy hét alatt. Adatok forrása: ÁKK
Állampapírpiaci referenciahozamok változása egy hét alatt. Adatok forrása: ÁKK

Még mindig jó a diszkont kincstárjegy

Mit jelent mindez a kisbefektetők számára? Rövid távra a legvonzóbb alacsony kockázatú befektetésnek most is a diszkont kincstárjegyek bizonyulnak. Annak ellenére, hogy hozamesés – tehát árfolyam-emelkedés – volt az utóbbi egy hétben, ezeknek a papíroknak a hozama még mindig eléri az évi 12,5-13,0 százalékos sávot a fél-egy éves futamidőknél.

Fix kamatozású kötvények, kincstárjegyek csúcshozamai (válogatás)

(éves szinten, százalékban)  
Értékpapír Deviza Lejárat Hozam EHM* Előző heti hozam Változás
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 02. 22. 10,75 10,9 11,73 -0,98
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 05. 17. 12,8 12,98 13,23 -0,43
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 10. 18. 12,45 12,62 12,62 -0,17
2025/C államkötvény HUF 2025. 11. 26. - - 10,09 -
2026/F államkötvény HUF 2026. 08. 26. 8,51 8,5 9,83 -1,32
2029/A államkötvény HUF 2029. 05. 23. 7,61 7,6 8,45 -0,84
*Egységesített hozammutató.

A hosszabb, több éves fix kamatozású papírok hozama viszont eléggé mélyen az inflációs számok alá süllyedt, és bőven egy számjegyű. Kérdés, ezek nem jelentenek-e túlzott kockázatot a kisbefektetők számára. Újabb kamatemelkedés esetén ugyanis komolyabb veszteséget okozhatnak tulajdonosaiknak. (A 2025/C jelű kötvényre csak a kamatfizetés miatt nincs átmenetileg árjegyzés.)

Árfolyamok és grafikonok

A változó kamatok dilemmái

Új inflációs vagy más fontos makrogazdasági adat nem érkezett, a változó kamatozású értékpapírok frontján így szintén a kamatviszonyok hozhatnak újdonságot. A süllyedő rövid diszkontkincstárjegy-hozamok miatt csökkentettük például a Bónusz kötvényekre vonatkozó kamatbecslést. (A legutóbbi három hónapos kincstárjegy-aukció hozamszintjére, plusz egy százalékpont.)

Változó kamatozású kötvények csúcskamatai (válogatás)

(éves szinten, százalékban)
Értékpapír Deviza Lejárat Aktuális éves kamat Következő kamat?* Kamatbázis
Bónusz (BMÁP) HUF Kb. 3 év 11,32 13,82 diszkont kincstárjegyek hozama +1%
Prémium (PMÁP) HUF Kb. 4 vagy 6 év 11,75 15-16,5 forintinfláció + 0,75% vagy +1,5%
2027/B HUF 2027. 04. 22. 16,66 13-18 3 hónapos Bubor + 0%
2029/B HUF 2029. 08. 22. 15,62 13-18 3 hónapos Bubor + 0%
2032/B HUF 2032. 08. 25. 13,78 13-18 3 hónapos Bubor + 0%
Babakötvény (BABA) HUF 2041. 02. 01. 8,1 17-18 forintinfláció
Prémium Euró (PEMÁP) EUR Kb. 6 év 2,85 7,7 euróinfláció
*Becslés. A jelenlegihez hasonló körülmények feltételezésével, vagy elemzői prognózisok figyelembe vételével.

Az inflációról sok jó hír nem érkezett, naponta halljuk a horrortöréneteket a kiskereskedelmi áraktól itthon. Egyelőre inkább külföldön vannak halvány jelei, hogy talán csökkenő pályára áll. Nálunk ez később valószínű, még az egyébként kötelezően optimista Magyar Nemzeti Bank is további emelkedést vár. A lakosság kedvenceinek számító Prémium kötvények (PMÁP) viszont elég tűrhető infláció elleni védelmet jelentenek.

Még egy Bubor-hoz kötött kötvény

Többször említettük már a bankközi hitelkamatlábhoz (Bubor-hoz) kötött változó kamatozású kötvényeket, amelyek kamata most igen magas, de kamatcsökkentés esetén hamar vissza fog esni. Nemrég újabb, 2032-ben lejáró sorozatot bocsátottak ki, a 2032/B-t, a szokásos feltételekkel. (Kamatfizetés negyedévente, a kamat a három hónapos Bubor, kamatprémium pedig nincs.)

A három hónapos Bubor (Budapesti Bankközi Forint Hitelkamatláb)
A három hónapos Bubor (Budapesti Bankközi Forint Hitelkamatláb)

Az ilyen típusú, elsősorban intézményeknek szánt Bubor-kötvények ellen azonban lakossági szemszögből több minden szól:

  • A magas kamat hamar leeshet, ha Magyarország nehéz ügyei, például az EU-támogatások vagy az energiaárak rendeződnek.
  • A negyedévenkénti kamatfizetés sok teendővel jár.
  • Az eladási és visszavételi árak között nagy a marzs (árrés) a Kincstárnál, és nagysága előre megjósolhatatlan.
  • A hosszú futamidő magasabb kockázatot jelent.
  • A múltban évekig mesterségesen szorították le a kamatokat, így a Bubort is.

Kötvények megrögzött pesszimistáknak

Ami mégis mellettük szól, hogy a magas kamat mellé még az árból is kaphatunk némi diszkontot. A 2029/B ugyanis jelenleg 99,55, a 2032/B pedig 97,35 százalékos nettó árfolyamon kapható. Így az – elméletileg – elérhető hozam tovább nő, a Bubor fölé, 16,6, illetve 17,0 százalékra. Annak feltételezésével legalábbis, hogy nem változnak a kamatviszonyok, és a Bubor a jelenlegi szinten marad, ami nyilván nem fog bekövetkezni. (Lásd a táblázatot is.)

Bubor-hoz kötött kötvények becsült hozama

(Éves szinten, százalékban, 10 000 forintra vetítve.  A számítások részlete.)
3 hónapos Bubor (%):   15,32        
Vásárlás ideje: 2022. 11. 25.          
Kötvény: 2027/B   2029/B   2032/B  
Hozambecslés (%, XIRR): 16,02   16,62   16,99  
  Dátumok Pénzáramok Dátumok Pénzáramok Dátumok Pénzáramok
Vásárlás: 2022. 11. 25. -10302,3 2022. 11. 25. -9968,0 2022. 11. 25. -9876,6
  2023. 01. 22. 426,0 2023. 02. 22. 399,0 2023. 02. 25. 494,0
  2023. 04. 22. 383,0 2023. 05. 22. 379,0 2023. 05. 25. 379,0
  2023. 07. 22. 387,0 2023. 08. 22. 392,0 2023. 08. 25. 392,0
  2023. 10. 22. 392,0 2023. 11. 22. 392,0 2023. 11. 25. 392,0

Így ezek a kötvények inkább azoknak valók, akik úgy gondolják, hogy a bakközi kamat, a Bubor még nagyon sokáig magasan marad. Ez pedig például akkor jöhet, ha az ország gondjai nem mérséklődnek, és jó ideig magasan kell tartani a bankok számára a jegybanki kamatokat (az “effektív kamatlábat”.) Ebben az esetben azonban lehet, hogy az infláció is magas lesz, és a forint is gyengül, ami ellen más kötvények jók.

Így ezek a Bubor-kötvények inkább csak kisebb mennyiségben, a portfólió színesítésére ajánlhatók. (Gyanús, hogy a hozambecslés eredménye az egyik kötvénynél majdnem pontosan 16,0, a másiknál 17,0 százalék éves szinten. Lehet, hogy pont így árazták be az értékpapírokat?)

A kamatemelés növelésének csökkentése

Ami az említett heti eseményeket illeti, sok kritikára talált a közgazdászok, elemzők egy része körében a Gazdaságfejlesztési Minisztérium hét eleji lépése. Egy rendelettel megtiltotta ugyanis a magas kamatok fizetését nagybefektetők (alapok, nyugdíjpénztárak stb.), köztük a vagyonosabb magánszemélyek számára is.

Ezzel a 18 százalékos egynapos kamat áldásos hatásait korlátozta, amit október közepén vezettek be. Török, argentin utat, többes kamatrendszert, az infláció-ellenes intézkedések részleges visszavonását emlegette sok szakember.

Hosszabb távon nagyon károsnak bizonyulhat, hogy az MNB kamatot emel, majd egy minisztérium de facto kamatot csökkent – mondták el például a Holdblog podcastjában.

A lépés célja egyébként az lehetett, hogy a befektetők egy részét az állampapírok felé terelje, és ezzel az állami kamatkiadásokat csökkentse. Talán ez volt a heti állampapír-hozamesés mögötti egyik fő mozgatórugó.

Mennyi volt az infláció, és mi várható a következő egy évben?
Mennyi volt az infláció, és mi várható a következő egy évben?

Sokáig magasan maradhat a kamat

A monetáris politikában tartós szigorra van szükség mindaddig, amíg a kockázatokban trendszerű csökkenés nem következik be. A 13 százalékos alapkamat és a 18 százalékos egynapos betéti ráta hosszabb távon fennmarad – mondta Virág Barnabás, az MNB alelnöke az MTI szerint.

A infláció Magyarországon 2023 végére jó eséllyel újra egy számjegyű lesz. Az infláció terén globális szinten fordulat várható a következő hónapokban, 35-40 országban már el is indult az enyhe csökkenés - mondta Virág.

A magas vagy emelkedő pályán levő kamatok rendszerint erősítik az adott devizát. Így a hasonló nyilatkozatok egyfajta verbális intervenciónak (szóbeli beavatkozásnak) is tekinthetők a forint védelmében.

Csak lassú csökkenést vár az Erste is

Kedden az MNB kamatdöntésén viszont nem történt meglepetés. Nem változnak előrejelzéseink – írta ezt követően az Erste Befektetési Zrt. A rövid lejáratú bankközi kamatok legalább az év végéig a mostani szintek körül ingadozhatnak. Várhatóan a jövő év első felében – amennyiben tényleg tartós javulás következik be Magyarország kockázati megítélésében – a jegybank elkezdheti közelíteni a most effektívnek számító 18 százalékos egynapos betéti kamatot az alapkamat irányába (13 százalék).

Az alapkamat csökkentésére azonban érdemi inflációs fordulat, azaz a jövő év második fele előtt nem számítunk tették hozá.

Kötvény– és kamatfigyelő sorozatunk előző részét lásd:

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

 

 

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 16895 16710 16945 +0,66% 0 0 8 213 882 770 HUF 2024-03-18 17:06:50
MOL 2972 2912 2976 +1,50% 0 0 1 609 766 630 HUF 2024-03-18 17:05:25
MTELEKOM 898 888 900 +0,56% 0 0 369 490 884 HUF 2024-03-18 17:05:23
RICHTER 9295 9295 9420 -0,21% 0 0 3 045 374 650 HUF 2024-03-18 17:05:12
OPUS 398 391 398 +1,79% 0 0 88 894 259 HUF 2024-03-18 17:05:07
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Állampapír / Kötvény Kesztyűt dob az állam bankja a többi hazai pénzintézetnek
Privátbankár.hu | 2024. március 18. 16:19
A Magyar Fejlesztési Bank (MFB) is beszállt a zöldkötvény-kibocsátási buliba.
Állampapír / Kötvény Egy hét múlva itt az új állampapír
Privátbankár.hu | 2024. március 11. 19:26
Euró alapú befektetési lehetőség nyílik meg.
Állampapír / Kötvény Fogós kérdések az állampapírokról, amelyeket sohasem mert feltenni
Eidenpenz József | 2024. március 11. 05:43
Alapkérdések, amelyeket a kisbefektetők feltesznek maguknak, de senki sem meri megválaszolni. Hogyan védekezhetünk az infláció ellen? Miért pont állampapírt vegyek? Ha igen, mégis melyiket és hol? Nem kéne inkább eurót vásárolni? Esetleg dollárt vagy aranyat? Mi lesz, ha…?
Állampapír / Kötvény Rogán Antal egy lakás árával sietett Varga Mihály segítségére
Csabai Károly | 2024. március 8. 05:42
Nem Orbán Viktor kabinetfőnöke rendelkezik azonban a legnagyobb állampapír-állománnyal a parlamenti képviselők közül. Például a harmadik Orbán-kormány nemzeti fejlesztési minisztere egy nagyságrenddel értékesebb paketten csücsül.
Állampapír / Kötvény Hadat üzent a kormány a legmagasabb kamatozású állampapírnak
Privátbankár.hu | 2024. február 13. 06:57
Keddtől kevesebb összeget lehet befizetni a közel 21 százalékot hozó Babakötvénybe.
Állampapír / Kötvény Ezekben a devizákban lehet inflációkövető kötvényt kapni (2. rész)
Eidenpenz József | 2024. február 13. 05:41
Tetszik az inflációkövetés gondolata, de a forinté már nem? Meg akarja őrizni devizája vásárlóértékét? Egyes országokban bocsátanak ki a hazai PMÁP-hoz hasonló termékeket, csak éppen nem túl olcsón. De ha még sokáig csökken a magyar kamat…
Állampapír / Kötvény Inkább eurós inflációkövető kötvényeket kellene venni?
Eidenpenz József | 2024. február 8. 19:12
A forintkamatok drasztikus csökkenésével felmerül a kérdés, nem kellene-e legalább részben devizába fektetni a pénzt? Sőt, mi lenne, ha valahogy össze lehetne kombinálni az inflációkövetést a forintgyengülés elleni védelemmel, azaz a devizabefektetésekkel? Nem lehetetlen.
Állampapír / Kötvény Hatvanszázalékos bukó állampapíron? Önnek is sikerülhet!
Eidenpenz József | 2024. február 5. 05:42
Van két, nem is olyan ritka és távoli kötvény, amelyek árfolyama nemrég hatvan százalékos mínuszban is járt. Hát ezt meg hogyan sikerült összehozni? A szuperhosszú futamidejű kötvények kalandos élete hogyan érinti a magyar kisbefektetőket? Túlélhetők-e a világ leghosszabb kötvényei?
Állampapír / Kötvény Még rosszabb lesz a PMÁP kamata, de pár napig kaphat a régiből
Eidenpenz József | 2024. február 1. 11:28
Megint csökkent a kamat, tovább rontották a legkedveltebb lakossági állampapírok feltételeit, az első 14 hónapban már csak 7,9 százalék lesz. Ám akinek van pénze, még léphet pár napig, kaphat a magasabb kamatúból. Aki a nemsoká esedékes kamatokat fekteti majd be újra, már nem lesz ilyen szerencséje.
Állampapír / Kötvény Jók-e még a lakossági állampapírok? Merre tovább, bitcoin?
Privátbankár.hu | 2024. január 29. 17:11
Mik a hazai lakossági állampapírok, különösen az inflációkövető kötvények kilátásai jelenleg? Milyen változások várhatók ezen a piacon? Mik a nemrég engedélyezett bitcoin ETF-ek első tapasztalatai, sikeresnek tekinthetők-e, és mi lesz a következő sláger, narratíva ebben a szektorban? Erről beszélgettek a TrendFM rádió reggeli műsorában Eidenpenz Józseffel, a Privátbankár.hu és az Mfor.hu főmunkatársával.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG