<img height="1" width="1" style="display:none" src="https://www.facebook.com/tr?id=947887489402025&amp;ev=PageView&amp;noscript=1">
9p

Alaposan leesett egyes futamidőkre a hazai állampapírok hozama a múlt héten, de még így is van olyan, amely rövid távon 12,5-13,0 százalékot hoz. A változó kamatozású papírok egy részétől is alacsonyabb kamatot várhatunk. Olyan kötvényünk is van, amely éppen akkor lehet kedvező, ha Magyarország helyzete nem javul, hanem éppen romlik.

Viharos héten van túl a magyar állampapírpiac és a forint is, az EU-s pénzek körüli viták inkább negatív hírekkel szolgáltak. De az állampapírpiacon ez nem érződött, vagy egyes hatások semlegesítették egymást. Egy hét alatt a magyar állampapírok referenciahozamai érezhetően csökkentek, különösen a legrövidebb, 3-6 hónapos futamidőknél, meg a közepes, 3-5 éveseknél. A három hónapos Bubor (bankközi hitelkamatláb) is 15,61 százalékról 15,32 százalékra csökkent.

A nemzetközi tőkepiacok, a főbb devizák is eléggé nyugodtak voltak. Az USA-ban a hálaadás és a fekete péntek miatt alig volt esemény. Az euró a hetet 408 forint körül kezdte, péntek késő délután pedig 410 körül volt.

Állampapírpiaci referenciahozamok változása egy hét alatt. Adatok forrása: ÁKK
Állampapírpiaci referenciahozamok változása egy hét alatt. Adatok forrása: ÁKK

Még mindig jó a diszkont kincstárjegy

Mit jelent mindez a kisbefektetők számára? Rövid távra a legvonzóbb alacsony kockázatú befektetésnek most is a diszkont kincstárjegyek bizonyulnak. Annak ellenére, hogy hozamesés – tehát árfolyam-emelkedés – volt az utóbbi egy hétben, ezeknek a papíroknak a hozama még mindig eléri az évi 12,5-13,0 százalékos sávot a fél-egy éves futamidőknél.

Fix kamatozású kötvények, kincstárjegyek csúcshozamai (válogatás)

(éves szinten, százalékban)  
Értékpapír Deviza Lejárat Hozam EHM* Előző heti hozam Változás
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 02. 22. 10,75 10,9 11,73 -0,98
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 05. 17. 12,8 12,98 13,23 -0,43
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 10. 18. 12,45 12,62 12,62 -0,17
2025/C államkötvény HUF 2025. 11. 26. - - 10,09 -
2026/F államkötvény HUF 2026. 08. 26. 8,51 8,5 9,83 -1,32
2029/A államkötvény HUF 2029. 05. 23. 7,61 7,6 8,45 -0,84
*Egységesített hozammutató.

A hosszabb, több éves fix kamatozású papírok hozama viszont eléggé mélyen az inflációs számok alá süllyedt, és bőven egy számjegyű. Kérdés, ezek nem jelentenek-e túlzott kockázatot a kisbefektetők számára. Újabb kamatemelkedés esetén ugyanis komolyabb veszteséget okozhatnak tulajdonosaiknak. (A 2025/C jelű kötvényre csak a kamatfizetés miatt nincs átmenetileg árjegyzés.)

Árfolyamok és grafikonok

A változó kamatok dilemmái

Új inflációs vagy más fontos makrogazdasági adat nem érkezett, a változó kamatozású értékpapírok frontján így szintén a kamatviszonyok hozhatnak újdonságot. A süllyedő rövid diszkontkincstárjegy-hozamok miatt csökkentettük például a Bónusz kötvényekre vonatkozó kamatbecslést. (A legutóbbi három hónapos kincstárjegy-aukció hozamszintjére, plusz egy százalékpont.)

Változó kamatozású kötvények csúcskamatai (válogatás)

(éves szinten, százalékban)
Értékpapír Deviza Lejárat Aktuális éves kamat Következő kamat?* Kamatbázis
Bónusz (BMÁP) HUF Kb. 3 év 11,32 13,82 diszkont kincstárjegyek hozama +1%
Prémium (PMÁP) HUF Kb. 4 vagy 6 év 11,75 15-16,5 forintinfláció + 0,75% vagy +1,5%
2027/B HUF 2027. 04. 22. 16,66 13-18 3 hónapos Bubor + 0%
2029/B HUF 2029. 08. 22. 15,62 13-18 3 hónapos Bubor + 0%
2032/B HUF 2032. 08. 25. 13,78 13-18 3 hónapos Bubor + 0%
Babakötvény (BABA) HUF 2041. 02. 01. 8,1 17-18 forintinfláció
Prémium Euró (PEMÁP) EUR Kb. 6 év 2,85 7,7 euróinfláció
*Becslés. A jelenlegihez hasonló körülmények feltételezésével, vagy elemzői prognózisok figyelembe vételével.

Az inflációról sok jó hír nem érkezett, naponta halljuk a horrortöréneteket a kiskereskedelmi áraktól itthon. Egyelőre inkább külföldön vannak halvány jelei, hogy talán csökkenő pályára áll. Nálunk ez később valószínű, még az egyébként kötelezően optimista Magyar Nemzeti Bank is további emelkedést vár. A lakosság kedvenceinek számító Prémium kötvények (PMÁP) viszont elég tűrhető infláció elleni védelmet jelentenek.

Még egy Bubor-hoz kötött kötvény

Többször említettük már a bankközi hitelkamatlábhoz (Bubor-hoz) kötött változó kamatozású kötvényeket, amelyek kamata most igen magas, de kamatcsökkentés esetén hamar vissza fog esni. Nemrég újabb, 2032-ben lejáró sorozatot bocsátottak ki, a 2032/B-t, a szokásos feltételekkel. (Kamatfizetés negyedévente, a kamat a három hónapos Bubor, kamatprémium pedig nincs.)

A három hónapos Bubor (Budapesti Bankközi Forint Hitelkamatláb)
A három hónapos Bubor (Budapesti Bankközi Forint Hitelkamatláb)

Az ilyen típusú, elsősorban intézményeknek szánt Bubor-kötvények ellen azonban lakossági szemszögből több minden szól:

  • A magas kamat hamar leeshet, ha Magyarország nehéz ügyei, például az EU-támogatások vagy az energiaárak rendeződnek.
  • A negyedévenkénti kamatfizetés sok teendővel jár.
  • Az eladási és visszavételi árak között nagy a marzs (árrés) a Kincstárnál, és nagysága előre megjósolhatatlan.
  • A hosszú futamidő magasabb kockázatot jelent.
  • A múltban évekig mesterségesen szorították le a kamatokat, így a Bubort is.

Kötvények megrögzött pesszimistáknak

Ami mégis mellettük szól, hogy a magas kamat mellé még az árból is kaphatunk némi diszkontot. A 2029/B ugyanis jelenleg 99,55, a 2032/B pedig 97,35 százalékos nettó árfolyamon kapható. Így az – elméletileg – elérhető hozam tovább nő, a Bubor fölé, 16,6, illetve 17,0 százalékra. Annak feltételezésével legalábbis, hogy nem változnak a kamatviszonyok, és a Bubor a jelenlegi szinten marad, ami nyilván nem fog bekövetkezni. (Lásd a táblázatot is.)

Bubor-hoz kötött kötvények becsült hozama

(Éves szinten, százalékban, 10 000 forintra vetítve.  A számítások részlete.)
3 hónapos Bubor (%):   15,32        
Vásárlás ideje: 2022. 11. 25.          
Kötvény: 2027/B   2029/B   2032/B  
Hozambecslés (%, XIRR): 16,02   16,62   16,99  
  Dátumok Pénzáramok Dátumok Pénzáramok Dátumok Pénzáramok
Vásárlás: 2022. 11. 25. -10302,3 2022. 11. 25. -9968,0 2022. 11. 25. -9876,6
  2023. 01. 22. 426,0 2023. 02. 22. 399,0 2023. 02. 25. 494,0
  2023. 04. 22. 383,0 2023. 05. 22. 379,0 2023. 05. 25. 379,0
  2023. 07. 22. 387,0 2023. 08. 22. 392,0 2023. 08. 25. 392,0
  2023. 10. 22. 392,0 2023. 11. 22. 392,0 2023. 11. 25. 392,0

Így ezek a kötvények inkább azoknak valók, akik úgy gondolják, hogy a bakközi kamat, a Bubor még nagyon sokáig magasan marad. Ez pedig például akkor jöhet, ha az ország gondjai nem mérséklődnek, és jó ideig magasan kell tartani a bankok számára a jegybanki kamatokat (az “effektív kamatlábat”.) Ebben az esetben azonban lehet, hogy az infláció is magas lesz, és a forint is gyengül, ami ellen más kötvények jók.

Így ezek a Bubor-kötvények inkább csak kisebb mennyiségben, a portfólió színesítésére ajánlhatók. (Gyanús, hogy a hozambecslés eredménye az egyik kötvénynél majdnem pontosan 16,0, a másiknál 17,0 százalék éves szinten. Lehet, hogy pont így árazták be az értékpapírokat?)

A kamatemelés növelésének csökkentése

Ami az említett heti eseményeket illeti, sok kritikára talált a közgazdászok, elemzők egy része körében a Gazdaságfejlesztési Minisztérium hét eleji lépése. Egy rendelettel megtiltotta ugyanis a magas kamatok fizetését nagybefektetők (alapok, nyugdíjpénztárak stb.), köztük a vagyonosabb magánszemélyek számára is.

Ezzel a 18 százalékos egynapos kamat áldásos hatásait korlátozta, amit október közepén vezettek be. Török, argentin utat, többes kamatrendszert, az infláció-ellenes intézkedések részleges visszavonását emlegette sok szakember.

Hosszabb távon nagyon károsnak bizonyulhat, hogy az MNB kamatot emel, majd egy minisztérium de facto kamatot csökkent – mondták el például a Holdblog podcastjában.

A lépés célja egyébként az lehetett, hogy a befektetők egy részét az állampapírok felé terelje, és ezzel az állami kamatkiadásokat csökkentse. Talán ez volt a heti állampapír-hozamesés mögötti egyik fő mozgatórugó.

Mennyi volt az infláció, és mi várható a következő egy évben?
Mennyi volt az infláció, és mi várható a következő egy évben?

Sokáig magasan maradhat a kamat

A monetáris politikában tartós szigorra van szükség mindaddig, amíg a kockázatokban trendszerű csökkenés nem következik be. A 13 százalékos alapkamat és a 18 százalékos egynapos betéti ráta hosszabb távon fennmarad – mondta Virág Barnabás, az MNB alelnöke az MTI szerint.

A infláció Magyarországon 2023 végére jó eséllyel újra egy számjegyű lesz. Az infláció terén globális szinten fordulat várható a következő hónapokban, 35-40 országban már el is indult az enyhe csökkenés - mondta Virág.

A magas vagy emelkedő pályán levő kamatok rendszerint erősítik az adott devizát. Így a hasonló nyilatkozatok egyfajta verbális intervenciónak (szóbeli beavatkozásnak) is tekinthetők a forint védelmében.

Csak lassú csökkenést vár az Erste is

Kedden az MNB kamatdöntésén viszont nem történt meglepetés. Nem változnak előrejelzéseink – írta ezt követően az Erste Befektetési Zrt. A rövid lejáratú bankközi kamatok legalább az év végéig a mostani szintek körül ingadozhatnak. Várhatóan a jövő év első felében – amennyiben tényleg tartós javulás következik be Magyarország kockázati megítélésében – a jegybank elkezdheti közelíteni a most effektívnek számító 18 százalékos egynapos betéti kamatot az alapkamat irányába (13 százalék).

Az alapkamat csökkentésére azonban érdemi inflációs fordulat, azaz a jövő év második fele előtt nem számítunk tették hozá.

Kötvény– és kamatfigyelő sorozatunk előző részét lásd:

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

 

 

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vételi ajánlat eladási ajánlat forgalom dátum idő
OTP 10725 10630 10795 -0,42% 0 0 3 141 898 880 Ft 2023-02-03 17:11:57
MOL 2740 2706 2750 -0,36% 0 0 897 384 860 Ft 2023-02-03 17:10:09
MTELEKOM 376 374 382 -1,96% 0 0 77 370 747 Ft 2023-02-03 17:05:17
RICHTER 8100 8055 8215 -0,74% 0 0 1 115 321 635 Ft 2023-02-03 17:05:12
OPUS 130 129 133 -1,51% 0 0 30 737 644 Ft 2023-02-03 17:05:13
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

Állampapír / Kötvény Izgalmak az állampapírpiacon, meglepően jól teljesítő kriptodevizák
Privátbankár.hu | 2023. január 30. 16:15
Sok fontos hír érkezett januárban az állampapírpiaci befektetők számára, új inflációs adat, új államkötvénykamatok, lényeges hozamszintváltozások. A kriptodeviza-piac is izgalmas volt, tíz éve nem volt ilyen jó hónapja a bitcoinnak, de néhány kriptóágazat sokkal jobb eredményt ért el.
Állampapír / Kötvény Melyik régi állampapírt érdemes 16 százalékosra cserélni?
Eidenpenz József | 2023. január 30. 05:43
Nagy dilemma a korábban kibocsátott kötvények egy részénél, hogy lecseréljük-e ezeket újra a magasabb kamatért. Egyet biztosan érdemes, általános recept azonban nincsen. Alaposan megugrottak a fix állampapírhozamok a Magyar Nemzeti Bank (MNB) nyomán, miközben az inflációval kapcsolatban érkezett egy kis kincstári optimizmus. Mikor érdemes eurós kötvényt venni?
Állampapír / Kötvény Ez most a három legjobb állampapír
Eidenpenz József | 2023. január 24. 05:47
Nagyon bejön a 16 százalékos forintkamat az embereknek, 107 milliárd forinttal ugrott meg egy hét alatt a PMÁP-kötvények értékesítése. Nagyon izgalmas lehet a folytatás is, a prognózisok alapján lehet olyan év, amikor a papír 19,5 százalékos kamatot fizet majd, miközben az infláció már csökken. De vannak, akik emellett eurós és dolláros kötvényt is ajánlanak.
Állampapír / Kötvény Mától lehet venni az új, trükkös állampapírt 16 százalékos kamattal
Privátbankár.hu | 2023. január 19. 09:03
Megjelent a palettán a 16 százalékos kamatozású állampapír-sorozat.
Állampapír / Kötvény Megvan, mi a trükkje az új lakossági államkötvénynek
Eidenpenz József | 2023. január 17. 05:47
A vártnál kedvezőbb, de így is EU-rekorder inflációs adat után tisztábban látunk, hogy mennyit fizetnek az inflációkövető lakossági kötvények. Amelyekből új sorozatokat bocsátanak ki csütörtöktől, nagyon hasonló feltételekkel, de egy kis trükköt csak elrejtettek a konstrukcióban. Tartják magukat a diszkontkincstárjegyek hozamai 13 százalék felett.
Állampapír / Kötvény Egy százalékponttal megugrott a kisbefektetők új kedvencének hozama
Eidenpenz József | 2023. január 11. 05:47
A legrövidebb futamidejű diszkontkincstárjegyek, amelyek mostanában sok kisbefektető számára is vonzóvá váltak, egy százalékponttal többet fizetnek, mint decemberben. Megugrott a Bónusz kötvény kamata, március 30-án az évi 14,60 százalék időarányos részét fizeti. De a Prémium-kötvények még ezt is felülmúlhatják. Ez történt az állampapírpiacon az ünnepek alatt.
Állampapír / Kötvény 4,25 milliárd dollárnyi devizaadósságot vett fel a kormány
Privátbankár.hu | 2023. január 5. 09:50
Magyarország sikeresen bocsátott ki devizakötvényeket 4,25 milliárd dollár értékben - derül ki Varga Mihály csütörtöki Facebook-posztjából.
Állampapír / Kötvény Már 16 százalékos kamatot is lehet kapni egy állampapírral – itt a lista a legjobbakról
Privátbankár.hu | 2023. január 2. 15:25
Az elmúlt években jelentősen megemelték az állampapírok kamatát, és az inflációkövető állampapírok kamata is kiemelkedően magas a jelentős pénzromlás miatt. Milyen állampapírok közül választhatunk? A money.hu összeállítása.
Állampapír / Kötvény Megnyugodott az állampapírpiac, de még bőven kétszámjegyű kamatokat lehet kapni
Eidenpenz József | 2022. december 17. 14:41
Egy újabb izgalmas hét után erősödött a forint, és főleg a hosszú futamidejű állampapírok hozamai csökkentek. A rövid oldalon még mindig találni 13 és 14 százalék közötti fix hozamokat. Ennél sokkal többet fizethetnek azonban az inflációkövető államkötvények a következő mintegy két évben.
Állampapír / Kötvény Bukni akar? Akkor megint ne csináljon semmit!
Privátbankár.hu | 2022. december 12. 16:54
Bár az utóbbi egy év inflációja nagyon magas volt, a következő egy évben mérséklődés várható. A becslések alapján egyes államkötvények így könnyen túlszárnyalhatják a következő egy és két év inflációs adatát. A legrosszabb választás pedig készpénzt tartani, vagyis egyáltalán nem befektetni. (Hangfelvétellel.)
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG