A részvények, vagy a kötvények teljesítettek jobban a Lehman-válság óta?
A tíz évvel ezelőtti pénzügyi és tőkepiaci válság óta a magyar hosszú kötvényalapok túlteljesítették az inflációt és az RMAX rövid futamidejű állampapír-indexet is, bár a MAX indexet legtöbbjük már nem érte utol. Többségük 6-9 százalék közötti éves hozammal örvendeztette meg befektetőit, ami így is több mint fele a jóval kockázatosabb részvényalapok teljesítményének.
Amikor a befektetők azt találgatják, melyik nagyobb bank megy majd csődbe először, akkor nagyon megnő a legbiztonságosabbnak tartott állampapírok becsülete, ezzel árfolyama is. Főleg a nagyobb és szilárdabb államok által kibocsátott papíroké. Ezzel magyarázható, hogy az eurózónás államkötvények árfolyama éppen nehéz időszakokban szállt el, ugrott fel.
Ez látszik az egyik, eurós államkötvényeket vásároló ETF (tőzsdén jegyzett alap) árfolyamában is, amely 2008 végén-2009 elején magas szintre ugrott. (Piros nyíllal a második grafikonon.) Március elején is csak kisebb visszaesést szenvedett el.
A hosszabb futamidejű magyar államkötvények árfolyamából számított MAX index hozama 9,51 százalék volt 2009. március 9-től 2019. március 8-ig – éves szinten. Ez magas értéknek számít a kötvénypiacon, főleg, ha figyelembe vesszük, hogy ezen idő alatt az infláció csak évi 2,6 százalék körül volt átlagosan. A BUX index pedig évi 14,93 százalékos emelkedést produkált.
 |
| (Investing.com) |
Az unortodoxia ára
A kockázatmentesnek nevezett állampapírokkal tehát majdnem akkora hozamot lehetett elérni, mint a nagyon kockázatos részvényekkel. Persze válságok idején – legalábbis a külföldi befektetők szemében – a kisebb, sérülékenyebb országok igencsak rizikósnak számítanak. Állampapírjaik árfolyama ezért hajlamos megrendülni, a hozamok pedig magasan szárnyalni.
A politikai bizonytalanságot is nehezen tűrik, mint amikor Magyarország elzavarta az IMF-et, és unortodox gazdaságpolitikát hirdetett 2011 végén. A hosszú futamidejű kötvényhozamok akkor is évi tíz százalék fölé ugrottak egy időre. De a rövidebb futamidejű állampapírok RMAX indexe is 4,12 százalékkal nőtt tíz év alatt éves szinten. Ami annak fényében magas, hogy évek óta nulla közelében van a diszkont kincstárjegyek hozama. Az említett évtized első felének nagyon magas állampapír-hozamait tükrözi ez a mutató is.
6-9 százalék volt a jellemző
Mit csináltak vajon a magyar kötvényalapok ezen idő alatt? Jól tudtak keresni? Alapvetően igen, a MAX kötvényindexet kettőnek is sikerült túlszárnyalnia (OTP Maxima, Concorde Kötvény) évi tíz százalék körüli hozammal. Pedig amint a részvényalapok és az abszolút hozamú alapok kapcsán leírtuk, az alapoknak költségei is vannak, ami az indexekben nem szerepel. Ha pontosan az indexek összetételét követnék, biztosan nem érnék azokat utol.
Sok alap valahol az RMAX és a MAX indexek teljesítménye között, 6-9 százalék körül hozott, de mindenképpen jóval az infláció felett teljesített. (Lásd a táblázatot.) Az RMAX indexet utolérni csak pár nemzetközi kötvényalapnak nem sikerült, de persze a nemzetközi kötvényalapok működése másképp néz ki. Nem viszonyíthatjuk őket a forinteszközökhöz. (A rövid kötvényalapokat jogszabály-változások, átsorolások miatt most nem vizsgáltuk.)
Ennyit számított a forintgyengülés
Az Eurózónás iShares Euro Government Bond Capped 1.5-10.5yr UCITS ETF hozama például a február végéig eltelt tíz évben kibocsátója szerint 4,08 százalék volt éves szinten. A 7-10 éves amerikai állampapírokat vásároló iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF-é pedig 3,43 százalék. A hozamok a fejlett piaci kötvények esetében tehát határozottan szerényebbek voltak. Bár tíz év alatt a forint is gyengült, ez ennek a különbségnek kisebb részét kompenzálhatta volna. (Az euró 265 forint körül volt 2009. Márciusában, mintegy 19 százalékot – évi 1,7 százalékot – gyengült azóta.)
(Mennyit nyerhettél, ha elkaptad a Lehman-válság alját? A részvényalapok teljesítményéről a Lehman-válság óta itt»»», az abszolút hozamú alapok viselkedéséről pedig itt»»» írtunk.)
Vegyes alapok kissé lejjebb
Érdekes, hogy a tíz évvel ezelőtt is működő óvatos vegyes alapok nem túl népes mezőnye – kilenc alap – valamivel rosszabbul teljesített, mint a hosszú és szabad futamidejű kötvényalapok. Hozamuk 3,26-tól 7,11 százalékig terjedt, pedig kockázatuk hasonló a hosszú kötvényekhez. Kisebb mennyiségben ezek részvényeket is vásárolhatnak, és a részvényindexek hozama a mélypont óta meghaladta a kötvényindexekét, két-háromszorosan is.
Fontos megjegyezni, hogy a magas kötvényalap-hozamok jórészt annak köszönhetőek, hogy az állampapírok hozamai nagyot estek az utóbbi években. Ennek megismétlődésére eléggé kevés az esély, ahogy mélyen nulla alá süllyedő, azaz negatív kötvényhozamokra sem. A múltbeli hozamok cseppet sem garantálnak semmit a jövőre nézve.
| Kötvényalapok tíz éves hozama, március 8-ig | ||||||
| Alap neve | 10 éves | 5 éves | 3 éves | Deviza- | Bef.pol szerinti | Földrajzi |
| hozam | hozam | hozam | nem | kategória | kitettség | |
| OTP Maxima A | 10,23% | 4,14% | 2,55% | HUF | Hosszú kötvény | |
| Concorde Kötvény | 9,74% | 5,16% | 2,65% | HUF | Hosszú kötvény | Hazai |
| MAX magyar államkötvény-index | 9,61% | |||||
| AEGON Belföldi Kötvény | 9,12% | 4,85% | 2,43% | HUF | Hosszú kötvény | Hazai |
| MAX Composite magyar államkötv. index | 8,78% | |||||
| Raiffeisen Kötvény A | 8,25% | 4,27% | 1,92% | HUF | Hosszú kötvény | Hazai |
| Generali Hazai Kötvény B | 8,13% | 4,89% | 2,57% | HUF | Hosszú kötvény | Hazai |
| CIB Kincsem | 8,06% | 4,02% | 1,84% | HUF | Hosszú kötvény | Hazai |
| Amundi Magyar Kötvény A | 8,01% | 3,66% | 1,39% | HUF | Hosszú kötvény | Hazai |
| K&H Kötvény | 7,96% | 4,44% | 1,97% | HUF | Hosszú kötvény | |
| Budapest Kötvény A | 7,76% | 4,69% | 2,13% | HUF | Hosszú kötvény | Hazai |
| Generali Hazai Kötvény A | 7,72% | 4,36% | 2,06% | HUF | Hosszú kötvény | Hazai |
| MKB Állampapír | 7,09% | 4,35% | 2,60% | HUF | Hosszú kötvény | Hazai |
| AEGON Lengyel Kötvény A | 5,80% | 2,83% | 2,61% | HUF | Hosszú kötvény | Közép-Kelet-Eur. |
| Erste Korvett Kötvény Alapok Al. | 5,71% | 3,02% | 0,96% | HUF | Hosszú kötvény | Hazai |
| RMAX magyar állampapír-index | 4,12% | |||||
| Raiffeisen Nemzetközi Kötvény Alapok Al. E | 3,55% | -2,92% | -4,31% | EUR | Hosszú kötvény | Globális |
| AEGON Nemzetközi Kötvény | 2,24% | 3,31% | -0,95% | HUF | Szabad futamidejű | Globális |
| Aegon Feltörekvő Európa Kötvény A | 1,92% | 0,39% | 0,01% | EUR | Szabad futamidejű | Feltörekvő Eur./ Oroszo. |
| (Forrás: Bamosz.hu, AKK.hu) | ||||||
|
Esést vár a piacokon? Nálunk akkor is kereshet! Apple részvényeket venne, esetleg a Google és a Microsoft érdekli? Bízik az elektromos autókban: a Teslában vagy inkább a Mercedesben? Vagy inkább hazai pályán maradna? Ha a világ legnagyobb tőzsdéin, vagy 120 devizapárral kereskedne, adott a lehetőség. Tesztelje rendszerünket kockázatmentesen! |
Címlapon
Olasz választások: félsiker Salvininek, kiütötték az Öt Csillagot
Visszatért a kétpólusú politikai rendszerhez Olaszország: a hétvégi tartományi választásokon Emilia Romagnában a baloldal, Calabriában a jobboldal nyert, az Öt Csillag Mozgalom viszont gyakorlatilag megsemmisült. Az establishment-ellenesnek indult mozgalom múlt héten vezetőjét is elvesztette, így a Demokrata Párttal alkotott koalíciója egyre törékenyebbnek tűnik.
- Tudta, hogy tilosban jár, de nem érdekelte, 111 milliós bírság járt érte
- Bekövetkezett: tényleg eljött a lakáspiaci fordulat
- A baloldal elvitte Salviniék elől Emilia Romagna tartományt
- Repkedtek a milliós jutalmak a minisztériumokban decemberben
- Sikerült végre elinflálni a budapesti jegyeket és bérleteket? Hát nem
- Két koronavírus-gyanús esetet találtak eddig Magyarországon
- Végigsöpört a halálos fertőzés a tőzsdéken, megint csúcsközelben a forint
- Vagyonelkobzás, kiutasítás – folytatódik az angolszász kampány Kína ellen
- Mennyire érte meg leépíteni az oktatást? Hamarosan kiderül
További cikkek
-
Az Axiom Alapkezelő alapja is beköszönt a legjobbak között
Axiom Alapkezelő alap Tovább
-
Túlteljesítette az állampapírokat tavaly a magyarok kedvence
Az utóbbi években legjobban az ingatlanalapok vagyona nőtt. Tovább
-
Rengeteg két számjegyű hozamról maradtál le tavaly
Csodálatos évük volt a hazai részvényalapoknak tavaly, a legtöbbjük hozama bőven két számjegyű volt. Legjobban az orosz, román és amerikai részvénypiacra koncentráló alapok tulajdonosai jártak. Csak egy szerencsétlen részvénypiac zavarta meg kicsit a képet, amellyel ezúttal nem volt jó barátkozni. Tovább
-
Shortolni, vagy nem shortolni? Ez döntötte el az abszolút hozamú alapjaink sorsát
Tavaly alapvetően jól teljesítettek a tőkepiacok, mind a részvények, mind a kötvények, sőt egyes fontos árucikkek is. Tovább
-
Valutázol még? Több milliárd eurót tettek félre a magyarok
Egyáltalán, mennyire “valutáznak” még az emberek, mennyire spekulálnak más pénznemekben? Tovább
-
Tárgyak helyett élményeket veszünk – már nemcsak a fiatalok gondolják ezt
Vannak megatrendek, olyan folyamatok, amelyek megállíthatatlanul átalakítják életüket - ezek jó befektetést jelenthetnek. Interjú Naffa Helenával, az Aegon Alapkezelő szenior elemzőjével. Tovább
-
A feltörekvő országokban érdemes most befektetni?
Nincs olyan rossz állapotban a világgazdaság, mint ahogy azt sok hír, elemzés sugallja – mondják a Fidelitynél. Tovább
-
56 milliárd forinttal csökkent a befektetési alapok vagyona
Augusztusban 0,9 százalékkal, 56 milliárd forinttal csökkent a befektetési alapokban kezelt vagyon. Tovább
-
Mi lesz veletek, abszolút hozamú alapok?
Az utóbbi években felelősödtek az ármozgások a tőzsdéken, más tőkepiacokon, miközben egyes tőzsdék pár év alatt sehová sem jutottak. Tovább
-
Erre a befektetési formára még nem kaptak rá a magyarok
Annak ellenére, hogy nagy szakadékokat és magas csúcsokat is láttak a főbb árupiaci termékek az utóbbi években, a magyar befektetők alig vesznek belőlük. Tovább
-
Az MNB állította meg az ingatlanalapokat, de igazán a szuperkötvény tett be nekik
Lefelé tartó ágban vannak az ingatlanalapok, mármint ami a tőkéjüket illeti, a hozamokban inkább kisebb pozitív változás valószínű. Tovább
-
A kitartás meghozza az eredményt
Vízilabda és befektetési alapkezelés. Két külön világ, mégis van bennük valami közös: az eredményekhez kitartásra van szükség. (x) Tovább
-
Még pár évig kitarthat az ingatlanpiac lendülete
Amíg van megfelelő termék a piacon, nem várnak jelentős visszaesést a következő két évben a hazai ingatlanpiacon a Diófa Alapkezelőnél. Interjú Borbély Miklós befektetési vezetővel. Tovább
-
Gondolatban egy lépéssel előbbre járnak
Egy világbajnok vízilabdakapus és egy elismert befektetési szakember. Sikeresek, mert sokszor gyorsabban gondolkoznak, mint az ellenfél vagy a tőkepiac. (x) Tovább
-
Sikerük titka a gyors döntés
A vízilabdában másodpercek alatt történnek az események - a befektetések világában is gyakran adódnak olyan lehetőségek, amelyeket csak rövid ideig lehet megragadni (x) Tovább
-
Sok éve nem látott szinten van a részvények aránya a magyar alapokban
A hazai lakosság közismerten kockázatkerülő, a tulajdonában levő befektetési jegyek között is a kevésbé kockázatos formák dominálnak. Az alapkezelők is csak kevés, tisztán részvényekbe fektető alapot működtetnek. De legalább több részvényt tartanak-e, mint korábban? Erre kereste a választ a Privátbankár.hu. Tovább
-
Ingatlanalapok: Az akció sikerült, a további fejlődésnek lőttek?
Miután az MNB nem kötelező érvényű, de erős nyomásgyakorlásnak tűnő ajánlással szabályozta újra az ingatlanalapok piacát, két héttel ezelőtt megállt, majd csökkenésbe fordult az alapok növekedése. Tovább
-
A nyugdíjasoktól függ a jövő, vége a 35 éves kamatcsökkentési trendnek
Nagyon drágák lettek a fontosabb részvénypiacok, sok jele van annak, hogy innét lefelé vezet az út, globálisan is. Tovább
-
Amivel még lehetett két számjegyű hozamot elérni
A hozam nagy része fenntartható, bérleti díjból származik, csak kisebb része egyszeri tételekből. Interjú. Tovább
-
Uniós pénzeső és izraeli kockázati tőkealapok a Venture Capital Summit-on
A konferencia résztvevői első kézből ismerhetik meg a hazai tapasztalatokat, és izraeli befektetőkkel is találkozhatnak 2019. május 28-án Budapesten. Tovább
Videók
Utánajártunk
Mi mozgatja a befektetők fantáziáját
-
Végigsöpört a halálos fertőzés a tőzsdéken, megint csúcsközelben a forint
2020. január 27., 11:52
Hat fontos hír a mai tőzsdenaphoz. A kínai vírus globálisan is terjedni látszik, a tőzsdék nagyon rossz hangulatban vannak emiatt. Kína és Hong Kong részvényei csak azért nem zuhannak, mert Újévet ünnepelnek. A BUX még viszonylag jól bírja, a forint gyenge, megint 337 felett az euró. Éves mélypontok közelében az olaj, de más nyersanyagok is süllyednek.
- Mindent vittek az állampapírok
- Mellbevágó, mennyire elszakadt a forint a környékbeli devizáktól
- Magához tért végre az OTP
- Üstökösszerűen száguld a Tesla, megint a 337-et ostromolja az euró
- Van vírusválság, vagy nincs? Történelmi csúcson a DAX index
- Megismétli magát a történelem? Retteghetnek a befektetők
Hírlevél
Feliratkozáshoz kérjük adja meg e-mail címét:
Alapblog
Heti várható események, adatok
- március 4
KSH: Külkereskedelmi mérlegmárcius 5 KSH: Kiskereskedelmi forgalom
Szolgáltatóipari BMI
Szolgáltatóipari BMI
GDP
Kiskereskedelmi forgalom
ISM szolgáltatóipari indexmárcius 6 Bézs könyv
március 7 KSH: Ipari termelés Deutsche Post (2018 Q4)
GDP
EKB kamatdöntés
Friss és tartós munkanélküli-segély kérelmek március 8 KSH: Fogyasztói árindex
Államháztartási egyenleg Munkanélküliségi ráta
Exkluzív interjúk
-
Ahol a portfoliómenedzserek szabad kezet kapnak – Köves Benedek
-
Mit tegyen most az, aki lakásra szeretne spórolni? – Török Lajos
-
Az orosz medvéből orosz bika lesz? – Pálfi György
-
2020-2021 vízválasztó lehet a hazai bankrendszerben – Jelasity Radován
-
Nem kell félni szembemenni a piaccal – Czifra Gábor
-
Nem sikervállalkozóból, hanem sikerbefektetőből van igazán kevés – Oszkó Péter
-
Száz vállalati bankot is elbírna a magyar piac – Kovács Levente
