<img height="1" width="1" style="display:none" src="https://www.facebook.com/tr?id=947887489402025&amp;ev=PageView&amp;noscript=1">
7p

Miközben a lakossági változó kamatú államkötvények még mindig a tavalyi, alacsonyabb infláció után fizetnek, egy intézményi befektetőknek szóló papír kamata elérte a 12 százalékot, a másiké a 11 és felet. Mennyire fenntartható ez a kamatszint, mitől függ, és érdemes lehet-e az átlagembernek is bevásárolni belőlük?

Meglepően magas kamat, alacsony árral

A 2029/B jelzésű, változó kamatozású államkötvény augusztus 22-től 12,02 százalékos kamatot fizet éves szinten – derült ki a hivatalos közzétételből. Ráadásul a kötvény az Államkincstár lakossági hálózatában ezen sorok írásakor, szerda délután 99,16 százalékos nettó árfolyamon volt kapható, plusz a 1,65 százalékos időarányos felhalmozott kamat. Ez eléggé kedvezőnek látszik, hiszen névérték alatti érték. (Aki viszont el akar adni, az csak 98 százalékon tehetné ezt meg.)

Frissítés: Az augusztus 22-ig adatok szerint a 2029/B jelzésű kötvény 99,37 százalékos nettó árfolyam mellett kapható az Államkincstárnál.

Tényleg évi 12 százalék? Nincs itt valami turpisság? – merülhet fel az olvasóban a kérdés. Nincs turpisság, de ez csak három hónapra érvényes, és nagy a bizonytalanság a folytatással kapcsolatban.

Mitől függ ez a kamat?

 kötvény kamatát ugyanis negyedévente igazítják a három hónapos Budapesti Bankközi Forint Hitelkamatláb, az úgynevezett BUBOR index értékéhez.

Vagyis a kötvény követi a bakok egymás közötti hitelezési kamatlábát, ami most történetesen nagyon magas. De volt – és a hét évnyi hátralevő futamidő alatt még bőven lehet is – ennél lényegesen alacsonyabb is. A hivatalos leírás szerint:

A kamatláb a kamatperiódus fordulónapját megelőző harmadik munkanapon, az ezen napra vonatkozóan a Magyar Nemzeti Bank által közzétett három havi BUBOR-ral egyenlő... Amennyiben a BUBOR értéke nulla vagy negatív, úgy a kamatláb értéke 0,01%...

Amint a következő grafikonon látszik, néhány éve bizony volt ez a kamatláb hosszú ideig szorosan a nulla közelében is.

A három hónapos BUBOR értékei. Forrás: MNB
A három hónapos BUBOR értékei. Forrás: MNB

Merre mehet tovább a BUBOR?

A kamat jelenlegi magas értéke a magas, sorozatosan emelt magyar alapkamatnak és annak is köszönhető, hogy a jegybanktól még további emeléseket várnak. A mostani  alapkamat 10,75 százalék, de a három hónapos BUBOR 12, az egy éves pedig már 13 százalék felett van egy picivel. Ami jelzi, hogy még legalább pár százalékpontos kamatemelést áraz a bankközi pénzpiac.

Emiatt a BUBOR-hoz kötött kötvények kamata is mehet még feljebb a következő kamatmegállapításkor, de ugyanúgy lejjebb is. Ha a 2021 közepén kezdődött kamatemelési sorozatnak vége szakad, akkor e kötvények kifizetése is csökkenhet. Ennek oka lehet, ha az infláció csökken. Vagy ha nagyobb gazdasági válság lenne kibontakozóban, és a jegybank a gazdasági szereplők megsegítése érdekében csökkenti a kamatot.

Ugyanakkor az is elképzelhető, hogy az infláció magasan ragad.

Vagy nagy lesz a tőkepiaci turbulencia, vagy valami egyéb nem várt fordulat következik a piacon. Ilyesmik miatt pedig esetleg a jegybanki alapkamat sem fog csökkenni a következő néhány negyedév során, sőt netán még nő is. Így a BUBOR is magasan maradhat, és a kötvények kamata is tartósan két számjegyű lehet.

Párosan szép a változó kamatozású kötvény

Van még egy másik, nagyon hasonló kötvény, a 2027/B jelzésű is a piacon. Lényegében ugyanazt tudja, csak a futamideje valamivel rövidebb, és a kamatforduló más napra esik. Ez a papír július 22-től 11,56 százalékot fizet.

Kamatfizetések:

  • 2029/B: Minden év február 22., május 22., augusztus 22. és november 22.
  • 2027/B: Minden év január 22., április 22., július 22. és október 22.

Frissítés: Az augusztus 22-i adatok szerint a 2027/B 101,50 százalékos nettó árfolyamon kapható, tehát névérték felett, amelynek alapján a várható megtérülés a jelenlegi kamat mellett durván évi tíz százalék körüli.

A két kötvényből egyébként eléggé sok van a piacon, és még bocsátanak is ki belőlük időnként, így nem fogynak el egykönnyen. A 2029/B-ből 1127, a 2027/B-ből pedig 968 milliárd forintnyi az állomány. Mindkettőt 2019 júniusa után bocsátották ki, ami adózási szempontból fontos pozitívum a kisbefektetőknek. (A 2019. június 1-je után kibocsátott állampapírok kamatadó-mentesek.)

A BUBOR-kötvények hátrányai

Ezeket a BUBOR-hoz kötött kötvényeket leginkább a lakosságnak szóló változó kamatozású papírokhoz érdemes hasonlítani. A BUBOR-követő papírok nyilvánvalóan intézményeknek készültek, a tipikus kisbefektető számára sok szempontból kevésbé alkalmasak. A 2029/B és a 2027/B hátrányai lehetnek számukra:

  • A várhatóan hektikusan ingadozó, negyedévente ugráló kamatuk.
  • A nullaszintű minimálkamat (0,01 százalékos). Eközben a hosszabb, 2028-ban lejáró futamidejű PMÁP-nál a minimum 1,50 százalék (ez a kamatprémium értéke). 
  • A negyedéves kifizetés újra befektetve növeli ugyan a hozamot, de pluszmunkát, plusz ügyintézést jelenthet.
  • A visszaváltási árfolyam is sokkal bizonytalanabb, mint a PMÁP-nál (bár utóbbinál sem garantált).
  • A hosszabb futamidő a tankönyvek szerint mindig magasabb kockázatot jelent.

Az inflációkövető PMÁP-okat és PEMÁP-okat inkább az átlagembernek tervezték, de aki nem ijed meg a felsoroltaktól, az vehet BUBOR-követő kötvényt is. Esetleg megosztva a kockázatot (diverzifikálva), a tőkéje egy részéből.

A kamat fontos, vagy a reálkamat?

A három hónapos kifizetés és kamatmegállapítás előnye, hogy a BUBOR-hoz kötött kötvények így sokkal gyorsan alkalmazkodnak a változó kamatviszonyokhoz. Ez nagy előny lehet, ha hirtelen felfelé mennek a kamatok, mint az utóbbi hónapokban. A PMÁP-ok például majd csak jövőre, jelentős késéssel fogják követni az idei inflációt. 

Egy régi államkötvény.
Egy régi államkötvény.

Ugyanez csökkenő infláció (és kamatszint) mellett azonban a PMÁP-oknak kedvez. Ekkor a BUBOR-vitézek kamata gyorsan csökken majd, míg a lakossági inflációkövető kötvényekre még sokáig a magasabb kamatot fizetik.

A kamat és az infláció mostanában ugyan eléggé kéz a kézben emelkedik, de el is válhat egymástól a kettő. Lehet, hogy lesznek mélyen az infláció alatti kamatok, ekkor megint a PMÁP-ok tulajdonosai járnak jobban. De az ellenkezője is elképzelhető, amikor a kamatszint érezhetően magasabb, mint az inflkáció. Akkor a BUBOR-osok járhatnak jobban.

Ismét fontossá válik a kamatoskamat-hatás

A nulla közeli kamatok korszakában alig volt jelentősége, de most megint lényegessé válik, hogy egy kötvény vagy más befektetés milyen sűrűn fizet kamatot, osztalékot. Azután pedig ezt milyen feltételek mellett lehet újra befektetni. Ha például valami negyedévente fizeti ki az évi 12 százalékot, azaz 4 x 3 százalékot fizet, és ugyanabba a befektetésbe vissza tudjuk forgatni azt, akkor a kamatok éven belüli kamatozása miatt:

1,034 (vagyis 1,03 a a negyedik hatványon) =1,125 508,

azaz 12,55 százalékos lesz a tényleges megtérülésünk.

Vagy például ha egy fél éves hátralevő futamidejű diszkont kincstárjegy kamatos kamat nélkül számított hozama évi nyolc százalék (vagyis fél évre pont négy), akkor ezt ugyanolyan feltételekkel újra befektetve 1,04^2, azaz 8,16 százalék lenne az eredményünk.

Persze ez sok esetben nem valósítható meg, mert a kamat változó, vagy mert az adott befektetés már nem kapható. De a kamatos kamat hatását figyelmen kívül hagyni is hiba, mert így a valóságosnál alacsonyabb hozam lenne az eredmény. (A szokványok szerint éven belül hivatalosan nem számolnak kamatos kamatot, de a kisbefektetőnek érdeke lehet úgy is kiszámolni.)

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

 

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vételi ajánlat eladási ajánlat forgalom dátum idő
OTP 10565 10535 10615 0,00% 10560 10565 492 067 465 Ft 2023-02-07 09:42:01
MOL 2696 2680 2710 +0,52% 2692 2696 95 247 546 Ft 2023-02-07 09:35:24
MTELEKOM 369 369 375 -0,40% 369 370 8 007 262 Ft 2023-02-07 09:41:36
RICHTER 8080 8050 8110 +0,12% 8065 8080 91 423 960 Ft 2023-02-07 09:42:12
OPUS 130 128 131 -0,31% 128 130 1 780 923 Ft 2023-02-07 09:40:21
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

Állampapír / Kötvény Jól jönne egy plusz havi családi pótlék? Ez lehet a megoldás
Eidenpenz József | 2023. február 6. 05:34
Viszik a magyar inflációkövető államkötvényeket, mint a cukrot. Könnyű most havonta egy családi pótléknyi kamatot kapni, annyira magas a kamatszint, hogy már egymillió forint befektetésével is lehetséges. A legrövidebb futamidejű állampapírok hozama elérte az évi 14 százalékot, a babakötvényé pedig a 17,5-öt.
Állampapír / Kötvény Izgalmak az állampapírpiacon, meglepően jól teljesítő kriptodevizák
Privátbankár.hu | 2023. január 30. 16:15
Sok fontos hír érkezett januárban az állampapírpiaci befektetők számára, új inflációs adat, új államkötvénykamatok, lényeges hozamszintváltozások. A kriptodeviza-piac is izgalmas volt, tíz éve nem volt ilyen jó hónapja a bitcoinnak, de néhány kriptóágazat sokkal jobb eredményt ért el.
Állampapír / Kötvény Melyik régi állampapírt érdemes 16 százalékosra cserélni?
Eidenpenz József | 2023. január 30. 05:43
Nagy dilemma a korábban kibocsátott kötvények egy részénél, hogy lecseréljük-e ezeket újra a magasabb kamatért. Egyet biztosan érdemes, általános recept azonban nincsen. Alaposan megugrottak a fix állampapírhozamok a Magyar Nemzeti Bank (MNB) nyomán, miközben az inflációval kapcsolatban érkezett egy kis kincstári optimizmus. Mikor érdemes eurós kötvényt venni?
Állampapír / Kötvény Ez most a három legjobb állampapír
Eidenpenz József | 2023. január 24. 05:47
Nagyon bejön a 16 százalékos forintkamat az embereknek, 107 milliárd forinttal ugrott meg egy hét alatt a PMÁP-kötvények értékesítése. Nagyon izgalmas lehet a folytatás is, a prognózisok alapján lehet olyan év, amikor a papír 19,5 százalékos kamatot fizet majd, miközben az infláció már csökken. De vannak, akik emellett eurós és dolláros kötvényt is ajánlanak.
Állampapír / Kötvény Mától lehet venni az új, trükkös állampapírt 16 százalékos kamattal
Privátbankár.hu | 2023. január 19. 09:03
Megjelent a palettán a 16 százalékos kamatozású állampapír-sorozat.
Állampapír / Kötvény Megvan, mi a trükkje az új lakossági államkötvénynek
Eidenpenz József | 2023. január 17. 05:47
A vártnál kedvezőbb, de így is EU-rekorder inflációs adat után tisztábban látunk, hogy mennyit fizetnek az inflációkövető lakossági kötvények. Amelyekből új sorozatokat bocsátanak ki csütörtöktől, nagyon hasonló feltételekkel, de egy kis trükköt csak elrejtettek a konstrukcióban. Tartják magukat a diszkontkincstárjegyek hozamai 13 százalék felett.
Állampapír / Kötvény Egy százalékponttal megugrott a kisbefektetők új kedvencének hozama
Eidenpenz József | 2023. január 11. 05:47
A legrövidebb futamidejű diszkontkincstárjegyek, amelyek mostanában sok kisbefektető számára is vonzóvá váltak, egy százalékponttal többet fizetnek, mint decemberben. Megugrott a Bónusz kötvény kamata, március 30-án az évi 14,60 százalék időarányos részét fizeti. De a Prémium-kötvények még ezt is felülmúlhatják. Ez történt az állampapírpiacon az ünnepek alatt.
Állampapír / Kötvény 4,25 milliárd dollárnyi devizaadósságot vett fel a kormány
Privátbankár.hu | 2023. január 5. 09:50
Magyarország sikeresen bocsátott ki devizakötvényeket 4,25 milliárd dollár értékben - derül ki Varga Mihály csütörtöki Facebook-posztjából.
Állampapír / Kötvény Már 16 százalékos kamatot is lehet kapni egy állampapírral – itt a lista a legjobbakról
Privátbankár.hu | 2023. január 2. 15:25
Az elmúlt években jelentősen megemelték az állampapírok kamatát, és az inflációkövető állampapírok kamata is kiemelkedően magas a jelentős pénzromlás miatt. Milyen állampapírok közül választhatunk? A money.hu összeállítása.
Állampapír / Kötvény Megnyugodott az állampapírpiac, de még bőven kétszámjegyű kamatokat lehet kapni
Eidenpenz József | 2022. december 17. 14:41
Egy újabb izgalmas hét után erősödött a forint, és főleg a hosszú futamidejű állampapírok hozamai csökkentek. A rövid oldalon még mindig találni 13 és 14 százalék közötti fix hozamokat. Ennél sokkal többet fizethetnek azonban az inflációkövető államkötvények a következő mintegy két évben.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG