8p

A vártnál kedvezőbb, de így is EU-rekorder inflációs adat után tisztábban látunk, hogy mennyit fizetnek az inflációkövető lakossági kötvények. Amelyekből új sorozatokat bocsátanak ki csütörtöktől, nagyon hasonló feltételekkel, de egy kis trükköt csak elrejtettek a konstrukcióban. Tartják magukat a diszkontkincstárjegyek hozamai 13 százalék felett.

Az állampapírok szempontjából nagy jelentőségű esemény volt, hogy pénteken közzétették a tavalyi inflációs számokat. Decembertől decemberig 24,5 százalékkal emelkedtek az árak, az úgynevezett éves átlagos infláció – a havi értékek átlaga – pedig 14,5 százalék lett. Ez utóbbi érték a mérvadó, így bizonyossá vált, hogy a mostanában kapható hatéves inflációkövető kötvények (PMÁP-ok) 16, a négyévesek pedig 15,25 százalékos kamatot fizetnek a nemsokára kezdődő új kamatperiódusban.

A Babakötvények pedig 14,5+3, azaz 17,5 százalékkal fognak kamatozni egy éven keresztül. A korábban kibocsátott PMÁP-ok nagy része is ezen inflációs szám alapján kamatozik majd tovább, a különböző kamatprémiumuk függvényében.

Állampapírpiaci referenciahozamok. Az Akk.hu adataiból.
Állampapírpiaci referenciahozamok. Az Akk.hu adataiból.

De az eddig árult PMÁP-papírok már nem sokáig lesznek kaphatók.

Magasabb kezdőkamatot fizetnek az új PMÁP-ok

Csütörtöktől, január 19-től ugyanis 15,25 és 16 százalékos éves kamattal vásárolhatók a “kamatadómentes, biztonságos” Prémium Magyar Állampapír (PMÁP) legújabb sorozatai, a 2027/K, illetve 2030/I – adta hírül a kormányzat pénteken. Az új kötvények kamatbázisa itt is az előző évi átlagos éves infláció lesz, azaz 14,5 százalék.

Kamatprémiumuk is változatlan, az előző sorozatokéval megegyező, azaz a 2027-ben lejáró sorozaté 0,75 százalék, míg a 2030-ban lejáróé 1,50 százalék.

A magasabb kezdőkamat kedvező, hiszen az eddig kapható sorozatok csak 11,75 százalékot fizetnek az első hónapokban. Ugyanakkor ebből a kamatidőszakból már alig van hátra nekik, így a különbség valójában nem túl nagy, csak rövid időre szól.

Inflációs adatok és jövőbeli becslések.
Inflációs adatok és jövőbeli becslések.

Mi a trükkje az új lakossági kötvénynek?

Nincs itt valami turpisság, hogy ilyen sokat fizetnek? Miért pont most jönnek új kötvények, amikor megugrik a kamat? – motoszkálhat a gondolat a befektetők fejében. A részletes feltételeket átnézve – tényleg van egy kis trükk. Az, hogy közben hétéves lett a hatéves kötvény.

Az eddig kapható 2029/J is hat év öt hónapos volt a szeptemberi kibocsátásakor, az új 2030/I pedig már hét év egy hónapos lett. A hosszabb futamidő definíciószerűen magasabb kockázatot jelent a kötvényvilágban, így bár a kamatprémium maradt, valójában a feltételek kissé romlottak.

Még magasabb kamat jön jövőre?

Mindazonáltal, ha a befektetőknek szerencséjük van, és 2029 körül csak sokkal rosszabb feltételekkel lehetne majd befektetni a pénzünket, akkor jól is elsülhet a hosszú futamidő. Amint azt korábban írtuk, a PMÁP-ok alapvetően csökkenő vagy stagnáló infláció esetén kedvezőek, gyorsan és erősen emelkedő infláció esetén viszont nem túl jók. Lásd:

A várakozások szerint egyébként 2023-ban még magasabb lehet az átlagos infláció Magyarországon, így – immáron csökkenő pályára álló infláció mellett – 2024-től ezek a kötvények még többet fizethetnek. Az átlagos pénzromlás 17 százalékos is lehet az elemzői előrejelzések szerint idén, így az inflációkövető kötvények 17,75-18,5 százalékos kamatot is fizethetnek 2024 elejétől.

A három hónapos Bubor (Budapesti Bankközi Forint Hitelkamatláb)
A három hónapos Bubor (Budapesti Bankközi Forint Hitelkamatláb)

Most aztán jól megjárják a milliárdosok

Az új PMÁP államkötvényekhez mellékelt sajtóközleményben van egy érdekes kitétel.

A vagyoni koncentráció mérséklése érdekében 2023. január 1-jétől kezdődően a forgalmazókra nézve értékesítési korlát került bevezetésre a PMÁP állampapírok esetében is. Egy forgalmazó 250 millió forintos értékhatárig bezárólag értékesíthet az elsődleges piacon az adott lakossági befektető számára egy adott sorozatból.

Kommentárunk: Ezek szerint szegény milliárdosok kénytelenek lesznek több különböző bankban is értékpapírszámlát nyitni, ha negyedmilliárd forint felett szeretnének majd PMÁP állampapírt vásárolni. Micsoda pech. Hogy az államadósság jól láthatóan egyre nehezebbé váló – finanszírozása szempontjából mi a jelentősége annak, hogy melyik magánszemélynek mennyi vagyona van, az nem derül ki a közleményből.

A kisbefektetőknek biztató lehet, hogy ha a százmilliókat mozgató nagyok is buzgón vásárolják a PMÁP-okat – mert különben minek kellene ez a szabály –, akkor nagy valószínűséggel jól lehet vele járni.

Változó kamatozású kötvények csúcskamatai (válogatás)

(éves szinten, százalékban)
Értékpapír Deviza Lejárat Aktuális kamat Következő kamat?* Kamatozás
Bónusz (BMÁP) HUF Kb. 3 év 14,6 14,94 diszk. kincst. aukciós hozam +1%
Prémium (PMÁP) HUF Kb. 4 vagy 6 év 11,75 15,25-16,0 forintinfláció + 0,75% vagy +1,5%
2027/B HUF 2027. 04. 22. 16,66 16 3 hónapos Bubor + 0%
2029/B HUF 2029. 08. 22. 15,62 15-17 3 hónapos Bubor + 0%
2032/B HUF 2032. 08. 25. 13,78 15-17 3 hónapos Bubor + 0%
Babakötvény (BABA) HUF 2041. 02. 01. 8,1 17,5 forintinfláció + 3%
Prémium Euró (PEMÁP) EUR Kb. 6 év 2,85 8,55 euróinfláció + 0,25%
*Becslés. A jelenlegihez hasonló körülmények feltételezésével, vagy elemzői prognózisok figyelembe vételével.

Így változtak a fix hozamok

Egy hét alatt a fix kamatozású állampapírok közül a rövidebb futamidejűek kamata alig változott, a hosszabbaké látványosan csökkent, legalábbis az úgynevezett referenciahozamok szerint. A lakossági pénztárban azonban a január 17-i árfolyamok alapján javult a helyzet, a 3-12 hónap körüli futamidejű diszkontkincstárjegyek hozama 13,1-13,8 százalék közötti, még emelkedett is.

Állampapírpiaci referenciahozamok változása egy hét alatt. Az Akk.hu adataiból
Állampapírpiaci referenciahozamok változása egy hét alatt. Az Akk.hu adataiból

A hosszabb, többéves futamidők hozama itt is esett, a 2029-es lejáratú kötvényé már csak hét százalék. A piac minden bizonnyal úgy kalkulál, hogy valóban csökkenni fog az infláció Magyarországon is.

Ahogy ez egyébként már megtörtént az USA-ban és az Eurózónában is. Az infláció egyébként Magyarországon a legmagasabb az EU-n belül, de valamivel alacsonyabb annál, mint amennyit az elemzők vártak.

Fix kamatozású kötvények, kincstárjegyek csúcshozamai (válogatás)

(éves szinten, százalékban)  
Érvényesség:   2023. 01. 17.        
Értékpapír Deviza Lejárat Hozam EHM* Előző heti hozam Változás
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 04. 05. 12,95 13,13 12,7 0,25
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 05. 17. 12,95 13,13 12,61 0,34
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 07. 26. 13,6 13,79 13,55 0,05
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 10. 18. 13,15 13,33 13,35 -0,2
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 12. 27. 13,36 13,55 13,45 -0,09
2025/C államkötvény HUF 2025. 11. 16. 9,2 9,19 9,52 -0,32
2026/F államkötvény HUF 2026. 08. 26. 8,77 8,76 9,29 -0,52
2029/A államkötvény HUF 2029. 05. 23. 7,02 7,01 7,72 -0,7
*Egységesített hozammutató.

Jön az új szuperállampapír?

“Fogatlan oroszlán lett az egykori szuperállampapír”, egy év alatt lefeleződött a fix kamatozású MÁP Plusz állománya, 3000 milliárd forint alá esett. Ugyanis csak “tartósan és jelentősen negatív reálhozamot” lehet elérni az “egykori szuper” lakossági eszközzel, ez pedig egyre többeket terel másfelé – írta az Aegon Alapkezelő Total Return blogja.

A hírek szerint 2023-ban az adósságkezelő egyrészt egy fix kamatozású új termékkel készül, másrészt pedig, ahogy folytatódik a pénz kiáramlása a MÁP+-ból, előbb-utóbb várható majd annak átárazása magasabb kamattal tették hozzá.

Rendszeres heti kötvénypiaci sorozatunk előző részei:

Egy százalékponttal megugrott a kisbefektetők új kedvencének hozama

Megnyugodott az állampapírpiac, de még bőven kétszámjegyű kamatokat lehet kapni

Még magasabbra emelkedtek a kamatok, itt az állampapírok feketelistája

Állampapírpiaci alapismeretek:

Apu, tulajdonképpen mi az az állampapír?

Apu, akkor most biztonságban vannak az állampapírjaim, részvényeim?

Állampapír-kisokos – te szívesen adakozol a kormánynak, vagy inkább kapnál tőle?

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 25320 24960 25370 +1,28% 0 0 9 352 418 600 HUF 2025-04-01 17:14:07
MOL 3024 2934 3030 +3,21% 0 0 2 319 562 678 HUF 2025-04-01 17:10:21
MTELEKOM 1574 1534 1648 -3,20% 0 0 3 152 179 628 HUF 2025-04-01 17:09:58
RICHTER 10480 10310 10490 +2,14% 0 0 1 810 559 450 HUF 2025-04-01 17:05:48
OPUS 546 540 553 -0,55% 0 0 130 879 036 HUF 2025-04-01 17:07:48
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Állampapír / Kötvény Fontos, az állampapírokat érintő döntést hozott a kormány
Privátbankár.hu | 2025. március 27. 15:28
Az állampapírok vásárlását ösztönöznék vele.
Állampapír / Kötvény Szinte szerelmesek a magyarok a lakossági állampapírba
Privátbankár.hu | 2025. március 25. 08:50
Pedig nagyot esett a hozam.
Állampapír / Kötvény Mi ez a sok új állampapír hétszázalékos hozammal?
Eidenpenz József | 2025. március 25. 05:49
Ritkán látott jelenség figyelhető meg most, az intézményi befektetőknek kibocsátott állampapírok hozama a szabadpiacon meghaladja egyes lakossági kötvényekét. Ez azonban nem jelenti azt, hogy rohanni kell ezeket megvenni, mert a magasabb hozamhoz magasabb kockázat is tartozik. Lehet, hogy mindig azt érdemes venni, aminek a feltételeit az állam épp rontani fogja?
Állampapír / Kötvény Valakik megint milliárdokat adtak az Orbán-kormánynak
Privátbankár.hu | 2025. március 20. 13:23
Hozamemelkedés mellett értékesített 3, 5 és 10 éves lejáratú államkötvényeket csütörtöki aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Nem akármilyen hét kezdődik: hatalmas pénz mozdulhat meg a lakossági megtakarításoknál
Privátbankár.hu | 2025. március 20. 08:49
540 milliárd forintos összegű kamatfizetés és lejáró állampapírok mellé még bő 300 milliárd forint értékű állampapír-visszaváltás is jöhet egyetlen hét alatt.
Állampapír / Kötvény Mégis érdemes megtartani az állampapírokat?
Privátbankár.hu | 2025. március 17. 17:02
A két számjegyű infláció ugyan egyre mérséklődött, amely miatt a pénzromlást lekövető állampapírok kamata is nagyot esett, a most a világban és nálunk meglévő nagyfokú bizonytalanság miatt továbbra is jó választásnak tűnik – vélte lapunk főszerkesztője, Csabai Károly a Trend FM hétfő délelőtti műsorában.
Állampapír / Kötvény Verheti a falba a fejét, aki kiszállt az állampapírból?
Privátbankár.hu | 2025. március 14. 08:01
Az újra 5 százalék fölé emelkedett infláció miatt mégis érdemes lehet megtartani a pénzromlásnál mindig magasabb kamatot fizető Prémium Magyar Állampapírt. 
Állampapír / Kötvény Nagy változás történt az állampapíroknál
Privátbankár.hu | 2025. március 8. 09:42
Befektetési alapokban már majdnem ugyanannyi pénzt tartanak a kisbefektetők.
Állampapír / Kötvény Valakik megint milliárdokkal finanszírozták az Orbán-kormányt
Privátbankár.hu | 2025. február 26. 12:36
Megjelent a szokásos szerdai aukció eredménye.
Állampapír / Kötvény Ismeretlenek megint milliárdokat adtak az Orbán-kormánynak
Privátbankár.hu | 2025. február 25. 12:49
Hozamemelkedés mellett értékesített 3 hónapos diszkont kincstárjegyet keddi aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG