7p

Egy újabb izgalmas hét után erősödött a forint, és főleg a hosszú futamidejű állampapírok hozamai csökkentek. A rövid oldalon még mindig találni 13 és 14 százalék közötti fix hozamokat. Ennél sokkal többet fizethetnek azonban az inflációkövető államkötvények a következő mintegy két évben.

Az elmúlt egy hét is nagyon izgalmas volt a hazai állampapírpiacon, volt ingadozás, de a folyamatokat alapvetően a hét eleji, az európai uniós forrásokkal kapcsolatos döntések határozták meg. Ezeket nyilvánvalóan pozitívan értékelte a piac.

Állampapírpiaci referenciahozamok. Adatok forrása: Ákk
Állampapírpiaci referenciahozamok. Adatok forrása: Ákk

Mi történt a magyar eszközökkel?

Úgy tűnik, Magyarország megegyezett az EU-val, megszavazta az Ukrajnának adandó forrásokat, és feltételekkel, de megkaphatjuk a nekünk szánt támogatásokat. (Elfogadta az EU a magyar helyreállítási tervet, feltételesen, ha bizonyos vállalásokat teljesítünk.) Ha ez nem történt volna meg az év végéig, akkor mintegy 1600-1700 milliárd forintnyi pénztől estünk volna el.

Az amerikai infláció a keddi adat szerint a vártnál kissé jobb lett (7,3 helyett 7,1 százalék éves szinten), ami jókedvre derítette a tőkepiacokat. A dollár gyengült, a részvények emelkedtek, a forint is erősödött.

Pocsék lett a nemzetközi hangulat

A Fed szerdán a várakozásoknak megfelelően lassított, már csak 0,5 százalékponttal emelte a kamatot, de az ezt követő elnöki beszéd szigorú hangvételű (“héja”) volt. Hasonló forgatókönyv szerint zajlott az Európai Központi Bank csütörtöki kamatdöntő ülése is. Ráadásul jött egy csomó pocsék gazdasági adat és prognózis is. Így a piacok a hét második felében igencsak pesszimisták lettek. Ha nem lenne ilyen rossz a nemzetközi tőkepiaci hangulat, akkor vélhetően lejjebb is lehetnének a magyar hozamok, és az euró ára forintban.

A három hónapos Bubor (Budapesti Bankközi Forint Hitelkamatláb)
A három hónapos Bubor (Budapesti Bankközi Forint Hitelkamatláb)

A forint azonban így is sokat erősödött a héten, az euró volt 404 alatt is csütörtökön, pedig a hét elején még a 420-at is súrolta.

Árfolyam

Kissé csökkentek a kötvényhozamok

Így a fix kamatozású állampapírok hozama alapvetően csökkent az elmúlt egy hétben, de inkább a közepes és hosszú határidőknél. A rövid futamidőknél alig, itt eléggé magasak maradtak. (Ezekre jobban hatnak a jegybanki irányadó kamatok, amelyek 13, illetve 18 százalékosak.)

Állampapírpiaci referenciahozamok változása egy hét alatt. Adatok forrása: Ákk
Állampapírpiaci referenciahozamok változása egy hét alatt. Adatok forrása: Ákk

Egyes diszkontkincstárjegyek intézményi befektetőknek szóló referenciahozama a fél év és egy év körüli lejáratoknál eléri az évi 14 százalékot is, bár a kisbefektetőknek ennél valamennyivel alacsonyabbat kínálnak. Azért ők sem panaszkodhatnak, a legmagasabb kincstárjegyhozamok nekik is meghaladják a 13,5 százalékot.

Fix kamatozású kötvények, kincstárjegyek csúcshozamai (válogatás)

(éves szinten, százalékban)  
Értékpapír Deviza Lejárat Hozam EHM* Előző heti hozam Változás
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 03. 16. 11,45 11,61 11,45 0
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 05. 17. 13,13 13,31 13,7 -0,57
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 07. 26. 13,65 13,84 - -
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 10. 18. 13,56 13,75 13,5 0,06
2025/C államkötvény HUF 2025. 11. 16. 9,55 9,54 10,15 -0,6
2026/F államkötvény HUF 2026. 08. 26. 9,58 9,57 9,87 -0,29
2029/A államkötvény HUF 2029. 05. 23. 8,29 8,28 8,52 -0,23
*Egységesített hozammutató.

Mennyit fizet majd az inflációkövető kötvény?

Az átlagos inflációra vonatkozó konszenzusunkba az Equilor is belekerült, ők a forint esetében 2022-re 14,5 százalékot, 2023-ra pedig 18 százalékot várnak. (Az Eurózóna átlagos inflációja pedig idén 8,5, jövőre 6 százalék lehet.) Ezt is figyelembe véve az inflációs becslésünk erre az évre 14,55, a következőre 17,35 százalék lehet.

Az átlagos forintinflációhoz kötött kamatozású PMÁP államkötvények közül ennek alapján a hatéves 16,05, a négyéves 15,3 százalékot fizethet a következő kamatmegállapítás után, jövő év elejétől. A 2024-es év elejétől pedig 18,85, illetve 18,1 százalék lenne a kamatuk. Ez a fajta kötvény egyébként akkor jobb a befektetőknek, ha az infláció stagnál vagy lassú csökkenésnek indul. Így már alacsonyabb infláció mellett is magas kamat jár, ami pozitív reálkamatot (infláció feletti kamatot) eredményez.

Változó kamatozású kötvények csúcskamatai (válogatás)

(éves szinten, százalékban)
Értékpapír Deviza Lejárat Aktuális kamat Következő kamat?* Kamatozás
Bónusz (BMÁP) HUF Kb. 3 év 11,32 14,87 diszk. kincst. aukciós hozam +1%
Prémium (PMÁP) HUF Kb. 4 vagy 6 év 11,75 15,3-16,05 forintinfláció + 0,75% vagy +1,5%
2027/B HUF 2027. 04. 22. 16,66 13-18 3 hónapos Bubor + 0%
2029/B HUF 2029. 08. 22. 15,62 13-18 3 hónapos Bubor + 0%
2032/B HUF 2032. 08. 25. 13,78 13-18 3 hónapos Bubor + 0%
Babakötvény (BABA) HUF 2041. 02. 01. 8,1 17,55 forintinfláció + 3%
Prémium Euró (PEMÁP) EUR Kb. 6 év 2,85 8,55 euróinfláció + 0,25%
*Becslés. A jelenlegihez hasonló körülmények feltételezésével, vagy elemzői prognózisok figyelembe vételével.

Mi fog történni a készpénzével?

Hogy miért érdemes állampapírt vásárolni, ha ennyire hektikus, bizonytalan időket élünk, és a múltban sem mindig érték utol az inflációt? Mert nincs jobb alacsony kockázatú befektetés jelenleg. A bankszámlák nem fizetnek ennyit, a devizakötvények is csak akkor, ha nagyon erősen begyengülne a forint, ami azonban kiszámíthatatlan. A folyószámlán vagy készpénzben hagyott tőke értéke az infláció miatt mindenképpen folyamatosan csökken.

Mennyi volt az infláció, és mi várható a következő egy évben?
Mennyi volt az infláció, és mi várható a következő egy évben?

Tudja, mi történik a pénzével, ami nulla vagy majdnem nulla kamattal a bankban csücsül? A bank elhelyezi a Magyar Nemzeti Banknál 18 százalékos egynapos vagy valamivel hosszabb, 13 százalékos kamatú betétben, és a nulla kifizetett kamat meg a 13-18 százalék bejövő kamat különbségét elteszi nyereségként. Ennél biztosan érdemesebb az ügyfélnek 10-17 százalék közötti változó vagy fix kamattal, hozammal állampapírba fektetni.

Az állampapírok semmiképpen sem kockázatosabbak, mint egy bankbetét, sőt inkább alacsonyabb a kockázatuk. Ennek ellenére a magyarok az idén inkább vitték el a pénzt a magyar állampapírokból, legalábbis egy részükből. Az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) havi jelentése szerint ugyanis októberben majdnem pontosan 9 ezer milliárd forint volt a lakossági állampapírok állománya, 1012 milliárd forinttal kevesebb, mint tavaly év végén.

Rendszeres heti kötvénypiaci sorozatunk előző részei:

Mit várhatunk az inflációkövető kötvényektől a jókora pénzromlás után?

Még magasabbra emelkedtek a kamatok, itt az állampapírok feketelistája

Mibe fektessek? Jól megdrágultak egyes állampapírok a múlt héten

Csúcskamat-körkép: lefelé csorognak, de utolérhetik az inflációt

Állampapírpiaci alapismeretek:

Apu, tulajdonképpen mi az az állampapír?

Apu, akkor most biztonságban vannak az állampapírjaim, részvényeim?

Állampapír-kisokos – te szívesen adakozol a kormánynak, vagy inkább kapnál tőle?

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 24330 24160 24390 +0,70% 24320 24360 793 413 890 HUF 2025-03-14 10:42:04
MOL 2806 2790 2822 +0,86% 2806 2808 90 048 068 HUF 2025-03-14 10:39:15
MTELEKOM 1670 1654 1686 +1,83% 1670 1678 331 260 870 HUF 2025-03-14 10:40:48
RICHTER 10360 10310 10500 -0,58% 10350 10360 233 831 120 HUF 2025-03-14 10:41:20
OPUS 542 541 548 0,00% 541 542 5 698 636 HUF 2025-03-14 10:34:50
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Állampapír / Kötvény Verheti a falba a fejét, aki kiszállt az állampapírból?
Privátbankár.hu | 2025. március 14. 08:01
Az újra 5 százalék fölé emelkedett infláció miatt mégis érdemes lehet megtartani a pénzromlásnál mindig magasabb kamatot fizető Prémium Magyar Állampapírt. 
Állampapír / Kötvény Nagy változás történt az állampapíroknál
Privátbankár.hu | 2025. március 8. 09:42
Befektetési alapokban már majdnem ugyanannyi pénzt tartanak a kisbefektetők.
Állampapír / Kötvény Valakik megint milliárdokkal finanszírozták az Orbán-kormányt
Privátbankár.hu | 2025. február 26. 12:36
Megjelent a szokásos szerdai aukció eredménye.
Állampapír / Kötvény Ismeretlenek megint milliárdokat adtak az Orbán-kormánynak
Privátbankár.hu | 2025. február 25. 12:49
Hozamemelkedés mellett értékesített 3 hónapos diszkont kincstárjegyet keddi aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Szeretne háromhavonta kamatot kapni? Jön az új lehetőség!
Privátbankár.hu | 2025. február 21. 15:16
Lezárja a 2028/P és 2029/N sorozatú Bónusz Magyar Állampapírok értékesítését az Államadósság Kezelő Központ. Az új 2028/R és 2030/N sorozatok továbbra is a 3 hónapos diszkont kincstárjegyek hozama feletti kamatot fizetnek majd, 1,25 százalék kamatprémiummal, az első kamatperiódusban évi 7,25 százalékot.
Állampapír / Kötvény Kibukott az inflációkövető kötvény két nagy hibája
Eidenpenz József | 2025. február 21. 05:42
A PMÁP, amelyből jókora összegek szabadulnak fel mostanában, csak nagy késéssel követi a pénzromlást, így emelkedő inflációs környezetben kifejezetten kedvezőtlen tud lenni. A jelenlegi alacsony kamatprémiuma miatt még stagnálás esetén sem túl kedvező, eleve alacsony reálkamat van a konstrukcióba beprogramozva. Igazán jó jelentősen eső inflációnál lenne, de erre most kevés esély látszik. Mi marad helyette?
Állampapír / Kötvény Mégis van pénzük a magyaroknak? Érdekes adatok érkeztek
Privátbankár.hu | 2025. február 7. 14:08
Nagy Márton beszédes számokat közölt.
Állampapír / Kötvény Mibe fektesse a pénzét a visszahívott OTP kötvények után?  Itt van néhány jó tipp!
Privátbankár.hu | 2025. február 7. 12:57
Az OTP kötvényvisszahívása után a befektetők új lehetőségeket keresnek.
Állampapír / Kötvény Kihívásokkal kénytelenek szembenézni az állampapír-tulajdonosok
Privátbankár.hu | 2025. február 3. 09:13
A következő hetekben dől majd el, hogy a 2021-24-ben kiépített lakossági állampapír penetrációt sikerül-e tartósan megtartani, vagy valóban csak az elmúlt időben kimagasló infláció miatt megugró hozamok meglovagolását látjuk az állampapír-portfoliókban
Állampapír / Kötvény Apu, mi a szösz az az állampapír-portfólió?
Eidenpenz József | 2025. február 2. 06:32
A felszabaduló megtakarításaik befektetésén töprengőknek nem könnyű a választás, mibe fektessenek, de gyakran ajánlják nekik, hogy állítsanak össze állampapír-portfóliót. De mi is tulajdonképpen a portfólió, azon belül miféle jószág az állampapír-portfólió, és miért jó az nekünk? Konkrétan milyen verziók között választhatunk?
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG