10p

Miből lesz pénz a választási osztogatásra?
Mit okoz az árrésstop?
Mit kellene tenni a költségvetéssel?

Online Klasszis Klub élőben Békesi Lászlóval!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a korábbi pénzügyminisztert!

2025. június 11. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Mennyi lesz az euró ára és az alapkamat mértéke? – tették fel a kérdést a Raiffeisen Bank elemzőinek sajtótájékoztatóján. A szakemberek nem számítanak erősödő forintra a közeljövőben, sőt 420 forint feletti euróárfolyamok is könnyen jöhetnek. Az infláció magas maradhat, energiahiány következhet Magyarországon is és az olajár esése sem ment meg minket. 

Az infláció továbbra is magas szinten van az USA-ban a június végi nyersanyagpiaci korrekció ellenére is. A szolgáltatások, a lakhatási költségek, amik a legnagyobb részét adják a mutatónak, továbbra is erőteljesen emelkednek, és ebben várhatóan nem lesz egyhamar változás – mondták el a Raiffeisen Bank elemzőinek negyedéves sajtótájékoztatóján Török Zoltán, Pálffy Gergely és Blahó Levente.

Így valószínűleg július második felében, a következő kamatdöntő ülésen a Fed újabb 75 bázisponttal emeli a kamatot, szeptemberben pedig folytatja. Egy reális kamatemelési pálya lehet erre az évre a 25-50-75-75-50-25 bázispontos sorozat. A jelenlegi várakozás alapján a kamatemelési ciklus nyomán az irányadó kamat három és fél százalék körül tetőzhet.

Látszik már a kamatemelések vége?

A piac úgy ítéli meg, hogy ez már olyan mértékben fogja lassítani a gazdaságot, hogy a Fed kénytelen lesz kamatot csökkenteni 2023 második félévében, és ezt el is kezdték beárazni. De rendkívül volatilis a kötvénypiac és így bizonytalan annak kamat-előrejelző szerepe is, láthattunk ebben óriási kilengéseket június folyamán is.

A Fed azonban nem árul zsákbamacskát, korábban egyértelműen közölte, hogy hűteni kívánja az amerikai gazdaságot, a dollárt pedig erősíteni, illetve a kamatérzékeny költségeket pedig csökkenteni. A kamatérzékeny kiadások, mint például lakásvásárlások hitelből, gyorsan és nagymértékben zuhantak. Emiatt a politika miatt is van a dollár 2002 óta nem látott erős szinten.

Az euró/dollár árfolyam hosszú távon. Forrás: Tradingview.com
Az euró/dollár árfolyam hosszú távon. Forrás: Tradingview.com

Ezekkel a kamatemelésekkel viszont a Fed túllőhet a célon – általában ezt szokta tenni –, és recesszió alakulhat ki. A reálbércsökkenés már 14 hónapja tart, a fogyasztást jelenleg – fenntarthatatlan módon – részben a megtakarításokból finanszírozzák. A megtakarítási ráta 2009 óta nem látott, nagyon alacsony szinten van.

Fontos változások jöhetnek az olajpiacon

Az olajpiac fontos események előtt áll, nemcsak Joe Biden szaúdi túrája miatt, hanem azért is, mert az OPEC kitermelés-bővítési megállapodása augusztusra véget ér. Szeptembertől elvileg bárki annyi termelhet, amennyit nem sajnál, de kétséges, hogy valóban a szabad piacra térnek-e át.

A jelenlegi jó olajárak mellett a szaúd-arábiai költségvetést végre sikerült pozitívba tolni. De nem tudjuk, hogy milyen megállapodás fog születni.

Erős maradt az olajkereslet

Bár az amerikai elnök igyekszik meggyőzni az OPEC-tagországokat, hogy termeljenek többet, nem biztos, hogy lehetséges a kapacitásbővítés, főleg rövidtávon. A növelés már magát az infrastruktúrát veszélyeztetheti, amint a 2020 tavaszi olajárháború-során is látszott. A kínálati oldalon Amerikában is problémák vannak, ami ott inkább pénzügyi okokra vezethető vissza, például nem kapnak a cégek hitelt.

Az olajkereslet viszont rendkívül erős, ezt látjuk Magyarországon is. A folytatódó kínai nulla-Covid politika és a globális recessziós félelmek viszont folyamatosan korlátozzák az ország teljes keresletének visszaállását. A piac már recessziót áraz, holott ennek konkrét jele még nincsen.

Nem mernek beruházni az olajcégek

Oroszország a kezdeti bizonytalanság után jelentős keresletet talált Indiában és Kínában, ezáltal az uráli olaj és a Brent közötti árkülönbség elkezdett csökkenni. Ami viszont a Mol számára még inkább kedvezőtlen, hiszen idáig eme árkülönbség miatt tudta szinte gond nélkül elviselni az árstopokat is.

Olajipari beruházások a világban nincsenek és sajnos nem is lesznek, vagy semmiféleképpen sem olyan mértékűek, amivel enyhíteni lehetne ezt a feszült kereslet-kínálat egyensúlyt. A különböző környezetvédelmi megállapodások egyezmények miatt nem éri meg nekik beruházni sem finomítókba, sem új kitermelésbe, ahol a megtérülés jellemzően sok éves. (Például 2030-ra már különböző korlátozásokat fogalmaztak meg a belsőégésű motorok tiltásával kapcsolatban.)

Az olaj tehát várhatóan nem fog segíteni abban, hogy az infláció csökkenjen.

A recesszió esélye Európában

A recesszió valószínűsége már 45 százalék a modellszámítások alapján a második negyedévben, az üzleti élet és a fogyasztók bizalmi indexei pedig az előző válságok mélységeit kezdik tesztelgetni. Némi tartaléka azért van a gazdaságnak, főképp a háztartásoknak, hiszen a pandémia alatt rendkívül erős szociális védőhálót hoztak létre. Így még mindig van egy erőteljes túlkereslet, nagyon erős a munkaerőpiac, mindenkori mélyponton van a munkanélküliség.

Az irányadó magyar és lengyel tíz éves államkötvényhozam. Forrás: Tradingview.com
Az irányadó magyar és lengyel tíz éves államkötvényhozam. Forrás: Tradingview.com

Van arra esély, hogy egy kisebb recesszió beköszöntsön a térségben, komolyabb visszaeséssel azonban egyelőre nem számol a piac. Ehhez lényegesebb eseményeknek kellene bekövetkezni, például ha az egész Európai Unió energiaellátása megakad. Az alapforgatókönyvek ezzel egyelőre nem számolnak. Valahol kettő és három százalék közötti GDP-növekedés várható ebben az évben, ami a tavalyi alacsony bázishoz képest elég visszafogott.

Kamatemelések Európában

Elsősorban az infláció az, ami leginkább visszahúzza a termelési és fogyasztási várakozásokat, ami tavaly ősz óta megy felfelé, már az orosz-ukrán háború kitörése előtt is magas volt. Az élelmiszer és a szolgáltatások árai is gyors ütemben emelkednek, tehát már egyáltalán nem arról van szó, hogy csak az energia húzza fel a pénzromlást.

Európában mégis több hónapos, de az is elképzelhető, hogy legalább egy-két negyedéves lemaradásban van az EKB a szigorítással, a kamatok emelésével. Valószínűleg majd a jövő héten fog elkezdődni, amit szeptemberben 50, az év végéig még kétszer 25 bázispontos emelést követhet. Így 1,25 százalék környékén tetőzhet majd a kamatemelési ciklus.

Euróbankjegyek. Fotó: Pixabay.com
Euróbankjegyek. Fotó: Pixabay.com

Az EKB közben az eszközvásárlási program kivezetésével és a kockázatok mérséklésével van elfoglalva. Itt elsősorban a mediterrán országokról, főleg Olaszországról van szó, amelyek válságról válságra jobban és jobban eladósodtak az utóbbi időben. Olaszországban már több mint 150 százalékos az adósságmutató, alig nő a gazdaság, külső egyensúlytalanság jellemzi. Valamiféle készenléti csomagra van szükség vész esetére.

Jön a magyar válság

Válság várható a magyar gazdaságban is, a télen visszaesésre számítanak a Raiffeisen elemzői. Kérdés, hogy az energiaválság mennyire lesz súlyos Európában, de fel kell készülni rossz és még rosszabb forgatókönyvekre. Magyarországon is jöhet energiaszűke, ami elsősorban természetesen nem a lakosságot fogja érinteni, hanem a nagyfogyasztókat, az ipart.

Az első negyedéves, nyolc százalék fölötti GDP-növekedés már a múlté, a második negyedévben azonban még gyors lehetett a bővülés, öt és fél százalék. A harmadik negyedévben várhatóan még nem lesz negatív a szám, de utána elég sötétek a kilátások.

Visszajön a munkanélküliség?

Az energiaválságon kívül a külső kereslet is visszaesik, hiszen egész Európa bajban van, ahová exportunk zöme megy. A másik probléma, hogy a nagyon magas és még tovább emelkedő infláció a lakossági fogyasztásra is rossz hatással lesz. Nemsokára látni fogjuk a visszaeső kiskereskedelmi forgalmi adatokat.

Jelenleg még munkaerőhiány van, de néhány negyedév távlatában ez munkahelyhiányos állapotba fordulhat át. Nem feltétlenül fogunk brutális munkanélküliségi rátával találkozni, de a Covid alatt látott négy és fél-öt százalék közötti tartomány újra valósággá válhat. Lesznek ágazatok, ahol elbocsátások lesznek és csökken a foglalkoztatottak száma, mint bizonyos feldolgozóipari ágazatok, különböző szolgáltatások, mint az idegenforgalom és a vendéglátás.

A beruházások növekedése is leáll majd, úgy a kormányzati, a vállalati, mint a lakossági szektorban. A lakásberuházások már csak a megemelkedett jelzáloghitel-kamatok miatt is zsugorodni fognak, jelentős lassulás lesz az új hitelkihelyezésekben.

Maradnak az ársapkák?

Az árstopok, illetve ársapkák várhatóan velünk maradnak, mert ezekkel olyan csapdahelyzetet hozott létre magának a kormány, amelyből egyre nehezebb kijönni. Nagyon komoly társadalmi és politikai költsége lenne ezek akár csak fokozatos megszüntetésének is, miközben a fenntartásuk egyre nehézkesebbé válik.

A Raiffeisen elemzői még így is úgy számolnak, hogy 14 százalék körül érhetjük el az inflációt tetejét valamikor szeptember tájékán. Amibe beleszámolták azt is, hogy a gyenge forint az előttünk lévő hónapokban, negyedévekben is hatni fog az inflációra.

Az euró/forint és a dollár/forint árfolyam egy éve. Forrás: Tradingview.com
Az euró/forint és a dollár/forint árfolyam egy éve. Forrás: Tradingview.com

Meddig marad gyenge a forint?

A forint árfolyamáról nagyon nehéz előrejelzést adni, hiszen rengeteg olyan bizonytalan tényező van, ami nagyon nagy hatást gyakorol rá. Ameddig azonban a nemzetközi kockázatvállalási hajlandóság nagyon alacsony, tart a háború, tartanak a szankciók, tart az energia-bizonytalanság Európában, tartanak a magyar gazdasággal kapcsolatos kockázatok – gyenge maradhat a devizánk.

Ami a gazai gazdasági kockázatokat illeti, ilyenek

  • a lassuló gazdasági növekedés,
  • a romló cserearány,
  • a romló exportlehetőségek,
  • a külkereskedelmi mérleg további drámai romlása,
  • a folyó fizetési mérleg szintén drámai romlása.

Nem lehetetlen, hogy a külkereskedelmi hiányunk eléri a tízmilliárd eurót 2022-ben, ami a GDP hat százaléka fölötti érték. Az államháztartási hiány, illetve az államadósság, ami a Covid alatt elszállt, szintén magas lehet, Lengyelországgal, Szlovákiával vagy Romániával összehasonlítva is. Már tavaly célszerű lett volna egy jelentősebb hiánycsökkentést végrehajtani, de az elmaradt. (Alighanem a választások megnyerése érdekében – a szerk.)

Jön a 420-as euró is

Nagyon kellenének az európai uniós források, a megegyezés az EU-val, hogy a piac valamennyire nyugodtabbá váljon, de közben a háború is megy tovább, és az energiaszállításokkal kapcsolatos bizonytalanságok is maradnak velünk. Addig, amíg ezek meg nem oldódnak, érdemi fordulatot a forint árfolyamában nem várunk – mondták a tájékoztatón.

Erősebb egyelőre nem lesz a forint, 400 alatti euró/forint árfolyamok nem várhatóak. Devizakereskedőink szerint 400-410 körüli forintárfolyam várható, valószínűleg újabb és újabb kiszúrásokkal fölfelé. A 420-as árfolyamot is könnyűszerrel elérhetjük – hangzott el.

Árfolyam

A kamat pedig rendben lesz

Pedig ami a Magyar Nemzeti Bank kamatpolitikáját illeti, most már úgy tűnik, hogy megfelelő a kamatprémium, amit Magyarország nyújt a forinteszközökre. Főleg úgy, hogy van ígéret arra, hogy szükség esetén még további kamatemelések jöhetnek.

További 200 bázispontos kamatemelésre kerülhet sor az előttünk álló hónapokban, még valamikor az év vége előtt. Akkor lehet abba hagyni a kamatemelési ciklust, amikor túljutunk az infláció csúcspontján.

Az infláció tetőzése az év utolsó hónapjaiban várható magas szinten, ha talán nem is 14 százalékon, de 13 százalék környékén. De a téli hónapokban is ennek közelében maradhat a pénzromlás.

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

 

 

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27090 26600 27360 +0,41% 0 0 7 318 472 090 HUF 2025-06-02 17:14:05
MOL 3100 3080 3126 +0,78% 0 0 3 652 165 616 HUF 2025-06-02 17:06:11
MTELEKOM 1756 1732 1770 -0,68% 0 0 1 258 041 364 HUF 2025-06-02 17:06:26
RICHTER 10500 10430 10600 +1,45% 0 0 2 211 037 530 HUF 2025-06-02 17:14:47
OPUS 564 564 570 -0,70% 0 0 83 363 804 HUF 2025-06-02 17:05:05
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Ha rossz a kedve, nézzen rá a forint árfolyamára
Privátbankár.hu | 2025. június 2. 18:43
Erősödött a forint a főbb devizákkal szemben hétfőn kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
Részvény / Deviza / Áru Nagyot mentek ma a Richter-részvények
Privátbankár.hu | 2025. június 2. 18:07
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 483,88 pontos, 0,51 százalékos emelkedéssel, 96 182,18 ponton zárt hétfőn.
Részvény / Deviza / Áru A BUX ismét megérdemli a vállveregetést
Privátbankár.hu | 2025. június 2. 13:25
A nemzetközi – különösen az európai – piacokon érzékelhető bizonytalanságok a Budapesti Értéktőzsdét (BÉT) is befolyásolták, ennek ellenére a BUX index áprilishoz képest több mint 3,8 százalékos erősödéssel 95 698,3 ponton fejezte be a májust, folytatva ezzel az év eleje óta tartó felülteljesítő szériát. Az index a múlt hónapban a legmagasabb értéket május 16-án érte el, amikor a mutató 97 065,8 pontig emelkedett – közölte a BÉT hétfőn az MTI-vel.
Részvény / Deviza / Áru Teljesülhet Trump egyik leghőbb vágya
Eidenpenz József | 2025. június 2. 12:01
A részvénypiacok inkább rosszkedvűek a vámháborús szólamok durvulása miatt, és esnek az indexek, drágul az arany. Az olajpiac viszont megnyugodott és felfelé indult az árfolyam. A forint stabil, de pénteken újabb próbatétel előtt áll. Trump megijesztette a kriptósokat is, de még sokan vásárolnának bitcoint.
Részvény / Deviza / Áru Donald Trump megszólalt és nem remegtek meg a térdek
Privátbankár.hu | 2025. június 2. 08:32
Már nem a régi a hatás?
Részvény / Deviza / Áru Alig hihető, hogy ennyibe kerül egy euró
Privátbankár.hu | 2025. június 2. 07:45
Mi történt az éjszaka?
Részvény / Deviza / Áru A forint pénteki hangulatba került – nézze meg, mit művelt!
Privátbankár.hu | 2025. május 30. 18:59
Pénteken alig változott a forint árfolyama a bankközi piacon a főbb devizákkal szemben a kora reggeli jegyzéséhez és a heti kezdéshez képest.
Részvény / Deviza / Áru Nem sikerült jól zárni a hetet Budapesten
Privátbankár.hu | 2025. május 30. 18:03
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 473,63 pontos, 0,49 százalékos csökkenéssel 95 698,30 ponton zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Terítéken Magyarország, este jön a válasz – közben csak az instabilitás látszik stabilnak
Csernátony Csaba | 2025. május 30. 12:23
Az amerikai tőzsdék kissé erősödtek, ázsiai társaik azonban már gyengültek a Donald Trump vámjai körüli jogi tiki-taki miatt, miközben Kínában rontott a helyzeten a vámtárgyalások elakadása.
Részvény / Deviza / Áru Tágra zárt szemekkel figyelhetjük, mennyit ér egy forint
Privátbankár.hu | 2025. május 30. 07:44
Péntek reggeli árfolyamok.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG