7p

Mi lesz az árrésstop vége?
Belebukhat valaki az MNB-alapítványi botrányba?
Mik lennének egy új kormány legfontosabb teendői?

Online Klasszis Klub élőben Csillag Istvánnal!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a korábbi gazdasági és közlekedési minisztert!

2025. június 25. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Az utóbbi három hónapban nagyon szép hozamot értek el a magyarországi kötvényalapok, sokan bőven két számjegyűt. Egyelőre ez sem tudja feledtetni a korábban elszenvedett veszteségeket, de látszik, hogy aki most, alacsonyabb árakon száll be, az sokkal jobb esélyekkel indul, mint aki korábban.

Eddig igen rossz éve volt a hazai kötvényalapoknak és minden olyan befektetés-portfóliónak (nyugdíjpénztárak, megtakarítás-jellegű biztosítások, vegyes alapok), amelyekben a kötvények dominálnak. A sok kisbefektetőt érzékenyen érintő veszteségek esetenként még a részvénypiaci eséseket is meghaladják.

A hosszú futamidejű magyar államkötvények árfolyamát tükröző MAX index például 15 százalékkal esett egy év alatt. Mindez a kötvénypiaci hozamok meredek emelkedésének következménye (a magasabb hozamokhoz alacsonyabb árfolyamok tartoznak). Ahogy az ábrán is látszik, évi 3-4 százalékról 13-14 százalékig is felmentek októberig a hozamok. Azóta azonban csökkenés volt látható.

Állampapírpiaci referenciahozamok változása egy év alatt. Adatok forrása: ÁKK
Állampapírpiaci referenciahozamok változása egy év alatt. Adatok forrása: ÁKK

A kötvényalapok átlaghozama már tíz százalék

Az éves hozamoknak semmi jelentősége nincs, több éves – lehetőleg öt éves és még hosszabb – futamidőt kell nézni – hangoztatják előszeretettel az alapkezelők. Ez azonban alapfajtánként is változik, eleve rövidebb futamidejű befektetésnek számítanak például a rövid kötvényalapok, a pénzpiaci alapok. Másrészt pedig a rövid futamidejű hozamokból érdekes következtetéseket lehet levonni, becslést lehet tenni a közeljövő teljesítményére is.

Megnéztük a magyarországi kötvényalapok 90, jelenleg kapható befektetési jegyének átlaghozamát a november végéig eltelt három hónapra. Az eredmény biztató, 2,52 százalékot értek el, ami éves szinten – kamatos kamat nélkül – ennek négyszerese, azaz 10,08 százalék. Ráadásul ebben benne vannak olyan alacsonyabb kamatú devizák is, mint az euró vagy a cseh korona.

Forintban bőven két számjegyű volt a hozam

Szűkítettük tehát a kört a forintban kibocsátott befektetési jegyekre, és tovább javult az eredmény. A listán így már csak 59 darab befektetési jegy szerepelt, amelyek hozama 3,40 százalék volt, ez éves szintre átszámolva 13,61 százalék. Ha pedig azt feltételezzük, hogy ugyanolyan hozamot érnének el egy éven keresztül újra és újra, akkor – tehát már kamatos kamattal – 14,32 százalékos érték jönne ki.

Forintban jegyzett kötvényalapok jegyeinek átlagos hozama

(2022. november 30-ig)
Nem évesített hozam:   3,40%
Éves hozam (sima,  lineáris):   13,61%
Éves hozam (kamatos kamattal):   14,32%
Rövid kötvény (éves, sima):   12,62%
Hosszú kötvény (éves, sima):   23,01%
Szabad futamidejű kötvény (éves, sima): 8,40%
Csak eurós sorozatok:   -0,37%
Csak dolláros sorozatok:   5,45%
(Adatok forrása: Bamosz.hu)    

Az átlagnál valamivel alacsonyabb volt a rövid futamidejű kötvényalapok hozama, 12,62 százalék, és egy számjegyű volt a szabad futamidejű alapoké. Ez utóbbiaknál néhányan veszteséget értek el ebben az időszakban. Nagyon nagyot kaszáltak viszont a hosszú futamidejű kötvényalapok, az éven belül kamatos kamat nélkül 23 százalékos eredmény impozáns.

Melyik hozam fenntartható?

Persze nem tudni, mindez meddig lesz fenntartható, illetve megismételhető-e a következő hónapokban, negyedévekben, években. Sok minden függ a magyar gazdaságtól, az állami intézkedésektől, az EU-s támogatások sorsától, az energiaáraktól, a nemzetközi tőkepiaci hangulattól. Kérdés, hogy mindaz, ami lehetővé tette ezeket a hozamokat, az kitart-e, és meddig.

Mert hogyan is volt lehetséges ilyen magas hozamokat elérni az utóbbi hónapokban? Többféleképpen is.

  • Magas az alapkamat, 13 százalék, sőt, október közepén évi 18 százalékos kamatú egynapos betétet vezetett be az MNB.
  • Ennek hatására a Bubor (bankközi hitelkamatláb) is magasra ugrott, 15-18 százalékra. Az egyik Bubor-hoz kötött változó kamatú államkötvény (rövid távú) hozama például az évi 17 százalékot is elérte.
  • Egyes alapok hosszú futamidejű kötvényeket vehettek olcsón, magas hozammal, majd a hozamok november végi esése során ezek árfolyama jelentősen felment.
  • Devizakötvényeket vettek, majd ezeket forintra fedezték. (A kötvények mellé devizát adtak el határidőre, magas kamattartalommal.)

A tíz legjobb hozamú befektetési jegy

Készítettünk egy táblázatot a tíz legjobb hozamú befektetési jegyről is, amelyek három hónap alatt 6-8, azaz éves szinten 24-32 százalékot értek el. Mindegyik hosszú kötvényalap, azaz több éves papírokat tart, amelyek árfolyama érzékenyebb a kamatváltozásokra.

A tíz legjobb hozamú kötvényalap befektetési jegy hozama

(három hónapra, 2022. november 30-ig)
Alap, sorozat neve Alapkezelő 3 hónapos (nem évesített) 1 éves 3 éves 5 éves
Allianz Kötvény Allianz Alapkezelő 7,55% -10,80% -6,60% -3,20%
VIG Magyar Kötvény Befektetési Alap Aegon Magyarország 7,34% -14,85% -8,79% -4,46%
K&H Kötvény KBC AM 6,91% -10,36% -6,49% -3,12%
Erste XL Kötvény Alap D Sorozat Erste Alapkezelő Zrt. 6,82% -14,10%    
HOLD Kötvény Alap Hold Alapkezelő Zrt. 6,64% -13,78% -7,52% -3,55%
Raiffeisen Kötvény Alap A sorozat Raiffeisen Alapkezelő 6,63% -6,46% -5,36% -2,33%
Raiffeisen Kötvény Alap B sorozat Raiffeisen Alapkezelő 6,63% -6,46% -5,36% -2,33%
Erste XL Kötvény Erste Alapkezelő 6,57% -14,84% -8,86% -4,54%
OTP Maxima A sorozat OTP Alapkezelő 6,57% -13,79% -6,67% -3,04%
MPT Hosszú Kötvény Alap Diófa Alapkezelő 6,50% -13,92% -8,15% -4,03%
(Forrás: Bamosz adatbázis)

A szomorú azonban az, hogy előzőleg mindegyikük jó nagyot esett az év első felében. Még az elmúlt öt év hozamai is negatívak, tehát elvesztettek több mint fél évtizednyi hozamot. (Ez mondjuk nem volt olyan nehéz, mert ebből az öt évből mintegy négy év nagyon alacsony kamatokkal volt jellemezhető).

Lesz vigasz, vagy már itt is van

A biztos, hogy most sokkal jobb kilátásokkal lehet befektetni a magyar kötvényekbe, vagy az ilyen kötvényeket vásároló befektetési alapokba, mint volt akárcsak fél évvel vagy egy évvel ezelőtt is. Persze eshetnek tovább is az árfolyamok, de a kötvényt lejáratig megtartva mindenképp megkapjuk a 8-10 százalékos hozamunkat – írtuk augusztus végén egy cikkben.

Itt pedig nagyon egyszerűen elmagyaráztuk a kötvények árfolyamának és hozamának összefüggését. Ami az alapok, nyugdíjpénztárak, biztosítási vagyonok értékét is nagyban befolyásolja az idén:

Végső soron azonban sok függ attól, hogy a következő egy évben mennyi lesz az infláció. Ha sikerül a burkolt kormányzati ígéreteknek megfelelően leszorítani egy számjegyűvé, akkor nagyon könnyen lehetséges, hogy a kötvényalapokon, de lakossági állampapírok többségén keresztül is pozitív reálkamatot lehet majd elérni. Így a mostani befektetés megéri.

Olyat vegyél, ami olcsó, ne olyat, amely megdrágult

Alapkezelők, banki ügyfélszolgálatosok szerint sok kisbefektető mindig azt keresi, ami épp a legjobb hozamú – volt a múltban. Így gyakran rosszul járnak, mert ami már felment, megdrágult, az nem fog olyan jól teljesíteni később. Majd kiábrándulnak belőle, ha azután visszaesik. Összességében túl sokszor drágán vesznek és olcsón adnak el.

Ebben az esetben azonban lehet, hogy az a legjobb stratégia, ha inkább olyat veszünk, ami látszólag rossz. Pontosabban alaposan leesett – de az említett okokból, a hozamok megugrása miatt. Ha az alap vagy annak kezelője hosszú távon egyébként jó referenciákkal rendelkezik, és kitart a stratégiája mellett, akkor van rá esély, hogy az alapos esés után a kilábalás is szembetűnő lesz.

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27070 26700 27130 +1,61% 0 0 10 413 101 010 HUF 2025-06-20 17:14:48
MOL 2994 2960 2998 +0,94% 0 0 3 569 485 208 HUF 2025-06-20 17:13:33
MTELEKOM 1800 1788 1808 +0,67% 0 0 2 778 408 112 HUF 2025-06-20 17:12:14
RICHTER 10360 10270 10380 +0,88% 0 0 5 115 958 460 HUF 2025-06-20 17:13:36
OPUS 593 580 593 +1,54% 0 0 693 032 533 HUF 2025-06-20 17:05:04
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Befektetési alapok Hogyan jöhet ki Magyarország jól a vámháborúkból?
Izsó Márton - Herman Bernadett | 2025. június 18. 15:15
Mik azok a békerészvények, és nyerhet-e Magyarország, valamint a régió az európai fiskális stimulussal, és számítanak-e újabb különadókra? – ezekről mondta el véleményét Czakó Ágnes, az OTP Alapkezelő szenior porfólió menedzsere, aki elnyerte az Év feltörekvő portfolió-menedzsere címet a Privátbankár Alapkezelő Klasszis 2025 versenyén.
Befektetési alapok Mi vár Európára Trump vámpolitikájában, Magyarország hogyan jöhet ki a helyzetből?
Herman Bernadett | 2025. június 17. 15:01
Mik azok a békerészvények, és nyerhet-e Magyarország, valamint a régió az európai fiskális stimulussal, és számítanak-e újabb különadókra? – ezekről mondta el egy május végi interjúban véleményét Czakó Ágnes, az OTP Alapkezelő szenior porfólió menedzsere, aki elnyerte az Év feltörekvő portfolió-menedzsere címet a Privátbankár Alapkezelő Klasszis 2025 versenyén.
Befektetési alapok Hold Alapkezelő: Aki tud hosszú távon gondolkodni, tartson több részvényt vagy részvényalapot
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. június 16. 15:01
A Privátbankár.hu idei befektetési alapkezelői szavazásán a szakma által az Év Alapkezelőjének választott Hold Alapkezelő két szakemberével, Móricz Dániel befektetési vezetővel és Tuli Péter intézményi üzletágvezetővel részletesen kielemeztük a jelenlegi pénz- és tőkepiaci folyamatokra ható tényezőket.
Befektetési alapok Évi 2-3 százalékkal leértékelődő forint mellett vonzó a devizabefektetés
Eidenpenz József | 2025. május 28. 19:01
A K&H Értékpapír rendszeres ETF befektetési programját azoknak ajánlják, akik rendszeresen szeretnének félretenni, és a magas hozam érdekében mernek vállalni némi kockázatot. A programban devizaalapú befektetések szerepelnek, amik hozamát növelheti a forint évi átlagos 2-3 százalékos leértékelődése is. Interjú Horváth Istvánnal, a K&H Értékpapír vezérigazgatójával.
Befektetési alapok Infláció vagy növekedés? Mi aggasztja most jobban a szakértőket?
Izsó Márton - Herman Bernadett | 2025. május 28. 09:23
Bebesy Dániellel, az Erste Alapkezelő kötvényportfólió-menedzserével a világpiacon zajló feszültségekről és azok magyar gazdaságra gyakorolt hatásáról beszélgettünk. A szakértő devizás kötvényalapjával harmadik helyezést ért el az idén a Privátbankár.hu szavazásán.  
Befektetési alapok Az agresszív vámokkal a Trump-adminisztráció a saját szavazóit lövi lábon – Klasszis Podcast
Izsó Márton - Csabai Károly | 2025. május 22. 09:31
Gyurcsik Attilával, a Privátbankár.hu idei befektetési alapkezelői szavazásán első, második és harmadik helyeket is elért Accorde Alapkezelő vezérigazgatójával részletesen átbeszéltük a világban most zajló geopolitikai feszültségeket és a most észszerűnek tűnő befektetési stratégiákat.
Befektetési alapok Kiderült, mibe tették az emberek az állampapírkamatokat
Privátbankár.hu | 2025. május 19. 19:22
Tovább nőtt az első negyedévben a háztartások vagyona. Az állampapíroktól megváltak sokan, inkább a befektetési alapokat keresték. Az erős forint miatt sokan devizázni kezdtek, a nyugdíjpénzek pedig bent maradtak a pénztárakban – írja az Mfor.hu.
Befektetési alapok Klasszis: megvannak a legjobb magyar befektetési alapok és alapkezelők, innovációk
Privátbankár.hu | 2025. április 16. 09:54
A hazai befektetési alapok vagyona 2024-ben is dinamikusan nőtt tovább, megközelítette a 18 ezer  milliárd forintot, ami 27,7 százalékos emelkedés volt. A Privátbankár.hu idén is kiosztotta a Klasszis 2025 díjakat a hazai alapkezelői szakma legjobb szakembereinek. Az Év Alapkezelője a HOLD Alapkezelő, az Év Portfóliómenedzsere Szőcs Gábor, az Év Feltörekvő Portfóliómenedzsere pedig Czakó Ágnes lett.
Befektetési alapok Még csak a felénél tartunk, de már megvan az évtized biznisze?
Privátbankár.hu | 2025. március 10. 12:35
Az Erste Nyíltvégű Ingatlan Befektetési Alap megvette a HelloParks két raktárcsarnokát.
Befektetési alapok Lehet a 100 milliárdos vagyon is túl sok
Privátbankár.hu | 2025. március 3. 16:33
Kényszerű lépés Zsiday Viktor alapjánál.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG