10p

NIS2: rohamosan közeleg a határidő, kerülje el a bírságot!
Mit jelent a gyakorlatban a NIS2 a vállalkozások számára?
Hogyan válasszunk szolgáltatót a megfelelőség biztosításához?
Milyen eszközökkel lehet erősíteni a védelmet és mit kell tenni, ha támadás ért minket?

NIS2 újratöltve - IT-biztonság a gyakorlatban

2024. június 18.

Részletek és jelentkezés itt!

Nagy dilemma a korábban kibocsátott kötvények egy részénél, hogy lecseréljük-e ezeket újra a magasabb kamatért. Egyet biztosan érdemes, általános recept azonban nincsen. Alaposan megugrottak a fix állampapírhozamok a Magyar Nemzeti Bank (MNB) nyomán, miközben az inflációval kapcsolatban érkezett egy kis kincstári optimizmus. Mikor érdemes eurós kötvényt venni?

Miután kiderült, hogy 16 százalékos kamatot fizetnek az újabb kibocsátású, hat-hét éves inflációkövető PMÁP (Prémium) államkötvényekre (és 15,25 százalékot a négy év körüliekre), azok rengeteg befektető fantáziáját megmozgatták. Sokakat felráztak a passzivitásukból, és felmerült náluk, hogy valamely másik, alacsonyabb kamatú állampapírjukat ne cseréljék-e le 16 százalékos kamatúra.

Minek van még MÁP Plusz-od?

Van, ahol ez a csere egyértelmű, például a MÁP Plusznál. Ennek maximum 4,95 százalékos hozama mára annyira elavult, hogy csoda, még nem váltották vissza az összeset. (Bár egyes esetekben, csak átmenetileg, pár hétre egyfajta folyószámlaként még érdemes lehet tartogatni.) Hasonlóan közel egyértelműnek bizonyulhatnak az egyéves állampapírok (1MÁP), amelyek ma is viszonylag alacsony, kilenc százalékos kamattal kaphatók. Ebből és a hasonló Kincstári Takarékjegyből lényegében mindegyiket érdemes lehet lecserélni, amely nem jár le pár héten belül.

Állampapír-feketelista (kerülendő sorozatok)

Kamatadó-köteles, 2019 június előtt kibocsátott,  kapható forintkötvények:
Kötvény Lejárat Kibocsátás
2023/B 2023.07.26 2018.01.17
2023/A 2023.11.24 2007.01.10
2024/B 2024.06.26 2015.03.18
2024/C 2024.10.24 2018.06.27
2025/B 2025.06.24 2014.01.15
2026/D 2026.12.22 2017.05.24
2027/A 2027.10.27 2016.01.13
2028/A 2028.10.22 2011.03.02
2030/A 2030.08.21 2019.02.20
2031/A 2031.10.22 2015.04.22
2038/A 2038.10.27 2018.02.07
Jelenleg a piacinál alacsonyabb kamatozású értékpapírok:
Értékpapírfaja Éves hozam (%)  
MÁP Plusz 4.95  
Egy éves állampapír 8.9  
Kincstári Takarékjegy 9,0-9,1  
(Forrás: hivatalos közelmények)

Még fél-egyéves megtakarítás esetén is jobban mérheti megvenni a 16 százalékos kamatú 2030/I-t, majd egy százalékos levonással visszaváltani, mint megtartani az alacsonyabb kamatú állampapírfajtákat. A rövidebb futamidőre azonban ezen kívül egy vonzó alacsonyabb kockázatú alternatíva a diszkont kincstárjegy is.

Dilemmák a PMÁP-okkal kapcsolatban

A nagyobb fejtörést a PMÁP-ok okozzák. Egy olvasónk például ezt írta:

Az a kérdésem, hogy az augusztusi 2026/J papírt érdemes-e átváltani a jelenlegi 16 százalékos PMAP-ra? Azt sem tudom, hogy hol kedvezőbb a váltás, a bankomnál vagy a kincstárnál.

A kérdésre a válasz sajnos nem egyszerű, több tényezőtől függ. Attól, hogy:

  • mennyi ideig szándékozik megtakarítani a befektető a megtakarítását,
  • mekkora a levonás, azaz a visszaváltás költsége,
  • mekkora a számlavezetés díja,
  • mekkora a transzferdíj az Államkincstárba, ahol alacsonyabbak lehetnek a költségek. (Jellemzően 1000-5000 forint lehet.)

Nem mindegy, hol váltjuk vissza

A 2026/J például három év múlva lejár, de február 20-től ennek is emelkedik a kamata, 14,5+0,75=15,25 százalékra (átlagos infláció+kamatprémium). Így évi 0,75 százalékpont kamatkülönbözetnek kéne fedeznie a pluszköltségeket (ami kétszer egy-egy százalék levonás, két futamidő vége előtti visszaváltás). Csak nagyon durva becslés alapján, ha legalább három évre tervezzük a befektetést, és 1+1 százalék levonást alkalmaznak a visszaváltásnál, akkor lenne érdemes lecserélni a hét éves 2030/I-re. (Mert 3x0,75 > 2x1, vagyis 2,25 nagyobb, mint 2,0.)

(A lakossági állampapírok aktuális kamatát itt lehet megnézni, a többié pedig itt kérdezhető le. Az Államkincstár kötvényvásárlási és eladási árai pedig itt vannak.)

A három hónapos Bubor (Budapesti Bankközi Forint Hitelkamatláb)
A három hónapos Bubor (Budapesti Bankközi Forint Hitelkamatláb)

A bankoknál általában magasabbak a visszaváltási költségek, és valamekkora számlavezetési díjjal is kalkulálni kell. Például az Erste Bankban érvényes levonások mellé az ábrán felírtuk az Államkincstárét, hogy könnyen összehasonlítható legyen. (Nemrég az MKB Bank kondícióit is megvizsgáltuk.)

Az Erste Bank visszaváltási árjegyzése a lakossági állampapírokra, mellette az pirossal az Államkincstáré.
Az Erste Bank visszaváltási árjegyzése a lakossági állampapírokra, mellette az pirossal az Államkincstáré.

Hosszabb futamidő=magasabb kockázat

De ha hosszabb futamidejűre cseréljük az állampapírunkat, azzal mindig valamivel magasabb kockázatot is vállalunk, még az egyébként minimálisnak nevezhető rizikójú állampapíroknál is. Mert mi van, ha három év múlva jobb feltételekkel tudnánk majd befektetni? Vagy rosszabb feltételekkel lehet csak visszaváltani a kötvényt, ha véletlenül pénzre van szükségünk?

Állampapírpiaci referenciahozamok. Az Akk.hu adataiból.
Állampapírpiaci referenciahozamok. Az Akk.hu adataiból.

A BMÁP-oknál sem egyértelmű a kép

A lecserélni-nem lecserélni problematikával foglalkozott a Kiszámoló blog is.

Sokan ülnek rossz állampapírokban, amit érdemes lenne azonnal visszaváltani írják.

Ilyennek nevezik ők is a Magyar Állampapír Pluszt, amelynél a legtöbb esetben a kamatfordulót sem érdemes megvárni. Néhány PMÁP cseréje is logikus lehet, mint a 2023/J-é. A korábban kibocsátott BMÁP-ok (Bónusz Magyar Állampapír) viszont magasabb kamatprémiumot fizetnek, mint az új, így a legközelebbi kamatmegállapításnál kijöhet náluk is 16 százalék körüli kamat. Mégis megfontolandó a szerző szerint a lecserélésük, mert:

A Bónusz Állampapír a diszkont kincstárjegy alapján kamatozik. Egy évtizeden át az volt a jellemző, hogy kevesebbet kamatozott a diszkont kincstárjegy, mint amekkora volt az infláció. Bár nem tudjuk, de valószínű, hogy ez továbbra is így lesz.

Változó kamatozású kötvények csúcskamatai (válogatás)
(éves szinten, százalékban)
Értékpapír Deviza Lejárat Aktuális kamat Következő kamat?* Kamatozás
Bónusz (BMÁP) HUF Kb. 3 év 14.6 14.93 diszk. kincst. aukciós hozam +1%
Prémium (PMÁP) HUF Kb. 4 vagy 7 év 15,25-16,0 18,75-19,5 forintinfláció + 0,75% vagy +1,5%
2027/B HUF 2027. 04. 22. 16.03 16 körül 3 hónapos Bubor + 0%
2029/B HUF 2029. 08. 22. 15.62 16 körül 3 hónapos Bubor + 0%
2032/B HUF 2032. 08. 25. 13.78 16 körül 3 hónapos Bubor + 0%
Babakötvény (BABA) HUF 2041. 02. 01. 8.1 17.5 forintinfláció + 3%
Prémium Euró (PEMÁP) EUR Kb. 6 év 2.85 8.55 euróinfláció + 0,25%
*Becslés. A jelenlegihez hasonló körülmények feltételezésével, vagy elemzői prognózisok figyelembe vételével.

Hitelminősítők rángatják a forintot

A múlt hét is izgalmas volt a kamatok és a forint szempontjából. Múlt hétfőn rossz hír mozgatta a piacot, a Fitch hitelminősítő negatív kilátásokkal látta el Magyarország osztályzatát, erre gyengült a forint. Kedden kamatdöntő ülést tartott az MNB, ahol az okozott meglepetést, hogy növelik a bankok kötelező tartalékrátáját.

Ennek nyomán viszont komolyabb erősödésbe kezdett a forint, a hét vége felé már 387 is volt az euró. Majd pénteken késő este az S&P hitelminősítő is negatív kilátásokat adott, ennek hatása majd csak e héten érződhet.

MÁP Plusz a kukában. Minek tartogatni?
MÁP Plusz a kukában. Minek tartogatni?

Orbán Viktor optimista az inflációval kapcsolatban

Pénteken azután Orbán Viktor miniszterelnök adott rádióinterjút, ahol többek között elmondta, hogy a kormány február-március környékén az infláció csökkenésének megindulását várja Magyarországon. Emellett ismét kiemelte, hogy év végére már egyszámjegyű inflációt prognosztizálnak. Korábban az MNB is jelezte, hogy a január hozhat még emelkedést az inflációban, de ezután valamelyest mérséklődhet.

Azt már mi tesszük hozzá, hogy ha sikerül a forintot megerősíteni, az csökkentheti az inflációt, alacsonyabb inflációval pedig még könnyebb a forintot szinten tartani. Pozitív visszacsatolás, spirál indulhat be. Mindez pedig a kamatokat, állampapírhozamokat is lejjebb szoríthatja idővel. Ami azt jelenti, hogy az inflációkövető kötvények – mivel csökkenő infláció mellett még a korábbi, magasabb inflációt fogják fizetni – kifejezetten jó választásnak tűnnek.

Állampapírpiaci referenciahozamok változása egy hét alatt. Az Akk.hu adataiból
Állampapírpiaci referenciahozamok változása egy hét alatt. Az Akk.hu adataiból

Alaposan megugrottak a fix állampapírhozamok

A mozgalmas hét eredményeként, amint a fenti ábrán látható, emelkedtek az állampapírpiaci referenciahozamok, hiszen csökkent egy esetleges magyarországi kamatcsökkentés esélye. A lakossági árjegyzésben is alaposan felmentek a hozamok, főleg a rövidebb futamidőknél, egy májusi lejáratú kincstárjegy hozama eléri az évi 14 százalékot is.

Fix kamatozású kötvények, kincstárjegyek csúcshozamai (válogatás)

(éves szinten, százalékban)  
Értéknap:   2023. 01. 30.        
Értékpapír Deviza Lejárat Hozam EHM* Előző heti hozam Változás
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 04. 19. 13.76 13.95 12.90 0.86
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 05. 17. 13.81 14.00 12.95 0.86
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 07. 26. 13.55 13.74 13.25 0.30
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 10. 18. 13.15 13.33 13.13 0.02
Diszkont kincstárjegy HUF 2023. 12. 27. 13.15 13.33 13.05 0.10
2025/C államkötvény HUF 2025. 11. 16. 9.78 9.77 9.53 0.25
2026/F államkötvény HUF 2026. 08. 26. 9.29 9.28 9.07 0.22
2029/A államkötvény HUF 2029. 05. 23. 7.38 7.37 7.27 0.11
*Egységesített hozammutató.

Mikor érdemes eurós kötvényt venni?

Eurót akkor lehet érdemes tartani forintos megtakarítások helyett (különbség a kamattartalom alapján), ha egy év múlva 440 forintnál magasabb lesz az EURHUF árfolyam – írta az Aegon Alapkezelő Total Return blogja.

Ennél erősebb árfolyam esetén nem feltétlenül érdemes devizát tartani, hanem forintban kell fialtatnunk a megtakarításainkat.

Azt azonban nem fejtették ki, hogy mégis honnét tudhatjuk, mennyi lesz egy év múlva az euró – ennek előrejelzése bizony még a gyakorlott gazdasági elemzőknek is gyakran kudarcélmény. A blogbejegyzésben azonban inkább a forinterősödés mellett találtak sok érvet, egy ilyen folyamat azóta a múlt héten meg is indult.

Szintén a napokban írtuk azt is, hogy az Equilor számításai szerint a 2025-ös évben 480 forintos euróra lenne szükség ahhoz, hogy a PEMÁP – az inflációkövető eurós magyar államkötvény – vásárlása jobban megérje, mint a PMÁP-é.

Rendszeres heti kötvénypiaci sorozatunk előző részei:

Ez most a három legjobb állampapír

Megvan, mi a trükkje az új lakossági államkötvénynek

Még magasabbra emelkedtek a kamatok, itt az állampapírok feketelistája

Állampapírpiaci alapismeretek:

Apu, tulajdonképpen mi az az állampapír?

Apu, akkor most biztonságban vannak az állampapírjaim, részvényeim?

Állampapír-kisokos – te szívesen adakozol a kormánynak, vagy inkább kapnál tőle?

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 17275 17275 17590 -1,45% 0 0 5 520 210 450 HUF 2024-06-14 17:06:12
MOL 2822 2806 2858 -0,49% 0 0 1 679 017 558 HUF 2024-06-14 17:06:55
MTELEKOM 1030 1018 1044 0,00% 0 0 519 425 746 HUF 2024-06-14 17:12:52
RICHTER 9300 9255 9380 -0,11% 0 0 1 154 507 475 HUF 2024-06-14 17:05:20
OPUS 428 420 430 -0,12% 0 0 366 338 143 HUF 2024-06-14 17:10:16
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Állampapír / Kötvény Itt az új állampapír, de érdemes egyáltalán vásárolni?
Eidenpenz József | 2024. május 31. 05:48
A jövő héttől új Magyar Állampapír Plusz-sorozatot lehet kapni, amelynek a legfőbb újdonsága elődjéhez képest a magasabb kamata. De milyen szituációkban érdemes ezt vásárolni, és mikor valamilyen másikat? A kép egyáltalán nem olyan egyértelmű, mint korábban. Lehet, hogy akkor járunk a legjobban, ha ebből is veszünk egy kicsit, meg abból is.
Állampapír / Kötvény Marad a MÁP Plusz, de magasabb kamattal
Privátbankár.hu | 2024. május 28. 16:01
Június 3-tól megújult kondíciók mellett vásárolhatják meg a lakossági befektetők a Magyar Állampapír Pluszt, amely ötéves futamideje alatt évi 6,73 százalékos EHM-mel (egységesített értékpapír hozam mutató) kapható, ezzel párhuzamosan kivezetik az Egyéves Magyar Állampapírt.
Állampapír / Kötvény Állampapír helyett ETF-et is lehet vásárolni
Privátbankár.hu | 2024. május 13. 17:05
A hagyományos állampapírok és befektetési alapok egyik alternatívája lehet a tőzsdén kereskedett alap, amelyekből hatalmas választék áll rendelkezésre Nyugat-Európában, köztük alacsony kockázatú kötvényalapokból is. Ha valaki nem mer nagyot kockáztatni a kriptovalutapiacon, de mégis érdekli, akkor játszhat ingyenes játékokat, feltöltheti művészi fotóit, játszva tanulhat.
Állampapír / Kötvény Felejtsd el a múltat, ha állampapírról van szó
Eidenpenz József | 2024. április 29. 14:55
Lenne három alternatíva is, de… Hiába volt magasabb az állampapírok kamata régebben, ha egyszer most nincs jobb ezeknél, mert vagy az adó, vagy a kockázatok nyomják agyon a lehetséges versenytársakat. A kriptovaluták egyre inkább egy új eszközosztályt jelentek a befektetések világában. Erről beszélt a Trend FM reggeli műsorában Eidenpenz József, a Privátbankár.hu és az Mfor.hu főmunkatársa.
Állampapír / Kötvény Van-e alternatívája a lakossági állampapírnak?
Eidenpenz József | 2024. április 29. 05:39
Banki kötvények kontra lakossági állampapírok – vannak, akik rá tudnak ígérni az államilag támogatott magas kamatokra? De mennyi marad abból adók levonása után? Hogyan kerülhető el az adó? Mennyivel nagyobb a banki kötvények kockázata, mint az állampapíroké?
Állampapír / Kötvény Mi történt? Roham indult a magyar állampapírokért
Privátbankár.hu | 2024. április 17. 11:47
Legalábbis Varga Mihály pénzügyminiszter Facebook-posztja szerint.
Állampapír / Kötvény Mit tehet az, aki euróban akar takarékoskodni?
Eidenpenz József | 2024. április 8. 05:42
Akár mert van eurónk, akár mert nincs, mindig érdemes lehet befektetéseink egy részét devizában tartani. De nem érdemes azt kamat nélkül hagyni, hiszen az eurónak is van inflációja. Az eurós magyar államkötvény nem valami jó, nincs például kamatprémiuma, de nincs nála jobb. Vagy maradjunk inkább a forintnál?
Állampapír / Kötvény Varga Mihály elárulta: megint pandakötvényt bocsát ki Magyarország
Privátbankár.hu | 2024. április 3. 09:09
A pontos időpont még nincs meg.
Állampapír / Kötvény Állampapírja van? Beleborzonghat ezekbe a változásokba
Privátbankár.hu | 2024. március 31. 11:06
Sok mindent kell a napokban észben tartania az állampapírban utazóknak.
Állampapír / Kötvény Német függő ügynököt buktatott le az MNB
Privátbankár.hu | 2024. március 27. 10:36
Az MNB 30 millió forint piacfelügyeleti bírsággal sújtotta a Timberland Finance International GmbH & Co. KG magyarországi fióktelepét jogosulatlan függő ügynöki tevékenység miatt. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG